ธนาคารกลางสหรัฐฯ เผชิญกับอิทธิพลระดับโลกที่ลดน้อยลง

ในช่วงทศวรรษ 1990 และต้นทศวรรษ 2000 ตลาดหุ้นทั่วโลก เคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกับวอลล์สตรีท ขณะที่ธนาคารกลางต่างเดินตามรอยของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) หรือเผชิญกับ "เงินร้อน" ที่ไหลเข้าหรือไหลออก ส่งผลให้มูลค่าสกุลเงินและเสถียรภาพราคามีความเสี่ยง

Fed đối mặt với sự suy giảm ảnh hưởng toàn cầu

สำนักงานใหญ่ของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในกรุงวอชิงตัน สหรัฐอเมริกา (ที่มา: Getty Images)

สถานการณ์ใน เศรษฐกิจ หลักแตกต่างกันมาก ในสหรัฐฯ ปัญหาในช่วง 2 ปีที่ผ่านมาคือภาวะเงินเฟ้อหลังการระบาดใหญ่ ยุโรปก็เผชิญแรงกดดันที่คล้ายกัน โดยรุนแรงขึ้นจากความขัดแย้งในยูเครน ซึ่งทำให้รัสเซียต้องตัดแหล่งก๊าซราคาถูก ในญี่ปุ่น คาดว่าเงินเฟ้อจะสูงขึ้น ซึ่งเป็นสัญญาณว่าเศรษฐกิจที่อ่อนแอของประเทศอาจกำลังฟื้นตัว ในจีน ปัญหาไม่ได้อยู่ที่ราคาที่สูงเกินไป แต่เป็นเพราะราคาที่ต่ำเกินไป

ส่งผลให้ธนาคารกลางหลายแห่งเคลื่อนไหวด้วยความเร็วที่แตกต่างกันหรือแม้แต่ในทิศทางที่แตกต่างกัน โดยเฟดล่าช้าในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเมื่ออัตราเงินเฟ้อสูง และล่าช้าในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเมื่ออัตราเงินเฟ้ออยู่ในระดับปานกลาง

ธนาคารกลางยุโรปและธนาคารแห่งอังกฤษ รวมถึงธนาคารกลางของตลาดเกิดใหม่หลายแห่งได้เริ่มปรับลดอัตราดอกเบี้ยก่อนที่เฟดจะประกาศใช้ ในทางตรงกันข้าม ในประเทศจีน ผู้กำหนดนโยบายกำลังพยายามหยุดยั้งการล่มสลายของตลาดที่อยู่อาศัยและพยุงตลาดหุ้น ส่วนธนาคารแห่งญี่ปุ่นกลับปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยแทนที่จะปรับลด

เมื่อธนาคารกลางเลือกเส้นทางที่แตกต่างกัน สิ่งแปลกประหลาดก็เกิดขึ้น ตัวอย่างเช่น ค่าเงินเยนของญี่ปุ่นลดลงในช่วงครึ่งปีแรก จากนั้นก็พุ่งสูงขึ้นในช่วงฤดูร้อน จากนั้นก็ลดลงอีกครั้งเนื่องจากความเป็นไปได้ที่เฟดและบีโอเจจะเลือกไปในทิศทางที่แตกต่างกัน

ความผันผวนของค่าเงินมีผลกระทบตามมา ค่าเงินเยนที่อ่อนค่าลงหมายถึงบริษัทญี่ปุ่นมีกำไรมากขึ้น และดัชนี Nikkei ก็พุ่งสูงขึ้นด้วย เมื่อค่าเงินเยนแข็งค่าขึ้น หุ้นญี่ปุ่นจะร่วงลง 12% ในวันเดียวในเดือนสิงหาคม 2024

ในตลาดโลก การซื้อขายแบบ Carry Trade มูลค่า 4 ล้านล้านเยน (26,800 ล้านดอลลาร์) ซึ่งนักลงทุนกู้ยืมในอัตราดอกเบี้ยต่ำในญี่ปุ่นและลงทุนในสินทรัพย์ที่มีผลตอบแทนสูงในที่อื่น ถือเป็นปัจจัยสำคัญ เมื่อค่าเงินเยนที่แข็งค่าขึ้นทำให้การซื้อขายเหล่านี้ไม่ทำกำไร นักลงทุนก็รีบถอนเงินออกอย่างรวดเร็ว โดยกระทบกับทุกอย่างตั้งแต่หุ้นสหรัฐฯ ไปจนถึงเปโซเม็กซิโกและบิตคอยน์

ธนาคารกลางสหรัฐฯ กำลังเผชิญกับอิทธิพลของโลกที่ลดลง โครงสร้างของเศรษฐกิจโลกได้เปลี่ยนแปลงไป โดยสหรัฐฯ และพันธมิตรมีสัดส่วนที่น้อยลง ในปี 1990 สหรัฐฯ มีสัดส่วน 21% ของ GDP ทั่วโลก และกลุ่มประเทศ G7 มีสัดส่วน 50% และในปี 2024 ตัวเลขดังกล่าวจะลดลงเหลือ 15% และ 30% ตามลำดับ

ดอลลาร์สหรัฐยังคงเป็นสกุลเงินสำรองหลักของโลก แต่ก็ไม่ได้แข็งแกร่งเหมือนเมื่อก่อน ตามข้อมูลของกองทุนการเงินระหว่างประเทศ สัดส่วนของเงินดอลลาร์สหรัฐในเงินสำรองแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศของธนาคารกลางทั่วโลกลดลงจาก 72% ในปี 2000 เหลือ 58% ในปี 2023 ข้อมูลจากธนาคารประชาชนจีน (ธนาคารกลาง) แสดงให้เห็นว่าปัจจุบันประเทศนี้ชำระเงินค่าสินค้าเป็นเงินหยวนหนึ่งในสี่ ซึ่งเพิ่มขึ้นจากศูนย์เมื่อกว่าทศวรรษที่แล้ว

ไม่น่าแปลกใจที่ความน่าดึงดูดใจของอเมริกาลดน้อยลง เศรษฐกิจอื่นๆ โดยเฉพาะจีนเริ่มมีอิทธิพลมากขึ้น อัตราและขนาดของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดจะเป็นสิ่งสำคัญในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า

อย่างไรก็ตาม มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของจีนอาจมีความสำคัญมากกว่า มาตรการที่จีนประกาศเมื่อปลายเดือนกันยายน 2024 จะเพิ่ม GDP ของโลกประมาณ 300,000 ล้านดอลลาร์ในปีหน้า และจะเพิ่มมากขึ้นหาก กระทรวงการคลัง ของประเทศดำเนินการกระตุ้นเศรษฐกิจ

ที่มา: https://baoquocte.vn/cuc-du-tru-lien-bang-my-fed-doi-mat-voi-su-suy-giam-anh-huong-toan-cau-290748.html