ธนาคารกลางสหรัฐฯ เผชิญกับอิทธิพลระดับโลกที่ลดลง

ในช่วงทศวรรษ 1990 และต้นทศวรรษ 2000 ตลาดหุ้นทั่ว โลก เคลื่อนไหวไปตามจังหวะของวอลล์สตรีท ขณะที่ธนาคารกลางต่างเดินตามรอยของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) หรือเผชิญกับ "เงินร้อน" ที่ไหลเข้าหรือไหลออก ซึ่งทำให้มูลค่าสกุลเงินและเสถียรภาพราคามีความเสี่ยง

Fed đối mặt với sự suy giảm ảnh hưởng toàn cầu

สำนักงานใหญ่ของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในกรุงวอชิงตัน สหรัฐอเมริกา (ที่มา: Getty Images)

สถานการณ์ใน ประเทศเศรษฐกิจ ขนาดใหญ่มีความแตกต่างกันอย่างมาก ในสหรัฐอเมริกา ปัญหาในช่วงสองปีที่ผ่านมาคือภาวะเงินเฟ้อหลังการระบาดใหญ่ ยุโรปก็เผชิญแรงกดดันที่คล้ายคลึงกัน โดยสถานการณ์ยิ่งเลวร้ายลงจากความขัดแย้งในยูเครน ซึ่งส่งผลให้รัสเซียต้องตัดแหล่งก๊าซธรรมชาติราคาถูก ส่วนในญี่ปุ่น คาดว่าอัตราเงินเฟ้อจะสูงขึ้น ซึ่งเป็นสัญญาณบ่งชี้ว่า เศรษฐกิจ ที่อ่อนแอของประเทศอาจกำลังฟื้นตัว ส่วนในจีน ปัญหาไม่ได้อยู่ที่ราคาที่สูงเกินไป แต่อยู่ที่ราคาที่ต่ำเกินไป

ส่งผลให้ธนาคารกลางหลายแห่งเคลื่อนไหวด้วยความเร็วที่แตกต่างกัน หรือแม้กระทั่งไปในทิศทางที่แตกต่างกัน ธนาคารกลางสหรัฐฯ ขึ้นอัตราดอกเบี้ยล่าช้าในช่วงที่อัตราเงินเฟ้อสูง และปรับลดอัตราดอกเบี้ยล่าช้าในช่วงที่อัตราเงินเฟ้อปานกลาง

ธนาคารกลางยุโรปและธนาคารกลางอังกฤษ รวมถึงธนาคารกลางของตลาดเกิดใหม่หลายแห่ง ได้เริ่มปรับลดอัตราดอกเบี้ยก่อนธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ในทางตรงกันข้าม ในประเทศจีน ผู้กำหนดนโยบายกำลังพยายามสกัดกั้นการล่มสลายของตลาดที่อยู่อาศัยอย่างเงียบๆ และพยุงราคาหุ้น ส่วนธนาคารกลางญี่ปุ่น พวกเขากำลังขึ้นอัตราดอกเบี้ยแทนที่จะลดอัตราดอกเบี้ย

เมื่อธนาคารกลางเลือกเส้นทางที่ต่างกัน ก็เกิดเหตุการณ์แปลกประหลาดขึ้น ตัวอย่างเช่น ค่าเงินเยนของญี่ปุ่นอ่อนค่าลงในช่วงครึ่งปีแรก จากนั้นก็พุ่งสูงขึ้นในช่วงฤดูร้อน จากนั้นก็ร่วงลงอีกครั้ง เนื่องจากมีความเป็นไปได้ว่าเฟดและธนาคารกลางญี่ปุ่นกำลังดำเนินไปในทิศทางที่ต่างกัน

ความผันผวนของค่าเงินส่งผลกระทบตามมา ค่าเงินเยนที่อ่อนค่าลงหมายถึงกำไรที่มากขึ้นสำหรับบริษัทญี่ปุ่น และดัชนีนิกเคอิก็ปรับตัวสูงขึ้นเช่นกัน เมื่อค่าเงินเยนแข็งค่าขึ้น หุ้นญี่ปุ่นจะร่วงลง 12% ในวันเดียวในเดือนสิงหาคม 2567

ในตลาดโลก การซื้อขายแบบ Carry Trade มูลค่า 4 ล้านล้านเยน (2.68 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ) ซึ่งนักลงทุนกู้ยืมในอัตราดอกเบี้ยต่ำในญี่ปุ่นและลงทุนในสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนสูงในที่อื่นๆ ถือเป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลัก เมื่อค่าเงินเยนแข็งค่าขึ้นจนทำให้การซื้อขายเหล่านี้ไม่ทำกำไร นักลงทุนก็รีบถอนเงินออกอย่างรวดเร็ว ส่งผลกระทบต่อทุกอย่าง ตั้งแต่หุ้นสหรัฐฯ เปโซเม็กซิโก ไปจนถึงบิตคอยน์

ธนาคารกลางสหรัฐฯ กำลังเผชิญกับอิทธิพลของโลกที่ลดลง โครงสร้างเศรษฐกิจโลกได้เปลี่ยนแปลงไป โดยสหรัฐอเมริกาและพันธมิตรมีสัดส่วนที่ลดลง ในปี 1990 สหรัฐอเมริกามีสัดส่วน 21% ของ GDP โลก และกลุ่มประเทศ G7 มีสัดส่วน 50% และภายในปี 2024 ตัวเลขดังกล่าวจะลดลงเหลือ 15% และ 30% ตามลำดับ

ดอลลาร์สหรัฐยังคงเป็นสกุลเงินสำรองหลักของโลก แต่ก็ไม่ได้แข็งแกร่งเท่าในอดีต กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) ระบุว่า สัดส่วนของเงินดอลลาร์สหรัฐในทุนสำรองเงินตราต่างประเทศของธนาคารกลางทั่วโลกลดลงจาก 72% ในปี 2543 เหลือ 58% ในปี 2566 ข้อมูลจากธนาคารประชาชนจีน (ธนาคารกลาง) แสดงให้เห็นว่าปัจจุบันจีนใช้เงินหยวนในการชำระเงินทางการค้าถึงหนึ่งในสี่ เพิ่มขึ้นจากศูนย์เมื่อกว่าทศวรรษที่แล้ว

ไม่น่าแปลกใจที่เสน่ห์ของอเมริกาเริ่มลดน้อยลง เศรษฐกิจอื่นๆ โดยเฉพาะจีน เริ่มมีอิทธิพลมากขึ้น อัตราและขนาดของการลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดจะมีความสำคัญอย่างยิ่งในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า

แต่มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของจีนอาจมีความสำคัญมากกว่า มาตรการที่จีนประกาศเมื่อปลายเดือนกันยายน 2567 จะเพิ่มมูลค่า GDP ของโลกประมาณ 3 แสนล้านดอลลาร์ในปีหน้า และจะเพิ่มขึ้นอีกหากกระทรวงการคลังของจีนดำเนินมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจทางการคลัง

ที่มา: https://baoquocte.vn/cuc-du-tru-lien-bang-my-fed-doi-mat-voi-su-suy-giam-anh-huong-toan-cau-290748.html