KDH-aktiekursen vänder under nettoförsäljningspress från utländska investerare

Khang Dien House Investment and Trading Joint Stock Company (kod KDH) förbereder sig för att gå in i fasen med att öppna försäljningen av många viktiga projekt, men utländska investerare nettosäljer fortfarande kontinuerligt aktier i detta företag.

KDH-aktiekursen vänder under nettoförsäljningspress från utländska investerare

Khang Dien House Investment and Trading Joint Stock Company (kod KDH) förbereder sig för att gå in i fasen med att öppna försäljningen av många viktiga projekt, men utländska investerare nettosäljer fortfarande kontinuerligt aktier i detta företag.

Utländska investerare fortsätter att nettosälja efter det privata erbjudandet av 110 miljoner aktier.

I motsats till förväntningarna om att aktien skulle ha samma tillväxtmomentum som marknaden efter bolagets kapitalökning, föll KDH-aktierna i Khang Dien House Investment and Trading Joint Stock Company plötsligt igen efter ackumuleringsperioden. Från 30 december 2024 till 25 februari 2025 minskade priset på denna aktie med 7,7 %, från 36 150 VND till 33 350 VND/aktie. Med den kontinuerliga nedgången har KDH handlats under den långsiktiga stödlinjen MA200, vilket signalerar att den nedåtgående trenden kan fortsätta inom en snar framtid.

Tidigare, den 1 augusti 2024, slutförde Khang Dien House erbjudandet av mer än 110 miljoner individuella aktier till ett pris av 27 250 VND/aktie, vilket inbringade mer än 3 000 miljarder VND. Av detta planerar bolaget att använda 300 miljarder VND för att återbetala lån enligt kreditavtal nr 0116/2021/HDTD-OCB -DN, utbetalat under 2024 och 2025; och 2 700 miljarder VND för att bidra med ytterligare kapital till Khang Phuc House Investment and Business One Member Co., Ltd. så att denna enhet kan betala av bankskulder.

Sedan kapitalökningen har dock utländska investerare kontinuerligt visat en tendens att nettosälja KDH-aktier. Därför ökade utrymmet för utländska investerare den 1 augusti 2024 från 85,6 miljoner aktier till 132,8 miljoner aktier (25 februari 2025) och nettoförsäljningstrenden är fortfarande stark i början av 2025.

Dessutom har Vietnam Ventures Limited Fund, en enhet relaterad till VinaCapital-gruppen, registrerat sig för att avyttra samtliga mer än 7,4 miljoner KDH-aktier (i december 2024 sålde denna fond mer än 1,5 miljoner KDH-aktier), för att minska ägandet från 0,73 % till 0 % av det bolagskapitalet. Transaktionen förväntas äga rum från 25 februari till 26 mars.

Faktum är att Nha Khang Dien, förutom historien om ackumulerande markfonder, uppvisar kassaflödesproblem när man upprätthåller en kapitalunderskottsmodell som varade från 2021 till 2024. Enbart under 2024 redovisade företaget ett negativt operativt kassaflöde på 4 251,78 miljarder VND – ett rekordnegativt värde sedan börsnoteringen 2010.

För att ha motpartsmedel för att ackumulera markfonder ökade Khang Dien House sin skuld med 284,7 % från periodens början, vilket motsvarar en ökning med 5 253 miljarder VND till 7 098,1 miljarder VND, vilket motsvarar 36,5 % av det totala eget kapital (vid periodens början var den utestående skulden endast 1 845,1 miljarder VND och motsvarande 22,6 % av det totala eget kapital).

Ökningen av skuldsättningen under Khang Dien Houses ackumulering av markfonder väcker också många frågor som investerare bör vara uppmärksamma på, särskilt den höga skuldsättningsgraden under de senaste fyra åren och implementeringen av försäljnings- och absorptionsgraden av produkter under den kommande tiden.

VPBank Securities Company noterade särskilt att skuldsättningsgraden för Khang Dien House har ökat under de senaste fem åren på grund av att investeraren utvecklat markfonden. Samtidigt är projektgenomförandet långsammare än väntat, vilket gör att investeringskostnaderna för projekten ökar på grund av kapitalisering av låneräntor och ökade kostnader för tomtröjning. Dessa är anmärkningsvärda risker vid investeringar i KDH-aktier.

Nya projekt är snart ute till försäljning

Om man återgår till perioden med kapitalunderskott som varat från 2021 till idag, har Khang Dien House kontinuerligt ökat och ackumulerat sina varulager. I slutet av 2024 hade det totala lagervärdet nått 22 179,6 miljarder VND, vilket motsvarar 72,1 % av de totala tillgångarna. Där inventarier relaterade till projekt som Khang Phuc - Tan Tao bostadsområde med inventarier på 6 858,6 miljarder VND, Binh Trung - Binh Trung Dong värt 4 421,9 miljarder VND, Doan Nguyen - Binh Trung Dong värt 3 662,3 miljarder VND, Khang Phuc - Binh Hung 11 A bostadsområde värt 1 816,4 miljarder VND, Khang Phuc - Phong Phu 2 bosättningsområde värt 1 810,5 miljarder VND, Binh Trung Moi - Binh Trung Dong värt 1 374,2 miljarder VND, Khang Phuc - An Duong Vuong värt 684,9 miljarder VND...

Enligt Agribank Securities Company äger Khang Dien House en markfond på cirka 600 hektar på viktiga platser i den östra regionen av Ho Chi Minh-staden. De kortsiktiga utsikterna kommer särskilt från två samarbetsprojekt med Keppel, Emeria och Clarita, med en total omfattning på 11,8 hektar, vilket ger cirka 200 radhus och villor, som förväntas öppna för försäljning 2025 och bidra med 9 000 miljarder VND i intäkter till Khang Dien House under perioden 2025-2026.

Dessutom förutspår VCBS Securities Company att Nha Khang Dien också implementerar Solina-projektet (Binh Chanh, Ho Chi Minh-staden) med en yta på 16,4 hektar, vilket ger cirka 218 radhus, villor och 2 000 lägenheter, vilket förväntas implementeras under perioden 2025-2026 och kan lanseras 2025.

Det framgår att lageruppbyggnaden under senare år har lett till att Khang Dien House har upprätthållit en långsiktig kassaflödesmodell med underskott och har tvingats öka skulderna för att kompensera. Men med förberedelserna inför öppnandet av projekt förväntas Khang Dien House gå in i en period då kassaflödet återvänder.

Den största risken nu är dock absorptionsgraden för de produkter som Nha Khang Dien tillhandahåller, eftersom fastighetsmarknaden i Ho Chi Minh-staden under andra halvan av 2024 och början av 2025 visar tecken på återgång, en rad investerare har lanserat produkter på marknaden, men med en blygsam absorptionsgrad. Därför kommer öppningen för försäljning och absorptionsgraden att vara de frågor som Nha Khang Dien behöver vara uppmärksam på under den kommande tiden.

Källa: https://baodautu.vn/kdh-stock-price-quay-dau-truoc-ap-luc-ban-rong-cua-khoi-ngoai-d250390.html