Вьетнамский фондовый рынок приближается к ожиданиям повышения

(HTV) — После почти десятилетия ожидания вьетнамский фондовый рынок столкнулся с «золотым окном» для перехода в группу развивающихся рынков. Повышение рейтинга в сентябре не только ускорит международные потоки капитала,

Более десяти лет «модернизация фондового рынка» была амбициозной, но сложной целью. Сентябрь считается решающим моментом, когда индекс FTSE официально выведет Вьетнам из группы пограничных рынков в группу развивающихся. Это не просто удача. Это результат серии последовательных реформ – от технологической инфраструктуры до законодательства, от торговых привычек до рыночной дисциплины.

Ключевые изменения, такие как сокращение цикла расчётов до T+2, ввод в эксплуатацию современной системы KRX для замены устаревшей инфраструктуры, существовавшей двадцать лет назад, разрешение торговли неполными лотами для расширения доступа и отмена маржинальных требований для иностранных инвесторов, продемонстрировали решимость выйти за рамки простого «сглаживания» профиля. Это попытка восстановить фундамент рынка капитала, стремящегося к качественному прорыву.

Фондовый рынок Вьетнама вступает в решающую фазу, сопровождающуюся множеством важных реформ, открывающих возможности для модернизации и привлечения международных потоков капитала.

На заднем плане, макроэкономические переменные, которые легли в основу повышения рейтинга, не только процедурно верны, но и актуальны. Рост ВВП в первой половине года достиг 6,4% в условиях глобальной неопределенности, инфляция оставалась под контролем, а обменный курс — стабильным. Что ещё важнее, уверенность в будущем постепенно восстанавливается.

Этот билет будет иметь ценность только в том случае, если рынок продолжит демонстрировать свою способность подчиняться и противостоять новым колебаниям.

По словам г-на Труонг Хиен Фыонга, преимущество этого времени заключается в синхронной готовности институтов, инфраструктуры и процессов. Технические узкие места, существовавшие долгое время, от этапа клиринга и расчётов до маржинальных требований для иностранных инвесторов, полностью устранены. Сейчас рынку нужны не пустые заявления, а надёжность ежедневных повторяющихся операций, где миллионы торговых ордеров проходят без выявления системных недостатков. Он подчеркнул: «Самое главное — завершение подготовки, начиная с торговой системы, законности и заканчивая регулированием. Управляющие организации, Фондовая биржа и Депозитарный центр готовы к признанию рынка на новом уровне » .

Обновление акций — золотая возможность, а не удача

Таким образом, сентябрь — это не просто важная веха, а комплексное испытание институционального потенциала. Решение о повышении квалификации, если оно будет принято, отразит качество процесса повышения квалификации за все эти годы, а также задаст новый стандарт для следующего этапа: внедрение рыночной дисциплины в качестве обязательной практики, а не просто «красивой цели на бумаге».

Запуск системы KRX знаменует собой смену поколения технологий. KRX не просто «модернизирует оборудование», а обещает возможность обработки больших объёмов ордеров с низкой задержкой, расширяет возможности новых продуктов и обеспечивает полное внедрение международных стандартных процессов. Мало кто замечает, что на поверхности интерфейса скрывается бесчисленное множество смоделированных сценариев, протестированных на этапе тестирования: от экстремальной перегрузки ордеров до устранения сбоев связи между биржей, компаниями, работающими с ценными бумагами, и депозитарным центром. Достаточно одного нестабильного соединения, чтобы подорвать доверие институциональных инвесторов, которые придают большое значение безопасности системы перед любым решением о распределении активов.

Система KRX была введена в эксплуатацию, что ознаменовало важный технологический шаг вперед и помогло вьетнамскому фондовому рынку стать более прозрачным и современным.

Вместе с инфраструктурой появляется новый подход к управлению. По мере повышения технических стандартов требования к участникам рынка становятся более строгими. Мониторинг транзакций, предоставление данных, раскрытие информации и операционная дисциплина напрямую влияют на качество притока средств. Модернизация рынка создает дополнительные возможности для привлечения капитала, но необходимыми условиями остаются прозрачная инфраструктура и стабильная работа.

По оценкам, в случае модернизации Вьетнам сможет получить от 5 до 8 миллиардов долларов иностранного капитала. Но не менее важный вопрос — «липкость» потока капитала: останется ли он или просто пройдёт сквозь страну и исчезнет при изменении внешних условий? Ответ кроется в институциональной среде. Предсказуемая правовая база с минимальным количеством внезапных изменений, оптимизированные административные процедуры и чёткие механизмы защиты инвесторов снизят стоимость риска, тем самым продлевая срок действия потока капитала. Информационная прозрачность — это не только юридическое обязательство бизнеса, но и условие для институциональных инвесторов, позволяющее им создавать точные модели оценки риска. Достоверная информация снижает стоимость капитала, и хорошие компании будут оцениваться справедливо.

