ธุรกิจต่างแข่งขันกันแปลงหนี้และพันธบัตรเป็นหุ้น

เมื่อพันธบัตรครบกำหนดกลายเป็นภาระ ธุรกิจหลายแห่งจึงเลือกที่จะออกหุ้นเพิ่มเติมเพื่อชดเชยหนี้ ทำให้ผู้ถือพันธบัตรต้องอยู่ในทางแยก เปลี่ยนจากสถานะเจ้าหนี้ไปเป็น...ผู้ถือหุ้น

แรงกดดันด้านกระแสเงินสดและหนี้พันธบัตรกำลังบังคับให้ธุรกิจจำนวนมากต้องหาทางแก้ไขเพื่อแปลงพันธบัตรเป็นหุ้น - ภาพ: QUANG DINH

เพื่อแก้ปัญหาภาระหนี้สิน ภาคธุรกิจต่างๆ ต่างใช้ประโยชน์สูงสุดจากการแปลงพันธบัตรเป็นหุ้น รวมถึง "เจ้าใหญ่" จำนวนมากที่ได้อนุมัติแผนการออกหุ้นแปลงสภาพในอนาคตอันใกล้นี้

วิสาหกิจ “แปลงหนี้เป็นทุน”

การแปลงหนี้เป็นทุนเป็นกิจกรรมทางการเงินที่พบเห็นได้ทั่วไปใน โลก และกลายเป็นกระแสยอดนิยมในเวียดนามในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับธุรกิจที่ประสบปัญหา

ซึ่งบรรดา “ผู้ยิ่งใหญ่” ในอุตสาหกรรมอสังหาริมทรัพย์ต่างก็ดำเนินการแลกเปลี่ยนพันธบัตรเป็นหุ้นเพื่อปรับปรุงงบดุลของตนอยู่

การประชุมสามัญผู้ถือหุ้นครั้งพิเศษที่จัดขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้โดย บริษัท Novaland (รหัสหุ้น: NVL) ได้อนุมัติการออกหุ้นเพิ่มทุนจำนวนกว่า 168 ล้านหุ้น เพื่อแลกหนี้มูลค่ากว่า 2,645 พันล้านดองให้กับเจ้าหนี้ 3 ราย ได้แก่ NovaGroup (2,527 พันล้านดอง) Diamond Properties (112 พันล้านดอง) และ Ms. Hoang Thu Chau (6,6 พันล้านดอง)

โนวาแลนด์ระบุว่าเจ้าหนี้ทั้งสามรายนี้ได้นำหุ้นของตนไปจำนำเพื่อชำระหนี้ที่มีหลักประกัน เพื่อให้บริษัทสามารถปฏิบัติตามภาระผูกพันในการชำระหนี้ในช่วงเวลาที่ยากลำบากนี้ และสามารถดำเนินธุรกิจได้อย่างต่อเนื่อง เจ้าหนี้เหล่านี้ได้บรรลุข้อตกลงในหลักการที่จะแลกเปลี่ยนหนี้กับโนวาแลนด์แล้ว

นอกจากนี้ ผู้ถือหุ้นโนวาแลนด์ยังได้อนุมัติแผนการออกหุ้นมากกว่า 151 ล้านหุ้น ในราคาเสนอขายหุ้นละ 40,000 ดองเวียดนาม เพื่อแลกกับเงินต้นคงค้างทั้งหมดของพันธบัตรรัฐบาล 13 รหัส พันธบัตรเหล่านี้ออกในปี 2564 และ 2565 โดยส่วนใหญ่ครบกำหนดในปี 2566-2568 มีมูลค่าเงินต้นคงค้างรวมทั้งสิ้น 6,074 พันล้านดองเวียดนาม

