Крах банка Silicon Valley означает конец эпохи дешевого капитала?

В мировой финансовой системе появляются трещины, и некоторые инвесторы опасаются, что шоковый крах Silicon Valley Bank (SVB) может стать сигналом для мировых рынков о том, что длившаяся десятилетиями эпоха дешевого капитала подходит к концу.

За последний год Федеральная резервная система США (ФРС) приступила к самому агрессивному циклу повышения процентных ставок с начала 1980-х годов, и другие центральные банки присоединяются к гонке по повышению процентных ставок, в результате чего мировые инвесторы столкнулись с рядом последствий.

Они стали свидетелями самой продолжительной распродажи акций технологических компаний со времен пузыря доткомов на рубеже тысячелетий, краха криптовалютной индустрии, спешки по выходу из фондов недвижимости в США и Великобритании, а также вмешательства Банка Англии (BoE) с целью предотвратить неминуемый крах пенсионного фонда Великобритании.

После второго по величине банкротства банка в финансовой истории США 10 марта участники рынка опасаются дальнейших потрясений, поскольку растущие процентные ставки отрезают доступ к дешевому финансированию и обнажают «уязвимые места» экономики .

Трудная проблема для ФРС

Крупные инвесторы, включая Кайла Басса и Билла Экмана, говорят, что правительство США должно действовать быстро, чтобы избежать краха SVB, который может спровоцировать более масштабное изъятие вкладов из банковской системы.

До сих пор убытки ощутили на себе большинство инвесторов и учреждений, сделавших рискованные ставки. Еще предстоит увидеть, распространится ли «боль» на другие субъекты и возникнет ли новый кризис. Это может зависеть от того, насколько сложно центральным банкам по всему миру повышать процентные ставки.

Люди идут по парковке у штаб-квартиры Silicon Valley Bank (SVB) в Санта-Кларе, Калифорния, 10 марта 2023 года. Фото: Getty Images

«Когда вы агрессивно проводите кампанию за повышение процентных ставок после того, как вы создали такую ​​большую инфляцию, вы обязательно что-то сломаете», — сказал Кайл Басс, основатель и главный инвестиционный директор Hayman Capital Management. «И они (ФРС) поймут, что темпы повышения ими ставок столь же безрассудны, как и темпы печатания ими денег».

Говоря о связи между крахом SVB и процентными ставками, стратеги ING прокомментировали: «То, что делают фондовые рынки, здесь не имеет значения. Они могут находиться под давлением, но что действительно важно, так это финансовая система. Проще говоря, если эта система находится под угрозой, ФРС вообще не может повышать ставки».

По мнению экспертов ING, мировой финансовый кризис и пандемия свидетельствуют о том, что ФРС обеспокоена только угрозами системе. А чтобы обезопасить систему, они снизили процентные ставки и существенно смягчили денежно-кредитную политику.

«В случае с SVB мы пока не достигли этой цели, и, возможно, не достигнем ее. Но если данные по инфляции существенно не снизятся, это окажет давление на ФРС и заставит ее сделать сложный выбор», — заявили стратеги.

Председатель ФРС Джером Пауэлл недавно повторил свое заявление о повышении процентных ставок, но подчеркнул, что дебаты все еще продолжаются и зависят от поступающих данных. Чиновники США также утверждают, что банковская система сильна.

Тем не менее, признаки неопределенности на рынке усилились в последние дни: индекс S&P 500 на этой неделе упал на 4,6%, практически сведя на нет годовой прирост индекса, в то время как индекс волатильности Cboe (VIX), известный как индикатор страха Уолл-стрит, вырос до трехмесячного максимума.

Доходность двухлетних казначейских облигаций продемонстрировала самое большое падение со времен финансового кризиса 2008 года. Это говорит о том, что инвесторы быстро ищут безопасные убежища, а также делают ставку на то, что рецессия может заставить ФРС смягчить или отменить агрессивное ужесточение политики.

