Mer uppsving för aktiemarknaden

Likviditeten på tiotusentals miljarder dong per den senaste handelssessionen visar den vietnamesiska aktiemarknadens obestridliga attraktionskraft. Pressen att reformera för att förbättra varornas kvalitet och utvecklas hållbart blir dock alltmer akut...

Experter föreslår att man överväger skattebefrielser och skattereduktioner för långsiktiga investeringar för att uppmuntra långsiktiga investeringar på aktiemarknaden - Foto: HA QUAN

För att inte bara vara en "het" investeringskanal utan också bli en hållbar kapitalbas för ekonomin behöver den vietnamesiska aktiemarknaden gå in i en strategisk reformfas med fokus på noteringskvalitet, attrahera hållbara kassaflöden och ett policyramverk – särskilt skatter – som kan "närma" marknaden på lång sikt.

Behöver mer kvalitetsvaror

Herr Dang Tran Phuc, styrelseordförande för AzFin Vietnam – ett företag specialiserat på utbildningslösningar och finansiell rådgivning för värdepapper, anser att aktiemarknadens attraktivitet måste utgå från kvaliteten på varorna på börsen. Därför måste förbättring av kvaliteten och kvantiteten på "varor" – det vill säga börsnoterade företag – vara högsta prioritet.

"Vi kan inte förvänta oss en sund marknad om tillväxten enbart baseras på spekulativa spel eller är beroende av prisrörelserna hos ett fåtal stora aktier", varnade Phuc och tillade att en sund marknad inte kan sakna ledande företag som kan sätta nya standarder för styrning, skala och transparens.

Därför är det en strategisk uppgift att uppmuntra stora företag, särskilt de inom tekniksektorn och industrier med potential att leda framtida trender som halvledare, artificiell intelligens (AI), e-handel etc. att delta på marknaden, betonade experten. Dessutom behövs en enkel och transparent noteringsprocess för att uppmuntra företag att aktivt börsnoteras.

Samtidigt, enligt värdepappersexperter, är många stora företag med nära kopplingar till banker inte intresserade av att börsnoteras eftersom de har tillgång till billig och enkel kredit och mindre oro för "transparens". "Överberoende av lånat kapital snedvrider inte bara kapitalmarknaden, utan utgör också risker för banksystemet", varnade han.

Enligt denna person är det därför nödvändigt att reglera villkoren för tillgång till förmånskrediter och stora lån i banker, vilka måste åtföljas av standarder för finansiell transparens – inklusive publicering av revisionsrapporter och regelbundet informationsutlämnande...

Dessutom är det möjligt att överväga att begränsa andelen bankkrediter som beviljas onoterade och icke-transparenta företag – för att skapa motivation att övergå till aktiemarknaden för att anskaffa kapital.

Att påskynda aktiekapitaliseringsprocessen och avyttra statligt kapital från stora börsnoterade företag anses också vara en viktig hävstång för att öka kvaliteten på varor för marknaden.
"Under senare år har avyttringsplaner från 'stora aktörer' som FPT, Vinamilk, Sabeco, Vietnam Airlines ... aviserats många gånger, men de flesta av dem har stannat kvar på policynivå ...", sa experten.

Behöver skattepolitik för att uppmuntra utvecklingen av kapitalmarknaden

Enligt värdepappersexperter behöver en marknad som vill utvecklas på lång sikt ett skattesystem som både är rättvist och främjar en positiv investeringsanda, vilket begränsar spekulation. Samtidigt orsakar finansministeriets nyligen framlagda förslag om att införa en skatt på 20 % på vinster från värdepappersinvesteringar för enskilda investerare kontroverser och oro för många investerare.

Herr Nguyen The Minh, analyschef för enskilda kunder på Yuanta Securities Vietnam, sa att det inte är lämpligt att tillämpa en fast skattesats på 20 % för alla transaktioner. Enligt herr Minh bör det för en ny framväxande frontiermarknad som Vietnam finnas en nivåindelning baserad på tiden för innehav av aktier, för att uppmuntra och ge fler incitament till långsiktiga investerare än spekulativa investerare.

