Kapitaldisciplin: Kreditbetygsgranskning av obligationer
I samband med globalisering och trycket från den gröna omställningen står Vietnams kapitalmarknad inför dubbla krav: den måste vara transparent för att eliminera ackumulerade risker, och den måste professionaliseras för att attrahera långsiktigt, högkvalitativt kapital för att betjäna storskaliga projekt, inklusive gröna och hållbara projekt. Om grön kredit behöver transparens om syftet med kapitalanvändningen genom den gröna klassificeringslistan, behöver kapitalmarknaden, särskilt företagsobligationer (TPDN), transparens om kvaliteten på varor och risker. Professionalisering av TPDN är nu en viktig faktor för att mobilisera långsiktigt kapital.
För att grundligt lösa den senaste tidens instabilitet och förtroendekris på marknaden för företagsobligationer utfärdade regeringen dekret nr 245/2025/ND-CP (som ändrar och kompletterar ett antal artiklar i dekret 155/2020/ND-CP), vilket markerar ett viktigt skifte i den rättsliga ramen för utgivning av företagsobligationer till allmänheten. Detta dokument skapar en "ny granskningscykel" på marknaden, där höjdpunkten är det obligatoriska kreditbetygskravet för de flesta offentliga emittenter, tillsammans med andra regleringar som skärper den finansiella disciplinen. Enligt ekonomiska experter är detta inte bara en administrativ förändring utan en förändring i marknadsledningsfilosofin, där säkerhet och transparens prioriteras.
Obligatoriska kreditbetyg hjälper till att standardisera riskbedömningen och ger ett "filter" av tillförlitlig information.
Ekonomer och finansinstitut anser att dekret 245 är en "stor vändpunkt" i standardiseringen av kvaliteten på varor på marknaden. Fru Ba Thi Thu Hue, kommersiell chef för FiinRatings, kommenterade: "Dekret 245 markerar en viktig vändpunkt. Denna förordning utfärdades i samband med att regeringen främjade utvecklingen av kanaler för mobilisering av offentligt kapital, vilket bidrog till att emissionsmarknaden blev mer kvalitativ, när kapital endast flödar till företag som uppfyller standarder för transparens och styrning." Enligt fru Hue bidrar obligatoriska kreditbetyg till att standardisera riskbedömningen, ger ett "filter" av tillförlitlig information för både institutionella och individuella investerare, vilket stärker det förtroende som tidigare har urholkats.
Dekret 245/2025/ND-CP inleder en ny granskningscykel på marknaden för företagsobligationer, med obligatoriska kreditvärderingskrav och skärpta finansiella skuldsättningsgrader. Denna professionaliseringsprocess är avgörande för att stärka förtroendet och forma en hållbar kapitalmobiliseringskanal.
Regler om skärpning av den finansiella disciplinen är också en viktig höjdpunkt. Nguyen Dinh Duy, chef och senioranalytiker på VIS Rating, sa: "Dekret nr 245/2025/ND-CP skärper den finansiella disciplinen och ökar transparensen för emitterande företag. Reglern om en skuldsättningsgräns som inte överstiger 5 gånger eget kapital är en viktig teknisk åtgärd som bidrar till att minska riskerna för systemet och stärka systemsäkerheten." Denna finansiella hävstångsgräns kontrollerar direkt alltför höga risker, särskilt från fastighetsföretag – som ofta är högt belånade branscher som kan uppleva "förseningar" i kortsiktiga kapitalmobiliseringsplaner.
Denna reglering kommer att ha en dubbel inverkan på marknaden. På kort sikt kan den sakta ner emissionsprocessen, eftersom företag behöver tid för att färdigställa sina dokument, göra sina finansiella data transparenta och acceptera en rigorös utvärderingsprocess. Men på lång sikt är fördelarna obestridliga: de hjälper företag att stärka sitt rykte och minska informationsrisker. Företag med god kreditvärdighet har inte bara lättare att fastställa rimliga räntor, utan utökar också sin investerarbas tack vare en hög nivå av transparens, vilket skapar en hållbar konkurrensfördel.
En viktig vändpunkt i standardiseringen av produktkvalitet och ekonomisk disciplin
Differentieringen av marknaden för företagsobligationer kommer att bli tydlig, vilket främjar en stark omstrukturering inom de emitterande företagen. Företag med transparenta finansiella rapporter, god styrning och höga kreditbetyg kommer snabbt att dra fördel av detta: minskade kapitalmobiliseringskostnader, storskalig emissionsskala och längre löptider. Tvärtom kommer företag som inte är redo att offentliggöra information, eller måste acceptera låga kreditbetyg, att tvingas omstrukturera sin ekonomi eller söka andra mobiliseringskanaler med högre kapitalkostnader. Denna process anses nödvändig för att eliminera "hotspots" av risk och förbättra marknadens övergripande professionalism.