Люди проходят мимо Нью-Йоркской фондовой биржи в финансовом районе Нижнего Манхэттена, Нью-Йорк, 7 марта 2023 г. Фото: Getty Images

Правительство США заявляет, что видит некоторые признаки финансового кризиса, подобного кризису 2008 года, когда крах одних институтов грозит повлечь за собой крах других. Министр финансов США Джанет Йеллен и Белый дом отметили, что банковская система США остается более устойчивой, чем во время финансового кризиса 2008 года.

Рынки сигнализируют о том, что спред может повлиять на расчеты ФРС, что может привести к замедлению темпов повышения ставок. 12 марта инвесторы оценили вероятность того, что ФРС повысит процентные ставки на 50 базисных пунктов в конце этого месяца, в 38%, по сравнению с 68,3% днем ​​ранее.

«ФРС имеет тенденцию ужесточать политику до тех пор, пока что-то не произойдет», — сказал Джек Макинтайр, управляющий портфелем Brandywine Global.

Непредвиденные последствия

Регуляторы закрыли калифорнийский SVB 10 марта после того, как банк, активы которого на конец 2022 года составляли 209 миллиардов долларов, столкнулся с проблемой изъятия средств из баланса: вкладчики за один день изъяли до 42 миллиардов долларов, в результате чего банк из Кремниевой долины остался без ликвидности.

Ситуация с SVB заставляет инвесторов паниковать, срочно пересматривать все депозиты и быстро выводить средства из мест, которые они считают рискованными. Банковский индекс KBW, который отслеживает крупнейшие публичные банки и сберегательные банки США, за последние два дня упал более чем на 10%, что стало самым сильным падением с марта 2020 года.

Некоторые банки поспешили успокоить клиентов. First Republic Bank и Western Alliance (США) опубликовали заявления, в которых говорится, что их ликвидность и депозиты остаются сильными, даже несмотря на то, что акции обеих компаний упали более чем на 14% 10 марта — в день, когда SVB был поглощен Федеральной корпорацией по страхованию депозитов США (FDIC). Между тем немецкий Commerzbank заявил, что не видит для себя «соответствующего риска» в тот день, когда его акции упали на 2,6%.

«Риск распространения краха SVB заставляет инвесторов сначала продавать акции, а потом думать обо всем остальном», — сказал Адам Тернквист, директор по технической стратегии LPL Financial.

Знак FDIC вывешен в окне отделения Silicon Valley Bank (SVB) в Уэллсли, штат Массачусетс, 11 марта 2023 года. На нем указано, что предельная сумма федерального страхования вкладов составляет 250 000 долларов США. Фото: AP/Times of Israel

Крах SVB также затронул ряд компаний, имевших деловые отношения с банком. Совсем недавно стейблкоин USD Coin (USDC) потерял торги в долларах США и упал до исторического минимума после того, как Circle, американская компания, стоящая за монетой, сообщила, что часть резервов, обеспечивающих ее, хранится в SVB.

Крах SVB, вероятно, усилит давление на компании, стремящиеся стать прибыльными, и положит конец эпохе, когда инвесторы были готовы терпеть убытки в течение многих лет ради увеличения доли рынка.

Крупные американские инвесторы Кайл Басс и Билл Экман предупредили, что правительству США необходимо действовать быстро при разрешении дела SVB, чтобы гарантировать права вкладчиков.

«Последствия того, что правительство не гарантирует депозиты SVB, будут иметь далеко идущие и непредсказуемые последствия, и их необходимо рассмотреть и решить до 13 марта», — написал Экман в Twitter 11 марта.

«Если они не сделают этого завтра, у нас возникнут системные проблемы», — заявил Басс в интервью агентству Reuters 12 марта .

Минь Дык (по данным Reuters, Bloomberg)

Источник: https://www.nguoiduatin.vn/silicon-valley-bank-sup-do-bao-hieu-ky-nguyen-von-re-da-qua-a597648.html