За почти 3%-ным падением курса донгов

Курс USD/VND находится под растущим давлением, но в отличие от предыдущих колебаний, на этот раз причина не только в силе доллара или циклических факторах. С начала года VND обесценился почти на 3%, отражая более глубокие изменения в экономике и финансовых рынках.

Обменный курс растет, несмотря на ослабление индекса доллара США

Обменный курс USD/VND находится в периоде беспрецедентной волатильности с начала года, с устойчивым ростом каждый день в июне. Цена продажи USD в коммерческих банках превысила потолок в 26 310 VND, в то время как центральный обменный курс, объявленный Государственным банком, также впервые превысил 25 000 VND. Только за первую половину года VND потерял почти 3% своей стоимости по отношению к USD, что является значительным обесцениванием за короткий период времени.

Стоит отметить, что рост внутренних цен в долларах США произошел на фоне ослабления индекса доллара США, показателя силы доллара по отношению к корзине сильных валют, который колебался около 98 пунктов.

Другими словами, USD слабеет на мировом рынке, но становится «дорогим» во Вьетнаме. Это уже не история о силе USD, а явное отражение растущего внутреннего давления во вьетнамской экономике .

Такие банки, как Techcombank, ACB, SHB , MB, Eximbank, HSBC, Sacombank, все скорректировали свои ставки продажи до потолка, в то время как свободный рынок был не менее захватывающим, с общими уровнями торговли около 26 320 - 26 420 VND/USD. Цена USD выросла почти на 760 VND менее чем за 6 месяцев, скорость, которая заставила как бизнес, так и инвесторов насторожиться.

Согласно анализу FiinRatings, текущее давление на обменный курс в основном обусловлено внезапным ростом внутреннего спроса на иностранную валюту, особенно со стороны импортных предприятий и Государственного казначейства (KBNN). В условиях ограниченного внутреннего предложения USD любое изъятие иностранной валюты может вызвать колебания рынка.

Только в 2025 году Государственное казначейство организовало беспрецедентные 11 раундов покупки USD общим объемом почти 1,9 млрд USD. Совсем недавно Государственное казначейство объявило, что 24 июня оно немедленно купит 100 млн USD через коммерческую банковскую систему, ожидая потратить более 2380 млрд VND.

Основная причина заключается в том, что обслуживание обязательств по внешнему долгу становится все более тяжелым бременем, поскольку общий ожидаемый платеж Вьетнама в 2025 году составляет около 6,5–8 млрд долларов США, что значительно превышает средний показатель предыдущих лет.

В то же время разрыв в процентных ставках овернайт между VND и USD в настоящее время составляет до 2,6 процентных пунктов, разрыв достаточно большой, чтобы заставить предприятия не спешить брать иностранную валюту. Вместо того, чтобы получать доступ к USD через кредит, как раньше, предприятиям приходится покупать напрямую на рынке, чтобы удовлетворить потребность в оплате импортного сырья, оборудования и товаров, что приводит к резкому увеличению спроса на USD.

Текущая стоимость заимствования долларов США высока не только из-за процентных ставок, но и включает в себя ряд комиссий за хеджирование валютного риска, расходы на конвертацию и комиссии за валютное страхование, все это образует «барьер», который делает источники долларов США на рынке все более редкими и дорогими.

По словам г-на Дао Хонг Дуонга, директора по анализу промышленности и акций в VPBank Securities Company (VPBankS): Вышеуказанные факторы создали явную «жажду» на доллар США в стране, намного превышающую то, что наблюдалось в предыдущих циклах колебаний. И без гибкого и разумного регулирования со стороны политики обменный курс может продолжить нагреваться во второй половине года, пиковом периоде импорта и погашения долга.

С начала года донг обесценился почти на 3%, что отражает более глубокие изменения в экономике и финансовых рынках.

Молчаливое бремя для бизнеса

Недавний скачок обменного курса USD/VND не только бросает вызов политике макроэкономического управления, но и тихо толкает многие предприятия в сложную ситуацию. В то время как экономика по-прежнему нуждается в поддержании низких процентных ставок для поддержки восстановления после рецессии, давление обменного курса наложило множество ограничений на усилия по смягчению денежно-кредитной политики.

Государственный банк Вьетнама по-прежнему непреклонен в своей ориентации на поддержание мягкой денежно-кредитной политики, поощрение кредитования и создание возможностей для роста. Однако быстрый рост обменных курсов вызвал опасения по поводу риска импортируемой инфляции, особенно в контексте неопределенных глобальных цепочек поставок, геополитической напряженности, торговых конфликтов и растущего давления издержек на большинстве стадий производства.

Для предприятий-импортеров любое колебание обменного курса, даже если оно составляет всего несколько сотен донгов, «конвертируется» в фактические затраты. Представитель акционерной компании Thien Loc Animal Feed Joint Stock Company (Ha Tinh) поделился, что цена импортируемой кукурузы, основного сырья для производства, выросла более чем на 11% с начала года, в основном из-за курсовой разницы.

Каждый месяц эта компания импортирует тысячи тонн сырья, и рост цен из-за одного только обменного курса увеличил расходы на сотни миллионов донгов. От финансового планирования, прогнозирования затрат до контроля денежных потоков — все серьезно затронуто.

Колебания обменного курса не только нарушают издержки, но и всю структуру ценообразования продуктов. Во многих случаях предприятия вынуждены корректировать свои отпускные цены в соответствии с рынком, что может снизить конкурентоспособность и потерять долю рынка.

По словам г-на Динь Дук Куанга, директора по валютной торговле UOB Vietnam, импортно-экспортным предприятиям необходимо быть более активными в предотвращении валютных рисков. Вместо того чтобы гоняться за колебаниями, им следует тесно координировать свою деятельность с банками, чтобы тщательно оценивать влияние валютных курсов на операционные расходы, строить финансовые сценарии на случай непредвиденных обстоятельств и использовать соответствующие инструменты страхования (хеджирования) валютного курса.

«Решение заключается не только в защите, но и в тщательном расчете себестоимости продукции до и после предотвращения рисков, чтобы предприятия могли сосредоточиться на развитии рынка и повышении качества продукции», — рекомендовал г-н Куанг.

Что касается бизнеса, многие подразделения начали адаптироваться. Г-жа Тран Тхи Куен, специалист по импорту-экспорту Sao Mai Joint Stock Company, сказала, что компания значительно сократила объем импортируемого сырья, отдав приоритет внутренним закупкам, чтобы избежать валютных рисков.

В то же время предприятия также увеличивают инвестиции в автоматизацию для снижения затрат на рабочую силу и повышения эффективности. Это считается направлением, которое одновременно минимизирует краткосрочные последствия и повышает долгосрочную конкурентоспособность.

Фактически, в условиях крайне нестабильной экономической среды обменные курсы больше не являются проблемой, зарезервированной для центральных банков. Они становятся жизненно важным фактором, который бизнес не может игнорировать.

А без упреждающей стратегии реагирования давление обменных курсов не только «разъест» прибыль, но и вызовет цепную реакцию во всей производственной и хозяйственной деятельности.

Источник: https://baodaknong.vn/phia-sau-cu-truot-gan-3-cua-vnd-256614.html