นอกจากนี้ บริษัท ฮวง อันห์ เจีย ลาย จอย ท์ สต็อก (รหัสหุ้น: HAG) ยังแลกเปลี่ยนหนี้เป็นหุ้นอีกด้วย โดยได้ปรึกษาหารือกับผู้ถือหุ้นเกี่ยวกับการแลกเปลี่ยนหนี้โดยการออกหุ้นจำนวน 210 ล้านหุ้น ในราคาหุ้นละ 12,000 ดองเวียดนาม ดังนั้น หนี้ 12,000 ดองเวียดนามจะถูกแปลงเป็นหุ้นที่ออกใหม่ 1 หุ้น

นายฮวง อันห์ ซาลาย กล่าวว่า นี่เป็นก้าวต่อไปในแผนงานการจัดการหนี้พันธบัตรที่มีมูลค่ารวมเกือบ 6,600 พันล้านดอง ซึ่งออกจำหน่ายตั้งแต่ปี 2559 โดยหลังจากการปรับโครงสร้างหนี้ในปี 2567 หนี้ดังกล่าวจะถูกแบ่งออกเป็นสองกลุ่ม โดยมีเงินต้นคงเหลือ 2,150 พันล้านดอง (กลุ่ม A) และ 2,000 พันล้านดอง (กลุ่ม B) ตามลำดับ

หลังจากการออกพันธบัตร ผู้ถือพันธบัตรของ Hoang Anh Gia Lai จะกลายเป็นผู้ถือหุ้นในบริษัทหลากหลายอุตสาหกรรมแห่งนี้

ในทำนองเดียวกัน บริษัท Hoang Quan Real Estate Trading and Service Consulting Joint Stock Company (รหัสหุ้น: HQC) ยังได้เสนอแผนแลกเปลี่ยนหนี้โดยการออกหุ้นเพิ่มเติมเพื่อชดเชยหนี้อีกด้วย

ตามแผนดังกล่าว ฮวง กวน จะออกหุ้นจำนวน 50 ล้านหุ้น ในราคาหุ้นละ 10,000 ดอง เพื่อแลกกับหนี้จำนวน 500,000 ล้านดอง โดยหนี้จำนวน 212,000 ล้านดองของฮวง กวน ที่มีต่อบริษัท ไฮ พัท อินเวสต์เมนต์ จอยท์ สต็อก คอมพานี จะถูกแปลงเป็นหุ้นจำนวน 21.2 ล้านหุ้น คิดเป็น 3.38% ของสัดส่วนการถือหุ้นหลังการออกหุ้น

ก่อนหน้านี้ ธุรกิจบางแห่งในอุตสาหกรรมการก่อสร้างยังประสบความสำเร็จในการแปลงหนี้ระยะสั้นเป็นหุ้นของบริษัทอีกด้วย

การเจือจางมูลค่าหุ้นในระยะสั้น

ตามที่ตัวแทนของ Novaland เปิดเผย เงินต้นคงค้างของพันธบัตรแต่ละรายการนั้นส่วนใหญ่คงค้างมาตั้งแต่ปี 2566 จนถึงปัจจุบัน อย่างไรก็ตาม เนื่องมาจากสถานการณ์ทางธุรกิจที่ยากลำบากและแรงกดดันในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา Novaland จึงไม่สามารถปฏิบัติตามพันธสัญญาที่มีต่อผู้ถือพันธบัตรได้

ดังนั้นควบคู่ไปกับแนวทางการปรับโครงสร้างหนี้และแผนการออกหุ้นเพื่อแปลงสภาพพันธบัตรที่ยังไม่ได้ไถ่ถอนในครั้งนี้ ผู้ถือพันธบัตรจะมีทางเลือกที่หลากหลายและเหมาะสมมากขึ้นเพื่อตอบสนองความต้องการของตนเอง

หลังจากดำเนินการตามแผนการออกหุ้นเพิ่มเพื่อแปลงหนี้พันธบัตรแล้ว ทุนจดทะเบียนของ Novaland จะเพิ่มขึ้นเป็นมากกว่า 21,019 พันล้านดอง อัตราส่วนของจำนวนหุ้นที่ออกจำหน่ายต่อจำนวนหุ้นที่จำหน่ายได้แล้วทั้งหมดอยู่ที่ 7.8%

