Pilotmarknad för digitala tillgångar: Stora möjligheter, många utmaningar

Regeringen har just utfärdat resolution nr 05/2025/NQ-CP om pilotprojekt för kryptotillgångsmarknaden i Vietnam, vilken trädde i kraft den 9 september 2025. Detta är första gången Vietnam har en rättslig ram för att reglera detta område, vilket öppnar upp förväntningar om en ny kapitalmobiliseringskanal för företag och utveckling av digital finansiering, men det medför också många utmaningar när det gäller kapital, teknik och mänskliga resurser.

Illustration av kryptovalutan Bitcoin. Foto: REUTERS/TTXVN

För att ytterligare förtydliga talade en reporter från Vietnam News Agency med advokat Nguyen Thanh Ha, styrelseordförande för SB LAW Company.

Herr resolution 05/2025/NQ-CP anses vara en viktig vändpunkt. Hur kommer detta beslut enligt din åsikt att påverka miljön för kapitalmobilisering och det digitala finansiella ekosystemet i Vietnam?

Detta är ett genombrott, eftersom kryptotillgångar hittills har existerat och handlats ganska vanligt, men lagen har ännu inte reglerat dem. Vi kan tydligt se att dessa tillgångar befinner sig i en "gråzon", vilket betyder att de inte är förbjudna, men inte heller erkända. Denna situation leder till många risker för både utvecklare av digitala tillgångar och investerare.

Regeringens utfärdande av en pilotresolution och tillstånd att etablera och driva en handelsplats för digitala tillgångar kommer att förändra situationen. Företag kommer att ha möjlighet att delta på marknaden inom ramen för rättsligt skydd. Staten kan hantera transaktioner närmare, och investerarnas rättigheter skyddas också. I synnerhet erkänns digitala tillgångar för första gången enligt lag som en juridisk tillgång enligt civillagen, i likhet med fastigheter och lösöre. Detta är ett nytt genombrott som bekräftar Vietnams integration med den globala digitala finansiella trenden.

För statsbudgeten kommer transaktioner med digitala tillgångar att betraktas som en typ av skattepliktig finansiell transaktion, liknande värdepapper. Detta öppnar upp en ny inkomstkälla och skapar stabilitet för budgeten. För investerare innebär framväxten av marknaden för digitala tillgångar att de har en ny investerings- och kapitalmobiliseringskanal, utöver fastigheter, värdepapper eller varor. För ett land med en ung befolkning som Vietnam kommer olika investeringsbehov och en tendens att få tillgång till högteknologi att göra investeringskanaler för digitala tillgångar särskilt attraktiva.

Reglerna kräver att företag som vill etablera en handelsplats för digitala tillgångar måste ha ett lägsta bolagskapital på 10 000 miljarder VND, varav minst 35 % måste bidras av stora finansinstitut. Vilka fördelar och utmaningar medför detta villkor, herr talman?

Detta är ett ganska högt villkor och visar regeringens försiktiga tillvägagångssätt i de tidiga skedena. Målet är att bygga en testmarknad men ändå säkerställa säkerheten, att inte låta situationen med massiv utveckling uppstå som leder till svårigheter att kontrollera.

Kravet på ett stiftande kapital på 10 000 miljarder VND är ett visst hinder, men det har en positiv innebörd. Det säkerställer att endast företag med verkligt stark potential deltar. När stora finansinstitut bidrar med kapital kommer företag att stödjas inte bara ekonomiskt utan även i form av erfarenhet av riskhantering, tekniksystem och mänskliga resurser. Detta bidrar till att börsen får hög stabilitet när den tas i drift, vilket begränsar riskerna för investerare såväl som för hela marknaden.

Denna reglering skapar dock också en stor utmaning för innovativa startups. Med kapitalkrav på tiotusentals miljarder VND och deltagande från stora finansinstitut har startups nästan ingen möjlighet att delta på denna marknad. Detta är en begränsning, eftersom nya startups faktiskt ofta tillför många kreativa idéer, ny teknik och flexibilitet i affärsmodeller.

Enligt min mening kan staten på lång sikt överväga att öppna fler separata mekanismer som är lämpliga för små och medelstora företag, eller kreativa startups. Dessa företag kan delta i experimentet med mindre kapitalskala, snävare transaktionsomfattning men fortfarande under noggrann övervakning av förvaltningsorganet. Denna strategi säkerställer både marknadssäkerhet och uppmuntrar innovation, utan att lämna ett potentiellt segment utanför.

En av de största utmaningarna idag är personalresurser och riskhanteringskapacitet inom blockkedje- och digitala tillgångar. Vilka lösningar behöver Vietnam enligt din åsikt förbereda för att bygga ett solitt team av yrkesverksamma som säkerställer transparenta och säkra marknadsoperationer?

Detta är den viktigaste punkten. Anledningen till att det tog regeringen och finansministeriet många år att utfärda resolutionen är att det fortfarande råder brist på högkvalificerad personal inom detta område.

Faktum är att inte ens statliga förvaltningsmyndigheter har många experter med djupgående kunskaper om blockkedjor och digitala tillgångar. Dokumentbedömning, licensgranskning eller marknadsövervakning kräver alla mycket djupgående specialiserad kunskap, medan nuvarande personalresurser inte kan uppfylla kraven. Utan noggranna förberedelser kommer marknadshantering att möta många svårigheter och kan till och med leda till stora risker.

För att övervinna detta problem måste vi först fokusera på att utbilda personal. Universitet och akademier behöver snart inkludera ämnen om blockkedjeteknik, digitala tillgångar och digital finansiell riskhantering i sina ordinarie program. När det finns en välutbildad personal kommer marknaden att ha en grund för hållbar utveckling.

Dessutom är det nödvändigt att förändra ledningstänkandet mot öppenhet. Pilotfasen måste förstås som en process av både handling och justering. Om villkoren är för strikta blir det svårt för företag och investerare att delta, och det blir svårt för marknaden att formas. Tvärtom, när det finns många praktiska aktiviteter kommer staten att ha grunden för att justera politiken och finslipa den rättsliga ramen.

En lärdom som kan dras från tidigare experiment är att om kraven är för strikta kommer modellen att misslyckas. Till exempel har sportspelmarknaden inte kunnat implementeras framgångsrikt på grund av strikta villkor. Med den digitala tillgångsmarknaden måste detta misstag undvikas. Politiken måste vara tillräckligt strikt för att kontrollera risker, men också tillräckligt flexibel för att locka företag och investerare att delta. Först då kommer marknaden att ha möjlighet att formas, utvecklas och ge verkliga fördelar för ekonomin .

Källa: https://baotintuc.vn/kinh-te/thi-diem-thi-truong-tai-san-so-co-hoi-lon-thach-thuc-nhieu-20250927093058981.htm