สกุลเงินเอเชียได้รับประโยชน์เมื่อเฟดลดอัตราดอกเบี้ย

เงินหยวน เยน และวอน อยู่ภายใต้แรงกดดันน้อยลง และเงินรูปีอินเดียที่แข็งค่าขึ้นจะเป็นแนวโน้มของสกุลเงินหลักของเอเชีย หากเฟดปรับลดอัตราดอกเบี้ย

การที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ คาดว่าจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ อาจไม่ใช่ข่าวดีสำหรับดอลลาร์สหรัฐฯ แต่สกุลเงินบางสกุลของเอเชียจะได้รับประโยชน์

เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นทำให้สกุลเงินของประเทศแข็งค่าขึ้น ซึ่งในกรณีนี้คือการดึงดูดการลงทุนจากต่างประเทศและเพิ่มความต้องการเงินดอลลาร์ แต่เมื่อเงินดอลลาร์อ่อนค่าลง ก็เป็นผลดีต่อตลาดอื่นๆ ซึ่งมักเกิดขึ้นเมื่อธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ลดอัตราดอกเบี้ยในช่วงเวลาอื่นๆ นอกเหนือจากวิกฤต เศรษฐกิจ

เฟดมีท่าทีผ่อนคลายทางการเงินมากขึ้นในเดือนธันวาคม 2566 แต่ยังคงอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงไว้ที่ 5.25% ถึง 5.5% ในการประชุมเมื่อเดือนที่แล้ว ปัจจุบันตลาดคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยจะเริ่มลดลงในช่วงฤดูร้อน เครื่องมือ FedWatch ของ CME คาดการณ์ว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานครั้งแรกเร็วที่สุดในเดือนมิถุนายน นี่คือการคาดการณ์บางส่วนสำหรับสกุลเงินเอเชีย หากเฟดดำเนินการ

ดอลลาร์สหรัฐ ณ สำนักงานธุรกรรมธนาคารในนครโฮจิมินห์ เมื่อวันที่ 14 พฤศจิกายน 2565 ภาพโดย: Thanh Tung — ดอลลาร์สหรัฐ ณ สำนักงานธุรกรรมธนาคารในนครโฮจิมินห์ เมื่อวันที่ 14 พฤศจิกายน 2565 ภาพโดย: *Thanh Tung*

เงินหยวนหยุดลดค่าลง

หากเฟดเริ่มลดอัตราดอกเบี้ยในช่วงฤดูร้อน จะช่วยลดส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างสองประเทศที่มีขนาดเศรษฐกิจใหญ่ที่สุดของโลก และช่วยลดแรงกดดันต่อเงินหยวนได้บ้าง ส่วนต่างอัตราผลตอบแทนเป็นวิธีหนึ่งในการเปรียบเทียบพันธบัตรโดยพิจารณาจากส่วนต่างของอัตราผลตอบแทนที่พันธบัตรนั้นๆ มอบให้

ต่างจากสกุลเงินหลักอื่นๆ เช่น เงินเยนของญี่ปุ่นหรือดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งมีอัตราแลกเปลี่ยนเสรี จีนควบคุมเงินหยวนอย่างเข้มงวดโดยผ่านธนาคารประชาชนจีน (PBOC) ที่กำหนดอัตราแลกเปลี่ยนกลางรายวัน

จีนพยายามรักษาเสถียรภาพของค่าเงินหยวนเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ และคาดว่าจะยังคงทำเช่นนั้นต่อไป อรุณ ภารัท ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของ Bel Air Investment Advisors ระบุว่า ค่าเงินหยวนอ่อนค่าลงมาเหลือ 7 หยวนต่อดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งสะท้อนถึงภาวะเศรษฐกิจที่อ่อนแอลงของจีน “ค่าเงินหยวนไม่น่าจะอ่อนค่าลงไปอีก เนื่องจากทางการเร่งกระตุ้นเศรษฐกิจ กระตุ้นสินเชื่อ และราคาอสังหาริมทรัพย์” ภารัทกล่าว

