การต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อใกล้จะสิ้นสุดลงแล้วหรือไม่?

อัตราเงินเฟ้อลดลงเร็วกว่าที่คาดการณ์ไว้

อัตราเงินเฟ้อลดลงเร็วกว่าที่คาดการณ์ไว้ใน ประเทศ พัฒนาแล้ว นี่ถือเป็นจุดเปลี่ยนครั้งใหม่ในการต่อสู้กับเงินเฟ้อของธนาคารกลางต่างๆ

การชะลอตัวของการเพิ่มขึ้นของราคาสินค้าอุปโภคบริโภคในสหราชอาณาจักร สหรัฐอเมริกา และยุโรป ได้กระตุ้นความคาดหวังว่าธนาคารกลางอาจ "ชะลอการเติบโต" และเริ่มลดอัตราดอกเบี้ยในปีหน้า

ผู้เชี่ยวชาญเชื่อว่านี่เป็นสัญญาณที่ดีในบริบทของเศรษฐกิจโลกที่ชะลอตัวลง ซึ่งเพิ่มโอกาสที่จะเกิด "การลงจอดอย่างนุ่มนวล" หลังจากช่วงที่ผ่านมามีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างต่อเนื่อง นอกจากนี้ เศรษฐกิจยุโรปก็กำลังอยู่ในภาวะใกล้ถดถอยเช่นกัน

พันธบัตร รัฐบาล สหรัฐฯ และยุโรปก็แสดงสัญญาณของการชะลอตัวเช่นกัน เนื่องจากนักลงทุนเชื่อว่าอัตราดอกเบี้ยจะลดลงในไม่ช้า

"เห็นได้ชัดว่านี่คือจุดเปลี่ยนของภาวะเงินเฟ้อ" สเตฟาน เกอร์ลาค อดีตรองผู้ว่าการธนาคารกลางแห่งไอร์แลนด์ กล่าวเน้นย้ำกับ วอลล์สตรีทเจอร์นั ล "นักลงทุนอาจประหลาดใจกับความเร็วที่ธนาคารกลางจะลดอัตราดอกเบี้ยในปีหน้า ซึ่งอาจมากถึง 1.5 เปอร์เซ็นต์"

การชะลอตัวของการเพิ่มขึ้นของราคาสินค้าอุปโภคบริโภคในสหราชอาณาจักร สหรัฐอเมริกา และยุโรป ได้กระตุ้นความคาดหวังว่าธนาคารกลางอาจ "ชะลอการเติบโต" และเริ่มลดอัตราดอกเบี้ยในปีหน้า (ภาพ: Shutter Stock)

การลดลงอย่างรวดเร็วของอัตราเงินเฟ้อทั่วโลกยังเผยให้เห็นปัจจัยที่ผลักดันให้ราคาสินค้าสูงขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงหลังการระบาดของโควิด-19 และความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครน

ปัจจัยเหล่านี้ส่งผลกระทบต่อห่วงโซ่อุปทานทั่วโลก ลดจำนวนแรงงาน และเพิ่มราคาน้ำมัน โดยเฉพาะในยุโรป ปัจจุบันแรงกดดันด้านเงินเฟ้อเหล่านี้ได้ลดลงแล้ว

ภาวะเงินเฟ้อยังได้รับแรงหนุนจากปัจจัยด้านอุปทาน เช่น มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจมูลค่าหลายล้านล้านดอลลาร์ของรัฐบาลสหรัฐฯ รวมถึงอุปสงค์ที่อัดอั้นและการออมของผู้บริโภคจากช่วงการระบาดใหญ่

นักเศรษฐศาสตร์กล่าวว่า นี่คือเหตุผลที่อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานยังคงสูงอยู่เกือบสี่ปีหลังจากที่การระบาดใหญ่เริ่มต้นขึ้น และเป็นเหตุผลที่การขึ้นอัตราดอกเบี้ยมีความจำเป็นเพื่อควบคุมเงินเฟ้อ

"เรากำลังค่อยๆ ฟื้นตัวจากวิกฤตเงินเฟ้อ"

แม้แต่ประเทศที่มีอัตราเงินเฟ้อสูงต่อเนื่องอย่างสหราชอาณาจักร ก็เริ่มแสดงสัญญาณของการปรับตัวดีขึ้นแล้ว อย่างไรก็ตาม ธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) กล่าวว่ายังเร็วเกินไปที่จะคิดถึงการลดอัตราดอกเบี้ย

อัตราเงินเฟ้อทั่วเขตยูโรโซนลดลงเหลือ 2.4% ในเดือนพฤศจิกายน ใกล้เคียงกับเป้าหมาย 2% ของธนาคารกลางยุโรป (ECB) ประเทศสมาชิกหลายประเทศรายงานอัตราเงินเฟ้อต่ำกว่าเป้าหมายหรือแม้กระทั่งอยู่ในภาวะเงินฝืด

