Kapitalmarknadens utveckling är en förutsättning för att den privata sektorn ska kunna få genombrott.

Vietnams ekonomi står inför en dynamisk utvecklingsfas, som förväntas skapa starka förändringar i den ekonomiska strukturen och stärka den nationella statusen.

I och med att Vietnams ekonomi står på tröskeln till en lovande ny era av tillväxt förväntas den privata ekonomiska sektorn bli en viktig drivkraft.

För att förverkliga den strävan måste dock viktiga flaskhalsar lösas, nämligen behovet av kapital och den (ännu inte fullt utnyttjade) rollen som den inhemska kapitalmarknaden.

Möjligheter för finansmarknaderna

Enligt experter står Vietnams ekonomi inför en dynamisk utvecklingsfas, vilket förväntas skapa starka förändringar i den ekonomiska strukturen och stärka den nationella statusen.

Do Ngoc Quynh, vice ordförande för FiinRatings och generalsekreterare för Vietnam Bond Market Association (VBMA), betonade att en ny era av tillväxt för den vietnamesiska ekonomin öppnar sig med en viktig drivkraft från den privata ekonomiska sektorn. Denna starka uppgång skapar inte bara en ökande efterfrågan på kapital för investeringar, produktion och affärsexpansion, utan öppnar också upp stora möjligheter för finansmarknaden, från aktiemarknaden till skuldkapitalmarknaden, från den internationella marknaden till den inhemska marknaden.

Mer specifikt analyserade Mr. Quynh kapitalbehovet hos vietnamesiska företag, särskilt den privata sektorn, som ökar snabbt. Privata företag behöver medel- och långsiktigt kapital för att investera i teknik, förbättra konkurrenskraften och delta djupare i den globala värdekedjan. Detta är en utmärkt förutsättning för utvecklingen av finansmarknaden i allmänhet och kapitalmarknaden i synnerhet, med skapandet av en mängd olika finansiella produkter, från aktier till företagsobligationer, som betjänar både inhemska och internationella investerare.

Trots den enorma potentialen påpekade Mr. Quynh också att den vietnamesiska kapitalmarknaden fortfarande har ett betydande gap jämfört med utvecklade marknader. I synnerhet är företagsobligationsmarknaden en viktig kanal för långsiktig kapitalmobilisering, men den är fortfarande ung. Den totala omfattningen av Vietnams företagsobligationsmarknad har bara nått cirka 1,25 miljoner miljarder VND, vilket motsvarar 10,8 % av BNP år 2024, medan målet för 2030 är 25 %. Jämfört med regionen står denna andel ofta för 30–40 % av BNP i många asiatiska länder (som Korea, Thailand, Malaysia) och till och med över 100 % av BNP i USA och Japan.

Herr Quynh sade att de ledande marknaderna alla har bildat en mångsidig produktstruktur (företagsobligationer, gröna obligationer, konvertibla obligationer, skuldvärdepapperisering...) med omfattande deltagande från långsiktiga finansinstitut, såsom pensionsfonder, försäkringsbolag, obligationsinvesteringsfonder och enskilda investerare genom transparenta distributionskanaler.

Denna skillnad visar att marknaden för företagsobligationer i synnerhet och marknaden för skuldkapital i allmänhet inte riktigt har spelat sin roll som drivkraft. Därför behöver Vietnam snarast övervinna vissa befintliga flaskhalsar.

Företagsobligationsmarknaden i Vietnam är en viktig men fortfarande ung kanal för att anskaffa långsiktigt kapital.

