นักเศรษฐศาสตร์: การเติบโตทางเศรษฐกิจของจีนอาจถึงจุดอิ่มตัว

การที่เศรษฐกิจ จีนแซงหน้าสหรัฐฯ ไม่ใช่คำทำนายที่แน่นอนและเป็นที่ยอมรับกันโดยสมบูรณ์ในหมู่ผู้เชี่ยวชาญอีกต่อไป

นับตั้งแต่ปีนี้ จีนได้ยกเลิกมาตรการล็อกดาวน์ป้องกันโรคระบาด ซึ่งช่วยส่งเสริมการเติบโตทางเศรษฐกิจ อย่างไรก็ตาม หนังสือพิมพ์ The Economist ระบุว่า จีนยังคงเผชิญกับความกังวลในระยะยาวเกี่ยวกับแนวโน้มการเติบโตทางเศรษฐกิจ

ประชากรจีนกำลังลดลง ภาวะเฟื่องฟูของอสังหาริมทรัพย์สิ้นสุดลงแล้ว บริษัทเทคโนโลยีอยู่ภายใต้กฎระเบียบที่เข้มงวดขึ้น นักลงทุนต่างชาติต่างระมัดระวังและมองหาการย้ายฐานการผลิตหรือกระจายห่วงโซ่อุปทานของตน สหรัฐฯ ต้องการจำกัดการเข้าถึง "เทคโนโลยีพื้นฐาน" บางอย่างของจีน ในระดับโลก แนวโน้มที่ทุกฝ่ายได้ประโยชน์ถูกบดบังด้วย ภูมิรัฐศาสตร์

ทั้งหมดนี้ทำให้บรรดานักวิเคราะห์หลายรายปรับลดคาดการณ์การเติบโตระยะยาวของจีนลง ขณะเดียวกันก็ปรับเพิ่มคาดการณ์สำหรับปี 2023 ด้วยเช่นกัน หลายคนสงสัยว่าเศรษฐกิจของจีนจะยังคงเติบโตแซงหน้าสหรัฐฯ ได้อีกนานแค่ไหน คำตอบนี้จะไม่เพียงแต่ส่งผลต่อคำสั่งซื้อจากโรงงานหรือรายได้ส่วนบุคคลเท่านั้น แต่ยังส่งผลต่อระเบียบ โลก ในอนาคตอีกด้วย

ก่อนหน้านี้ ผู้เชี่ยวชาญทั้งชาวจีนและนานาชาติต่างเห็นพ้องต้องกันว่าเศรษฐกิจจีนจะแซงหน้าสหรัฐอเมริกาในไม่ช้า และกลายเป็นประเทศมหาอำนาจของโลกแทนที่ จนถึงปัจจุบัน การคาดการณ์นี้ยังคงเป็นที่คาดการณ์ส่วนใหญ่ เหยา หยาง นักเศรษฐศาสตร์จากมหาวิทยาลัยปักกิ่ง เชื่อว่า GDP ของจีนอาจแซงหน้าสหรัฐอเมริกาภายในปี 2029

อย่างไรก็ตาม หลายคนเชื่อว่าอำนาจครอบงำทางเศรษฐกิจของจีนเหนือคู่แข่งได้มาถึงขีดจำกัดแล้ว ฮัล แบรนด์ส และไมเคิล เบคลีย์ นักรัฐศาสตร์ชาวอเมริกันสองคน โต้แย้งว่าการเติบโตของจีนกำลังชะลอตัวลง พวกเขากล่าวว่า "จุดสูงสุดของจีน" ไม่ได้สูงส่งอย่างที่เคยคิด

ในปี 2011 โกลด์แมน แซคส์ คาดการณ์ว่า GDP ของจีนจะแซงหน้าสหรัฐอเมริกาภายในปี 2026 และจะสูงกว่า 50% ภายในกลางศตวรรษนี้ แม้จะยังไม่มีสัญญาณบ่งชี้ถึงจุดสูงสุด แต่ปลายปีที่แล้ว ธนาคารได้ปรับประมาณการใหม่ โดยระบุว่าเศรษฐกิจจีนจะไม่แซงหน้าสหรัฐอเมริกาจนกว่าจะถึงปี 2035 และจะขยายตัวเพียง 14% ในช่วงที่เศรษฐกิจเติบโตสูงสุด

