WeWork – från 57 miljarder dollar till konkursens rand

WeWork grundades 2010 med ambitionen att skapa en ny arbetskultur, exploderade och försämrades sedan på bara 9 år och kunde inte återhämta sig efter pandemin.

Tio dagar före slutet av 2018 lyfte WeWorks Gulfstream-jetplan värt 60 miljoner dollar från New York till Hawaii. Ombord fanns medgrundaren Adam Neumann och en hemlighet på 20 miljarder dollar. Det var Project Fortitude, där SoftBank-VD:n Masayoshi Son skulle öka sin investering till 10 miljarder dollar och köpa ut de flesta aktierna från alla investerare – utom Neumann – för ytterligare 10 miljarder dollar.

Planen säkerställde att WeWork skulle förbli i Neumann-familjens kontroll i generationer, med stöd av en välbärgad investerare med en alltmer ambitiös vision. Men inom ett år var Gulfstream till salu, Neumann var ute på posten och WeWorks värde sjönk sju gånger.

Efter covid-19-pandemin och det efterföljande misslyckade försöket att rädda sin verksamhet var WeWork skuldsatta för miljarder dollar och försenade med obligationsräntor. Från en älskling värderad till tiotals miljarder dollar i riskkapitalvärlden rapporterade WSJ i början av november att denna startup förberedde sig för att ansöka om konkurs. Vad hände med WeWork?

Drömmen om att "förändra världen "

År 2010 använde Adam Neumann och Miguel McKelvey intäkterna från försäljningen av sitt startupföretag Green Desk för att grunda WeWork. Deras vision var att skapa ett "fysiskt socialt nätverk" som kunde attrahera frilansare och hemarbetare.

WeWorks affärsmodell är att långtidshyra kontorsbyggnader (eller enskilda våningar) och sedan renovera dem för uthyrning. De erbjuder inte bara flexibla och korttidsuthyrningsplatser, utan planerar att locka kunder med lyxiga, moderna utrymmen, praktiska tjänster för interaktion med lokalsamhället, underhållning och restaurangbesök.

För unga människor som undrar om livet kan vara mer intressant än att stirra på en datorskärm hela dagen erbjuder WeWork öl, flipperspel och meditationsrum. Neumann predikar om att skapa en ny arbetskultur och mer, överallt. ”Vi är här för att förändra världen. Det finns inget mer jag bryr mig om”, sa han en gång.

Adam Neumann i Shanghai, Kina den 12 april 2018. Foto: Reuters

I teorin förväntades kostnaderna för att hyra lokalen och driva tjänsterna vara lägre än hyrorna som debiterades hyresgästerna, vilket skulle hjälpa WeWork att gå med vinst. Liksom de flesta startups som behöver "bränna pengar" under de första åren analyserade Neumann fördelarna med den nya modellen och utsikterna till en coworking-marknad på 2 000 miljarder dollar – vilket The Guardian senare sa var överdrivet – för att attrahera kapital.

Han sa alltid att det bara tog SoftBank-VD:n Masayoshi Son 28 minuter att bestämma sig för att investera i WeWork. År 2017 investerade SoftBank och Vision Fund 4,4 miljarder dollar i denna startup till en värdering av 20 miljarder dollar. År 2018 hade SoftBank åtagit sig att skjuta till ytterligare 4,25 miljarder dollar, vilket gjorde WeWork till en av världens främsta enhörningar (startups med en värdering på 1 miljard dollar eller mer).

Värderingsbubblan spricker

Frågorna grytade redan. År 2017 var Wall Street Journal skeptisk till en startup på 20 miljarder dollar som i huvudsak hyrde ut kontorslokaler. För att inte tala om värderingen på 47 miljarder dollar som den fick i en privat finansieringsrunda, eller den "enorma" förutsägelsen på 100 miljarder dollar som Morgan Stanley hade gjort.

Glittern varade inte länge. År 2018, när WeWork utnyttjade obligationsmarknaderna för att låna hundratals miljoner dollar, var de tvungna att avslöja mer om sin ekonomi. Dokument visade att WeWork förlorade 883 miljoner dollar under 2017, trots en intäkt på cirka 886 miljoner dollar. En läcka i Financial Times avslöjade att företaget året därpå förlorade 1,9 miljarder dollar på cirka 1,8 miljarder dollar i intäkter.

År 2019 hade WeWork gått om JPMorgan Chase och blivit den största kommersiella hyresgästen i New York och kontrollerade fler kvadratmeter i London än någon annan utom den brittiska regeringen . Men investerare ifrågasatte dess skakiga finansiella grund. I oktober samma år drog företaget tillbaka sina börsintroduktionsplaner efter att investerare var ovilliga att köpa dess aktier. Banker var också ovilliga att låna ut till WeWork.

Genom allt detta var Neumann Neumann. Hans privata flygresor involverade påstås gränsöverskridande marijuanatransporter. Hans fru kunde avskeda anställda om hon kände sig obekväm, och företaget avslutade ett avskedningsmöte med ett musikaliskt framträdande.

WeWorks värdering sjönk så småningom från en topp på 47 miljarder dollar i januari 2019 till 7 miljarder dollar senare samma år när företaget förvärvades av japanska SoftBank. De avskedade tusentals anställda. Neumann sa upp sig och fick mer än 700 miljoner dollar från försäljningen av aktier till SoftBank och kontanta utbetalningar.

