ในไม่ช้านี้ ธุรกิจต่างๆ อาจจะ "ไม่มีทาง" ที่จะล็อกห้องต่างประเทศได้ตามอำเภอใจ

ไม่ถึง 10 วันหลังรัฐสภาลงมติเห็นชอบกฎหมายแก้ไขและเพิ่มเติมมาตรา 9 ของกฎหมายหลายฉบับ กระทรวงการคลัง ได้ประกาศเร่งรวบรวมความคิดเห็นเกี่ยวกับร่างแก้ไขพระราชกฤษฎีกา 155

การแก้ไขพระราชกฤษฎีกา 155: ในไม่ช้า วิสาหกิจต่างๆ อาจ "ไม่มีทาง" ที่จะล็อกห้องต่างประเทศโดยพลการ

ไม่ถึง 10 วันหลัง รัฐสภา ลงมติเห็นชอบกฎหมายแก้ไขและเพิ่มเติมมาตรา 9 ของกฎหมายหลายฉบับ กระทรวงการคลังได้ประกาศเร่งรวบรวมความคิดเห็นเกี่ยวกับร่างแก้ไขพระราชกฤษฎีกา 155

ความขัดแย้งหลังพระราชกฤษฎีกาเปิดห้องต่างประเทศ

ในช่วงกลางเดือนมิถุนายน 2567 ที่ประชุมวิสามัญผู้ถือหุ้นของธนาคารร่วมทุนพาณิชย์ระหว่างประเทศเวียดนาม ( VIB ) ได้อนุมัติข้อเสนอลดสัดส่วนการถือหุ้นของนักลงทุนต่างชาติจาก 20.5% เหลือ 4.99% ด้วยอัตราการอนุมัติที่ท่วมท้น ข้อเสนอดังกล่าวได้รับการอนุมัติอย่างรวดเร็ว แม้จะค่อนข้างไม่คาดคิด อัตราส่วนการถือหุ้นสูงสุดของนักลงทุนต่างชาติจะมีผลบังคับใช้ทันทีหลังจากครึ่งเดือน ตั้งแต่วันที่ 1 กรกฎาคม

กฎระเบียบปัจจุบันอนุญาตให้ VIB ลดสัดส่วนการถือหุ้นลงได้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในข้อ 1.e ข้อ 139 ว่าด้วยอัตราส่วนการถือหุ้นของชาวต่างชาติในตลาดหลักทรัพย์เวียดนาม บริษัทมหาชนมีสิทธิ์กำหนดอัตราส่วนการถือหุ้นของชาวต่างชาติสูงสุดที่ต่ำกว่าอัตราส่วนที่กำหนดไว้ในกรณีที่ "ได้รับอนุมัติจากที่ประชุมสามัญผู้ถือหุ้นและตามที่กำหนดไว้ในข้อบังคับบริษัท"

อย่างไรก็ตาม ข้อเสนอที่คล้ายกันนี้อาจไม่สามารถดำเนินการได้อีกต่อไปในอนาคตอันใกล้ ในร่างพระราชกฤษฎีกาแก้ไขและเพิ่มเติมมาตราหลายมาตราของพระราชกฤษฎีกาเลขที่ 155/2020/ND-CP ซึ่งมีรายละเอียดเกี่ยวกับการบังคับใช้มาตราหลายมาตราของกฎหมายหลักทรัพย์ ซึ่งกำลังขอความคิดเห็น หน่วยงานผู้ร่างกำลังยื่นคำร้องขอให้ยกเลิกบทบัญญัตินี้ เว้นแต่หน่วยงานของรัฐที่มีอำนาจจะตัดสินใจเป็นอย่างอื่น

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง กฎระเบียบใหม่ได้แก้ไขและเพิ่มเติมข้อ e ข้อ 1 มาตรา 139 ดังต่อไปนี้: “e) ในกรณีที่หน่วยงานของรัฐที่มีอำนาจตัดสินใจเกี่ยวกับอัตราส่วนการถือหุ้นของชาวต่างชาติสูงสุดที่แตกต่างจากอัตราส่วนที่กำหนดไว้ในข้อ a, b, c, d และ dd ข้อ 1 ของมาตรานี้ อัตราส่วนการถือหุ้นของชาวต่างชาติสูงสุดในบริษัทจะต้องได้รับการปฏิบัติตามอัตราส่วนดังกล่าว”

