ตลาดหุ้นเวียดนามจะเป็นอย่างไรหลังจากความตึงเครียดทางการค้าล่าสุดระหว่างสหรัฐฯ และจีน?

ดัชนี VN-Index คาดว่าจะทะลุ 1,800 ภายในสิ้นปีนี้ - ภาพ: QUANG DINH

ความตึงเครียดทางการค้าจะส่งผลกระทบต่อตลาดหุ้นอย่างไร?

เมื่อปิดตลาดเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ดัชนี VN ปิดที่ 1747.55 เพิ่มขึ้นมากกว่า 31 จุด และทำสถิติสูงสุดตลอดกาลใหม่

อย่างไรก็ตาม นายบุย วัน ฮุย ผู้อำนวยการฝ่ายวิจัยและรองประธานของ FIDT ตั้งข้อสังเกตว่า ตลาดเผชิญกับความเสี่ยงบางประการ เนื่องจากหุ้นสหรัฐฯ ร่วงลงอย่างรุนแรงในช่วงปลายสัปดาห์ หลังจากความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ และจีนมีสัญญาณว่าจะทวีความรุนแรงขึ้นอีกครั้ง

ในครั้งนี้ เวียดนามไม่ได้เป็นเป้าหมายเหมือนเมื่อเดือนเมษายน อย่างไรก็ตาม นายฮุยคาดการณ์ว่า เป็นเรื่องยากที่จะตัดผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นออกไปได้ เนื่องจากดัชนี VN-Index อยู่ในระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์

เมื่อปัจจัยสนับสนุนค่อยๆ ลดลงและความเสี่ยงจากภายนอกปรากฏขึ้น ตลาดอาจเผชิญกับช่วงเวลาของการปรับฐาน แต่ผู้เชี่ยวชาญจาก FIDT ระบุว่า นี่อาจเป็นการหยุดพักเพื่อเตรียมพร้อมสำหรับการปรับตัวขึ้นในช่วงปลายปี

สัปดาห์ที่แล้ว ตลาดได้รับข่าวดีเกี่ยวกับการปรับเพิ่มอันดับหลังจากรอคอยมานาน แต่ผลกระทบต่อกระแสเงินทุนในช่วงสัปดาห์นั้นไม่รุนแรงนัก การปรับเพิ่มอันดับเป็นตลาดเกิดใหม่จะมีผลกระทบต่อตลาดในระยะกลางและระยะยาวมากกว่า

ทีมวิเคราะห์ของ Yuanta Securities Vietnam เชื่อว่า ตลาดหุ้นในวันนี้อาจเผชิญกับการปรับตัวลงในระยะสั้นเนื่องจากผลกระทบจากความตึงเครียดด้านภาษีระหว่างประเทศ อย่างไรก็ตาม การปรับตัวลงดังกล่าวไม่น่าจะรุนแรงมากนัก

คุณอาจสนใจ

ผู้เชี่ยวชาญคาดการณ์ว่า กระแสเงินทุนน่าจะยังคงกระจุกตัวอยู่ในหุ้นขนาดใหญ่และขนาดกลาง เนื่องจากความเชื่อมั่นของนักลงทุนค่อนข้าง "ไม่ได้รับผลกระทบ" จากความผันผวนของภาษีนำเข้าในอดีต

นอกจากนี้ ตัวชี้วัดความเชื่อมั่นระยะสั้นยังคงปรับตัวสูงขึ้นและอยู่ในโซนที่มองโลกในแง่ดี ซึ่งบ่งชี้ว่าโอกาสในการซื้อใหม่ยังคงขยายตัวอย่างต่อเนื่อง

ในระยะสั้น บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า เวียดนาม คาดการณ์ว่าตลาดโดยรวมจะปรับเพิ่มจาก "ทรงตัว" เป็น "ขาขึ้น" ดังนั้น นักวิเคราะห์จึงแนะนำให้นักลงทุนใช้ประโยชน์จากการปรับฐานทางเทคนิคเพื่อเพิ่มการถือครองหุ้น โดยให้ความสำคัญกับหุ้นที่มีพื้นฐานแข็งแกร่งและดึงดูดเงินทุนไหลเข้าอย่างต่อเนื่อง

