Årsslutskredit fokuserar på tillväxtkvalitet

Detta är finansexperten Dr. Nguyen Tri Hieus åsikt när han analyserar effekterna av att den amerikanska centralbanken (Fed) sänkte räntorna den 18 september.

Dr. Nguyen Tri Hieu

Positiv inverkan på den ekonomiska aktiviteten

I september förra året beslutade Fed att sänka räntorna med 0,5 %, för första gången på fyra år. Hur påverkar detta den vietnamesiska ekonomin, herr talman?

- Fed har beslutat att sänka räntorna med 0,5 %, vilket signalerar en lättare penningpolitik. För närvarande är inflationen i USA väl kontrollerad, om än på över 2 %, men på en nedåtgående trend. Fed har en anledning att sänka räntorna, minska kapitalkostnaderna för företag och öka sysselsättningsgraden för att stödja tillväxten.

Feds räntesänkning kommer att påverka den vietnamesiska ekonomin. För det första kommer lägre räntor och en eventuellt svagare USD att minska dess värde mot VND. Å andra sidan kommer VND:s värde att öka, vilket stoppar deprecieringen eller, med andra ord, minskar trycket på växelkursen att stiga. Det är den direkta effekten.

När det gäller den indirekta effekten kan man tydligt se att skillnaden i räntor mellan VND och USD minskar, vilket minskar trycket på växelkursen. Om USD-räntorna tidigare var höga medan VND-räntorna var låga, fanns det ett fenomen med lågt VND-värde jämfört med USD-värdet (tryck på växelkursen).

För det andra är det fördelaktigt för utrikeshandeln. För om växelkursen är stabil kommer det att bidra till att minska importkostnaderna och därmed minska trycket på inflationen i Vietnam. Dessutom kommer den nedåtgående trenden i globala räntor att stimulera konsumtion, investeringar, produktion och affärsverksamhet för företag och människor, vilket hjälper världsekonomin att upprätthålla tillväxttakten och bli mer hållbar, vilket stimulerar efterfrågan på varor och tjänster och därigenom främjar efterfrågan på Vietnams export.

När det gäller investeringsverksamhet bidrar Feds räntesänkning till att stabilisera räntorna, minska kostnaden för skuldkapital och valutainvesteringar för företag i Vietnam. Kostnaden för att låna kapital för regeringen och företag med utländska direktinvesteringar i utländsk valuta minskar också. Detta bidrar till att minska skuldriskerna och stimulera kredit och investeringar i framtiden. Och den stabila växelkursen för Vietnams vietnamesiska vietnamesiska vietnamesiska vietnamesiska investeringsverksamhet kommer att stödja och uppmuntra utländska investerares investeringsverksamhet.

Räntor lämpliga för den vietnamesiska kontexten

Medan många centralbanker har sänkt räntorna, varför har inte statsbanken sänkt sina löpande räntor just nu?

- I Vietnam, inför utsikten att Fed sänker räntorna i september, har Vietnams statsbank sänkt utlåningsräntan för lån säkrade med värdepapper (OMO) för första gången sedan slutet av 2023 från 4,5 % till 4,25 % den 5 augusti, och andra gången till 4 % den 16 september.

Sänkningen av de två ovanstående räntorna sägs syfta till att stödja likviditeten i banksystemet efter perioden med räntehöjningar för att minska växelkurstrycket. Man bör komma ihåg att innan USA sänkte räntorna med 0,5 % i september förra året hade landet kontinuerligt höjt räntorna. I denna färdplan höjde Fed räntorna med 75 räntepunkter fyra gånger i rad och senaste gången den höjde räntorna var i juli 2023. Under de senaste månaderna har bankerna samtidigt anpassat sig för att höja inlåningsräntorna för att möta kreditefterfrågan som förväntas fortsätta att öka starkare under årets sista månader.

Faktum är att räntan på den öppna marknadskanal som statsbanken påverkar, och därigenom bidrar till att interbankräntan sänks (marknad 2), kommer att stödja kapitalkostnaderna för banker, och därigenom indirekt hjälpa bankerna att sänka utlåningsräntorna på (marknad 1) – den plats där finansinstitut gör affärer med företag och invånare.

Vietnams statsbank har lättat på penningpolitiken tidigare än Fed, och Vietnams räntor är redan mycket låga, så det är troligt att penningpolitiken kommer att vara stabil från och med nu och fram till slutet av året.

Det rådande sammanhanget kräver också att man tar hänsyn till inflation, växelkurser, makroekonomisk stabilitet och stabilitet på penning- och valutamarknaderna... Vietnams statsbank behöver balansera målen om makroekonomisk stabilitet och tillväxt i samband med ökande tryck på växelkurser och inflation...

Det volatila världsläget, den allt hårdare handelskonkurrensen, den oförutsägbara upptrappningen av politiska och militära konflikter, naturkatastrofer, stormar och översvämningar… har drivit upp världsmarknadspriserna på råvaror, vilket orsakar inflationstryck på Vietnam – som har en mycket hög öppenhet mot världen. De senaste dagarna har råoljepriserna återgått till höga nivåer på grund av den spända situationen i Mellanöstern.

Detta är också vad chefen för State Bank menar när han förklarar för företagen att utlåningsräntorna nyligen behöver sänkas. Statsbankens uppgift är nämligen flera mål. Varför har den inhemska växelkursen nyligen ökat kraftigt igen, medan Fed sänker räntan på USD?

- Efter en nedkylningsperiod från augusti och en botten i september har växelkursen mellan den vietnamesiska dongen och USD ökat igen sedan början av oktober. Ökningen i växelkursen beror inte bara på ränteskillnaden mellan USD och VND utan även på många andra faktorer, inklusive utbud och efterfrågan på marknaden. Den ökade efterfrågan på USD driver också upp växelkursen. I slutet av året uppstår efterfrågan på utländsk valuta för betalning av import- och utländska direktinvesteringsföretag.

