Компания Mirae Asset Securities Vietnam только что опубликовала отчёт «Выбор портфеля акций на основе бизнес-результатов в первом квартале 2025 года». В нём аналитическая группа даёт рекомендации по новой «корзине» активов в условиях стагнации прибыли публичных компаний и признаков нестабильности на фондовом рынке в начале второго квартала.
Критерии отбора включают стабильные бизнес-результаты, хороший рост, наличие уникальной истории, основанной на сочетании метода SEPA отбора акций с хорошими фундаментальными показателями Марка Минервини и инвестиционного метода Canslim Уильяма О'Нила.
 |
| Mirae Asset оценивает, что предприятия прошли пиковую фазу восстановления после низкой прибыли (иллюстрация) |
Согласно данным Mirae Asset о прибыли за первый квартал 2025 года (обновленным по состоянию на 5 мая 2025 года), средняя прибыль после уплаты налогов (ПН) котируемых предприятий все еще выросла по сравнению с тем же периодом, но импульс прорыва ослаб, а уровень дифференциации между отраслями усиливается.
В частности, количество «зелёных» секторов сократилось по сравнению с четвёртым кварталом 2024 года, а темпы роста совокупной прибыли после уплаты налогов всего рынка достигли самого низкого уровня за шесть кварталов. Согласно данным FiinTrade (обновлено 9 мая 2025 года), Mirae Asset зафиксировала рост прибыли после уплаты налогов в первом квартале 2025 года на 11,8% по сравнению с аналогичным периодом, что значительно меньше роста на 20,7% в первом квартале 2024 года.
К отраслям с наибольшим ростом относятся: связь (14 361,4%), розничная торговля (74,5%), недвижимость (59,3%), коммунальные услуги (48,9%), химическая промышленность (37,5%), информационные технологии (21,1%), страхование (18,1%), банковское дело (15,3%). С другой стороны, есть и много отраслей, в которых наблюдается спад, в частности: телекоммуникации (снижение на 47,9%), нефть и газ (снижение на 56,5%), туризм и развлечения (снижение на 17,5%), финансовые услуги (снижение на 4,7%).
По оценкам Mirae Asset, предприятия прошли пиковую фазу восстановления после периода низкой прибыли; рынок постепенно стабилизируется, что вынуждает инвесторов более тщательно проверять активы, поскольку прибыли расходятся, а многие основные отрасли уже прошли свой краткосрочный пик.
Что касается развития фондового рынка, то по итогам первых трёх месяцев 2025 года индекс VN-Index смог вырасти всего лишь примерно на 3%, что значительно ниже почти 14%-ного уровня первого квартала 2024 года. В начале апреля индекс потерял почти 20% в результате сильной коррекции, вызванной глобальными экономическими колебаниями и тарифами.
Ликвидность также довольно резко снизилась: средняя стоимость сопоставленного ордера в первом квартале достигла 16 039 млрд донгов за сессию, что на 25% меньше, чем за тот же период, и на 15% ниже среднего уровня в 2024 году. К 31 марта 2025 года капитализация HOSE достигла около 5,45 млн млрд донгов, что эквивалентно 47,4% от ВВП 2024 года и составляет 93,6% от стоимости капитализации котируемых акций на всем рынке.
«Промывка золота»
Исходя из этого, фильтр Mirae Asset рекомендует инвесторам отдавать приоритет «команде», способной уверенно держать мяч (постоянно растёт валовая прибыль), резко атаковать (история роста) и обладать значительной физической мощью (хорошая ликвидность). Учитывая, что индекс VN-Index по-прежнему склонен к «падению» при смене макроэкономических новостей, коды Super и Good, при своевременном использовании, могут стать «стоппером» для поддержания прибыльного ритма портфеля, ожидая момента, когда рынок откроет широкие возможности для прорыва.
 |
| Источник: Mirae Asset Securities Вьетнам. |
Комментируя ситуацию в электроэнергетической отрасли, Mirae Asset полагает, что План развития энергетики VIII (с поправками) и Закон об электроэнергетике (с изменениями) прокладывают путь к более конкурентному рынку производства электроэнергии, при этом прогнозируется устойчивый рост спроса на электроэнергию в 2025 году. В результате REE, NT2 и POW станут тремя переменными, за которыми стоит следить.
В сфере недвижимости и строительства «история» возрождения после принятия юридических решений весьма привлекательна. Вступление в силу Закона о регулировании операций с недвижимостью, пересмотренного Закона о строительстве и льготного кредитования социального жилья открывает новую «взлётную полосу», позволяя таким компаниям, как DIG, VHM, DPG и HHV, стремительно «взлететь».
 |
| Источник: Mirae Asset Securities Вьетнам. |
Между тем, химикаты, удобрения и каучук станут группами отраслей, получающими выгоду от налоговой политики и цен на сырьевые товары. С 1 июля 2025 года удобрения будут облагаться НДС на выходной продукт в размере 5%, что поможет отрасли возместить входящий налог; цены на каучук остаются высокими в условиях дефицита мирового предложения. Поэтому инвесторам следует внимательно следить за динамикой цен на сырьевые товары, такие как DGC, BFC, DRI и DPR.
| В целом, стратегия «защиты» с помощью основных активов и «атаки» с помощью «историй» поможет портфелям инвесторов сбалансировать безопасность и потенциал прорыва в экономической среде со множеством переменных. |
Источник: https://congthuong.vn/mirae-asset-dai-cat-tim-vang-sau-mua-bao-cao-quy-i2025-387212.html
Комментарий (0)