WeWork grundades 2010 med ambitionen att skapa en ny arbetskultur. Företaget blomstrade men rasade på bara 9 år och har inte kunnat återhämta sig efter pandemin.
Tio dagar före slutet av 2018 lyfte WeWorks 60 miljoner dollar dyra Gulfstream-plan från New York på väg till Hawaii. Ombord fanns medgrundaren Adam Neumann och en hemlighet värd 20 miljarder dollar: Project Fortitude, där SoftBank-VD:n Masayoshi Son ökade investeringen till 10 miljarder dollar och köpte ut de flesta aktierna från alla investerare – utom Neumann – för ytterligare 10 miljarder dollar.
Denna plan säkerställde att WeWork skulle förbli under Neumann-familjens kontroll i generationer, med stöd av en stark investerare och en alltmer ambitiös vision som drivkraft. Inom ett år lades dock Gulfstream-flygplanen ut till försäljning, Neumann förlorade sin position och WeWorks värde sjönk sju gånger.
Efter att ha utstått ytterligare en våg av Covid-19 och efterföljande misslyckade försök att rädda sin verksamhet, ackumulerade WeWork miljarder dollar i skulder och misslyckades med att betala sina obligationer. Från en älskling värderad till tiotals miljarder dollar i riskkapitalvärlden rapporterade WSJ i början av november att startupen förberedde sig för att ansöka om konkurs. Vad hände med WeWork?
Drömmen om att "förändra världen "
År 2010 använde Adam Neumann och Miguel McKelvey intäkterna från försäljningen av sitt startupföretag Green Desk för att grunda WeWork. Deras vision var att skapa ett "fysiskt socialt nätverk" som kunde attrahera frilansare eller de som arbetade hemifrån.
WeWorks affärsmodell innebär att man långtidshyr ut kontorsbyggnader (eller enskilda våningar) och sedan renoverar dem för uthyrning. Det handlar inte bara om att erbjuda flexibla, kortsiktiga arbetsytor; de attraherar strategiskt kunder med lyxiga, moderna utrymmen och bekvämligheter för samhällsinteraktion, underhållning och restaurangbesök.
För unga människor som undrar om det finns något mer intressant i livet än att sitta framför en datorskärm hela dagen erbjuder WeWork öl, flipperspel och meditationsrum. Neumann gick runt och förespråkade skapandet av en ny arbetskultur och mer, överallt. "Vi är här för att förändra världen. Inget mer än det intresserar mig", sa han en gång.
Adam Neumann i Shanghai, Kina, den 12 april 2018. Foto: Reuters
I teorin förväntades kostnaderna, inklusive hyra och driftstjänster, vara lägre än det pris som hyresgästerna tog ut, vilket gjorde det möjligt för WeWork att generera vinster. Liksom de flesta startups behöver "bränna pengar" under de första åren analyserade Neumann fördelarna med den nya modellen och utsikterna till en marknad för co-working spaces på 2 biljoner dollar – som The Guardian senare ansåg vara uppblåst – för att attrahera finansiering.
Han berättar alltid att SoftBank VD Masayoshi Son bara tog 28 minuter på sig att bestämma sig för att investera i WeWork. År 2017 investerade SoftBank och Vision Fund 4,4 miljarder dollar i startupen till en värdering av 20 miljarder dollar. År 2018 hade SoftBank investerat ytterligare 4,25 miljarder dollar, vilket gjorde WeWork till en av världens ledande enhörningar (startups värderade till över en miljard dollar).
Värderingsbubblan sprack.
Tvivel hade redan börjat uppstå. År 2017 uttryckte Wall Street Journal skepsis mot den 20 miljarder dollar stora startupen som i huvudsak var ett kontorsuthyrningsföretag. Detta utan att ens nämna värderingen på 47 miljarder dollar som uppnåddes i en privat finansieringsrunda, eller den häpnadsväckande uppskattningen på 100 miljarder dollar som Morgan Stanley förutspådde att företaget skulle nå.
Glittern och glamouren varade inte länge. År 2018, när WeWork kontaktade obligationsmarknaden för att låna hundratals miljoner dollar, var de tvungna att avslöja mer om sin ekonomiska situation. Dokument avslöjade att WeWork förlorade 883 miljoner dollar under 2017, trots att de hade en omsättning på cirka 886 miljoner dollar. En läcka från Financial Times avslöjade att företaget året därpå förlorade 1,9 miljarder dollar på cirka 1,8 miljarder dollar i intäkter.
År 2019 hade WeWork gått om JPMorgan Chase och blivit New Yorks största kommersiella uthyrningsföretag, och kontrollerade fler kvadratmeter i London än någon annan utom den brittiska regeringen . Men investerare ifrågasatte dess instabila finansiella grund. I oktober samma år tvingades företaget dra tillbaka sina börsintroduktionsplaner efter att investerare var ovilliga att köpa dess aktier. Bankerna var också mer ovilliga att låna ut till WeWork.
Genom dessa svårigheter förblev Neumann Neumann. Hans privata jetresor påstås ha kopplats till gränsöverskridande marijuanahandel. Hans fru kunde avskeda anställda om hon kände sig obekväm, och företaget avslutade ett uppsägningsmöte med ett musikaliskt framträdande.
I slutändan sjönk WeWorks värdering från toppen på 47 miljarder dollar i januari 2019 till 7 miljarder dollar i slutet av det året, då företaget förvärvades av SoftBank (Japan). De avskedade tusentals anställda. Neumann sa upp sig och fick över 700 miljoner dollar från försäljningen av aktier till SoftBank och kontanta betalningar.