โรแลนด์ ราจาห์ และอลิสซา เลง จากสถาบันโลวีในออสเตรเลีย คาดการณ์ในทำนองเดียวกันเมื่อปีที่แล้ว ส่วนคนอื่นๆ คาดการณ์ว่าจุดสูงสุดของจีนจะยิ่งแย่ลงไปอีก บริษัทวิจัยแคปิตอล อีโคโนมิกส์ ระบุว่าเศรษฐกิจจีนจะไม่มีวันเป็นอันดับหนึ่ง ภายในปี 2035 จีนจะเติบโตถึง 90% ของขนาดสหรัฐอเมริกา และจะสูญเสียโมเมนตัมในที่สุด

การคาดการณ์ขนาด GDP ของจีนเทียบกับ GDP ของสหรัฐฯ ภายในปี 2563 ภาพ: The Economist — การคาดการณ์ขนาด GDP ของจีนเทียบกับ GDP ของสหรัฐฯ ภายในปี 2563 ภาพ: *The Economist*

เหตุใดความคาดหวังต่อเศรษฐกิจจีนจึงไม่สูงเท่าเมื่อก่อน คำตอบขึ้นอยู่กับตัวแปรสามประการ ได้แก่ จำนวนประชากร ผลผลิต และราคา

ในด้านจำนวนประชากร แรงงานของจีนได้พุ่งถึงจุดสูงสุดแล้ว ตามสถิติอย่างเป็นทางการ โดยจีนมีจำนวนประชากรอายุระหว่าง 15 ถึง 64 ปี มากกว่าสหรัฐอเมริกาถึง 4.5 เท่า องค์การสหประชาชาติคาดการณ์ว่าช่องว่างดังกล่าวจะเหลือเพียง 3.4 เท่าภายในกลางศตวรรษนี้ และจะเพิ่มขึ้นเป็น 1.7 เท่าภายในสิ้นศตวรรษนี้

แนวโน้มประชากรจีนไม่ได้เปลี่ยนแปลงมากนักในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา แม้ว่าการคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจจะหดตัวลงก็ตาม อันที่จริง การคาดการณ์ใหม่จากโกลด์แมน แซคส์ ชี้ให้เห็นว่าการลดลงของกำลังแรงงานในจีนจะช้ากว่าที่เคยคาดการณ์ไว้ เนื่องจากการพัฒนาด้านสุขภาพจะช่วยให้แรงงานสูงอายุทำงานได้นานขึ้น พวกเขาเชื่อว่าอุปทานแรงงานของจีนจะลดลงประมาณ 7% ระหว่างปี พ.ศ. 2568 ถึง พ.ศ. 2593

การเปลี่ยนแปลงที่สำคัญที่สุดไม่ได้อยู่ที่จำนวนประชากร แต่อยู่ที่ผลผลิต ในปี 2554 โกลด์แมน แซคส์ คาดการณ์ว่าผลผลิตจะเติบโตเฉลี่ย 4.8% ต่อปีในอีก 20 ปีข้างหน้า แต่ปัจจุบันคาดการณ์ว่าจะเติบโตเพียง 3% มาร์ค วิลเลียมส์ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ประจำภูมิภาคเอเชียของแคปิตอล อีโคโนมิกส์ มีมุมมองในทำนองเดียวกัน เขาเชื่อว่าจีนจะ “ก้าวออกจากการเป็นมหาอำนาจในเอเชีย และกลายเป็นเศรษฐกิจเกิดใหม่ขนาดใหญ่”

