มาร์ค ซักเคอร์เบิร์ก ซีอีโอ กล่าวสุนทรพจน์ในงานประชุม Meta Connect 2025 ที่เมืองเมนโลพาร์ค รัฐแคลิฟอร์เนีย ในเดือนกันยายน
นักลงทุนต่างแสดงความวิตกกังวลอย่างมากต่อความเปลี่ยนแปลงที่ผิดปกติในตลาดพันธบัตรเทคโนโลยี
บริษัทต่างๆ เช่น Alphabet (Google), Meta, Microsoft และ Oracle ต่างก็ประสบปัญหาหุ้นร่วงลงอย่างหนักในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา การเคลื่อนไหวนี้กำลังบังคับให้ตลาดต้องประเมินความเสี่ยงใหม่ท่ามกลางความต้องการเงินทุนด้านปัญญาประดิษฐ์ (AI) ที่เพิ่มขึ้นอย่างไม่เคยปรากฏมาก่อน
การออกพันธบัตรทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์
จากรายงานของ Financial Times ตลาดตราสารหนี้ภาคเอกชนเพิ่งได้เห็นการออกพันธบัตรครั้งใหญ่หลายครั้ง โดยมีอายุครบกำหนดไถ่ถอนสูงสุดถึง 40 ปี บริษัท Meta เป็นตัวอย่างที่ชัดเจน หลังจากตกลงกู้ยืมเงิน 27 พันล้านดอลลาร์เพื่อพัฒนาศูนย์ข้อมูล Hyperion บริษัทได้ออกพันธบัตรเพิ่มเติมอีก 30 พันล้านดอลลาร์ในปลายเดือนตุลาคม ซึ่งเป็นการทำธุรกรรมครั้งใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่ปี 2023
มาร์ค ซักเคอร์เบิร์ก ซีอีโอของ Meta กล่าวอย่างมั่นใจว่า Meta จะทุ่มเงินหลายแสนล้านดอลลาร์ในช่วงทศวรรษหน้าเพื่อพัฒนาปัญญาประดิษฐ์ (AI) ที่มีประสิทธิภาพเทียบเท่ามนุษย์
เพื่อไม่ให้เสียเปรียบ Alphabet ก็ระดมทุนได้ 25 พันล้านดอลลาร์ผ่านการออกพันธบัตรในช่วงต้นเดือนพฤศจิกายนเพียงเดือนเดียว ในขณะที่ Oracle ระดมทุนได้ 18 พันล้านดอลลาร์ในเดือนกันยายน โดยส่วนใหญ่ใช้เพื่อเป็นเงินทุนสำหรับโครงการขนาดใหญ่ เช่น ศูนย์ข้อมูล Stargate ของ OpenAI
จากข้อมูลของธนาคารแห่งอเมริกา ส่วนต่างผลตอบแทนระหว่างพันธบัตรองค์กรเหล่านี้กับพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นเป็น 0.78 จุดเปอร์เซ็นต์ ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนเมษายนที่ตลาดกำลังสั่นคลอนจากแผนภาษีนำเข้าของประธานาธิบดีทรัมป์ และเพิ่มขึ้นอย่างมากจาก 0.5 จุดเปอร์เซ็นต์ในเดือนกันยายน
"สิ่งที่ตลาดตระหนักในช่วงสองสัปดาห์ที่ผ่านมาคือ ตลาดทุนสาธารณะจะเป็นผู้แบกรับต้นทุนส่วนใหญ่จากความเฟื่องฟูของ AI ในครั้งนี้" บริจ คูรานา หัวหน้าฝ่ายบริหารพอร์ตการลงทุนตราสารหนี้ของ Wellington Management กล่าว
จากการประเมินของธนาคารเจพีมอร์แกน พบว่าการสร้างโครงสร้างพื้นฐานด้านปัญญาประดิษฐ์ (AI) อาจมีค่าใช้จ่ายมากกว่า 5 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยต้องอาศัยการมีส่วนร่วมของตลาดทุนสาธารณะทั้งหมด รวมถึงสินเชื่อภาคเอกชน แหล่งเงินทุนทางเลือก และแม้กระทั่งการสนับสนุน จากรัฐบาล
อัตราส่วนหนี้สินต่อทุนที่เพิ่มขึ้น
การใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐาน AI ในปัจจุบันนั้นสูงเกินกว่าขีดจำกัดของวงจรเทคโนโลยีในอดีต ในปี 2025 Google, Amazon, Microsoft และ Meta ใช้เงินไปกว่า 350 พันล้านดอลลาร์ และคาดว่าจะเกิน 400 พันล้านดอลลาร์ในปี 2026 สำหรับศูนย์ข้อมูลเพียงอย่างเดียว