ตามคำเสนอของผู้ร่างกฎหมายต่อรัฐบาล นี่เป็นการรับรองสิทธิของผู้ถือหุ้นต่างชาติภายใต้กฎหมายวิสาหกิจ รวมถึงลดความเสี่ยงสำหรับนักลงทุนต่างชาติในกรณีที่ไม่สามารถคาดการณ์การเปลี่ยนแปลงจากวิสาหกิจได้ จึงเพิ่มความน่าดึงดูดใจของตลาดหุ้นเวียดนามและดึงดูดกลุ่มนักลงทุนเหล่านี้

อันที่จริง แม้แต่ในกรณีของห้องนักลงทุนต่างชาติที่ VIB แม้จะได้รับการอนุมัติแล้วก็ตาม แต่นี่ก็เป็นหนึ่งในเนื้อหาที่มีอัตราการไม่เห็นด้วยสูงที่สุดในประวัติศาสตร์การประชุมสามัญผู้ถือหุ้นของธนาคาร ธนาคารคอมมอนเวลธ์แห่งออสเตรเลีย (CBA) ซึ่งเป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ที่สุดของ VIB ได้เสร็จสิ้นการขายหุ้นที่ VIB ตามแผนที่วางไว้เมื่อหลายปีก่อน ธุรกรรมดังกล่าวเกิดขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี 2567 ดังนั้นจึงสามารถขายหุ้นให้กับนักลงทุนในประเทศได้เท่านั้น เนื่องจากห้องนักลงทุนต่างชาติลดลงอย่างมาก ทำให้ไม่มีที่ว่างสำหรับนักลงทุนต่างชาติรายอื่นเข้าร่วม

กฎระเบียบเกี่ยวกับอัตราส่วนการถือหุ้นสูงสุดของนักลงทุนต่างชาติในองค์กรจดทะเบียนมีการเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญหลังจากการประกาศใช้พระราชกฤษฎีกา 60/2015/ND-CP แทนที่จะกำหนดอัตราสูงสุดไว้ที่ 49% รัฐบาลได้อนุญาตให้มีอัตราส่วนการถือหุ้นของนักลงทุนต่างชาติแบบไม่จำกัดเป็นครั้งแรก อย่างไรก็ตาม หลังจากการประกาศใช้มาเกือบทศวรรษ ผลลัพธ์ที่ได้ยังไม่เป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้

VIB ไม่ใช่กรณีเดียวที่ที่ประชุมสามัญผู้ถือหุ้นเลือกที่จะลดอัตราส่วนการถือหุ้นของนักลงทุนต่างชาติสูงสุด ข้อมูลล่าสุดจากศูนย์รับฝากหลักทรัพย์เวียดนาม (VSD) ระบุว่ามีบริษัทมากกว่า 500 แห่งที่มีสัดส่วนการถือหุ้นของนักลงทุนต่างชาติที่ 0% จากทั้งหมดเกือบ 1,900 บริษัทที่จดทะเบียนและจดทะเบียนซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์

ผู้ประกอบการบางรายจดทะเบียนในสายธุรกิจที่มีข้อจำกัดการถือครองโดยชาวต่างชาติ อย่างไรก็ตาม ผู้ประกอบการบางรายลดสัดส่วนการถือครองโดยชาวต่างชาติลงตามข้อเสนอของคณะกรรมการบริหารและการอนุมัติของผู้ถือหุ้นส่วนใหญ่

ติดตามกระบวนการประกาศ "ห้อง" อย่างใกล้ชิด

ตามเกณฑ์ที่กำหนดโดยองค์กรจัดอันดับตลาด FTSE Russell หลักทรัพย์ของเวียดนามได้บรรลุเกณฑ์การอัปเกรด 7/9 และมีเพียง 2 เกณฑ์เท่านั้นที่ต้องได้รับการปรับปรุง รวมถึงการยกเลิกข้อกำหนดที่นักลงทุนต่างชาติต้องฝากเงินก่อนทำการซื้อขาย (การโอนเงินล่วงหน้า) และการจัดการธุรกรรมที่ล้มเหลว (การจัดการการซื้อขายที่ล้มเหลว)