Växelkursfluktuationer är inte alarmerande. USD-priserna på den inofficiella marknaden har stigit igen, medan priserna i bankerna förblir stabila. Fed kan komma att sänka räntorna med ytterligare 50 räntepunkter i slutet av 2024 om den ekonomiska statistiken fortsätter att utvecklas positivt. Detta kan bidra till att minska trycket på VND. Det bör dock noteras att varje förändring i Fed-politiken kan skapa stora fluktuationer på den vietnamesiska valutamarknaden.

Företag hoppas fortfarande på lägre räntor. Anser du att nuvarande räntor är lämpliga?

- För närvarande ligger SBV:s operativa ränta på en relativt låg nivå, 3–4,5 % jämfört med inflationsmålet på 4–4,5 %. Skillnaden i realräntan mellan operativ ränta och inflation är relativt liten. Därför finns det inte mycket utrymme för ytterligare penningpolitiska lättnader. Jag anser att den nuvarande penningpolitiska styrningen är lämplig med hänsyn till det makroekonomiska sammanhanget, inflationen och kreditinstitutens uthållighet.

Baserat på balansen mellan ekonomiska återhämtningsfaktorer, måttligt inflationstryck och försvagningen av den vietnamesiska francen (VND) mot USD, kan SBV vid någon tidpunkt ha mer gynnsamma förutsättningar i sin förvaltning, men den allmänna situationen visar att bankerna kommer att fortsätta att upprätthålla stabila utlåningsräntor på låga nivåer för att prioritera kredittillväxtmål. Företag och låntagare i allmänhet bör inte förvänta sig att utlåningsräntorna kommer att minska ytterligare, eftersom andelen osäkra skulder har ökat avsevärt på senare tid och ökat kostnaden för bankernas avsättningar.

Krediten flödar till rätt ställe

Företag har fortfarande svårt att få tillgång till billigt kapital och vill ha snabbare och enklare tillgång till lån för produktion och affärsverksamhet? Vad är lösningen för både banker och företag för att "vinna-vinn"?

- Banker har alltid strikta villkor och företag som vill låna måste acceptera att följa dem. Det är nödvändigt att ändra policyn för krediter, särskilt för pantsatta tillgångar, särskilt pantsatta tillgångar inom jordbrukssektorn; öka lånevärdet på pantsatta tillgångar. Och särskilt är det nödvändigt att främja kreditgarantifondens roll och effektivitet. Det är nödvändigt att utnyttja finansieringskällor från staten, ministerier, filialer och projekt för att organisera fler program för att förbättra små och medelstora företags kapacitet.

Staten etablerar och utvecklar statligt ägda finansinstitut för att genomföra kreditgarantipolicyer för företag. De grundläggande aktiviteterna för dessa institutioner är att genomföra policyer för att garantera banklån till små och medelstora företag för att uppmuntra företag att investera långsiktigt, förnya tekniken, förbättra konkurrenskraften och integrera sig på den internationella marknaden.

BNP-tillväxtmålet för hela året 2024 ligger på cirka 7 % och tillväxten för fjärde kvartalet ligger på 7,5 till 8 %. Från och med nu och fram till årets slut kommer en stor mängd kapital att finansieras av ekonomin. Kommer kredittillväxten enligt din uppfattning att nå det uppsatta målet på 15 %? Hur kan kapital absorberas och omsättas i produktion och näringsliv på ett snabbt och effektivt sätt?

- Med en fortsatt positiv återhämtning av ekonomin under andra kvartalet och de första nio månaderna 2024, plus att utlåningsräntan fortsätter att hållas stabil på en låg nivå, kommer kredittillväxten under 2024 att nå sitt mål. Men enligt min personliga uppfattning behöver vi inte öka kredittillväxten till varje pris utan måste säkerställa kvaliteten.

För närvarande är Vietnams kreditvärdighet/BNP-kvot över 125 %. Internationella organisationer har också varnat för att Vietnam är ett av länderna med den högsta kreditvärdighet/BNP-kvoten i gruppen av medelinkomstländer.

Vi behöver stimulansåtgärder och bättre stimulansåtgärder än finanspolitik. Enligt min mening kommer finanspolitiska stimulansåtgärder att innebära ökade statliga utgifter, särskilt offentliga investeringar. Dessutom bör man också fokusera på utgifter för sociala program, såsom program för att stödja företagsutveckling. Fortsätta förbättra företagens investeringsklimat, undanröja svårigheter för produktion och företag.

För att stödja ekonomisk tillväxt framöver fortsätter finanspolitiken att spela en nyckelroll, med fokus och nyckelpunkter i samband med att främja utbetalningar av offentliga investeringar. När det gäller penningpolitiken bör den vara proaktiv och flexibel, vilket ökar företagens möjligheter att få tillgång till kapital...

Tack så mycket!

 

Den 30 september nådde kredittillväxten 9 %. Utbetalningssiffran efter 9 månader med banker nådde cirka 1,2 miljoner miljarder VND, cirka 60 %. Med mindre än 3 månader kvar till slutet av 2024 behöver cirka 800 000 miljarder VND pumpas in i ekonomin för att uppnå det uppsatta kredittillväxtmålet på 15 %, vilket öppnar upp möjligheter för ekonomisk återhämtning när kapital kommer att utbetalas starkare inom nyckelområden och stödja produktion och affärsverksamhet för företag mer effektivt.

Dr. Nguyen Tri Hieu

Källa: https://kinhtedothi.vn/tin-dung-cuoi-nam-tap-trung-vao-chat-luong-tang-truong.html