ไม่สามารถคาดเดาได้

คาดการณ์ว่าเศรษฐกิจ โลก ในปี พ.ศ. 2568 จะผันผวนอย่างรุนแรง โดยความสัมพันธ์ทางเศรษฐกิจหลายด้านมีความตึงเครียดอย่างมาก คาดการณ์ว่าเศรษฐกิจ โลก จะยังคงรักษาอัตราการเติบโตที่แข็งแกร่ง แต่ก็อาจเข้าสู่ภาวะชะงักงันทางเศรษฐกิจ (Stagflation) (ภาวะเศรษฐกิจชะงักงันในขณะที่อัตราเงินเฟ้ออยู่ในระดับสูง)

อัตราเงินเฟ้อมีความเสี่ยงที่จะพุ่งสูงขึ้นอีกครั้ง สงครามการค้าที่โดนัลด์ ทรัมป์ได้เริ่มต้นขึ้นอีกครั้งกับจีนและอีกหลายประเทศ อาจทำให้ราคาสินค้าโภคภัณฑ์พุ่งสูงขึ้น ราคาทองคำยังคงปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง และค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ แข็งค่าขึ้น

ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วงที่ผ่านมา หากค่าเงินดอลลาร์สหรัฐยังคงแข็งค่าขึ้นอย่างต่อเนื่อง จะก่อให้เกิดวิกฤตการณ์ครั้งใหม่ในตลาดการเงินและการเงินโลก ซึ่งอาจนำไปสู่การถอนเงินลงทุนทางอ้อมในตลาดเกิดใหม่หลายแห่ง ซึ่งจะส่งแรงกดดันต่ออัตราแลกเปลี่ยนและเสถียรภาพทางเศรษฐกิจของประเทศต่างๆ รวมถึงเวียดนาม

ภาวะเศรษฐกิจชะงักงันแบบเงินเฟ้อ (Stagflation) เป็นสถานการณ์ที่เลวร้าย และผู้เชี่ยวชาญบางคนได้ออกมาเตือนถึงผลกระทบจากคำกล่าวที่แข็งกร้าวของโดนัลด์ ทรัมป์ เกี่ยวกับการค้าและการย้ายถิ่นฐาน สถานการณ์เช่นนี้เกิดขึ้นเมื่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ อยู่ในภาวะ “ถดถอย” ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อหลายประเทศ โดยเฉพาะจีน ยุโรป และเวียดนาม

รายงานฉบับใหม่ระบุว่า แบล็คร็อค บริษัทจัดการการเงินรายใหญ่ที่สุดของโลก ระบุว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ อาจยังคงเผชิญภาวะถดถอยอย่างหนัก หากประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ดำเนินนโยบายผิดพลาด อัตราเงินเฟ้อซึ่งทรงตัวมาโดยตลอดอาจเพิ่มสูงขึ้นอีกเนื่องจากอุปสงค์ การเติบโตทางเศรษฐกิจจะชะลอตัวลงอย่างมาก และมูลค่าของบริษัทในภาคปัญญาประดิษฐ์ (AI) จะได้รับผลกระทบอย่างรุนแรง ฟองสบู่ AI จะแตก

อย่างไรก็ตาม โดยทั่วไปแล้ว รายงานส่วนใหญ่ยังคงมีมุมมองที่เป็นบวกมากกว่าการคาดการณ์เศรษฐกิจที่ทำไว้ในช่วงครึ่งปีแรกของปี 2567 รวมถึงชื่อใหญ่ๆ เช่น BlackRock, Goldman Sachs, S&P Global...

ในรายงานที่เพิ่งเผยแพร่เมื่อเร็วๆ นี้ โกลด์แมน แซคส์ คาดการณ์ว่าเศรษฐกิจโลกจะยังคงฟื้นตัวอย่างต่อเนื่องในปี 2568 ด้วยอัตราการเติบโต 2.7% เศรษฐกิจสหรัฐฯ จะเติบโตเร็วกว่าที่คาดการณ์ไว้มาก โดยจะอยู่ที่ 2.5% เทียบกับ 1.9% ตามผลสำรวจนักเศรษฐศาสตร์ของบลูมเบิร์ก

ก่อนหน้านี้ ตามการคาดการณ์ขององค์การเพื่อความร่วมมือและการพัฒนาทางเศรษฐกิจ (OECD) เศรษฐกิจโลกจะเติบโต 3.3% ในปี 2568 เทียบกับที่คาดการณ์ไว้ 3.2% ในปี 2567 เศรษฐกิจโลกยังคง "ยืดหยุ่นได้แม้จะเผชิญกับความท้าทายที่สำคัญ"

Goldman Sachs คาดการณ์ว่าเขตยูโรจะเติบโตเพียง 0.8% ซึ่งต่ำกว่าที่นักเศรษฐศาสตร์สำรวจโดย Bloomberg คาดการณ์ไว้ที่ 1.2% มาก เนื่องมาจากนโยบายการค้าที่อาจเกิดขึ้นภายใต้การนำของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์

ที่จริงแล้ว หลังจากที่นายทรัมป์ชนะการเลือกตั้ง ตลาดการเงินโลกก็เปลี่ยนแปลงไปอย่างมาก ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นอย่างรวดเร็ว ประเทศต่างๆ เร่งลดอัตราดอกเบี้ย จีนอัดฉีดเงินเพื่อพยุงเศรษฐกิจ...

GoldTrump nationwidecoins.gif
คาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อ ราคาทองคำ และค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ จะปรับตัวสูงขึ้นในปี 2568 ภายใต้การนำของโดนัลด์ ทรัมป์ ภาพ: NWC

ราคาทองคำและดอลลาร์สหรัฐเป็นอย่างไรบ้าง และส่งผลต่อเศรษฐกิจเวียดนามอย่างไรบ้าง?

