I sin nyligen publicerade strategiska rapport för 2026 har VinaCapital – en investeringsfond på flera miljarder dollar – beskrivit den vietnamesiska aktiemarknaden i år som ett mångfärgat "pussel".
Istället för en enda, enhetlig tillväxtspurt kommer marknaden att formas av stark differentiering baserad på specifika faktorer som branschomfattande vinsttillväxt, enskilda företagshistorier och stödjande makroekonomisk politik.
En av de viktigaste höjdpunkterna i rapporten är bedömningen av utländska kapitalflöden. Statistik visar att utländska investerare under de senaste två åren (2024-2025) har sålt vietnamesiska aktier till ett rekordhögt nettobelopp på cirka 9 miljarder dollar. Detta tryck har dock absorberats väl av stark efterfrågan från inhemska investerare.
Det är värt att notera att detaljhandelskedjan Dien May Xanh planerar att börsnoteras i år. Dessutom kan cirka 20 andra börsnoteringar inom de kommande tre åren bidra med cirka 20 miljarder dollar i börsvärde till den vietnamesiska aktiemarknaden.
Aktiemarknaden har genomgått många förändringar i år (Foto: Huu Khoa).
Beträffande specifika faktorer relaterade till banksektorn tror denna fond att bankkoncernens vinster i år kommer att växa i en hög takt, cirka 17 %. Räntorna förväntas fortsätta att öka med ytterligare 50–100 baspunkter under 2026 (för 12-månaders löptidsinsättningar).
Stigande räntor har vanligtvis en positiv inverkan på bankernas räntemarginaler och vinster, vilket ger en övertygande grund för att allokera en högre andel till bankaktier, även om specifika faktorer som varje banks tillgångskvalitet och andra individuella risker fortfarande bör beaktas.
Å andra sidan kan vissa privata banker vara villiga att offra en del av sin räntemarginal för att stödja fastighetsutvecklare. Att undvika banker med alltför höga låne-till-insättningskvoter (LDR) och fokusera på bedömning av tillgångarnas kvalitet kommer att vara avgörande. Med andra ord är det att välja aktier med hjälp av en "bottom-up"-metod nyckeln till framgångsrika investeringar i vietnamesiska bankaktier.
För fastighetssektorn har den senaste tidens räntehöjning kylt ner den spekulativa efterfrågan och tvingat husköpare att vara mer försiktiga. Särskilt projekt med alltför höga priser eller dålig byggkvalitet har sett transaktioner nästan helt frysta.
Även om man inte förväntar sig någon kraftig prisökning eller en ökning av handelsaktiviteten i år, förväntar sig analysteamet fortfarande stabila absorptionsgrader för bostadsprodukter som möter fastighetsbehov. Denna skillnad understryker återigen vikten av en "bottom-up"-investeringsmetod, vilket gör det möjligt för investerare att tydligt skilja mellan börsnoterade fastighetsbolag baserat på deras unika egenskaper.
Slutligen öppnar regeringens ökade offentliga utgifter också upp investeringsmöjligheter för fondförvaltare, även om många av de direkt gynnsamma företagen ännu inte är börsnoterade. Selektiva investerare kan dock hitta vissa börsnoterade företag i gynnsamma positioner, som drar nytta av den totala ökningen av offentliga infrastrukturinvesteringar samtidigt som de har positiva specifika faktorer.
När det gäller marginalutlåning ökade de utestående lånen till över 10 miljarder dollar år 2025, vilket bidrog till VN-index starka uppåtgående trend.
Under de sista veckorna av 2025 ledde den tidigare nämnda åtstramningen av systemets likviditet till en delvis minskning av marginalutlåningsaktiviteten. Detta tryck minskar dock något efter räkenskapsårets slut, eftersom bankerna är skyldiga att uppfylla de regulatoriska likviditetskvoterna i slutet av året.
Därför förväntar sig VinaCapital att marginalutlåningsaktiviteten kommer att återhämta sig i viss utsträckning och potentiellt stödja marknaden under perioden fram till kinesiskt nyår, särskilt eftersom utlåning till värdepappersbolag fortfarande är attraktiv för banker sett till nettoräntemarginalen.
Källa: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/du-bao-20-ty-usd-sap-do-vao-thi-truong-chung-khoan-20260126063712084.htm
Kommentar (0)