Emission av företagsobligationer 2025: Industrifastighetssektorn tappar momentum.

Marknaden för industriella fastigheter tappar fart.

Det totala värdet av obligationsemissioner från icke-finansiella företag uppgick till cirka 150 biljoner VND under 2024, en ökning med 8,4 % jämfört med samma period föregående år. Nästan hälften av detta belopp var för skuldsanering – enligt den senaste rapporten från Vietnam Investment Credit Rating Joint Stock Company (VIS Rating).

Enligt VIS Rating visar bostadsfastighetssektorn – inklusive resortsegmentet – positiva utsikter tack vare ökande bostadsefterfrågan och förbättringar av juridiska förfaranden. Utvecklare förväntas påskynda projektgenomförandet under 2025 och söka finansiering från obligationsmarknaden. I synnerhet kommer fortsatt gynnsam tillgång till bankkrediter att stödja återhämtningen inom denna sektor.

Däremot kan sektorn för industriella fastigheter stå inför fler utmaningar. Risker relaterade till nya amerikanska skatteregler bromsar utländska investeringar och projektexpansion inom denna sektor. Under de första fyra månaderna 2025 minskade nyregistrerade utländska direktinvesteringar med 24 % jämfört med föregående år, vilket leder till en försiktig stämning bland industriparksutvecklare.

VIS Rating förutspår att kapitalanskaffning genom obligationsemission för industriella fastigheter kommer att förbli begränsad under 2025.

Trots stöd från Vietnams statsbanks policy att minska kreditriskkoefficienterna och en ökning med 34 % av banklånen för 30 börsnoterade företag under 2024 minskade mängden obligationer som emitterades av den industriella fastighetssektorn med 18 %. VIS Rating förutspår att kapitalanskaffningen via obligationer i denna grupp kommer att fortsätta vara begränsad under 2025.

Försäljningen av elbilar och bilar accelererar tack vare stödjande åtgärder.

Bil- och elsektorn har framträtt som två nya ljusglimtar på marknaden för företagsobligationer. För bilsektorn förväntas policyn att avskaffa importskatter på bilkomponenter från februari 2025 uppmuntra företag att expandera den inhemska produktionen. Företag som VinFast och Tasco förväntas aktivt anskaffa kapital genom obligationer för att finansiera expansion av fabriker och leveranskedjor. Det förväntas att värdet av emissioner av bilobligationer under 2025 kommer att bibehålla en hög tillväxt, motsvarande ökningen på 33 % från föregående år.

För elsektorn, särskilt förnybar energi, kan emissionstakten accelerera mot slutet av 2025. Den senaste tidens positiva utveckling i förhandlingarna om prissättningsmekanismer för övergångsprojekt inom förnybar energi har bidragit till förbättrad ekonomisk bärkraft, vilket skapar en grund för företag att tryggt anskaffa kapital för investeringsexpansion.

Enligt VIS Rating kommer det totala värdet av icke-finansiella företagsobligationer som förfaller 2025 att uppgå till 151 biljoner VND, en ökning med 9 % jämfört med 2024. Risken för skuldsanering bedöms dock vara "under kontroll" tack vare förbättrad marknadslikviditet och företagens proaktiva tidiga återköp av obligationer.

Under de första fyra månaderna 2025 ökade återköp och förtidsbetalning av obligationer med 97 % jämfört med samma period föregående år. Det är värt att notera att 73 % av värdet av nyemitterade obligationer (motsvarande 13 200 miljarder VND) användes för skuldomstrukturering. Av de obligationer som förfaller under 2025 finns cirka 60 % inom bostadsfastighetssektorn – en sektor med gynnsamma utsikter för att få tillgång till kapital och ingå förlängningsavtal med obligationsinnehavare.

Inom elsektorn är dock cirka 30 % av de 4,1 biljoner VND i förfallande obligationer förnybara energiprojekt under övergång – vilka fortfarande upplever förseningar i amorteringar och räntebetalningar. VIS Rating förväntar sig att kassaflödet kommer att förbättras när dessa projekt slutför elprisavtal och officiellt inleder kommersiell drift, vilket bidrar till att säkra skuldförpliktelser.

När det gäller marknadsöversikt förutspår VIS Rating att tillväxttakten för utgivning av icke-finansiella företagsobligationer under 2025 kommer att motsvara de 13 % som uppnåddes under 2024. Bostadsfastigheter, fordonsindustrin och kraftsektorerna kommer att fortsätta spela en ledande roll i att driva marknaden, medan sektorer med högre risk, såsom industrifastigheter, kommer att behöva mer tid för att återhämta sig.

Kommentar (0)