Även på utvecklade marknader som USA, även om skatten på värdepappersöverföringar baseras på nettovinsten, beror skattesatsen på innehavstiden och individens inkomst. I synnerhet tillåter USA avdrag för kapitalförlust. Om du säljer aktier med förlust kan du dra av vinster från andra transaktioner eller dra av dem från den beskattningsbara inkomsten, med den återstående förlusten överförd till följande år.

"Att tillämpa en tidsdifferentierad skattemekanism bidrar inte bara till att skapa motivation att hålla kapital på marknaden längre utan bidrar också till att utveckla kapitalmarknaden på djupet, i linje med inriktningen att minska beroendet av bankkrediter", sade Minh.

Dang Tran Phuc sade också att skattepolicyer måste studeras noggrant och klassificeras efter investeringsmål, innehavstid och transaktionsskala. "Det är nödvändigt att tillämpa dem i enlighet med aktiemarknadens utvecklingsinriktning, med varje investeringsobjekt... för att bidra till att samla in en bra budget men också skapa trygghet för investerare", föreslog Phuc.

Samtidigt uttryckte aktieinvesteraren Trinh Hong Tham oro för att om enskilda investerare var tvungna att sammanställa transaktioner, dokument och deklarera på egen hand inom den föreskrivna tidsfristen, skulle tidskostnaderna och de juridiska riskerna kunna överstiga den skatt som ska betalas. "Detta skulle kunna minska motivationen att delta på marknaden på ett långsiktigt och officiellt sätt", varnade Tham.

Öka andelen institutionella investerare, minska andelen "självspelande" investerare

Nguyen Duc Thong, VD för SSI Securities, sa att enskilda investerare står för en mycket stor andel av strukturen, vilket gör att marknaden fluktuerar ofta. Därför är det nödvändigt att skapa en mekanism för att enkelt etablera och driva fonder, diversifiera produkter och marknadsföra väl så att investerare känner till och väljer, och samtidigt främja finansiell utbildning så att investerare förstår fördelarna med indirekta investeringar istället för att bara "spela själva".

Enligt Dang Tran Phuc behöver Vietnam snart marknadsföra T0-produkter, blankning och middagshandel så att marknaden kan nå regionala och globala nivåer.

Marknadsutsikterna är positiva men försiktighet krävs

Den vietnamesiska aktiemarknaden går in i en "boom"-fas där VN-indexet passerar 1 500-poängsgränsen – en viktig psykologisk milstolpe som återspeglar optimistiska förväntningar på kassaflödet. Experter varnar dock investerare för att vara försiktiga och undvika marknadens "köp-och-jaga"-mentalitet.

Nguyen An Huy, senior finansiell rådgivare på FIDT, sa att VN-Index handlas till P/E 14,66 och P/B 1,9, medan VN30 – en grupp large-cap-aktier – noterade P/E 13 och P/B 2. Baserat på långsiktiga genomsnittliga data är dessa fortfarande rimliga värderingströsklar, som inte återspeglar marknadens "överhettade" tillstånd.

Indexets snabba ökning under en kort tidsperiod utgör dock fortfarande en risk för korrigering, när investerarnas psykologi börjar "omvärdera" förväntningarna. Speciellt med tillväxtaktier, som har ökat avsevärt på senare tid, bör investerare undvika att jaga köp, utan istället vänta på att korrigeringar gradvis ackumuleras, för att undvika risken att fastna i högpriszoner.

"När kassaflödet vänder eller marknadsstämningen svalnar kan spekulativa aktier lätt återgå till sin utgångspunkt, eller till och med sjunka", varnade Huy.

Tillbaka till ämnet

BINH KHANH

Källa: https://tuoitre.vn/them-luc-day-cho-thi-truong-chung-khoan-20250724092111089.htm