Kommer Evergrande att bli Kinas Lehman Brothers, trots att de kämpar för att omstrukturera skulderna efter konkursen?

Kan Kinas fastighetssektor övervinna detta hinder nu när Kinas gigantiska fastighetsgrupp Evergrande ansöker om konkursskydd och det slår hårt mot marknaden?

Några av Kinas största fastighetsutvecklare har problem och försöker omstrukturera sina skulder. Men problemet växer, efterfrågan på fastighetsmarknaden minskar, och den större frågan är hur hårt ekonomin och finanssektorn kommer att drabbas om några av dessa fastighetsjättar kollapsar.

Alla blickar är nu riktade mot Evergrande, ett hårt skuldsatt företag som har ansökt om konkursskydd enligt kapitel 15 i New York. Evergrande har kämpat för att få stöd för sin plan att omstrukturera sin utlandsskuld.

Konkursskyddet kommer att ge Evergrande tid. Åtgärden kommer tillfälligt att hindra fordringsägare från att vidta åtgärder för att driva in sina skulder och avbryta alla rättsliga förfaranden mot gruppen, som står inför tusentals stämningar och krav på totalt 395 miljarder yuan.

Gruppen hoppas att konkursskyddet kan skapa en mer gynnsam miljö för att få godkännande för sin skuldsaneringsplan och fortsätta verksamheten som vanligt för att slutföra oavslutade projekt.

Det finns prejudikat för detta. År 2022 ansökte en annan kinesisk fastighetsutvecklare – Modern Land – om och fick Chapter 15-erkännande för sin plan att omstrukturera 1,34 miljarder dollar i offshore-dollarobligationer.

Går Evergrande i konkurs mot Kinas Lehman Brothers? (Källa: The Representative)

Smittsamma effekter?

En fråga som har väckts är om Evergrandes konkursansökan är Kinas Lehman Brothers, där ett företags problem blir allas problem. Det var Lehman Brothers konkurs 2008 som utlöste en börskrasch och tvingade den amerikanska federala regeringen att inleda ett massivt räddningsprogram för att skydda resten av finanssektorn.

Situationen är annorlunda nu. Till att börja med är tanken att den kinesiska regeringen skulle tvinga markpriserna att falla så dramatiskt otänkbar, särskilt med tanke på dess djupa engagemang i landets fastighetssektor. Men det råder ingen tvekan om att den här händelsen visar att problemet sprider sig bortom Evergrande och gör myndigheterna extremt oroliga i sina försök att se till att det inte smittar av sig.

Historien började 2021 när Evergrande, som har skulder på över 300 miljarder dollar, började gå i konkurs. Sedan dess har även byggherrar som står för 40 % av Kinas bostadsförsäljningar gått i konkurs. De flesta av dem är privata företag.

På senare tid har Country Garden, en gång Kinas största fastighetsutvecklare sett till kontraktsförsäljning, varit på gränsen till konkurs efter att ha stoppat handeln med nästan ett dussin inhemska obligationer. Företaget kan också komma att försöka omstrukturera sin skuld.

Utvecklingen vid Evergrande och Country Garden har gjort bankerna mindre villiga att ge finansiering till privata byggherrar, vilket väcker oro för att detta kan skada oproblematiska byggherrar i en tid då fastighetsbolag kämpar med svag försäljning.

Svag efterfrågan

Bolåneräntorna har sänkts och kontantinbetalningarna har minskat, men efterfrågan på bostäder är fortfarande svag i Kina. Nya huspriser föll i juli efter att ha stabiliserats i flera månader. Arbetsmarknaden försämras och folk är inte säkra på att de bostäder de vill köpa kommer att levereras. Inte konstigt att husköpare är försiktiga.

Svaga husförsäljningar har satt mer press på fastighetsutvecklare, särskilt de som har likviditetsproblem. Evergrande rapporterade en total förlust på 812 miljarder yuan under de senaste två åren, och dess nettoskuld ökade från 627 miljarder yuan år 2021 till 688 miljarder yuan år 2022. Country Garden tillkännagav nyligen en uppskattad nettoförlust på 45 till 55 miljarder yuan under första halvåret 2023, med en minskning av intäkterna med 35 % jämfört med föregående år under 2022.

Likviditetskrisen på bostadsmarknaden sprider sig till statligt ägda byggherrar. Statsstödda Sino-Ocean Group har meddelat fordringsägare att de samarbetar med större aktieägare för att hantera sin skuldbörda. China Vanke sa att landets bostadsmarknad är sämre än väntat.

Prioriteten för fastighetsutvecklare är att uppfylla befintliga åtaganden. De flesta av dessa företag är antingen oförmögna eller ovilliga att köpa mark och starta nya projekt. Antalet nya bostäder som byggdes under de första sju månaderna 2023 minskade med 26 % jämfört med samma period 2022, medan fastighetsinvesteringarna minskade med 8,5 % i juli.

Kinas fastighetssektor minskade med 1,2 % under andra kvartalet 2023 jämfört med samma period 2022. Sektorn och relaterade sektorer står för nästan 14 % av Kinas bruttonationalprodukt (BNP), vilket innebär att avmattningen i fastighetssektorn är en broms för den kinesiska ekonomin.

Hög risk

I början av juli förlängde Kinas folkbank (PBoC, centralbanken) ett särskilt utlåningsprogram för att hjälpa byggherrar att slutföra sina oavslutade projekt fram till maj 2024. I slutet av juni hade nästan en tredjedel av landets 343 medelstora städer sänkt bolåneräntorna för förstagångsköpare, medan den genomsnittliga bolåneräntan för lån sjönk till 4,11 % i juni, från 4,62 % ett år tidigare, enligt centralbanken.

Bostadsmarknaden är dock fortsatt svag och de finansiella riskerna ökar – inte bara för fastighetssektorn, utan även för banksektorn och den lokala sektorn som har stöttat bostadsmarknaden. Detta gör behovet av politiska lättnader desto mer brådskande.

Insatserna är höga. Kinesiska myndigheter måste stabilisera fastighetssektorn och förhindra ytterligare utsläpp från de "stora aktörerna" i sektorn. Annars kan deras förmåga att kontrollera sina egna risker ifrågasättas.

Källa: https://baoquocte.vn/vat-lon-tai-co-cau-no-hau-pha-san-lieu-evergrande-se-tro-thanh-lehman-brothers-cua-trung-quoc-243101.html