ตลาดหุ้นเวียดนามเป็นอย่างไรบ้าง หลังความตึงเครียดทางการค้าระหว่างสหรัฐฯ-จีนรอบใหม่?

ผู้เชี่ยวชาญคาดการณ์ว่าตลาดหุ้นกำลังอยู่ในจุดสูงสุดเป็นประวัติการณ์ เมื่อปัจจัยสนับสนุนค่อยๆ ผ่อนคลายลงและความเสี่ยงจากภายนอกเริ่มปรากฏ ตลาดอาจมีช่วงเวลาสะสมเพื่อเตรียมพร้อมรับมือคลื่นลูกใหม่ในช่วงปลายปีนี้ KBSV ยังคาดการณ์ดัชนี VN-Index ว่าจะแตะระดับ 1,814 จุด

คาดการณ์ว่าดัชนี VN-Index จะเพิ่มขึ้นเกิน 1,800 ภายในสิ้นปีนี้ - ภาพ: QUANG DINH

หุ้นจะได้รับผลกระทบจากความตึงเครียดทางการค้าอย่างไร?

ดัชนี VN ปิดตลาดสัปดาห์ที่แล้วที่ระดับ 1,747.55 เพิ่มขึ้นกว่า 31 จุด และพุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดใหม่ตลอดกาล

อย่างไรก็ตาม นายบุย วัน ฮุย ผู้อำนวยการฝ่ายวิจัยและรองประธาน FIDT กล่าวว่า ตลาดกำลังเผชิญกับความเสี่ยงบางประการ เนื่องจากหุ้นสหรัฐฯ ร่วงลงอย่างหนักในช่วงสุดสัปดาห์ที่ผ่านมา หลังจากความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ และจีนเริ่มส่งสัญญาณว่าจะทวีความรุนแรงขึ้นอีกครั้ง

ครั้งนี้เวียดนามไม่ใช่เป้าหมายเหมือนเดือนเมษายน แต่นายฮุยคาดการณ์ว่าเป็นเรื่องยากที่จะตัดผลกระทบบางประการออกไปเมื่อดัชนี VN อยู่ที่จุดสูงสุดในประวัติศาสตร์

ขณะที่ปัจจัยสนับสนุนเริ่มคลี่คลายลง ความเสี่ยงจากภายนอกก็ยังคงอยู่ ตลาดอาจมีช่วงสะสมบ้าง แต่ผู้เชี่ยวชาญ FIDT มองว่า อาจเป็นการพักตัวเพื่อเตรียมรับมือคลื่นปลายปี

สัปดาห์ที่แล้ว ตลาดได้รับข่าวดีเรื่องการฟื้นตัวหลังจากรอคอยมานาน ผลกระทบต่อกระแสเงินสดตลอดสัปดาห์ไม่รุนแรงมากนัก แต่การยกระดับสถานะเป็นตลาดเกิดใหม่จะส่งผลกระทบต่อตลาดในระยะกลางและระยะยาวมากกว่า

ทีมวิเคราะห์ของ Yuanta Vietnam Securities เชื่อว่าตลาดหุ้นวันนี้อาจประสบกับการปรับฐานระยะสั้นอันเนื่องมาจากผลกระทบจากความตึงเครียดด้านภาษีศุลกากรระหว่างประเทศ แต่คาดว่าการปรับฐานจะไม่รุนแรงเกินไป

ตามที่ผู้เชี่ยวชาญระบุ กระแสเงินสดมีแนวโน้มที่จะยังคงกระจุกตัวอยู่ในหุ้นขนาดใหญ่และขนาดกลาง เนื่องจากความรู้สึกของนักลงทุนค่อนข้าง "ไม่ได้รับผลกระทบ" จากความผันผวนของภาษีศุลกากรที่เคยเกิดขึ้นในอดีต

นอกจากนี้ ตัวบ่งชี้ความเชื่อมั่นในระยะสั้นยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องและยังคงอยู่ในโซนมองโลกในแง่ดี แสดงให้เห็นว่าโอกาสในการซื้อใหม่ๆ ยังคงขยายตัวอยู่

ในแนวโน้มระยะสั้น Yuanta Vietnam Securities คาดการณ์ว่าภาพรวมตลาดโดยรวมจะปรับตัวขึ้นจาก "เป็นกลาง" เป็น "ขาขึ้น" ดังนั้น นักวิเคราะห์จึงแนะนำให้นักลงทุนใช้ประโยชน์จากการปรับฐานทางเทคนิคเพื่อเพิ่มสัดส่วนหุ้น โดยให้ความสำคัญกับหุ้นที่มีปัจจัยพื้นฐานดีและดึงดูดกระแสเงินสดที่เคลื่อนไหวอยู่ตลอดเวลา