Mer specifikt nämnde Mr. Quynh den begränsade investerarbasen, som huvudsakligen förlitar sig på kommersiella banker. Dessutom är kvaliteten och transparensen hos varor inte enhetlig. Kreditgarantimekanismen, kreditbetyg och riskhantering har ännu inte spelat ut sin roll fullt ut. Dessutom behöver informations-, transaktions- och övervakningsinfrastrukturen fortfarande förbättras. Därifrån bekräftade Mr. Quynh att det är en förutsättning att öppna upp och starkt utveckla den inhemska kapitalmarknaden, särskilt skuldkapitalmarknaden. Eftersom detta är sättet att bidra till att minska beroendet av bankkrediter samtidigt som man skapar en grund för långsiktiga kapitalflöden, rimliga kostnader och transparent allokering till den privata sektorn, och därigenom främjar hållbar tillväxt.

Beslutsamhet att bryta igenom

Bui Hoang Hai, vice ordförande för statens värdepapperskommission, kommenterade den makroekonomiska bilden och kommenterade att 2025 markerar en ny fas för den vietnamesiska ekonomin med många fördelar blandade med utmaningar. Beträffande målet är regeringen fast besluten att upprätthålla en snabb och hållbar ekonomisk tillväxt med ett BNP-tillväxtmål på 8 % eller mer år 2025 och mot ett tvåsiffrigt tillväxtmål under perioden 2026–2030.

Herr Hai sa att offentliga investeringar fortsätter att betraktas som en viktig drivkraft. 2025 är det sista året av den medellångsiktiga offentliga investeringsplanen 2021–2025, med en förväntad offentlig investeringsnivå på cirka 791 000 miljarder VND, motsvarande 6,4 % av BNP, vilket godkänts av nationalförsamlingen . Detta bidrar till att skapa momentum för många industrier och infrastruktur. Dessutom upprätthåller den inhemska konsumentefterfrågan sin uppåtgående dynamik tack vare den växande medelklassen och det gradvis återhämtande konsumentförtroendet.

När det gäller handel spelar export och import fortfarande en viktig roll med det ökande deltagandet av vietnamesiska företag i globala leveranskedjor. Under årets första sju månader uppgick den totala import- och exportomsättningen till 514,7 miljarder USD, en ökning med 16,3 % jämfört med samma period förra året, och fortsätter att upprätthålla ett handelsöverskott med ett uppskattat handelsöverskott på 4 miljarder USD. Utländska direktinvesteringar (FDI) stöder starkt områdena högteknologi, grön produktion och energiomvandling. Det är värt att notera att indirekta kapitalflöden också återvänder till Vietnam, vilket återspeglar internationella investerares förtroende för de ekonomiska utsikterna. Enligt Hai upprätthålls den inhemska finansiella och kreditmässiga miljön stabilt med rimliga räntor. Detta skapar gynnsamma förutsättningar för både bankkreditmarknaden och kapitalmarknaden att utvecklas synkront.

"Detta är grunden för Vietnams mål att bli ett övre medelinkomstland år 2030", bekräftade Hai.

Under årets första sju månader uppgick den totala import- och exportomsättningen till 514,7 miljarder USD, en ökning med 16,3 % jämfört med samma period föregående år, vilket fortsätter att bibehålla handelsöverskottet med ett uppskattat handelsöverskott på 4 miljarder USD.

På den internationella fronten påpekade Hai att den globala räntemiljön fortsätter att svalna efter en längre period av åtstramning av penningpolitiken, vilket öppnar upp positiva möjligheter för kapitalflöden. Han noterade dock potentialen för oförutsägbara fluktuationer från geopolitiska spänningar, handelsprotektionism och utmaningar relaterade till klimatförändringar.

I den allmänna bilden har regeringen tydligt identifierat den privata ekonomin som en viktig drivkraft för ekonomin. Bui Hoang Hai påpekade att viktiga dokument (såsom centralkommitténs resolution 68, nationalförsamlingens resolution 198 och regeringens resolution 138) har betonat behovet av att främja den privata sektorns roll i den nya utvecklingsfasen.

För att förverkliga denna politik har många åtgärder genomförts och genomförs, såsom att reformera administrativa förfaranden, stödja innovation, främja digital omvandling och skapa gynnsammare förutsättningar för privata företag att få tillgång till kapital. Regeringen bekräftade också tydligt att kapitalbehovet för den privata sektorn är mycket stort och samtidigt en stor möjlighet för finansinstitut, kreditmarknaden och särskilt marknaden för företagsobligationer.