แม้ว่าบริษัทเหล่านี้จะมีเงินสดและเงินลงทุนระยะสั้นประมาณ 350 พันล้านดอลลาร์ ตามข้อมูลของเจพีมอร์แกน แต่ก็ยังคงออกพันธบัตรอย่างต่อเนื่อง ซึ่งเป็นกลยุทธ์ที่สร้างความกังวลให้กับนักลงทุนจำนวนมากเกี่ยวกับระดับหนี้สินทางการเงินที่เพิ่มสูงขึ้น
จากรายงานของบลูมเบิร์ก การออกพันธบัตรใหม่ที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วกำลังสร้างแรงกดดันอย่างมาก บริษัทออราเคิลได้รับผลกระทบหนักที่สุด โดยมูลค่าพันธบัตรที่ถือครองลดลงเกือบ 5% ตั้งแต่กลางเดือนกันยายน ปัจจุบันบริษัทมีหนี้ระยะยาว 96 พันล้านดอลลาร์ และยังคงเพิ่มการกู้ยืมอย่างต่อเนื่อง
ธนาคาร Bank of America เตือนว่า การใช้จ่ายสูงใกล้กับขีดจำกัดกระแสเงินสด โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่ออัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นหรือผลกำไรชะลอตัว จะเพิ่มความเสี่ยงด้านเครดิต
ที่น่าสังเกตคือ ไมเคิล เบอร์รี นักลงทุนระดับตำนาน เพิ่งออกมาเตือนว่า บริษัทเทคโนโลยีที่ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานคลาวด์คอมพิวติ้งขนาดใหญ่ อาจกำลังปั่นกำไรให้สูงเกินจริงผ่านการคำนวณค่าเสื่อมราคา ตามรายงานของ Business Insider
เนื่องจากชิปเซมิคอนดักเตอร์อย่างเช่นของ Nvidia มีอายุการใช้งานค่อนข้างสั้น Burry จึงคาดการณ์ว่าบริษัทเหล่านี้จะประหยัดค่าเสื่อมราคาได้ประมาณ 176 พันล้านดอลลาร์สหรัฐระหว่างปี 2026 ถึง 2028
เขาคาดการณ์ว่าภายในปี 2028 กำไรของ Oracle อาจเพิ่มขึ้นประมาณ 26% และ Meta อาจเพิ่มขึ้นประมาณ 20%
ถึงแม้จะมีคำเตือนมากมาย ผู้เชี่ยวชาญยังคงมองโลกในแง่ดีอย่างระมัดระวัง พวกเขาเน้นย้ำว่าการลงทุนใน AI ในปัจจุบันได้ถูกบูรณาการอย่างลึกซึ้งเข้ากับแบบจำลองธุรกิจและผลิตภาพ ทางเศรษฐกิจ ซึ่งแตกต่างจากยุคฟองสบู่ดอทคอมในอดีต
สำหรับนักลงทุนในพันธบัตร กระแสเงินสดที่แข็งแกร่งของบริษัทต่างๆ เช่น Meta ซึ่งมีกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน 30 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่ผ่านมา ถือเป็นการรับประกันความมั่นคงทางการเงินของบริษัท
โรเบิร์ต โคเฮน จาก DoubleLine Capital เชื่อว่าตลาดทุนยังคงพร้อมที่จะให้เงินทุนสนับสนุน หากมีการวางโครงสร้างอย่างเหมาะสม เพราะศักยภาพด้านรายได้จากการทำงานร่วมกันด้าน AI ยังคงเป็นปัจจัยที่ดึงดูดใจและช่วยบรรเทาความกังวลได้
สัญญาณเชิงบวก
ท่ามกลางบริษัทเทคโนโลยีที่เพิ่มการกู้ยืมเงินเพื่อสนับสนุนการใช้จ่ายด้าน AI นักวิเคราะห์บางส่วนมองว่าการลดลงของราคาพันธบัตรเป็นสัญญาณที่ดี ซึ่งสะท้อนให้เห็นว่าตลาดยังคงประเมินความเสี่ยงได้อย่างเหมาะสม
จอร์จ เพียร์เคส นักกลยุทธ์ด้านเศรษฐกิจมหภาคจาก Bespoke Investment Group เน้นย้ำว่า "ตราบใดที่ตลาดยังคงตอบสนองต่อความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้น นั่นยังคงเป็นสัญญาณที่ดี"
ตามที่เขากล่าว สิ่งที่น่ากังวลยิ่งกว่าคือ ราคาพันธบัตรกำลังปรับตัวสูงขึ้นอีกครั้ง แม้จะมีหนี้ใหม่จำนวนมหาศาลไหลเข้าสู่ตลาด พร้อมทั้งตั้งข้อสังเกตว่า เรา "เพิ่งอยู่ในช่วงเริ่มต้นของวงจรหนี้" ในการแข่งขันด้านปัญญาประดิษฐ์ครั้งนี้เท่านั้น
แหล่งที่มา: https://tuoitre.vn/bao-no-ai-keo-trai-phieu-cong-nghe-lao-doc-20251113064451727.htm
การแสดงความคิดเห็น (0)