บริษัทหลักทรัพย์ปรับเพิ่มคาดการณ์ดัชนี VN-Index สิ้นปี

สำหรับระยะกลางและระยะยาว คุณ Tran Duc Anh ผู้อำนวย การด้านเศรษฐศาสตร์มหภาค และกลยุทธ์การตลาดของ KB Securities Vietnam (KBSV) กล่าวว่า หน่วยงานได้ปรับเพิ่มการคาดการณ์จุดที่เหมาะสมของดัชนี VN ในปลายปี 2568 เป็น 1,814 จุด ซึ่งเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับ 1,530 จุดในรายงานล่าสุด

นายอันห์ กล่าวว่า การคาดการณ์ใหม่นี้สะท้อนมุมมองเชิงบวกมากขึ้นต่อแนวโน้มเศรษฐกิจและตลาดหุ้นของเวียดนามในปีหน้า โดยอิงจากฐานหลักสองประการ ได้แก่

ประการแรก คาดการณ์ว่า EPS เฉลี่ยของบริษัทจดทะเบียนใน HoSE จะเพิ่มขึ้น 18.6% ในช่วงเวลาเดียวกัน ซึ่งสูงกว่าการเพิ่มขึ้น 15% ในรายงานก่อนหน้า

การคาดการณ์นี้สะท้อนถึงความคาดหวังว่านโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจของ รัฐบาล จะมีผลกระทบชัดเจน ในขณะที่ความเสี่ยงด้านภาษีศุลกากรจากความตึงเครียดทางการค้าโลกไม่ร้ายแรงเท่าที่กลัวในตอนแรกอีกต่อไป

ประการที่สอง การประเมินมูลค่าเป้าหมาย P/E ถูกกำหนดไว้ที่ 16.7 เท่า (ตามการคำนวณของ Bloomberg) ซึ่งเทียบเท่ากับค่าเฉลี่ย 5 ปีที่ผ่านมา และสูงกว่าระดับปัจจุบันที่ 16.3 เท่าเล็กน้อย

คุณอันห์ กล่าวว่า การประเมินมูลค่านี้ถือเป็นการประเมินที่สมเหตุสมผลสำหรับตลาดหุ้นเวียดนาม ท่ามกลางปัจจัยสนับสนุนหลายประการที่เข้ามาบรรจบกัน ซึ่งรวมถึงอัตราดอกเบี้ยต่ำที่คงที่ ซึ่งสร้างเงื่อนไขให้ธุรกิจต่างๆ สามารถขยายการดำเนินงานได้ การเติบโตทางเศรษฐกิจที่สูงช่วยยกระดับผลกำไรทั่วทั้งตลาด

นอกจากนี้ ปริมาณเงินหมุนเวียนและสินเชื่อ M2 เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ส่งเสริมการไหลเวียนของเงินทุน การเบิกจ่ายการลงทุนภาครัฐเร่งตัวขึ้น ส่งผลให้อุปสงค์รวมเพิ่มขึ้น กระบวนการยกระดับตลาดกำลังได้รับการส่งเสริมอย่างแข็งขัน คาดว่าจะดึงดูดเงินทุนต่างชาติไหลเข้าจำนวนมาก

สำหรับความเสี่ยงนั้น นายอันห์ ได้กล่าวถึงปัจจัยสำคัญสองประการในไตรมาสที่สี่ ได้แก่ ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนและความเสี่ยงด้านภาษี "การถ่ายเท" อย่างไรก็ตาม จากสถานการณ์พื้นฐานของ KBSV ช่วงเวลาที่มีความตึงเครียดมากที่สุดของอัตราแลกเปลี่ยนได้ผ่านพ้นไปแล้ว แม้ว่าดัชนีดอลลาร์อาจปรับตัวสูงขึ้นอีกครั้งในระยะสั้น แต่คาดการณ์ว่าแรงกดดันต่ออัตราแลกเปลี่ยนจะค่อยๆ ลดลงในช่วงปลายปี

สำหรับความเสี่ยงด้านภาษี “ช่วงเปลี่ยนผ่าน” KBSV เชื่อว่าความเสี่ยงนี้น่าจะถูกเลื่อนออกไปเป็นปี 2569 แทนที่จะส่งผลกระทบโดยตรงในช่วงปลายปีนี้

กลับสู่หัวข้อ

บินห์ ข่านห์

ที่มา: https://tuoitre.vn/chung-khoan-viet-ra-sao-sau-cang-thang-moi-thuong-mai-my-trung-20251013085643906.htm