«Негативные факторы для акций, возможно, прошли»

Аналитики отмечают, что негативные новости, неблагоприятные для акций, уже прошли или идут на спад, и у рынка есть перспективы восстановления.

В недавнем аналитическом отчёте VinaCapital группа экспертов заявила, что с середины сентября по конец октября вьетнамские акции упали на 16% и подверглись распродаже из-за сочетания внутренних и внешних факторов. К ним относятся опасения по поводу роста процентных ставок на фоне высокого курса доллара США, колебания котировок акций Vingroup и Vinhomes, связанные с конвертируемыми облигациями, распоряжения многих компаний, работающих с ценными бумагами, выкуп ипотечных кредитов, слухи о контроле над некоторыми неофициальными источниками маржинального кредитования и прибыль компаний в третьем квартале, оказавшаяся ниже ожиданий.

По данным VinaCapital, самым большим фактором, оказывающим давление на рынок, является девальвация донга, которая вызвала опасения, что Государственный банк ужесточит денежно-кредитную политику для противодействия девальвации, а также побудила иностранных инвесторов продавать валюту.

Однако реальные события развиваются не так, как ожидали инвесторы. Курс доллара США оставался стабильным в течение многих недель, и Госбанку не пришлось повышать процентные ставки. В то же время, рост доллара, похоже, завершился, особенно после низких индексов ISM/PMI на прошлой неделе, что позволяет VinaCapital полагать, что это агентство сохранит процентные ставки без изменений в ближайшие месяцы.

Аналитики ожидают, что обменный курс USD/VND снизится на 3% к концу этого года, чему будет способствовать рост торгового профицита Вьетнама с 3% ВВП в 2023 году до 7% в 2024 году. Это ожидание дополнительно подкрепляется ростом курса VND примерно на 1% за последние несколько дней, в результате чего снижение по сравнению с началом года снова составило 3%.

«Все наиболее негативные факторы в настоящее время ослабевают или ослабевают, и перспективы восстановления вьетнамских акций в ближайшие месяцы поддерживаются ростом прибыли и экономическим восстановлением в сочетании с низкими рыночными оценками», — говорится в отчете VinaCapital.

Что касается денежно-кредитной политики, VNDirect разделяет мнение о том, что Государственный банк вряд ли повысит процентные ставки. Да, процентные ставки по депозитам находятся на самом низком уровне по сравнению с периодом с 2021 по первую половину 2022 года из-за избыточной ликвидности системы на фоне слабого спроса на кредиты. Подразделение ожидает, что 12-месячная процентная ставка по депозитам останется на уровне 5,4% годовых до конца 2023 года. Соответственно, процентные ставки по кредитам сохранят тенденцию к снижению до конца этого года благодаря быстрому снижению затрат коммерческих банков на привлечение капитала в последнее время.

Кроме того, Государственный банк также прекратил выпуск казначейских векселей после более чем месяца проведения этой операции. По состоянию на 9 ноября VNDirect сообщил, что почти 185 700 млрд донгов вернулось в систему за счёт погашенных казначейских векселей.

Рынок демонстрирует признаки улучшения. К концу этой недели индекс VN-Index вырос почти на 25 пунктов по сравнению с концом прошлой недели, ликвидность выросла выше среднего. Репрезентативный индекс HoSE восстанавливается вторую неделю подряд, в настоящее время превышая уровень поддержки в 1100 пунктов. По данным Saigon- Hanoi Securities (SHS), это развитие событий исключает вероятность возврата рынка к нисходящему тренду.

Однако индекс VN всё ещё находится в первой фазе восстановления и движется неравномерно. Индексу потребуется много времени, чтобы найти область баланса для процесса накопления. SHS ожидает, что база накопления сформируется выше 1100 пунктов, когда в выходные дни ожидается повторное тестирование этого уровня поддержки. Аналитическая группа прогнозирует, что тестирование, вероятно, будет успешным.

SHS отметил, что, несмотря на возможную активизацию экономической активности в последнем квартале года и признаки восстановления ВВП, макроэкономические факторы по-прежнему представляют риск. Мировая геополитическая ситуация нестабильна, темпы роста мировой экономики низкие, а глобальная инфляция, с другой стороны, не контролируется в полной мере из-за роста цен на энергоносители и продовольствие, что, вероятно, повлечёт за собой рецессию в экономике ЕС.

Mirae Asset Securities также считает, что мировая ситуация несет в себе три основных риска. Во-первых, мировые процентные ставки уже давно зафиксированы на высоком уровне и влияют на реструктуризацию долга, операционную деятельность предприятий и покупательную способность. Во-вторых, это потенциальное влияние кризиса на рынке недвижимости в Китае. В-третьих, это сценарий более сильного, чем ожидалось, курса доллара США и чистого давления на продажу со стороны иностранных инвесторов. Фактически, иностранные инвесторы продолжают придерживаться стратегии чистой продажи, составив в октябре 2720 млрд донгов. С начала года иностранные инвесторы продали около 10 500 млрд донгов на фоне укрепления доллара США и высокой доходности американских облигаций.

Сиддхартха

Ссылка на источник