การลดลงของราคาสินค้าอุปโภคบริโภคทำให้นักกำหนดนโยบายบางส่วนในยุโรปเชื่อว่าการต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อได้สิ้นสุดลงแล้ว และภาวะเงินเฟ้อจะไม่ยืดเยื้อยาวนานเหมือนในทศวรรษ 1970

บรูโน เลอ แมร์ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังและเศรษฐกิจของฝรั่งเศส กล่าวในการประชุมกับรัฐมนตรีของยุโรปเมื่อสัปดาห์ที่แล้วว่า "เรากำลังค่อยๆ ฟื้นตัวจากวิกฤตเงินเฟ้อนี้ ภายในเวลาไม่ถึงสองปี ยุโรปสามารถควบคุมเงินเฟ้อได้แล้ว"

นักลงทุนต่างแสดงความมองโลกในแง่ดีมากขึ้น พวกเขาเชื่อว่าธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) และธนาคารกลางยุโรป (ECB) จะเริ่มลดอัตราดอกเบี้ยตั้งแต่ปีหน้าเป็นต้นไป

แม้แต่ประเทศที่ถือว่ามีอัตราเงินเฟ้อสูงที่สุด เช่น สหราชอาณาจักร ก็เริ่มเห็นการเปลี่ยนแปลงแล้ว (ภาพ: MH)

จากข้อมูลของบริษัทวิเคราะห์ข้อมูล Refinitiv ธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) อาจลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในช่วงปลายปีหน้า นักลงทุนในตลาดเชื่อว่าโอกาสที่เฟดจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งนั้นมีเพียง 30% เท่านั้น ที่น่าสนใจคือ โอกาสที่เฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยภายในกลางปีหน้าเพิ่มขึ้นจาก 23% เป็น 86%

ในขณะเดียวกัน ธนาคารกลางต่าง ๆ ก็ระมัดระวังมากขึ้น หลังจากที่ประหลาดใจกับภาวะเงินเฟ้อที่ยังคงสูงต่อเนื่องเมื่อปีที่แล้ว ธนาคารแห่งอังกฤษกล่าวเมื่อเดือนที่แล้วว่ายังเร็วเกินไปที่จะพิจารณาการลดอัตราดอกเบี้ย โดยคาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อจะแตะระดับเป้าหมาย 2% ภายในสิ้นปี 2025

นอกจากนี้ ราคาน้ำมันและพลังงานอาจพุ่งสูงขึ้นไปอีกหากความขัดแย้งระหว่างอิสราเอลและฮามาสขยายวงกว้างไปยังส่วนอื่นๆ ของตะวันออกกลาง ธนาคารกลางต่างๆ ก็เชื่อว่าเรื่องนี้อาจส่งผลกระทบอย่างมากต่ออัตราเงินเฟ้อเช่นกัน

นักเศรษฐศาสตร์จาก Morgan Stanley คาดการณ์ว่าธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) จะลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนพฤษภาคมปีหน้า ตามด้วยธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) และธนาคารกลางยุโรป (ECB) ในเดือนถัดไป แม้ว่าช่วงเวลาของการคาดการณ์เหล่านี้จะแตกต่างกัน แต่ก็มีความเห็นพ้องกันว่าอัตราเงินเฟ้อกำลังอ่อนตัวลง และการลดอัตราดอกเบี้ยเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้

ไมเคิล ซอนเดอร์ส อดีตเจ้าหน้าที่ธนาคารแห่งประเทศอังกฤษ เน้นย้ำในรายงานว่า "เราคาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อและอัตราดอกเบี้ยในกลุ่มประเทศพัฒนาแล้วจะลดลงในปี 2024"

ช่วงสุดท้ายของการแข่งขันปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยแล้ว

ในกรณีที่มีการลดอัตราดอกเบี้ย คำถามที่จะเกิดขึ้นคือธนาคารต่างๆ จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรุนแรงเกินไปหรือไม่ โดยเฉพาะในยุโรป

นักเศรษฐศาสตร์โต้แย้งว่า การขึ้นอัตราดอกเบี้ยในครั้งก่อนเริ่มส่งผลกระทบอย่างกว้างขวางต่อเศรษฐกิจ โดยลดกิจกรรมการให้สินเชื่อและการใช้จ่าย จำนวนการจ้างงานใหม่ลดลงอย่างมาก และอัตราการว่างงานเพิ่มสูงขึ้นทั้งในสหรัฐอเมริกาและยุโรป ส่งผลให้การเติบโตของค่าจ้างชะลอตัวลง

นอกจากนี้ นักเศรษฐศาสตร์หลายคนยังมองว่าครัวเรือนจะลังเลที่จะใช้จ่ายมากขึ้น เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยสูงทำให้พวกเขาต้องการออมมากขึ้น ซูเปอร์มาร์เก็ต Printemps ในปารีส ประเทศฝรั่งเศส กล่าวกับ Wall Street Journal ว่ากำลังเตรียมพร้อมสำหรับช่วงเทศกาลวันหยุด แต่ยังคงพิจารณาปริมาณสินค้าที่จะนำเข้าอยู่ เนื่องจากผู้บริโภคยังไม่พร้อมที่จะใช้จ่ายอย่างมากในช่วงปลายปี