Ur ett affärsperspektiv blir efterlevnaden av dessa nya standarder snabbt en konkurrensfördel. Do Anh Thuan, chef för företagsstrategi för grön infrastruktur, kommenterade: "Den obligatoriska kreditvärderingen ger transparenta emittenter som oss en tydlig fördel: kostnaden för att anskaffa kapital minskar med 10–15 % jämfört med konkurrenter med ogenomskinlig finansiell dokumentation, samtidigt som den internationella investerarbasen utökas. Detta är ett obligatoriskt krav om vi vill konkurrera om kapital på den regionala marknaden." Fördelarna med att minska kapitalkostnaderna och utöka denna kapitalkälla är den starkaste motivationen för företag att proaktivt reformera styrning och transparens. Hue betonade också att för enskilda investerare är detta ett "filter" av tillförlitlig information. På lång sikt kommer allmänt tillämpade transparensstandarder och kreditbetyg att stärka förtroendet, attrahera långsiktiga kapitalflöden och hjälpa marknaden att utvecklas hållbart.
Inhemsk institutionell transparens är en attraktiv inbjudan till internationella investerare och finansinstitut.
I ett marknadssträvande strävan efter stabilitet är införandet av dekret 245 ett lägligt steg. Det är inte bara ett riskhanteringsverktyg utan också ett utvecklingsverktyg. Genom att etablera ett högre "kvalitetsgolv" lägger regeringen grunden för att omvandla företagsobligationsmarknaden från en kortfristig, högriskkapitalmobiliseringskanal till en långsiktig, säker och professionell kapitalmobiliseringskanal, i linje med dess roll som en pelare på kapitalmarknaden.
Stärka det inhemska förtroendet och attrahera utländskt kapital
Det framgår att regeringens två huvudsakliga ansträngningar för att främja grön kredit genom den gröna klassificeringslistan och räntestödsmekanismen samt professionaliseringen av företagsobligationsmarknaden alla sammanfaller i nyckelpunkten transparens och institutionalisering. Grön kredit behöver en grön lista och en tydlig mekanism för kassaflödeshantering för att förhindra "greenwashing", vilket säkerställer att allt preferenskapital tjänar målet om nettonollutsläpp. På liknande sätt behöver obligationsmarknaden kreditvärdighet och strikt finansiell disciplin (dekret 245) för att bygga förtroende och attrahera högkvalitativt och säkert kapital.
Institutionell transparens i landet är en attraktiv inbjudan för internationella investerare och finansinstitut. Den gröna klassificeringsportföljen närmar sig globala standarder, vilket skapar gynnsamma förutsättningar för internationella finansinstitut och ESG-investeringsfonder att delta djupare på den vietnamesiska marknaden. Julien Seillan, chef för den franska utvecklingsbyrån i Vietnam (AFD), bekräftade att den gröna klassificeringsportföljen närmar sig globala standarder, vilket skapar gynnsamma förutsättningar för internationella finansinstitut att delta djupare på marknaden. Som ett bevis på detta åtagande har AFD tillkännagivit en investering på 500 miljoner euro inom ramen för initiativet för rättvis energiomställning (JETP).
Detta samarbete visar att med en tydlig nationell rättslig ram, praktiska ekonomiska incitament och en synkroniserad förvaltningsmekanism kommer stora politiska åtaganden för nettonollutsläpp att materialiseras i verkliga investeringsprojekt. Samarbetet med strategiska partners kan bara vara hållbart när inhemska förvaltningsmekanismer utformas med absolut transparens och effektiv riskkontroll. Detta bekräftar att transparens inte bara är ett styrningskrav utan också en nationell konkurrensfördel i kampen om att attrahera kapital för hållbar utveckling.
När det rättsliga ramverket standardiseras och stöd- och kontrollmekanismer utformas med absolut transparens kommer kapital inte bara att flöda till rätt destination utan också bli en dubbel drivkraft. Billig grön kreditkapital i kombination med en säker och professionell företagsobligationsmarknad kommer att skapa en pålitlig språngbräda för Vietnam att omvandla sin ekonomiska struktur, förbättra konkurrenskraften och uppnå målet om noll utsläpp till 2050 på ett betydande och hållbart sätt. Denna omvandling ställer nya krav på styrningskapacitet, finansiering och beredskap hos alla företag som deltar på kapitalmarknaden.
Källa: https://vtv.vn/sang-loc-khat-khe-chuan-hoa-thi-truong-trai-phieu-doanh-nghiep-mo-loi-von-dai-han-100251115211247315.htm
Kommentar (0)