บริษัทหลักทรัพย์ปรับเพิ่มคาดการณ์ผลประกอบการสิ้นปีของดัชนี VN-Index

ในส่วนของระยะกลางและระยะยาว นาย Tran Duc Anh ผู้อำนวย การฝ่ายเศรษฐศาสตร์มหภาค และกลยุทธ์ตลาดของ KB Securities Vietnam (KBSV) กล่าวว่า บริษัทฯ ได้ปรับเพิ่มคาดการณ์ช่วงราคาที่เหมาะสมของดัชนี VN-Index ณ สิ้นปี 2025 เป็น 1,814 จุด ซึ่งเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจาก 1,530 จุดในรายงานฉบับล่าสุด

นายอันห์กล่าวว่า การคาดการณ์ใหม่นี้สะท้อนให้เห็นถึงมุมมองเชิงบวกมากขึ้นต่อแนวโน้มเศรษฐกิจและตลาดหุ้นของเวียดนามในปีหน้า โดยอิงจากปัจจัยหลักสองประการ:

ประการแรก คาดการณ์ว่ากำไรต่อหุ้นเฉลี่ยของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์โฮลวีต (HoSE) จะเพิ่มขึ้น 18.6% เมื่อเทียบกับปีก่อน ซึ่งสูงกว่าการเพิ่มขึ้น 15% ที่รายงานไว้ก่อนหน้านี้

การคาดการณ์นี้สะท้อนให้เห็นถึงความคาดหวังว่านโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจของ รัฐบาล จะมีผลอย่างชัดเจน ในขณะที่ความเสี่ยงด้านภาษีจากความตึงเครียดทางการค้าระดับโลกนั้นไม่ร้ายแรงเท่าที่เคยเกรงกันในตอนแรก

ประการที่สอง อัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) เป้าหมายถูกกำหนดไว้ที่ 16.7 เท่า (ตามการคำนวณของ Bloomberg) ซึ่งเทียบเท่ากับค่าเฉลี่ยของ 5 ปีที่ผ่านมา และสูงกว่าระดับปัจจุบันที่ 16.3 เท่าเล็กน้อย

คุณอาจสนใจ

นายอันห์กล่าวว่า นี่เป็นการประเมินมูลค่าที่สมเหตุสมผลสำหรับตลาดหุ้นเวียดนาม เมื่อพิจารณาจากปัจจัยสนับสนุนหลายประการ รวมถึงอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำอย่างต่อเนื่อง ซึ่งเอื้อต่อการขยายตัวทางธุรกิจ การเติบโตทางเศรษฐกิจที่สูงช่วยเพิ่มผลกำไรโดยรวมของตลาด

นอกจากนี้ ปริมาณเงิน M2 และสินเชื่อได้เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ส่งผลให้กระแสเงินทุนไหลเวียนมากขึ้น การใช้จ่ายเพื่อการลงทุนของภาครัฐเร่งตัวขึ้น ซึ่งมีส่วนช่วยกระตุ้นอุปสงค์รวม กระบวนการยกระดับตลาดกำลังได้รับการส่งเสริมอย่างแข็งขัน ซึ่งมีแนวโน้มที่จะดึงดูดเงินทุนต่างประเทศจำนวนมากเข้ามา

ในส่วนของความเสี่ยง นายอันห์ได้กล่าวถึงปัจจัยสำคัญสองประการในไตรมาสที่สี่ ได้แก่ การเคลื่อนไหวของอัตราแลกเปลี่ยนและความเสี่ยงด้านภาษี "การขนส่งผ่านแดน" อย่างไรก็ตาม ตามสถานการณ์พื้นฐานของ KBSV ช่วงเวลาที่ตึงเครียดที่สุดสำหรับอัตราแลกเปลี่ยนได้ผ่านพ้นไปแล้ว แม้ว่าดัชนีดอลลาร์อาจปรับตัวสูงขึ้นอีกครั้งในระยะสั้น แต่คาดว่าแรงกดดันต่ออัตราแลกเปลี่ยนจะค่อยๆ ลดลงจนถึงสิ้นปี

ในส่วนของความเสี่ยงด้านภาษีในช่วง "เปลี่ยนผ่าน" นั้น KBSV เชื่อว่าความเสี่ยงนี้มีแนวโน้มที่จะเลื่อนไปเป็นปี 2026 มากกว่าที่จะส่งผลกระทบโดยตรงในช่วงปลายปีนี้

กลับสู่หัวข้อเดิม

บินห์ คานห์

ที่มา: https://tuoitre.vn/chung-khoan-viet-ra-sao-sau-cang-thang-moi-thuong-mai-my-trung-20251013085643906.htm