Som tillsynsmyndighet för värdepappersbranschen och rådgivare till finansministeriet fokuserar den statliga värdepapperskommissionen på att implementera många synkrona lösningar. Bui Hoang Hai pekade också ut fem viktiga pelare i policyn för att utveckla den institutionella investerarbasen, förbättra produktkvaliteten, informationstransparensen, marknadsinfrastrukturen och tillsynen.

Bland de viktigaste inriktningarna sa Bui Hoang Hai att företagsobligationsmarknaden anses vara ett särskilt fokusområde.

Lösningar för den nya investeringscykeln

Vid en analys av kredit- och investeringsbilden inom den privata sektorn påpekade Le Hong Khang, analyschef på FiinRatings, att även om administrativa reformer och utländska direktinvesteringar är positiva punkter, står kreditmiljön fortfarande inför utmaningar. Mer specifikt är refinansieringsvillkoren och kapitalkostnaderna fortfarande strama, tillsammans med begränsat utrymme för räntesänkningar. Dessutom finns det en tydlig försvagning av företagens intäktstillväxt jämfört med nationell BNP, tillsammans med en minskning av krediter, privata investeringar och detaljhandelskonsumtion jämfört med toppen före covid-19-pandemin.

Särskilt varning för kapitalkostnader och finansiell skuldsättning. Enligt Khang är den genomsnittliga lånekostnaden för företag högre, även om avkastningen på vietnamesiska statsobligationer är låg jämfört med regionen. Faktum är att denna ekonomiska sektor är alltmer beroende av banksystemet, vilket sätter press på kapitalmobiliseringen. Oroväckande nog har den finansiella skuldsättningen för stora företag nått sin topp med en hög andel kortfristiga skulder i förhållande till totala utestående skulder, vilket ökar risken för refinansiering. När det gäller kvaliteten på företagskrediter har kassaflödet förbättrats, men investeringsutgifterna som finansieras av kortfristiga skulder ökar (kortfristiga skulder ökar snabbare än vinsterna), vilket orsakar finansiell press.

Den privata ekonomiska sektorn är alltmer beroende av banksystemet, vilket sätter press på kapitalmobiliseringen.

I det sammanhanget har Vietnam ett enormt årligt investeringsbehov för fastigheter, vägar, järnvägar, energi, hamnar och logistik. För att frigöra kapitalkällor föreslog Khang en banbrytande lösning. Det är att utnyttja utrymmet för statligt ägda företag i rollen att leda den nya investeringscykeln genom PPP-modellen (offentlig-privat partnerskap) med en solid finansiell grund och ett banbrytande policyramverk.

Herr Khang presenterade "Handboken för den nya eran" med rekommendationer för investerare och emittenter, inklusive analys av skuldstruktur, bedömning av kassaflödeskvalitet, analys av cyklisk/strukturell tillväxt, förbättring av styrning och transparens, diversifiering av kapitalkällor och utnyttjande av PPP-modellen.

Angående stödlösningarnas roll för att minska risker och öka investerarnas förtroende, bedömde Soleil Corpuz, senioranalytiker från Credit Guarantee and Investment Facility (CGIF), att Vietnams företagsobligationsmarknad återhämtar sig men fortfarande är liten jämfört med BNP och andra ASEAN-länder. Corpuz betonade dock att Vietnams positiva policyförändringar, särskilt resolution 68 NQ/TW, kommer att uppmuntra den privata sektorn, förbättra tillgången till kapital, utveckla grön kredit och den rättsliga ramen för kreditbetyg.

vietnamplus.vn

Källa: https://baolaocai.vn/phat-trien-thi-truong-von-la-dieu-kien-tien-quyet-de-khu-vuc-tu-nhan-but-pha-post880621.html