อย่างไรก็ตาม FTSE Russell เองก็ได้กล่าวถึงความจำเป็นในการนำกลไกที่มีประสิทธิผลมาใช้เพื่ออำนวยความสะดวกในการทำธุรกรรมระหว่างนักลงทุนต่างชาติในหลักทรัพย์ที่บรรลุหรือใกล้ถึงอัตราส่วนการถือครองหลักทรัพย์ของชาวต่างชาติสูงสุดในรายงานการจำแนกประเภทตลาดหุ้นล่าสุดที่เผยแพร่เมื่อต้นเดือนตุลาคมที่ผ่านมา

นอกจาก FTSE แล้ว เวียดนามยังมุ่งมั่นที่จะยกระดับตลาดให้เป็นไปตามมาตรฐาน MSCI ซึ่งเป็นดัชนีที่ใช้อ้างอิงกับกองทุนรวมหลายกองทุน แต่ก็มีการกำหนดเกณฑ์ที่เข้มงวดขึ้นบ้าง ภายในเดือนมิถุนายน 2567 ตลาดหุ้นเวียดนามได้บรรลุเกณฑ์ 10/18 แล้ว หนึ่งในเกณฑ์ที่ยังต้องปรับปรุงคือข้อจำกัดการถือครองหลักทรัพย์ของนักลงทุนต่างชาติ ระดับการถือครองหลักทรัพย์ของนักลงทุนต่างชาติที่เหลืออยู่ และระดับการเปิดเสรีตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศที่ยังไม่บรรลุ...

ในการประชุมเชิงปฏิบัติการเรื่อง “ภาพรวมตลาดทุนปี 2567 และแนวโน้มปี 2568” คุณโต ตรัน ฮวา รองผู้อำนวยการฝ่ายพัฒนาตลาด สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) ได้กล่าวในการประชุมเชิงปฏิบัติการว่า ปัญหาปัจจุบันคือรายชื่ออุตสาหกรรมที่นักลงทุนต่างชาติสามารถเข้าถึงได้ยังไม่ชัดเจน ซึ่งเป็นเรื่องที่หลายกระทรวงและหน่วยงานต้องเข้ามามีส่วนร่วม นอกจากนี้ เมื่อจดทะเบียนธุรกิจ วิสาหกิจหลายแห่งมักเลือกอุตสาหกรรมที่กว้างขวาง ครอบคลุมอุตสาหกรรมขนาดเล็กที่อยู่ภายใต้กฎระเบียบเกี่ยวกับอัตราส่วนการถือครองโดยชาวต่างชาติ ทำให้วิสาหกิจเหล่านี้ไม่สามารถ “เปิดโอกาส” ให้กับนักลงทุนต่างชาติได้ แม้ว่าจะดำเนินธุรกิจในสาขาที่ถูกจำกัด

นายโต ตรัน ฮวา รองผู้อำนวยการฝ่ายพัฒนาตลาด สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์แห่งรัฐ

“รายชื่ออุตสาหกรรมที่นักลงทุนต่างชาติสามารถเข้าถึงได้เป็นประเด็นที่กระทรวงและภาคส่วนต่างๆ จำเป็นต้องประสานงานและชี้แจงร่วมกัน หากดำเนินการดังกล่าว ประสบการณ์ของนักลงทุนในหลักทรัพย์จะดีขึ้นอย่างมาก” นายโต ตรัน ฮวา กล่าวเน้นย้ำ

ในร่างแก้ไขพระราชกฤษฎีกา ได้มีการชี้แจงถึงความรับผิดชอบในการประกาศอัตราส่วนการถือหุ้นสูงสุดของชาวต่างชาติในบริษัทมหาชนที่จดทะเบียนและจดทะเบียนซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ การประกาศเรื่อง "ห้องชาวต่างชาติ" จะได้รับการจัดการอย่างใกล้ชิดมากขึ้นเมื่อเนื้อหาข้างต้นผ่านร่างแก้ไขพระราชกฤษฎีกา 155 ซึ่งจะเปิดประตูให้นักลงทุนต่างชาติเข้าถึงตลาดได้กว้างขึ้น

ที่มา: https://baodautu.vn/sua-doi-nghi-dinh-155-doanh-nghiep-co-the-sap-het-cua-tuy-y-khoa-room-ngoai-d232044.html