Выпуск новых облигаций возобновится, и рынок станет более напряженным.

В 2024 году истекает срок погашения облигаций на сумму 234 триллиона донгов.

В 2023 году рынок частных корпоративных облигаций продемонстрировал небольшое восстановление: объем новых выпусков достиг 345,8 трлн донгов, что на 8,6% больше, чем годом ранее. Особенно значительный рост показали корпоративные облигации, выпущенные для широкой публики, объем которых достиг 37 трлн донгов, увеличившись на 74,6%.

По оценкам FiinRatings, в 2024 году объем погашаемых корпоративных облигаций достигнет 234 триллионов донгов, что на 6,47% больше, чем годом ранее. Из этой суммы более 41% приходится на сектор недвижимости, за которым следуют кредитные учреждения с 22,2%. По сравнению с 2023 годом рынок столкнется с дополнительными проблемами, связанными с ранее выпущенными облигациями, по которым в соответствии с Указом № 8 просрочены платежи по основному долгу/процентам на сумму 99,7 триллионов донгов, требующие урегулирования.

«Ожидается, что давление на платежные системы компаний, работающих в сфере недвижимости, будет трудно ослабить, поскольку рынок еще не полностью восстановился, сохраняются юридические препятствия из-за задержек в принятии политических решений, и компаниям необходимо время для перебалансировки операционного денежного потока. Риск задержек платежей также возрастет из-за истечения срока действия некоторых положений о продлении, предусмотренных в Указе № 8, и давления со стороны выпуска облигаций с обязательствами по обратному выкупу в 2024 году», — заявил эксперт FiinRatings.

FiinRatings ожидает, что в 2024 году рынок корпоративных облигаций вступит в новую, более жесткую фазу развития с применением более высоких требований ко всем участникам рынка, что будет способствовать постепенному восстановлению активности по выпуску новых облигаций. Многие положения Декрета 65/2022/ND-CP, который вступит в силу в 2024 году, установят более строгую дисциплину для всех заинтересованных сторон и будут способствовать восстановлению доверия к рынку. Высокий спрос на выпуск облигаций со стороны банковского сектора для пополнения капитала и выполнения показателей финансовой безопасности станет движущей силой рынка облигаций в 2024 году.

Для реализации Указа № 65 необходим план действий по созданию развивающегося рынка.

По словам доктора Кана Ван Лука, главного экономиста BIDV , применение Постановления № 65/2022/ND-CP необходимо, но для дальнейшего содействия развитию рынка требуется дорожная карта и сбалансированный подход.

Постановление 08/2023/ND-CP вносит изменения в три условия, среди которых 60-дневный период предложения остается без изменений. Однако наиболее важным условием является необходимость более конкретного определения временных рамок для профессиональных инвесторов, включая возможность и порядок их продления. Если мы хотим иметь здоровый рынок, ориентированный на знающих, опытных и хорошо информированных покупателей, то условия и положения для профессиональных инвесторов, изложенные в Постановлении № 65, должны по-прежнему применяться.

Кроме того, правила, касающиеся кредитного рейтингования компаний, выпускающих облигации, должны иметь более четкую структуру. В настоящее время в стране существует всего три организации, которые оценивают кредитоспособность компаний, выпускающих облигации, и, что более важно, культура и привычки эмитентов, приобретающих услуги кредитного рейтингования, еще не сформировались.

Поэтому доктор Кан Ван Лук считает, что необходимо разработать соответствующую дорожную карту регулирования кредитных рейтингов, и в частности, необходимо классифицировать группы в зависимости от того, каким группам необходимы кредитные рейтинги, а каким нет. Например, коммерческим банкам кредитные рейтинги не нужны, поскольку цель их выпуска явно состоит в увеличении капитала второго уровня, а во-вторых, их коэффициенты безопасности строго контролируются государством.

Источник