На макроуровне решающим фактором является устойчивость к внешним колебаниям – от циклов глобальных процентных ставок до геополитической нестабильности. Потокам капитала будет сложно долго оставаться на рынке в условиях нестабильности и резких изменений политики. Напротив, последовательность в управлении, гибкая координация фискальной и денежно-кредитной политики и стремление к поддержанию макроэкономического баланса станут наиболее убедительными причинами для инвесторов увеличить инвестиции во Вьетнам после повышения рейтинга.

Макроэкономические показатели в первой половине 2025 года свидетельствуют о том, что надежды на будущее уже не являются чем-то хрупким. Рост в 7,52% выводит Вьетнам в лидирующую группу, инфляция в 3,27% остаётся в пределах допустимого диапазона, обменный курс стабилен, капитальные затраты относительно привлекательны для бизнеса, а государственный долг находится под контролем. В этом контексте наблюдается тенденция к росту потоков прямых иностранных инвестиций (ПИИ) и иностранных иностранных инвестиций (ИИ), что отражает изменение взглядов международных инвесторов на управленческий потенциал и долгосрочные перспективы.

Примечательно, что результаты второго квартала показывают рост рентабельности многих компаний, особенно в отраслях, получающих выгоду от государственных инвестиций и восстановления потребления. Когда прибыль действительно растёт, рыночные ожидания укрепляются. Это также самый надёжный способ гарантировать, что повышение рентабельности не станет краткосрочным «шоком», а станет катализатором нового цикла переоценки.

Международный опыт показывает, что повышение рейтинга может обеспечить немедленный приток капитала, но поддержание статуса требует постоянных реформ. Вьетнам активно инициировал диалог с FTSE и MSCI, а также консультировался с такими организациями, как Всемирный банк и МВФ, для окончательной доработки критериев. Цель — не останавливаться на рейтинге, а достичь стандартов как FTSE, так и MSCI. Это необходимый шаг, если Вьетнам хочет расширить «глубину» глобальных институциональных инвесторов, особенно крупных индексных фондов и фондов активного инвестирования.

Модернизация запасов — потенциальный рычаг для экономики Вьетнама

После повышения уровня рыночные ожидания в отношении компаний также изменятся. Стандарты корпоративного управления, прозрачность отчетности, стратегии ESG и последовательность раскрытия информации станут обязательными критериями, а не просто «плюсами». Поэтому компаниям, зарегистрированным на бирже, необходимо рассматривать повышение уровня как «взлётно-посадочную полосу» для реструктуризации системы управления, расширения каналов долгосрочной мобилизации капитала и активного диалога с международными инвесторами, а не просто как краткосрочное событие, влияющее на цены акций.

БАННЕР

Реализация этого повышения будет иметь многоплановый эффект. На рынке капитала стоимость финансирования может быть снижена благодаря переоценке страновых и рыночных рисков. На корпоративном уровне позиции вьетнамских компаний в цепочке поставок укрепятся благодаря доступу к международным институциональным инвесторам, что расширит возможности слияний и поглощений и стратегических партнерств. На национальном уровне имидж вьетнамских компаний как безопасного, прозрачного и хорошо управляемого инвестиционного направления в регионе еще больше укрепится.

Модернизация рынка не только открывает множество новых возможностей, но и налагает большую ответственность, требуя от всех субъектов совместной зрелости и адаптации.

Однако с появлением возможностей растут и требования. Инвестиционная база будет смещаться в сторону институтов, предъявляющих более высокие требования к соблюдению требований. Рынок должен подготовиться к моменту, когда международные стандарты отчётности, раскрытия информации, управления рисками и торговой дисциплины станут «правилами игры», а не рекомендациями. Таким образом, повышение квалификации — это не просто подарок, а позитивное ограничение, которое подталкивает всех участников экосистемы к развитию.

Учитывая макроэкономическую стабильность, динамику государственных инвестиций и рост прибылей корпораций, г-н Труонг Хиен Фыонг выразил обоснованное убеждение: « Я считаю, что вьетнамский фондовый рынок обладает достаточной динамикой, чтобы индекс VN-Index вскоре преодолел порог в 1600–1700 пунктов». Однако этот показатель — лишь следствие. Рынку больше нужен устойчивый цикл роста, где оценки отражают реальную внутреннюю силу компаний, а макроэкономические риски эффективно управляются. Для этого необходимо продолжать институциональные реформы, их реализация должна быть стабильной, а рыночная дисциплина должна считаться непреложным принципом.

Если повышение рейтинга произойдет в сентябре, это станет важной вехой для рынка капитала и убедительным сигналом о способности экономики эффективно управлять ею. Однако, как уже неоднократно подчёркивалось, повышение рейтинга — это не финишная черта. Это начало нового этапа, на котором Вьетнаму необходимо ежедневно доказывать, что он заслуживает своего нового статуса, посредством прозрачности, дисциплины и непрерывных реформ. Дверь открыта, осталось лишь сделать достаточно твёрдый шаг, чтобы добиться успеха.

>>> Смотрите новости HTV в 20:00 и программу 24G World в 20:30 каждый день на канале HTV9.

Источник: https://htv.com.vn/thi-truong-chung-khoan-viet-nam-tien-gan-hon-voi-ky-vong-nang-hang-222250816153917601.htm