“ในระยะสั้น การออกหุ้นเพิ่มจะทำให้ผู้ถือหุ้นปัจจุบันเจือจางลง แต่ถือเป็นขั้นตอนที่จำเป็นเพื่อช่วยให้ Novaland ปรับโครงสร้างใหม่ ลดแรงกดดันด้านกระแสเงินสด ปรับปรุงอัตราส่วนความปลอดภัยทางการเงิน และในขณะเดียวกันก็แสดงให้เห็นถึงความปรารถนาดีและมุ่งมั่นที่จะให้อำนาจแก่ทุกฝ่ายอยู่เสมอ” Novaland อธิบาย

จากการพูดคุยกับ Tuoi Tre Online ผู้นำบริษัทอสังหาริมทรัพย์ในนครโฮจิมินห์ ระบุว่า ธุรกิจต่างๆ ที่แข่งขันกันแปลงหนี้และพันธบัตรเป็นหุ้น ถือเป็น "ทางออก" สำหรับธุรกิจที่กำลังประสบปัญหาเนื่องจากแรงกดดันในการชำระหนี้

แทนที่จะต้องจ่ายเงินหลายร้อยหรือหลายพันล้านดองในแต่ละปี หรือต้องชำระพันธบัตรขนาดใหญ่ที่ครบกำหนด ธุรกิจต่างๆ จะมีภาระน้อยลงในการแปลงหนี้เป็นทุน ซึ่งไม่เพียงแต่ช่วยปรับปรุงกระแสเงินสด แต่ยัง "ทำให้งบดุลสวยงาม" ขึ้นอีกด้วย

อย่างไรก็ตาม สำหรับนักลงทุน บุคคลนี้ยังได้เตือนถึงความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นหากภาวะเศรษฐกิจที่ไม่เอื้ออำนวยส่งผลกระทบต่อราคาหุ้น นอกจากนี้ การออกหุ้นเพิ่มเพื่อแปลงสภาพอาจทำให้มูลค่าหุ้นปัจจุบันลดลง ซึ่งอาจก่อให้เกิดความเสียหายแก่ผู้ถือหุ้นรายอื่นได้

“จากการลงทุนที่ปลอดภัยและมีรายได้คงที่ นักลงทุนจะกลายเป็นผู้ถือหุ้นที่ร่วมแบ่งปันความเสี่ยงจากความผันผวนของราคาหุ้น หากธุรกิจยังคงประสบปัญหา ราคาหุ้นอาจลดลง ส่งผลกระทบต่อการลงทุนของพวกเขา” เขากล่าว

ตามข้อมูลจากสมาคมตลาดพันธบัตรเวียดนาม (VBMA) มูลค่ารวมของพันธบัตรที่จะครบกำหนดในช่วงครึ่งหลังของปี 2568 อยู่ที่ประมาณ 131,601 พันล้านดอง โดยพันธบัตรอสังหาริมทรัพย์เพียงอย่างเดียวมีมูลค่า 69,970 พันล้านดอง คิดเป็น 53% ของมูลค่ารวมของพันธบัตรที่ครบกำหนด

ที่น่าสังเกตคือ เฉพาะในเดือนสิงหาคม พ.ศ. 2568 เพียงเดือนเดียว มูลค่าพันธบัตรอสังหาริมทรัพย์ที่ครบกำหนดแตะระดับ 17,500 พันล้านดอง ซึ่งเกือบสองเท่าของเดือนกรกฎาคม และถือเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ต้นปี

กลับสู่หัวข้อ

ง็อกเฮียน

ที่มา: https://tuoitre.vn/doanh-nghiep-thi-nhau-hoan-doi-no-chuyen-trai-phieu-sang-co-phieu-20250812123739512.htm