WeWorks värderingsfluktuationer 2013–2020, med toppar under 2019 med uppskattningar från finansinstitut mellan 8 och 104 miljarder dollar. Grafik: FT

Det som förvandlade WeWork från riskkapitalistens favorit till paria är exempellöst i alla mönster av tillväxt eller nedgång, och även utanför investerares vanliga bekymmer, såsom framtida kassaflöden, enligt en Bloomberg- analys från 2019.

Analysen menar att WeWorks nedgång endast kan förklaras abstrakt, på samma sätt som grundaren Neumann övertygade investerare att investera tiotals miljarder dollar i företaget. Det måste medges att Neumann lyckades sälja visionen om en startup som kunde dominera världen, inte ett företag som hyr delade kontor.

Kämpar efter Covid-19

När Neumann-dynastin gick under tog Sandeep Mathrani över i februari 2020. Under Mathrani börsnoterades WeWork i oktober 2021 genom en sammanslagning med ett specialföretag (SPAC).

Covid-19 svepte igenom och skapade farhågor om en ekonomisk recession och personalnedskärningar inom teknikbranschen, vilket tyngde efterfrågan på coworking-utrymmen. I ett bredare sammanhang hade kontorshyresmarknaden det svårt efter pandemin då anställda var ovilliga att återvända till kontoret.

Susannah Streeter, chef för valutor och marknader på Hargreaves Lansdown, sa att WeWork redan visade tecken på svaghet före pandemin, med stora förluster och upphopad skuldsättning. ”Men covidkrisen har satt ett pris på en redan bräcklig affärsmodell”, sa hon.

Inför dessa motvindar gjorde WeWork tidigare i år en ansträngning för att stärka sin ekonomi för att klara nedgången. I mars gick man med på en skuldsanering med SoftBank samt flera stora Wall Street-långivare, inklusive King Street Capital Management och Brigade Capital Management.

SoftBank gick med på att byta ut cirka 1,6 miljarder dollar i skulder mot en blandning av nya skulder och eget kapital i WeWork. Transaktionen minskade företagets skulder med mer än 1,5 miljarder dollar.

Som en del av den affären fick WeWork också en investering från SoftBanks Rajeev Misra-fond, One Investment Management, som tillhandahöll nästan 500 miljoner dollar i högavkastande skulder. "Den nya finansieringen som tagits upp och åtagits i transaktionen förväntas finansiera WeWorks affärsplan fullt ut och ge gott om likviditet", sa företaget då.

En WeWork-filial i London, Storbritannien i oktober 2019. Foto: Bloomberg

Men i maj, efter att ha övervakat en finansiell omstrukturering, meddelade Mathrani plötsligt sin avgång. I augusti började WeWork ifrågasätta sin förmåga att överleva eftersom företaget fortsatte att förlora pengar och kassan började ta slut.

Företaget förbrukade 530 miljoner dollar under årets första sex månader och har cirka 205 miljoner dollar i kassa, enligt värdepappersrapporter. Samtidigt har det 2,9 miljarder dollar i långfristiga skulder och mer än 13 miljarder dollar i hyror, mitt i stigande lånekostnader och svårigheter med kontorsuthyrning.

Styrelsen sade då att "förlusterna hade lett till ett ökande antal medlemmars avgångar... och det fanns betydande tvivel om företagets förmåga att fortsätta som en going concern."

Så WeWork presenterade åtgärder för att förbättra likviditet och lönsamhet, inklusive att minska kostnaderna genom att omstrukturera och omförhandla hyresvillkor, öka intäkterna genom att minska medlemsbortfallet och öka nyförsäljningen. Företaget sa att de skulle söka ytterligare kapital genom att emittera obligationer, aktier eller sälja tillgångar.

Även denna månad avgick tre styrelseledamöter på grund av stora meningsskiljaktigheter om styrning och strategisk inriktning. Fyra nya styrelseledamöter med expertis inom finansiell omstrukturering utsågs för att agera förhandlare med fordringsägarna.

Det ser inte bra ut. WeWork-aktierna har fallit med 96 % hittills i år. I juni hade företaget 777 platser i 39 länder, varav 30 % i USA. Företaget står inför uppskattningsvis 10 miljarder dollar i hyresbetalningar från andra halvåret i år till slutet av 2027, och ytterligare 15 miljarder dollar från och med 2028.

I början av november uppgav källor på WSJ att WeWork kunde ansöka om konkurs enligt kapitel 11 redan nästa vecka, vilket banar väg för företaget att omstrukturera sin verksamhet och sina skulder. Enligt lag måste omstruktureringsplanen godkännas av konkursdomstolen och fordringsägarna.

Men hur WeWork kommer att förändras är en annan fråga. Startupföretaget har alltid beskrivit sig självt som "tillgångsfattigt", vilket betyder att det inte äger många fysiska tillgångar. Detta har gjort WeWork verkligt disruptivt på två sätt.

För det första kan de, genom att hyra snarare än att köpa eller bygga, utöka sitt nätverk snabbt, så länge de har tillräckligt med kapital för att betala hyran. För det andra använder de, mer än marknadsföring, faktiskt fördelarna med rumsdesign och arbetsmiljö för att övertyga kunder, oavsett om de är frilansare eller snabbväxande företag som inte har råd att expandera sina kontor på traditionellt sätt.

Men det finns en nackdel med ”tillgångsfattiga”. Aswath Damodaran, professor i finans vid New York University, var skeptisk till WeWorks affärsmodell från början. ”I goda tider fyller man sin byggnad. I dåliga tider lämnar de, och man blir kvar med en tom byggnad och ett bolån”, sa han.

Phien An ( syntes )

Källänk: https://vnexpress.net/wework-tu-tri-gia-57-ty-usd-den-bo-vuc-pha-san-4671885.html