เจพีมอร์แกนคาดการณ์ดัชนี VN อาจแตะ 2,200 จุด

นอกเหนือจากการปรับเพิ่มอันดับความน่าเชื่อถือในตลาดเวียดนามภายหลังการปรับเพิ่มแล้ว JPMorgan ยังคาดการณ์ด้วยว่าหุ้นเวียดนามอีก 22 ตัวอาจถูกเพิ่มเข้าในดัชนี FTSE EM อีกด้วย

รายงานที่อัปเดตของ JPMorgan เกี่ยวกับกลยุทธ์สำหรับตลาดเวียดนามเมื่อเร็วๆ นี้ กล่าวถึงข้อมูลที่ FTSE ยืนยันว่าจะยกระดับตลาดหุ้นเวียดนามเป็นตลาดเกิดใหม่รองตั้งแต่เดือนกันยายน พ.ศ. 2569

จากผลลัพธ์นี้ ทีมวิจัยของ JPMorgan ประมาณการว่ากระแสเงินทุนไหลเข้าเวียดนามอาจสูงถึง 1.3 พันล้านเหรียญสหรัฐ โดยมีน้ำหนักประมาณ 0.34% ในดัชนี FTSE Emerging Market All Cap  

“เราได้ปรับเพิ่มเป้าหมายพื้นฐาน/เชิงบวก 12 เดือนสำหรับดัชนี VN เป็น 2,000/2,200 จุด ซึ่งแสดงถึงศักยภาพในการเพิ่มขึ้น 20-30% จากระดับปัจจุบัน โดยอิงจากปัจจัยพื้นฐานมหภาคที่แข็งแกร่ง การปฏิรูปที่กำลังดำเนินอยู่ และความคาดหวังในการปรับเพิ่ม” JP Morgan กล่าว  

ธนาคารเพื่อการลงทุนรายใหญ่คาดการณ์ว่าการเติบโตของกำไรจะเป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลักของตลาด โดยคาดการณ์ว่า EPS จะเติบโตประมาณ 20% ในปี 2569-2570 หาก MSCI EM ปรับเพิ่มอันดับความน่าเชื่อถือของเวียดนามด้วย ดัชนีอาจเพิ่มขึ้นอีก 10% จากการประเมินค่า P/E ใหม่

เป้าหมายใหม่นี้แสดงถึงอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) ล่วงหน้าที่ 15-16.5 เท่าในช่วง 12 เดือนข้างหน้า แม้จะสูงกว่าค่าเฉลี่ยของอาเซียนและตลาดเกิดใหม่ แต่ JPMorgan เชื่อว่าอัตราการเติบโตในระยะยาวเพียงพอที่จะสนับสนุนการประเมินมูลค่านี้ ทั้งนี้ ควรสังเกตว่าอัตราส่วนดังกล่าวยังคงต่ำกว่าจุดสูงสุดสองครั้งก่อนหน้าของดัชนี VN (P/E ที่ 17 เท่าในปี 2564 และ 23 เท่าในปี 2561)

รายงานฉบับนี้ยังเน้นย้ำถึงการปฏิรูปล่าสุดของรัฐบาลเพื่อให้เป็นไปตามเกณฑ์ FTSE EM นอกจากการยกระดับ FTSE แล้ว JPMorgan ยังกล่าวอีกว่ายังมีโครงการริเริ่มอื่นๆ อีกมากมายที่กำลังดำเนินการเพื่อเสริมสร้างความแข็งแกร่งให้กับตลาดทุน “ปัจจุบัน กระทรวงการคลัง มีแผนที่จะปรับใช้รูปแบบ Central Clearing Counterparty (CCP) ในไตรมาสแรกของปี 2570 และขยายผลิตภัณฑ์ใหม่ๆ มากมาย (เช่น การซื้อขายระหว่างวัน การให้กู้ยืมหลักทรัพย์ ฯลฯ) คาดว่าการดำเนินการเหล่านี้จะช่วยให้เวียดนามเข้าใกล้การยกระดับเป็น MSCI EM ซึ่งรัฐบาลตั้งเป้าหมายที่จะแล้วเสร็จภายในปี 2573”  

เจพีมอร์แกนยังคาดการณ์ว่าอาจมีการเพิ่มหุ้นเวียดนามอีก 22 ตัวเข้าในดัชนี FTSE EM โดยพิจารณาจากมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดปัจจุบัน คาดการณ์ว่าเงินทุนไหลเข้าแบบพาสซีฟจะอยู่ที่ประมาณ 1.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยมีน้ำหนัก 0.34% ในดัชนี FTSE Emerging Market All Cap

คาดการณ์ว่า หุ้นเวียดนาม 22 ตัวอาจถูกเพิ่มเข้าในดัชนี FTSE EM

อย่างไรก็ตาม รายงานยังคงเตือนว่า ตลาดยังคงเผชิญกับความท้าทายในระยะสั้นหลายประการที่อาจจำกัดโมเมนตัมขาขึ้นได้  

ตัวอย่างเช่น การขายทำกำไรหรือการขายพอร์ตโดยกองทุนรวมตลาดชายแดนก่อนที่เวียดนามจะถูกเพิ่มเข้าในตะกร้าตลาดเกิดใหม่อย่างเป็นทางการ อาจสร้างแรงกดดันชั่วคราวต่อการถอนเงินทุน ขณะเดียวกัน ค่าเงินดองของเวียดนามอาจตกอยู่ภายใต้แรงกดดันให้อ่อนค่าลงเนื่องจากนโยบายการเงินที่ผ่อนคลาย การปล่อยกู้ที่มีมาร์จิ้นสูง และความผันผวนตามฤดูกาลที่อ่อนแอในไตรมาสที่สี่ การระดมเงินทุนอย่างแข็งแกร่งจากบริษัทหลักทรัพย์ เช่น TCBS, VPS, VPBS และ MBS อาจลดเงินทุนไหลเข้าตลาดได้เช่นกัน  

ในบริบทนี้ เจพีมอร์แกนยังคงแนะนำให้เพิ่มสัดส่วนของธนาคารเวียดนาม (เช่น VCB, ACB ) อุตสาหกรรม และสินค้าอุปโภคบริโภคที่ไม่จำเป็น ในทางกลับกัน การแข่งขันที่เพิ่มขึ้นอาจสร้างแรงกดดันต่อกลุ่มบริษัทหลักทรัพย์ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อราคาหุ้นของกลุ่มนี้เพิ่มขึ้นประมาณ 50% นับตั้งแต่ต้นปี  

ที่มา: https://baodautu.vn/jpmorgan-du-bao-vn-index-co-the-len-den-2200-diem-d411530.html