เงินรูปีอินเดียแข็งค่าขึ้น

เงินรูปีของอินเดียอาจได้รับประโยชน์จากการซื้อขายแบบ Carry Trade ในปีนี้ ซึ่งเป็นกลยุทธ์ที่ผู้ค้าจะกู้ยืมสกุลเงินที่มีผลตอบแทนต่ำเพื่อซื้อสินทรัพย์ที่มีผลตอบแทนสูง เช่น พันธบัตร

อนินเดีย บาเนอร์จี รองประธานฝ่ายวิจัยสกุลเงินและอนุพันธ์ของ Kotak Securities กล่าวว่า มีการซื้อขายสกุลเงินพกพา (carry trade) จำนวนมากในสกุลเงินต่างๆ เช่น เยนหรือยูโร และเมื่ออัตราดอกเบี้ยในสหรัฐฯ ลดลง ก็จะมีการซื้อขายสกุลเงินดอลลาร์เกิดขึ้น “นั่นเป็นผลดีต่อสกุลเงินอินเดีย” อนินเดีย บาเนอร์จี รองประธานฝ่ายวิจัยสกุลเงินและอนุพันธ์ของ Kotak Securities กล่าว

เงินรูปีอาจแข็งค่าขึ้นได้เช่นกัน เนื่องจากธนาคารกลางอินเดีย (RBI) อาจผ่อนคลายนโยบายการเงินได้ช้ากว่าธนาคารกลางอื่นๆ RBI จะปรับลดอัตราดอกเบี้ย “ช้ากว่า” เฟดมาก เนื่องจากอินเดียไม่มีปัญหาเงินเฟ้อเหมือนยุโรปหรือสหรัฐอเมริกา “นโยบายการคลังกำลังได้ผล เศรษฐกิจกำลังไปได้สวย” บาเนอร์จีกล่าว

เงินรูปีแข็งค่าขึ้นแตะ 82.82 รูปีต่อดอลลาร์สหรัฐฯ ในช่วงสามเดือนที่ผ่านมา ปีที่แล้ว เงินรูปีอินเดียอ่อนค่าลง 0.6% เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งน้อยกว่าการอ่อนค่าลง 11% ในปี 2565 มาก

วอนเกาหลีใต้คลายแรงกดดัน

เงินวอนเกาหลีใต้ตกอยู่ภายใต้แรงกดดันมาตลอด 3 ปีที่ผ่านมา แต่แนวโน้มเศรษฐกิจที่ดีขึ้นและนโยบายผ่อนคลายของเฟดน่าจะช่วยบรรเทาความตึงเครียดดังกล่าวในปีนี้

“เนื่องจากเป็นสกุลเงินที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำและมีความผันผวนสูง เราเชื่อว่าวอนจะเป็นหนึ่งในผู้ได้รับประโยชน์หลักจากการที่เฟดผ่อนคลายนโยบายการเงินในช่วงครึ่งปีหลัง เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงไม่เพียงแต่จะช่วยลดแรงกดดันต่อวอนผ่านกลไกอัตราแลกเปลี่ยนเท่านั้น แต่ยังช่วยกระตุ้นแนวโน้มการเติบโตของเศรษฐกิจโลกอีกด้วย” ไซมอน ฮาร์วีย์ หัวหน้าฝ่ายวิเคราะห์อัตราแลกเปลี่ยนของ Monex กล่าว

การแข็งค่าของเงินวอนขึ้นอยู่กับว่าเฟดจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยมากน้อยเพียงใด ฮาร์วีย์กล่าวว่าค่าเงินวอนอาจแข็งค่าขึ้น 5% ถึง 10% หากเฟดมีท่าทีแข็งค่า และเพียง 3% หากเฟดมีท่าทีผ่อนคลาย คาดว่าแนวโน้มเศรษฐกิจของเกาหลีใต้จะดีขึ้นในปีนี้ กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) คาดการณ์ว่า GDP ของประเทศจะเติบโต 2.3% ในปี 2567 และ 2568 เพิ่มขึ้นจาก 1.4% ในปีที่แล้ว