มีเหตุผลหลายประการที่ต้องกังวลเกี่ยวกับผลผลิตของจีน เมื่อประชากรมีอายุมากขึ้น ทรัพยากรทางเศรษฐกิจจะถูกนำไปใช้ในการดูแลผู้สูงอายุมากขึ้น ทำให้มีเงินลงทุนในเทคโนโลยีและศักยภาพใหม่ๆ น้อยลง ยิ่งไปกว่านั้น หลังจากการสะสมทุนอย่างรวดเร็วมาหลายทศวรรษ ผลตอบแทนจากการลงทุนใหม่ๆ ก็ลดน้อยลง ยกตัวอย่างเช่น การสร้างเส้นทางรถไฟความเร็วสูงสายใหม่ที่ตัดผ่านเทือกเขาทิเบตนั้นให้ผลกำไรน้อยกว่าและมีค่าใช้จ่ายสูงกว่าเส้นทางเชื่อมต่อปักกิ่งและเซี่ยงไฮ้

ผู้นำจีนกำลังพยายามเพิ่มความเข้มงวดในวินัยของรัฐบาลท้องถิ่นในเรื่องการใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐาน และพวกเขายังกำลังควบคุมบริษัทเอกชนอย่างเข้มงวดอีกด้วย แคปิตอล อีโคโนมิกส์ ระบุว่า ผลตอบแทนจากสินทรัพย์ของบริษัทจีนจะค่อยๆ ลดลงตามการเติบโตของบริษัท นั่นเป็นเพราะพวกเขาไม่เพียงแต่ต้องตอบสนองความต้องการของลูกค้าเท่านั้น แต่ยังต้องเผชิญกับการกำกับดูแลที่เข้มงวดยิ่งขึ้นจากรัฐบาลอีกด้วย

ความสามารถในการทะยานของจีนถูกจำกัดไม่เพียงแต่ด้วยนโยบายภายในประเทศเท่านั้น แต่ยังรวมถึงรัฐบาลสหรัฐฯ ด้วย ในเดือนตุลาคม 2565 สหรัฐฯ ได้ออกมาตรการควบคุมการขายชิปคอมพิวเตอร์ขั้นสูงให้กับจีน ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อบริษัทจีนที่ผลิตสินค้าต่างๆ เช่น โทรศัพท์มือถือ อุปกรณ์การแพทย์ และรถยนต์

โกลด์แมน แซคส์ไม่ได้นำความเสียหายนี้มาคำนวณในการคาดการณ์ระยะยาว แต่ประมาณการว่า GDP ของจีนภายในสิ้นทศวรรษนี้อาจลดลงประมาณ 2% จากที่ควรจะเป็นหากไม่มีการแทรกแซงจากสหรัฐฯ

สงครามเทคโนโลยีอาจยืดเยื้อต่อไป ดิเอโก เซอร์เดโร นักเศรษฐศาสตร์จากกองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) และทีมผู้เชี่ยวชาญได้ศึกษาสถานการณ์สมมติที่สหรัฐฯ จำกัดการค้าเทคโนโลยีกับจีน และประสบความสำเร็จในการโน้มน้าวให้ประเทศสมาชิก OECD อื่นๆ ทำตามเช่นเดียวกัน

ภายใต้สถานการณ์สุดโต่งเช่นนี้ เศรษฐกิจจีนอาจหดตัวลงประมาณ 9% ภายใน 10 ปี เมื่อเทียบกับที่เคยเป็นมาหากไม่มีการแทรกแซงใดๆ ดังนั้นจึงไม่ใช่เรื่องยากที่จะเข้าใจว่าทำไมการเติบโตของผลิตภาพของจีนจึงอาจต่ำเพียง 3% แทนที่จะเป็น 5%

แน่นอนว่าการพยากรณ์ใดๆ ก็ตามต้องพิจารณาด้วยความระมัดระวัง เพราะการพยากรณ์มักผิดพลาด ความแตกต่างเพียงเล็กน้อยในด้านผลิตภาพหรือการเติบโตของประชากร เมื่อนำมารวมกันและสะสมเป็นเวลาหลายปี อาจนำไปสู่ผลลัพธ์ที่แตกต่างกันอย่างมาก

