Hur ser framtiden ut för de australiska kapitalmarknaderna?

De australiska kapitalmarknaderna genomgår betydande förändringar, vilket väcker frågor om deras roll i att driva ekonomisk tillväxt och innovation.

Australiens kapitalmarknader genomgår betydande förändringar, vilket väcker frågor om deras roll i att driva ekonomisk tillväxt och innovation. Både offentliga och privata marknader är avgörande för investeringar och affärsutveckling, men hur kan Australien säkerställa att båda förblir starka och effektiva i takt med att landet fortsätter att växa?

ASX är den ledande prestigefyllda börsen i Australien. Illustrativt foto

Antalet företag noterade på ASX minskar

Australiens börsnoterade aktiemarknader har länge varit en hörnsten i det finansiella systemet. Deras totala börsvärde, på mer än 3 biljoner dollar, närmar sig rekordnivåer. Mellan december 2022 och december 2023 minskade dock antalet företag noterade på Australian Securities Exchange (ASX) med 145 till 1 989. Denna nedgång, driven av färre nynoteringar (66) än avnoteringar (211), kan vara oroande men den är inte exempellös.

Med rapporter om en lång lista med börsintroduktioner (IPO) som ska genomföras senast 2025 kan denna nedgång vara cyklisk. En mer oroande trend är dock nedgången i börsvärdet i förhållande till BNP och Australiens krympande andel av det globala börsvärdet.

Andra utvecklade marknader, såsom USA och Europa, har sett en långsiktig nedgång i antalet börsnoterade företag, med början i slutet av 1990-talet för USA och 2008 för Europa.

Akademisk forskning pekar på tre huvudorsaker till denna nedgång: reglering, förändringar i affärsmodeller och utvecklingen av privata kapitalmarknader. Reglering anges ofta som ett avskräckande medel för börsintroduktioner, men empiriska bevis tyder på att dess inverkan bara är en liten del. En viktigare faktor är övergången till mindre kapitalintensiva branscher, såsom teknik och tjänster, som har färre materiella tillgångar och därför inte behöver anskaffa lika mycket kapital genom börsintroduktioner.

Men den viktigaste faktorn i denna förändring är ökningen av privat kapital. Mer privat kapital gör det möjligt för grundare att behålla en högre andel av ägandet och undvika att börsnoteras.

Dessa globala trender är nära besläktade med de australiska marknadstrenderna. Även om den regelbörda som drabbar börsnoterade australiska företag ofta ses som ett stort hinder för börsintroduktioner, har det rättsliga ramverket inte förändrats nämnvärt under senare år.

Ändå uttrycker många företagsledare fortfarande oro över kostnader för efterlevnad och styrningsansvar, vilket sägs distrahera från strategiska beslut. Kontinuerliga informationsskyldigheter, aktieägartryck och styrningsansvar gör att ledningen känner sig distraherad från långsiktiga tillväxtmål. Dessa farhågor är inte nya, men minskningen av antalet börsnoterade företag är det.

En viktig vändpunkt i kapitalmarknadens utveckling

Riskkapitalfonder med fokus på Australien har vuxit med 350 % från 29,8 miljarder australiska dollar år 2010 till 139 miljarder australiska dollar i juni 2023. Detta gör det möjligt för grundare att hålla sina företag privata och undvika prisvolatiliteten på de börsnoterade marknaderna och tillsyn. Till skillnad från den cykliska nedgången för börsnoterade företag verkar uppgången på de privata marknaderna vara strukturell, med en allt viktigare roll i ekonomin.

Privata marknader utökar också sin räckvidd till en bredare grupp investerare, vilket driver starkare tillväxt.

En annan viktig faktor i det australiska kapitalmarknadslandskapet är den enorma mängden pensionstillgångar. Med tillgångar på över 4 biljoner australiska dollar har pensionsfonder ett betydande inflytande på de australiska kapitalmarknaderna. Fonder som regleras av Australian Prudential Regulation Authority (APRA) innehar cirka 23 % av det totala kapitalet i företag noterade på Australian Securities Exchange. Denna kapitalkoncentration kräver att fonder diversifierar sina portföljer, vilket driver ökade allokeringar till både internationella publika marknader och inhemska och internationella privata marknader.

Enligt APRA:s siffror allokerar de pensionsfonder som förvaltas mellan 0 % och 38 % av sina tillgångar till privata investeringar. De två största fonderna, AustralianSuper och Australian Retirement Trust, har cirka 22 % av sina portföljer i privata tillgångar.

Historiskt sett har privata marknader främst varit föremål för professionella investerare och därför endast föremål för lättare tillsyn. Men i takt med att privata marknader expanderar till att omfatta ett bredare spektrum av investerare – genom private equity-fonder och indirekt genom pensionsfonder – är en översyn av regelverket motiverad.

Det finns ett antal utmaningar att hantera. Transparens kring investeringsavkastning och förvaltningskostnader är viktigt, liksom kontroll av intressekonflikter. Särskilt noggrannheten och tidpunkten för värderingar av privata tillgångar är viktiga i samband med pensionsfonder som måste säkerställa daglig likviditet för sina medlemmar. Felaktiga värderingar kan ha en betydande inverkan på värdet av investerares tillgångar.

Australien befinner sig i en kritisk tidpunkt i utvecklingen av sina kapitalmarknader. Regelverket måste anpassas till tillväxten på privata marknader samtidigt som det säkerställs att de offentliga marknaderna förblir attraktiva och konkurrenskraftiga för företag.

Den australiska värdepappers- och investeringskommissionen (ASIC) har publicerat ett samrådsdokument där de delar sina preliminära synpunkter och uppmanar till marknadsengagemang för att vägleda framtida beslut. Insikter och praktiska lösningar från marknadsaktörer behövs för att forma framtiden för både offentliga och privata marknader. Att framgångsrikt navigera denna övergång kommer att bidra till att skydda den långsiktiga hållbarheten på Australiens kapitalmarknader.

Australiens finansiella systems framtid beror på hur vi hanterar dessa utmaningar idag.

Australiens publika aktiemarknad har länge varit en hörnsten i det finansiella systemet, med ett totala börsvärde på mer än 3 biljoner dollar som närmar sig rekordnivåer.

Källa: https://congthuong.vn/tuong-lai-cua-thi-truong-von-australia-se-nhu-the-nao-377183.html