Marginalskulden överstiger 380 000 miljarder VND, en rad värdepappersföretag börjar gradvis få slut på "utrymme"

margin - Ảnh 1. — Marginallånebalansen hos en rad företag ökade jämfört med början av året - FOTO: QUANG DINH

Marginalskulden för många företag ökade till rekordnivåer

Den vietnamesiska aktiemarknaden fortsatte att upprätthålla sin starka tillväxttakt sedan årets början, trots stigande förväntningar om en uppgradering. VN-index öppnade den 24 oktober på 1 677 poäng, en ökning med 32 % från årets början.

Vid ett tillfälle nådde indexet 1 766 poäng, motsvarande en ökning med nästan 40 %, den högsta siffran på de senaste tre åren.

I takt med marknadens tillväxt har investerarnas efterfrågan på marginallån också skjutit i höjden. Vid slutet av tredje kvartalet 2025 beräknas de totala utestående lånen hos värdepappersbolag, inklusive marginallån och försäljningsförskott, uppgå till 383 000 miljarder VND, motsvarande nästan 14,5 miljarder USD.

Jämfört med slutet av andra kvartalet ökade utlåningsskalan med mer än 80 000 miljarder VND, varav marginallån ensamma stod för majoriteten, cirka 370 000 miljarder VND, en ökning med 78 000 miljarder VND på bara tre månader – den starkaste ökningen sedan högkonjunkturperioden 2021–2022.

Enligt data som sammanställts från finansiella rapporter för tredje kvartalet står de 10 värdepappersbolagen med den högsta marginalutlåningsbalansen för närvarande för mer än 70 % av den totala utestående saldona på hela marknaden.

Det totala lånevärdet uppgick till cirka 219 932 miljarder VND, en ökning med 49 % jämfört med slutet av 2024. Ledande är TCBS med cirka 40 874 miljarder VND, följt av SSI med 38 781 miljarder VND, VPBankS med 26 663 miljarder VND, VPS med 22 036 miljarder VND och HSC med 20 215 miljarder VND.

	Utestående marginallån vid utgången av tredje kvartalet	Marginallånebalans vid utgången av 2024
TCBS	40874	25606,5
SSI	38780,6	21815,3
VPBank	26663	9447
VPS	22036	12208
HSC	20215	20428
Mirae Asset	17388	18255,3
MBS	14511,5	10119,7
VnDirect	14478	10148
Vietcap	13556	11105
KIS	11430	8458

Jämfört med den maximala marginalutlåningsgränsen på dubbla eget kapital har vissa företag förbrukat nästan hela sitt "utrymme".

HSC har nu nått 95 % av marginaltaket, motsvarande 20 215 miljarder VND över gränsen på 21 249 miljarder VND, vilket nästan uttömmer allt utlåningsutrymme.

VPS och VPBankS nådde också cirka 79 % respektive 66 %, vilket visar att investerares efterfrågan på finansiell hävstång ökade kraftigt under det senaste kvartalet.

Det är värt att notera att MBS är ett sällsynt fall där marginalutlåningskvoten överstiger taket, då marginalsaldot under tredje kvartalet nådde 14 511 miljarder VND, medan utlåningstaket endast var nästan 14 000 miljarder VND, vilket översteg cirka 513 miljarder VND.

Dessutom befinner sig Mirae Asset och KIS också i en "tight lina"-situation, med en maximal utnyttjandegrad på 90,8 % respektive 93,3 %. Denna grupp, tillsammans med HSC, befinner sig i en mycket snäv gräns, nära marginaltaket.

Tvärtom har stora företag som SSI, TCBS, Vietcap och VNDIRECT fortfarande en hel del utrymme, när den maximala utnyttjandegraden bara varierar från 35 % till 64 %.

Marginalens tillväxttakt under tredje kvartalet var dock hög för många företag. VPBankS ökade med mer än 82 %, VPS ökade med 80 %, medan SSI och TCBS också ökade med nästan 60 % jämfört med slutet av 2024.

Kapplöpning om att öka kapitalet för att utöka marginalutrymmet

För att ta tillvara tillväxtmöjligheter i samband med att marknaden uppgraderas till tillväxtmarknadsstatus av FTSE Russell, kommer finansiell kapacitet att vara den viktigaste faktorn för att hjälpa värdepappersbolag att komma ikapp den nya utvecklingsvågen. Därför pågår en "kapplöpning" för att öka kapitalet starkt och snabbt inom hela branschen.

I början av september tillkännagav SSI planer på att emittera 415,5 miljoner aktier till befintliga aktieägare, vilket ökar dess aktiekapital från 20 779 miljarder VND till nästan 25 000 miljarder VND och fortsätter att behålla sin ledande position i branschen. Med ett försäljningspris på 15 000 VND per aktie förväntar sig företaget att inkassera cirka 6 200 miljarder VND, vilket kommer att användas för att komplettera kapital för marginalutlåning, obligationsinvesteringar och depositionsbevis.

Tidigare slutförde TCBS börsintroduktionen genom att sälja 231,1 miljoner aktier, prissatta till 46 800 VND per enhet, vilket ökade företagets bolagskapital till 23 133 miljarder VND. Affären hjälpte företaget att tjäna cirka 10 817 miljarder VND, varav 70 % av kapitalet kommer att användas för proprietär handel (aktie- och obligationsinvesteringar) och 30 % kommer att allokeras för marginalutlåning.

På liknande sätt förbereder sig VPBankS för att erbjuda 375 miljoner aktier, motsvarande 25 % av aktiekapitalet, till ett lägsta pris på 12 130 VND per aktie. Efter emissionen förväntas bolagets kapital öka från 15 000 miljarder VND till 18 750 miljarder VND.

Inte bara stora namn, utan många andra företag som VPS, HSC, Kafi, TPS, MBS eller TVS planerar också att emittera hundratals miljoner ytterligare aktier för att öka kapitalskalan och stärka den finansiella kapaciteten innan marknaden går in i en ny tillväxtcykel.

Tillbaka till ämnet

Le Nhat Quang

Källa: https://tuoitre.vn/du-no-margin-vuot-380-000-ti-dong-loat-cong-ty-chung-khoan-dan-can-room-20251024112344674.htm