ด้วยสถานการณ์เงินเฟ้อที่ซับซ้อน สภาพเศรษฐกิจภายในประเทศอาจกลายเป็นปัจจัยสำคัญที่สุดเมื่อธนาคารกลางเข้าสู่ "ช่วงสุดท้าย" ในการลดเงินเฟ้อลงให้เหลือเป้าหมาย 2%

ในสหรัฐอเมริกา อัตราเงินเฟ้อลดลงเนื่องจากตลาดแรงงานและการใช้จ่ายของผู้บริโภคชะลอตัวลง แต่ยังคงอยู่ในระดับที่ทรงตัว ส่งผลให้ตลาดเชื่อว่าแรงกดดันด้านราคาจะลดลงอย่างต่อเนื่องโดยไม่ก่อให้เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย

ท่ามกลางภาวะเงินเฟ้อที่ลดลง เจ้าหน้าที่ของคณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (FOMC) เห็นพ้องต้องกันเป็นเอกฉันท์ที่จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ระดับ 5.25-5.5% สมาชิก FOMC คาดการณ์ว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีก 4 ครั้งในปี 2025 และอีก 3 ครั้งในปี 2026 ทำให้อัตราดอกเบี้ยกลับมาอยู่ที่ระดับ 2-2.25%

ไมเคิล กาเพน นักเศรษฐศาสตร์ชาวอเมริกันประจำธนาคารแห่งประเทศอังกฤษ (BoE) ยอมรับว่าหากอัตราเงินเฟ้อเร่งตัวขึ้นอีกครั้ง เฟดอาจต้องขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม อย่างไรก็ตาม เขาเชื่อว่าเศรษฐกิจน่าจะชะลอตัวลง และจุดสนใจจะเปลี่ยนไปที่การลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2024

นักเศรษฐศาสตร์ระบุว่า ครัวเรือนจะลังเลที่จะใช้จ่ายมากขึ้น เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยสูงทำให้พวกเขาต้องการออมเงินมากขึ้น (ภาพ: Financial Times)

ควินซี โครสบี หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์ระดับโลกของบริษัทหลักทรัพย์ LPL Financial กล่าวกับ CNBC ว่า "การคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยมีความสำคัญอย่างยิ่ง เนื่องจากแรงหนุนจากการปรับตัวขึ้นของตลาดหุ้นในช่วงที่ผ่านมาส่วนใหญ่มาจากความคาดหวังว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยในเร็ววัน หากการคาดการณ์แสดงให้เห็นถึงฉันทามติ ตลาดก็จะยังคงมีแนวโน้มขาขึ้นที่แข็งแกร่งต่อไป"

ในยุโรป สถานการณ์ทางเศรษฐกิจมีความท้าทายมากกว่า ภูมิภาคนี้กำลังเผชิญกับอุปสรรคด้านการเติบโตมากมาย เนื่องจากการค้าโลกที่ลดลง การใช้จ่ายของภาครัฐที่ลดลง และการเติบโตที่ชะลอตัวในตลาดส่งออกหลักอย่างจีน

ครัวเรือนในยุโรปลังเลที่จะใช้เงินที่ประหยัดได้ในช่วงการระบาดใหญ่มากขึ้น ปัจจัยทั้งหมดนี้ส่งผลให้เศรษฐกิจตกต่ำลงอย่างรุนแรงและอัตราเงินเฟ้อในยุโรปลดลงมากกว่าเดิม ทำให้ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ต้องลดอัตราดอกเบี้ยเร็วกว่ากำหนด

แม้ว่าจะมีโอกาสที่อัตราดอกเบี้ยจะลดลงในอนาคต แต่ผู้เชี่ยวชาญด้านเศรษฐศาสตร์และนักลงทุนจำนวนมากเชื่อว่าการกลับไปสู่ระดับอัตราดอกเบี้ยต่ำมากเช่นเดียวกับก่อนเกิดการระบาดใหญ่มีความเป็นไปได้น้อย เนื่องจากความตึงเครียด ทางภูมิศาสตร์การเมือง

จำนวนแรงงานมีแนวโน้มลดลงในประเทศเศรษฐกิจหลัก ๆ รวมถึงจีน ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า เนื่องจากประชาชนหลายล้านคนเกษียณอายุ ความตึงเครียดระหว่างจีนและตะวันตกอาจทำให้ต้นทุนการผลิตสูงขึ้น เนื่องจากบริษัทต่าง ๆ ย้ายโรงงานไปยังประเทศอื่น

แหล่งที่มา: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/cuoc-chien-chong-lam-phat-dan-buoc-vao-hoi-ket-20231119170440572.htm