เงินเยนญี่ปุ่นอ่อนค่าลง

เมื่อวันที่ 19 กุมภาพันธ์ ค่าเงินดอลลาร์อ่อนค่าลง 0.19% เมื่อเทียบกับเงินเยน มาอยู่ที่ 149.94 เยนต่อดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ยังคงแข็งค่าขึ้นประมาณ 6% เมื่อเทียบกับเงินเยนในปีนี้ เนื่องจากญี่ปุ่นยังคงดำเนินนโยบายการเงินแบบผ่อนคลายอย่างยิ่ง ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรของทั้งสองประเทศมีช่องว่างขนาดใหญ่ ส่งผลให้ดอลลาร์มีความน่าดึงดูดใจมากขึ้น

นักเก็งกำไรเพิ่มการขายสุทธิเงินเยนเป็น 9.2 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งถือเป็นระดับสูงสุดในรอบกว่า 2 เดือน ตามข้อมูลรายสัปดาห์ล่าสุดจากสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ ส่งผลให้เกิดการคาดเดาว่ารัฐบาลญี่ปุ่นอาจเข้าแทรกแซงเพื่อพยุงสกุลเงินดังกล่าว

ทาเคชิ มินามิ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ประจำสถาบันวิจัยโนรินชูคิน คาดการณ์ว่าแนวโน้มค่าเงินจะเปลี่ยนแปลงทิศทางในช่วงปลายปีนี้ เนื่องจากธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) มีแนวโน้มลดอัตราดอกเบี้ย และธนาคารกลางญี่ปุ่น (บีโอเจ) มีแนวโน้มขึ้นอัตราดอกเบี้ย “ผมไม่คาดว่าเงินเยนจะอ่อนค่าลงมากนักนับจากนี้” มินามิกล่าวกับ บลูมเบิร์ก

ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) ได้ผ่อนคลายมาตรการควบคุมอัตราผลตอบแทนพันธบัตรด้วยการปรับโครงการควบคุมเส้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสามครั้งนับตั้งแต่เดือนธันวาคม 2565 ซึ่งผู้สังเกตการณ์มองว่ามาตรการนี้มุ่งเป้าไปที่การลดแรงกดดันต่อเงินเยน ญี่ปุ่นยังได้เข้าแทรกแซงตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศโดยตรงสามครั้งในปี 2565 ซึ่งเงินเยนแตะระดับต่ำสุดในรอบหลายทศวรรษ โดยครั้งหนึ่งเคยแตะระดับ 152 เยนต่อดอลลาร์สหรัฐ

ดอลลาร์ทรงตัวในวันที่ 19 กุมภาพันธ์ หลังจากแข็งค่าขึ้นเป็นสัปดาห์ที่ 5 ติดต่อกันจากข้อมูลเงินเฟ้อที่แข็งแกร่ง ดัชนีดอลลาร์ ซึ่งติดตามค่าเงินเทียบกับสกุลเงินหลัก 6 สกุลในตะกร้าเดียวกัน แทบไม่เปลี่ยนแปลงที่ 104.18 หลังจากเพิ่มขึ้น 0.18% ในสัปดาห์ที่แล้ว

รายงานการประชุมครั้งล่าสุดของเฟด ซึ่งกำหนดไว้ในวันพุธ (21 กุมภาพันธ์) น่าจะเป็นข่าวสำคัญสำหรับนักลงทุนในสัปดาห์นี้ ตลาดคาดการณ์ว่าเฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยลงประมาณ 90 จุดพื้นฐานในปีนี้

ฟีน อัน ( ตามรายงานของ CNBC, Reuters, Bloomberg )

ลิงค์ที่มา