Причина падения курса донгов почти на 3%

Курс доллара США к донгу испытывает всё большее давление, но, в отличие от предыдущих колебаний, на этот раз причина кроется не только в силе доллара США или циклических факторах. С начала года донг обесценился почти на 3%, отражая более глубокие изменения в экономике и на финансовых рынках.

Обменный курс растет, несмотря на ослабление индекса доллара США

Обменный курс USD/VND с начала года переживает период беспрецедентной волатильности, устойчиво растущий каждый день в июне. Цена продажи доллара США в коммерческих банках превысила 26 310 донгов, а центральный обменный курс, объявленный Государственным банком, также впервые превысил 25 000 донгов. Только за первую половину года донг потерял почти 3% своей стоимости по отношению к доллару США, что является значительным снижением за короткий период.

Стоит отметить, что рост внутренней цены доллара США произошел на фоне ослабления индекса доллара США, который является показателем силы доллара по отношению к корзине сильных валют и колеблется около 98 пунктов.

Другими словами, доллар США слабеет на мировом рынке, но становится «дорогим» во Вьетнаме. Это уже не история о силе доллара, а явное отражение растущего внутреннего давления во вьетнамской экономике .

Такие банки, как Techcombank, ACB, SHB , MB, Eximbank, HSBC и Sacombank, одновременно снизили свои ставки продажи до максимального уровня, в то время как свободный рынок был не менее активен, с общим уровнем торгов около 26 320–26 420 донгов за доллар США. Цена доллара США выросла почти на 760 донгов менее чем за 6 месяцев, что вызвало опасения как у предприятий, так и у инвесторов.

Согласно анализу FiinRatings, текущее давление на обменный курс обусловлено главным образом резким ростом внутреннего спроса на иностранную валюту, особенно со стороны предприятий-импортеров и Государственного казначейства (KBNN). В условиях ограниченного внутреннего предложения долларов США любые попытки поглощения иностранной валюты могут привести к колебаниям рынка.

Только в 2025 году Государственное казначейство организовало беспрецедентные 11 раундов покупки долларов США на общую сумму почти 1,9 млрд долларов США. Недавно Государственное казначейство объявило о немедленной покупке 100 млн долларов США 24 июня через систему коммерческих банков, что, как ожидается, составит более 2 380 млрд донгов.

Основная причина заключается в том, что обслуживание обязательств по внешнему долгу становится все более обременительным, а общий ожидаемый объем выплат Вьетнама в 2025 году, как ожидается, составит около 6,5–8 млрд долларов США, что значительно выше среднего показателя за предыдущие годы.

В то же время разница в процентных ставках по ссудам овернайт между донгами и долларами США в настоящее время достигает 2,6 процентных пункта, что достаточно велико, чтобы заставить предприятия проявлять осторожность при заимствованиях в иностранной валюте. Вместо того, чтобы получать доллары США через кредит, как раньше, предприятиям приходится покупать их напрямую на рынке для оплаты импортного сырья, оборудования и товаров, что приводит к резкому росту давления на спрос на доллары США.

Текущая стоимость заимствования долларов США высока не только из-за процентных ставок, но и включает в себя ряд комиссий за хеджирование обменного курса, расходы на конвертацию и сборы за страхование валютных операций, все это создает «барьер», который делает источники долларов США на рынке все более редкими и дорогими.

По словам г-на Дао Хонг Дуонга, директора по анализу промышленности и акций компании VPBank Securities Company (VPBankS): «Вышеуказанные факторы создали в стране явную «жажду» на доллар США, значительно превышающую ту, что наблюдалась в предыдущие циклы колебаний. И без гибкого и разумного регулирования со стороны политики обменный курс может продолжить расти во второй половине года, в период пика импорта и погашения долга».

С начала года курс донгов снизился почти на 3%, что отражает более глубокие изменения в экономике и финансовых рынках.

Молчаливое бремя для бизнеса

Тот факт, что курс доллара США к донгам в последнее время достигает новых пиковых значений, не только бросает вызов политике макроэкономического регулирования, но и незаметно ставит многие предприятия в затруднительное положение. Хотя экономике по-прежнему необходимо поддерживать низкие процентные ставки для поддержки восстановления после рецессии, давление со стороны обменных курсов существенно ограничивает усилия по смягчению денежно-кредитной политики.

Государственный банк Вьетнама по-прежнему твёрдо намерен придерживаться мягкой денежно-кредитной политики, стимулировать кредитование и создавать условия для роста. Однако быстрый рост обменного курса вызвал опасения по поводу риска импортируемой инфляции, особенно в условиях неопределённости глобальных цепочек поставок, геополитической напряжённости, торговых конфликтов и растущего давления издержек на большинстве этапов производства.

Для предприятий-импортёров любое колебание обменного курса, даже если оно составляет всего несколько сотен донгов, «трансформируется» в фактические затраты. Представитель акционерной компании Thien Loc Animal Feed (Хатинь) рассказал, что цена импортной кукурузы, основного сырья для производства, выросла более чем на 11% с начала года, в основном из-за курсовой разницы.

Каждый месяц эта компания импортирует тысячи тонн сырья, и только рост цен, вызванный колебаниями обменного курса, увеличил расходы на сотни миллионов донгов. Всё, от финансового планирования и прогнозирования затрат до контроля денежных потоков, серьёзно пострадало.

Колебания обменных курсов не только снижают издержки, но и нарушают всю структуру ценообразования продукции. Во многих случаях предприятия вынуждены корректировать цены продаж в соответствии с рыночными условиями, что может привести к снижению конкурентоспособности и потере доли рынка.

По словам г-на Динь Дык Куанга, директора по валютным операциям UOB Vietnam, импортно-экспортным предприятиям необходимо более активно предотвращать валютные риски. Вместо того, чтобы следовать колебаниям, им следует тесно взаимодействовать с банками для тщательной оценки влияния обменных курсов на операционные расходы, разрабатывать сценарии финансирования на случай непредвиденных обстоятельств и использовать соответствующие инструменты страхования (хеджирования) колебаний обменного курса.

«Решение заключается не только в защите, но и в тщательном расчете себестоимости продукции до и после предотвращения рисков, чтобы предприятия могли сосредоточиться на развитии рынка и повышении качества продукции», — рекомендовал г-н Куанг.

Что касается бизнеса, многие подразделения уже начали адаптироваться. Г-жа Тран Тхи Куен, специалист по импорту и экспорту Sao Mai Joint Stock Company, отметила, что компания значительно сократила объёмы импортируемого сырья, отдав приоритет внутренним закупкам, чтобы избежать валютных рисков.

В то же время компании увеличивают инвестиции в автоматизацию для снижения затрат на рабочую силу и повышения эффективности. Считается, что это направление минимизирует краткосрочные последствия и повышает долгосрочную конкурентоспособность.

Фактически, в условиях высокой экономической волатильности обменные курсы больше не являются проблемой, свойственной только центральным банкам. Они становятся важнейшим фактором, который бизнес не может игнорировать.

А без упреждающей стратегии реагирования давление обменных курсов не только «размоет» прибыль, но и вызовет цепную реакцию во всей производственной и хозяйственной деятельности.

Источник: https://baodaknong.vn/phia-sau-cu-truot-gan-3-cua-vnd-256614.html