Банки находятся на пике увеличения капитала, остаются ли акции королей по-прежнему привлекательными?

2025 год считается пиковым годом роста акционерного капитала в банковской отрасли. Однако темпы роста прибыли ниже средних по рынку, стоимость акций уже высока, а сопутствующие заболевания всё ещё существуют, что заставляет инвесторов учитывать это при выборе портфеля акций класса «люкс».

2025 год считается пиковым годом роста акционерного капитала в банковской сфере. Фото: Дык Тхань

Более 33 000 миллиардов донгов увеличения капитала к 2025 году

С начала года ряд банков значительно увеличил капитал, выпуская акции для выплаты дивидендов. Согласно плану дивидендов, утверждённому общим собранием акционеров, многие крупные банки продолжат увеличивать капитал, выпуская акции для выплаты дивидендов. Например, BIDV выплатит дивиденды в размере 27%, VietinBank — в размере 44,6%...

Недавно Совет директоров HDBank одобрил дополнительное увеличение капитала до 3 493 млрд донгов за счет выпуска акций для конвертации конвертируемых облигаций, в результате чего уставный капитал увеличился до максимальной суммы в 38 594 млрд донгов.

Г-жа До Хонг Ван, руководитель отдела анализа данных Подразделения финансовых информационных услуг (FiinGroup), отметила, что 2025 год может стать пиковым годом для увеличения акционерного капитала в банковской отрасли: ожидается, что общая стоимость увеличенного капитала достигнет 33 000 млрд донгов, что превысит показатели предыдущих лет.

Основной целью банков является укрепление буферов капитала, выполнение требований (коэффициент безопасности капитала - CAR, соотношение кредитов к общему объему депозитов - LDR, коэффициент краткосрочного капитала для средне- и долгосрочных кредитов). В условиях опережающего роста кредитования по сравнению с мобилизацией общеотраслевой LDR достиг 108,5%.

В настоящее время коэффициент достаточности капитала вьетнамских банков низок по сравнению с регионом, а коэффициент покрытия безнадежных долгов находится на самом низком уровне (80,3%) по сравнению с пиковым значением в первом квартале 2022 года (149,2%), что свидетельствует о довольно низкой способности противостоять кредитным рискам.

Доктор Ле Зуй Бинь, директор Economica Vietnam (организации, работающей в сфере консалтинга по вопросам развития, экономических исследований, анализа политики и управления проектами), отметил, что значительное увеличение капитала банков обусловлено не только необходимостью обеспечения требований по безопасности капитала, но и конкурентным давлением, давлением роста кредитования, давлением инвестиций в технологии и т. д. В условиях, когда найти стратегических партнеров для частного размещения нелегко (не говоря уже о том, что во многих банках полно свободного места), увеличение капитала в основном основано на выпуске акций для выплаты дивидендов.

Хотя банки считают использование прибыли для увеличения капитала позитивным фактором, эксперты отмечают, что такая форма увеличения капитала не обеспечивает банкам новых источников капитала. Коммерческим банкам необходимо разработать более устойчивую стратегию увеличения капитала, выпуская индивидуальные облигации, чтобы улучшить финансовое положение и получить более крупные источники капитала для инвестиций и бизнеса.

Акции банков больше не дешевы

В первой половине этого года темпы роста прибыли банковского сектора составили лишь половину от темпов роста прибыли всего рынка. Основной причиной низкой прибыли банков является то, что чистая процентная маржа (NIM) осталась на 5-летнем минимуме после многих кварталов спада. Кроме того, резко возросли расходы на резервирование: только во втором квартале 2025 года расходы банков на резервирование выросли на 20% по сравнению с предыдущим кварталом, что стало максимальным ростом за более чем 3 года. Перспективы улучшения NIM банков в ближайшем будущем невелики, поскольку банковский сектор испытывает давление, вынуждающее его повышать входящие процентные ставки, в то время как исходящие процентные ставки повысить крайне сложно.

Более того, оценка банковских акций уже не дешева. По данным FiinGroup, акции с коэффициентом P/B (рыночная цена по сравнению с балансовой ценой) ниже среднего (в настоящее время коэффициент P/B в отрасли составляет около 1,8x), высокой рентабельностью собственного капитала (ROE) и перспективами внутреннего совершенствования, такие как VIB, ACB, MBB, могут продолжать привлекать внимание. Кроме того, банковские группы со слабым фундаментом, но стремящиеся к «очистке» балансов и консолидации капитала, такие как OCB, BVB, также заслуживают внимания в среднесрочной перспективе. Ожидается, что эти усилия приведут к улучшению оценок, когда качество активов и прибыльность станут более стабильными.

По мнению экспертов, в последнее время акции банковского сектора резко выросли, поэтому инвесторам стоит сосредоточиться на фиксации прибыли. В то же время, в группе «королей» в ближайшее время ожидается сильная дифференциация.

Акции, не показавшие значительного роста, с коэффициентом P/B ниже среднего, имеют большой потенциал для дальнейшего роста. Кроме того, инвесторам стоит обратить внимание на акции банков, имеющих собственную историю.

«Ожидается, что денежный поток в банковские акции будет более дифференцированным и избирательным. Группы с P/B ниже среднего и имеющие возможности для внутреннего совершенствования, будут с большей вероятностью привлекать денежный поток», — отмечают аналитики FiinGroup.

В текущем периоде инвесторам рекомендуется обратить внимание на малые и средние банки, обладающие потенциалом для наращивания кредитного портфеля, возможностью увеличения прибыли от взыскания долгов, а также на банки с разумной стратегией резервирования кредитных рисков и тенденцией к хорошему контролю стоимости кредитования в последние кварталы. Кроме того, внимание уделяется банкам, готовящимся к IPO своих дочерних компаний, банкам, планирующим участвовать в биржах золота, цифровых активов и т. д.

Форум VWAS 2025: «Новая эра, новая устойчивость»

Третий саммит Vietnam Financial Advisors Summit 2025 (VWAS 2025), организованный газетой Finance - Investment в четверг, 25 сентября 2025 года, в отеле Pullman (Ханой), соберет ведущих отечественных и международных экспертов для углубленного обсуждения влияния новых институтов и новой динамики на экономику и финансовые рынки. На форуме также будут подробно проанализированы точки прорывного роста традиционных инвестиционных классов активов, а также возможности, связанные с криптоактивами.

В рамках форума пройдут следующие мероприятия:

Основной семинар, состоящий из двух сессий, на которых будут представлены и обсуждены темы «Поддержка устойчивости рынка» и «Поиск прорывов для классов активов».

Отмечаем типичные финансовые продукты/услуги 2025 года в сфере банковского дела, страхования, недвижимости, управления фондами, ценных бумаг и финансовых технологий.

Подробности: www.vir.com.vn

Источник: https://baodautu.vn/ngan-hang-cao-diem-tang-von-co-phieu-vua-co-con-hap-dan-d382483.html