Цена на вольфрам резко выросла: возможности, открывающиеся из-за глобального дисбаланса спроса и предложения

В нестабильном геополитическом и торговом контексте стратегические минералы, такие как вольфрам, все больше утверждают свою жизненно важную роль в высокотехнологичных отраслях.

Ограниченное предложение — растущий спрос

Благодаря своей твердости, термостойкости и хорошей электропроводности вольфрам используется в ряде важных применений: режущие материалы, сверхтвердые инструменты, промышленная электроника, оборона и особенно чистая энергетика.

Мировые поставки по-прежнему в основном сосредоточены в Китае, на долю которого приходится более 80% добычи и экспорта вольфрама. С февраля 2025 года Китай ужесточил экспортный контроль, что привело к сокращению объёма экспорта примерно на 17% только за первую половину года. В то же время США ввели 25%-ный налог на некоторые китайские вольфрамовые изделия и ограничили импорт из таких стран, как Россия, Иран и Северная Корея. Эти факторы вынудили американские, европейские и японские корпорации искать альтернативные источники поставок в других странах, включая Вьетнам.

На рынке резко выросла цена на паравольфрамат аммония (APT), основное сырье для производства вольфрама. Согласно отчёту Vietcap, цена APT в настоящее время колеблется около 630 долларов США за MTU, что почти вдвое превышает прогнозируемую среднюю цену Masan High-Tech Materials (UpCom: MSR) в 2024 году (318 долларов США за MTU) и является самым высоким показателем за более чем 13 лет. Эта тенденция свидетельствует о затянувшемся дисбалансе спроса и предложения, одновременно открывая возможности для повышения рентабельности для компаний с замкнутой цепочкой создания стоимости от добычи до глубокой переработки.

Вьетнам и его преимущества в глобальной цепочке поставок

В настоящее время Вьетнам занимает второе место в мире по производству вольфрама, достигнув объёма около 3400 тонн в 2024 году. Рудник Нуи Пао в Тхай Нгуене, принадлежащий компании Masan High-Tech Materials, считается одним из крупнейших вольфрамовых рудников за пределами Китая. Ориентируясь на развитие высокотехнологичной горнодобывающей промышленности, тесно связанной с глобальной цепочкой поставок, Вьетнам становится важным звеном в диверсификации мировых поставок.

В связи с утверждением правительством Генерального плана развития минерального сырья до 2030 года с перспективой развития до 2050 года, а также пересмотренного Закона о геологии и минеральном сырье (вступающего в силу с июля 2025 года), вьетнамская горнодобывающая промышленность получила более благоприятные правовые условия для устойчивой и прозрачной разработки месторождений и более активного участия в международной цепочке создания стоимости. Это является условием для укрепления конкурентоспособности отечественных предприятий, таких как MSR.

В первой половине 2025 года выручка MSR составила 3007 млрд донгов, что на 20% больше, чем за аналогичный период прошлого года. Только во втором квартале 2025 года выручка достигла 1614 млрд донгов, увеличившись почти на 28% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года; прибыль после уплаты налогов достигла 6 млрд донгов, что более чем на 400 млрд донгов больше, чем за аналогичный период прошлого года. Рентабельность по EBITDA резко выросла до 35% во втором квартале 2025 года по сравнению с 12% за аналогичный период прошлого года.

Эти цифры наглядно отражают двойное преимущество MSR: получение выгоды от роста цен на APT, висмут и плавиковый шпат, а также поддержка за счет продажи HC Starck, что помогает снизить финансовое давление и перенаправить ресурсы на стратегические продукты.

По оценке Vietcap, ожидается, что в 2025 году доля MSR в операционной прибыли Masan Group составит около 6,5%, что представляет собой явное изменение по сравнению с предыдущим периодом.

Растущий спрос в высокотехнологичных отраслях в сочетании с растущим дефицитом мирового предложения создают «золотую возможность» для Masan High-Tech Materials. Благодаря руднику Nui Phao и продуманной операционной стратегии, это предприятие может стать надежным альтернативным поставщиком за пределами Китая, одновременно способствуя укреплению позиций Вьетнама на мировой карте высокотехнологичных минералов.

Однако проблемы сохраняются. Цены на сырьевые товары могут быть крайне цикличными, а экологические стандарты и требования к прозрачности становятся всё более строгими. Поэтому поддержание дисциплины управления капиталом, оптимизация затрат и управление рисками будут иметь ключевое значение для MSR как для использования возможностей, так и для достижения устойчивого роста.

Источник: https://www.masangroup.com/vi/news/masan-news/Tungsten-Prices-Surge-Opportunities-from-Global-Supply-Demand-Imbalances.html