Компания Mirae Asset Securities Vietnam только что опубликовала отчёт «Выбор портфеля акций на основе бизнес-результатов в первом квартале 2025 года». В нём аналитическая группа даёт рекомендации по новой «корзине» активов в условиях стагнации прибыли публичных компаний и признаков нестабильности фондового рынка в начале второго квартала.
Критерии отбора включают стабильные бизнес-результаты, хороший рост и наличие уникальной истории, основанной на сочетании метода SEPA Марка Минервини по выбору акций с хорошими фундаментальными показателями и инвестиционного метода Canslim Уильяма О'Нила.
 |
| Mirae Asset оценивает, что предприятия прошли пиковую фазу восстановления после периода низкой прибыли (иллюстрация) |
Согласно данным Mirae Asset о прибыли за первый квартал 2025 года (обновленным по состоянию на 5 мая 2025 года), средняя прибыль после уплаты налогов (PBT) котируемых предприятий все еще выросла по сравнению с тем же периодом, но импульс прорыва ослаб, а уровень дифференциации между отраслями усиливается.
В частности, количество «зелёных» секторов сократилось по сравнению с четвёртым кварталом 2024 года, а темпы роста совокупной прибыли после уплаты налогов всего рынка достигли самого низкого уровня за шесть кварталов. Согласно данным FiinTrade (обновлено 9 мая 2025 года), Mirae Asset зафиксировала рост прибыли после уплаты налогов на 11,8% в первом квартале 2025 года по сравнению с аналогичным периодом, что значительно меньше темпа роста в 20,7% в первом квартале 2024 года.
К отраслям с наибольшим ростом относятся: связь (14 361,4%), розничная торговля (74,5%), недвижимость (59,3%), коммунальные услуги (48,9%), химическая промышленность (37,5%), информационные технологии (21,1%), страхование (18,1%), банковское дело (15,3%). С другой стороны, есть и много отраслей, в которых наблюдается спад, в частности: телекоммуникации (снижение на 47,9%), нефть и газ (снижение на 56,5%), туризм и развлечения (снижение на 17,5%), финансовые услуги (снижение на 4,7%).
По оценкам Mirae Asset, предприятия прошли пиковую фазу восстановления после периода низкой прибыли; рынок постепенно стабилизируется, что вынуждает инвесторов более тщательно проверять активы, поскольку прибыли расходятся, а многие основные отрасли уже прошли свой краткосрочный пик.
Что касается развития фондового рынка, то по итогам первых трёх месяцев 2025 года индекс VN-Index смог вырасти всего лишь примерно на 3%, что значительно ниже уровня почти 14% в первом квартале 2024 года. В начале апреля этот индекс потерял почти 20% в результате сильной коррекции, вызванной глобальными экономическими колебаниями и тарифами.
Ликвидность также довольно резко снизилась: средняя стоимость сопоставленного ордера в первом квартале достигла 16 039 млрд донгов за сессию, что на 25% меньше, чем за тот же период, и на 15% ниже среднего уровня в 2024 году. К 31 марта 2025 года капитализация HOSE достигла около 5,45 млн млрд донгов, что эквивалентно 47,4% от ВВП 2024 года и составляет 93,6% от стоимости капитализации котируемых акций на всем рынке.
«Сидеть в песке ради золота»
Исходя из этого, фильтр Mirae Asset рекомендует инвесторам отдавать приоритет «команде», способной уверенно держать мяч (постоянно растущая валовая прибыль), резкой атаке (история роста) и высокой физической мощи (хорошая ликвидность). Учитывая, что индекс VN-Index по-прежнему склонен к «падению» при смене макроэкономических новостей, коды Super и Good, при своевременном использовании, могут стать «стоппером» для поддержания прибыльного ритма портфеля, ожидая момента, когда рынок откроет широкие возможности для прорыва.
 |
| Источник: Mirae Asset Securities Вьетнам. |
Комментируя ситуацию в электроэнергетической отрасли, компания Mirae Asset считает, что План развития энергетики VIII (скорректированный) и Закон об электроэнергетике (с поправками) открывают путь к более конкурентному рынку производства электроэнергии, поскольку, согласно прогнозам, спрос на электроэнергию в 2025 году будет устойчиво расти. Благодаря этому, REE, NT2 и POW станут тремя переменными, за которыми стоит следить.
В сфере недвижимости и строительства «история» возрождения после принятия юридических решений весьма привлекательна. Вступление в силу Закона о регулировании операций с недвижимостью, поправка к Закону о строительстве и льготный пакет кредитов на социальное жильё открывают новую «взлётную полосу», позволяя таким компаниям, как DIG, VHM, DPG и HHV, стремительно «взлететь».
 |
| Источник: Mirae Asset Securities Вьетнам. |
Между тем, химикаты, удобрения и каучук станут группами отраслей, получающими выгоду от налоговой политики и цен на сырьевые товары. С 1 июля 2025 года удобрения будут облагаться НДС на выходной продукт в размере 5%, что поможет отрасли возмещать входящий налог; цены на каучук остаются высокими в условиях дефицита мирового предложения. Поэтому инвесторам следует внимательно следить за динамикой цен на входной продукт в акциях DGC, BFC, DRI и DPR.
| В целом, стратегия «защиты» с помощью основных активов и «атаки» с помощью «историй» поможет портфелям инвесторов сбалансировать безопасность и потенциал прорыва в экономической среде со множеством переменных. |
Источник: https://congthuong.vn/mirae-asset-dai-cat-tim-vang-sau-mua-bao-cao-quy-i2025-387212.html
Комментарий (0)