การคาดการณ์ยังอ่อนไหวต่อราคา โดยเฉพาะอย่างยิ่งราคาสัมพัทธ์ของสกุลเงิน การเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยนที่ไม่คาดคิดอาจบิดเบือนการคาดการณ์ความแข็งแกร่งทางเศรษฐกิจ ปัจจุบัน ตะกร้าสินค้าและบริการที่มีราคา 100 ดอลลาร์สหรัฐในสหรัฐอเมริกามีราคาประมาณ 60 ดอลลาร์สหรัฐในประเทศจีน ซึ่งบ่งชี้ว่าค่าเงินหยวนมีมูลค่าต่ำกว่าความเป็นจริง

แคปิตอล อีโคโนมิกส์ เชื่อว่าการประเมินมูลค่าที่ต่ำเช่นนี้จะคงอยู่ต่อไป ขณะที่โกลด์แมน แซคส์ เชื่อว่าการประเมินมูลค่าจะแคบลง ซึ่งอาจเป็นผลมาจากค่าเงินหยวนที่แข็งค่าขึ้น หรือค่าเงินที่แข็งค่าขึ้นอย่างรวดเร็วของจีนเมื่อเทียบกับสหรัฐฯ ในมุมมองของโกลด์แมน แซคส์ กระบวนการนี้จะช่วยเพิ่ม GDP ของจีนได้ประมาณ 20% ภายในกลางศตวรรษนี้

หากราคาหรืออัตราแลกเปลี่ยนของจีนไม่ปรับตัวสูงขึ้นตามที่โกลด์แมน แซคส์คาดการณ์ไว้ GDP ของจีนอาจไม่มีทางแซงหน้าสหรัฐอเมริกาได้ หากผลิตภาพแรงงานของจีนเติบโตช้ากว่าที่โกลด์แมน แซคส์คาดการณ์ไว้เพียงครึ่งเปอร์เซ็นต์ GDP ของจีน หากปัจจัยอื่นๆ เท่ากัน ก็จะไม่มีทางแซงหน้าสหรัฐอเมริกาได้

สถานการณ์เดียวกันนี้จะเกิดขึ้นหากสหรัฐอเมริกาเติบโตเร็วกว่านี้เพียงครึ่งเปอร์เซ็นต์ หากอัตราการเกิดของจีนยังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง (ภายในกลางศตวรรษนี้ อัตราการเกิดจะสูงถึง 0.85 คนต่อผู้หญิงหนึ่งคน) จีนอาจก้าวขึ้นมาเป็นผู้นำในช่วงทศวรรษ 2030 และสูญเสียตำแหน่งนี้ไปในช่วงทศวรรษ 2050

แม้ว่าเศรษฐกิจจีนจะกลายเป็นเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดในโลก แต่ช่องว่างระหว่างจีนกับสหรัฐฯ ก็น่าจะแคบ ราจาห์และเล้ง ระบุว่า จีนไม่น่าจะสร้างความเป็นผู้นำเหนือสหรัฐฯ ได้เทียบเท่ากับความเป็นผู้นำ 40% ของสหรัฐฯ เหนือจีน

ดังนั้น การเดิมพันที่ปลอดภัยคือจีนและสหรัฐอเมริกาจะยังคงรักษาความเท่าเทียมกันในอีกหลายทศวรรษข้างหน้า ในสถานการณ์ของโกลด์แมน แซคส์ จีนยังคงรักษาความได้เปรียบเหนือสหรัฐอเมริกาไว้ได้เล็กน้อยแต่มั่นคงนานกว่า 40 ปี แคปิตอล อีโคโนมิกส์ คาดการณ์ว่า GDP ของจีนจะยังคงสูงกว่า 80% ของ GDP ของสหรัฐอเมริกาภายในสิ้นปี 2050 และจีนจะยังคงเป็นคู่แข่งที่น่าเกรงขามของมหาอำนาจชั้นนำของโลกในปัจจุบัน

ฟีนอัน ( ตามรายงานของ The Economist )

ลิงค์ที่มา