WeWorks värdering fluktuerade mellan 2013 och 2020, och nådde sin topp på uppskattningar från 8 miljarder dollar till 104 miljarder dollar år 2019 av finansinstitut. Grafik: FT
Enligt en Bloomberg- analys från 2019 är det som förvandlade WeWork från en riskkapitalfavorit till ett föraktat företag prejudikat i alla tillväxt- och nedgångsmönster, och inte en av de vanliga investerarbekymmerna, såsom framtida kassaflöde.
Analysen tyder på att WeWorks nedgång endast kan förklaras med abstrakta begrepp, ungefär som hur grundaren Neumann övertygade investerare att investera tiotals miljarder dollar. Det måste erkännas att Neumann var kapabel att sälja en vision om en startup som kunde dominera världen, snarare än bara ett uthyrningsföretag för delade kontor.
Kämpar i tiden efter Covid-19
När Neumann-eran tog slut, i februari 2020, tog Sandeep Mathrani över tyglarna. Under Mathranis ledning börsnoterades WeWork i oktober 2021 genom en sammanslagning med ett special purpose acquisition company (SPAC).
Covid-19-pandemin svepte igenom, skapade farhågor om ekonomisk recession och ledde till personalnedskärningar inom teknikbranschen, vilket tyngde kraftigt på efterfrågan på coworking-utrymmen. Mer generellt drabbades kontorshyresmarknaden efter pandemin då anställda var ovilliga att återvända till kontoret.
Susannah Streeter, chef för valuta och marknader på Hargreaves Lansdown, sa att WeWork redan visade tecken på svaghet med stora förluster och växande skuldsättning före pandemin. "Men Covid-krisen fick dem att betala priset för en redan bräcklig affärsmodell", sa hon.
Inför dessa motvindar gjorde WeWork tidigare i år ansträngningar för att stärka sin ekonomi för att klara av nedgången. I mars gick man med på en skuldsanering med SoftBank samt flera stora Wall Street-fordringsägare, inklusive King Street Capital Management och Brigade Capital Management.
SoftBank gick med på att byta ut cirka 1,6 miljarder dollar i skulder mot en ny mix av skulder och eget kapital i WeWork. Denna transaktion minskade företagets skulder med mer än 1,5 miljarder dollar.
Som en del av avtalet fick WeWork även investeringar från SoftBanks Rajeev Misra-fond, One Investment Management, vilket gav nästan 500 miljoner dollar i högräntelån. "Den nya finansieringen som tagits upp och avsatts i transaktionen förväntas finansiera WeWorks affärsplan fullt ut och ge gott om likviditet", uppgav företaget då.
En WeWork-filial i London, England, oktober 2019. Foto: Bloomberg
Men i maj i år, efter att ha övervakat den finansiella omstruktureringen, meddelade Mathrani plötsligt sin avgång. I augusti uttryckte WeWork tvivel om sin förmåga att upprätthålla verksamheten då företaget fortsatte att gå med förluster och dess kassareserver minskade.
Enligt värdepappersrapporter förbrukade företaget 530 miljoner dollar under årets första sex månader och har cirka 205 miljoner dollar i kontanter kvar. Samtidigt har de 2,9 miljarder dollar i långfristiga skulder och över 13 miljarder dollar i hyror, på grund av stigande lånekostnader och svårigheter att hyra kontorslokaler.
Ledningen uppgav då att "förlusterna har lett till att ett växande antal medlemmar lämnar... och det råder betydande tvivel om företagets förmåga att fortsätta verksamheten."
Därför presenterade WeWork åtgärder för att förbättra likviditet och lönsamhet, inklusive att minska kostnader genom omstrukturering och omförhandling av hyresvillkor, öka intäkterna genom att minska medlemsbortfall och generera nyförsäljning. Företaget sa att det skulle söka ytterligare kapital genom obligationsemissioner, aktieemissioner eller försäljning av tillgångar.
Även denna månad avgick tre styrelseledamöter på grund av stora meningsskiljaktigheter om styrning och strategisk inriktning. Fyra nya styrelseledamöter med expertis inom finansiell omstrukturering utsågs för att förhandla med fordringsägarna.
Situationen ser inte bra ut. Hittills i år har WeWorks aktie fallit med 96 %. I juni hade företaget 777 platser i 39 länder, varav 30 % ligger i USA. Företaget står inför uppskattningsvis 10 miljarder dollar i hyresbetalningar från andra halvåret i år till slutet av 2027 och ytterligare 15 miljarder dollar från 2028.
I början av november indikerade källor på WSJ att WeWork kunde ansöka om konkurs enligt kapitel 11 redan följande vecka, vilket banar väg för företaget att omstrukturera sin verksamhet och skulder. Enligt reglerna måste en sådan omstruktureringsplan godkännas av konkursdomstolen och borgenärerna.
Men hur WeWork ska omvandlas är en fråga. Tidigare presenterade sig startupen alltid som "tillgångsfattig", vilket innebar att den inte ägde många fysiska tillgångar. Det var detta som verkligen gjorde WeWork banbrytande, på två sätt.
För det första kan de, genom att hyra istället för att köpa eller bygga, snabbt utöka sitt nätverk, så länge de har tillräckligt med kapital för att täcka hyran. För det andra utnyttjar de, utöver att bara marknadsföra, effektivt fördelarna med lokalens design och arbetsmiljö för att övertyga kunder, oavsett om det är frilansare eller snabbväxande företag som inte har råd att utöka sina kontor på traditionellt sätt.
Men "tillgångsfattighet" har också en nackdel. Aswath Damodaran, professor i finans vid New York University, var skeptisk till WeWorks affärsmodell från början. "I goda tider fyller man sin byggnad. I dåliga tider lämnar de, och man står kvar med en tom byggnad och en skuld att betala", sa han.
Phiên An ( sammanställd )
[annons_2]
Källänk
Kommentar (0)