จากข้อมูลของ S&P Global แรงกดดันด้านเงินเฟ้อจะเพิ่มขึ้นในปี 2025 และสหรัฐฯ มีแนวโน้มที่จะหยุดลดอัตราดอกเบี้ยเร็วกว่านี้ ส่งผลให้ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ แข็งค่าขึ้น

โกลด์แมน แซคส์ ได้ปรับคาดการณ์ทิศทางอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) สำหรับปี 2568 เช่นกัน ดังนั้น เฟดจะไม่ลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมกราคม คาดว่าอัตราดอกเบี้ยจะลดลงในเดือนมีนาคม มิถุนายน และกันยายน อัตราดอกเบี้ยปลายรอบจะสูงขึ้นเล็กน้อยที่ 3.5-3.75% เมื่อเทียบกับการคาดการณ์ก่อนหน้านี้ที่ 3.25-3.5% ต่อปี

ราคาทองคำยังคงได้รับประโยชน์จากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ และประเทศอื่นๆ รวมถึงความต้องการของธนาคารกลาง แต่ตามข้อมูลของสภาทองคำโลก (WGC) อัตราการเติบโตในปี 2568 อาจชะลอตัวลงได้ หากกระแสการปรับลดอัตราดอกเบี้ยสามารถพลิกกลับได้

นิคกี้ ชีลส์ ผู้เชี่ยวชาญด้าน PAMP ของ MKS คาดการณ์ว่าราคาทองคำในปี 2568 จะมีความผันผวนมากขึ้น แต่แนวโน้มราคาทองคำจะพุ่งขึ้นแตะระดับ 3,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อออนซ์จะแคบลง คาดการณ์ว่าราคาทองคำจะผันผวนค่อนข้างมากระหว่าง 2,500-3,200 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อออนซ์ โดยราคาทองคำเฉลี่ยจะอยู่ที่ 2,750 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อออนซ์ในปี 2568 เพิ่มขึ้น 14% จากปี 2567

คุณนิกกี้ ชีลส์ ระบุว่า ทุกอย่างขึ้นอยู่กับว่าเฟดจะตอบสนองก่อนหรือหลังสัญญาณเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ภายใต้การนำของนายทรัมป์ หากเฟดระมัดระวังน้อยลง อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงจะลดลง และค่าเงินดอลลาร์จะอ่อนค่าลงในช่วงครึ่งหลังของปี 2568 ราคาทองคำจะขึ้นไปแตะระดับ 3,000 ดอลลาร์

จากข้อมูลของ S&P Global ขอบเขตของผลกระทบของนโยบายต่างๆ ยังคงเป็นสิ่งที่ไม่อาจทราบได้ แนวโน้มเศรษฐกิจมหภาคทั่วโลกขึ้นอยู่กับการดำเนินนโยบายการค้าและนโยบายการเข้าเมืองของรัฐบาลทรัมป์

แนวโน้มเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ยังส่งผลต่ออัตราการเติบโตทางเศรษฐกิจของหลายประเทศรวมทั้งเวียดนามด้วย

ในทางทฤษฎี เศรษฐกิจสหรัฐฯ อาจยังคงเผชิญภาวะถดถอยอย่างหนัก แต่องค์กรต่างๆ ระบุว่าโอกาสดังกล่าวไม่สูงนัก เศรษฐกิจสหรัฐฯ อาจชะลอตัวลง (เทียบกับ 2.9% ในปี 2566 และประมาณ 2.8% ในปี 2567) และอัตราเงินเฟ้ออาจสูงขึ้น อย่างไรก็ตาม กิจกรรมทางธุรกิจของภาคธุรกิจนี้อาจยังคงเป็นไปในเชิงบวก เนื่องจากนโยบายลดหย่อนภาษีที่เข้มแข็งของนายทรัมป์

นอกจากนี้ หากตลาดที่ร้อนแรงและกระแสเงินสดมหาศาลของ AI ของสหรัฐฯ ยังคงมีแนวโน้มเชิงบวก ตลาดหุ้นอันดับ 1 ของโลกก็ยังคงปรับตัวสูงขึ้น แม้ว่าจะทำลายสถิติสูงสุดใหม่หลายสิบครั้งในปี 2024 ก็ตาม เศรษฐกิจสหรัฐฯ จะได้รับประโยชน์ ในทางกลับกัน สถานการณ์จะเลวร้ายมาก

สำหรับเวียดนาม ความผันผวนระหว่างประเทศที่รวดเร็วและรุนแรงจะสร้างตัวแปรใหม่ๆ มากมายให้กับเศรษฐกิจ

ดร. เหงียน ตรี เฮียว นักเศรษฐศาสตร์ กล่าวในการประชุมเมื่อกลางเดือนธันวาคมว่า เศรษฐกิจเวียดนามได้รับผลกระทบอย่างมากจากนโยบายคุ้มครองการค้าที่เข้มงวดของนายทรัมป์ อย่างไรก็ตาม นายแบร์รี ไวส์แบลตต์ เดวิด ผู้อำนวยการฝ่ายวิเคราะห์ของบริษัทหลักทรัพย์วีเอ็นไดเร็กต์ กล่าวว่า นโยบายภาษีศุลกากรจีน เม็กซิโก และแคนาดาที่กำลังจะมีผลบังคับใช้ของนายทรัมป์ จะนำมาซึ่งโอกาสมากมายให้กับเวียดนาม

การคาดการณ์ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อจะทำให้ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ทรงตัวอยู่ในระดับสูง และค่าเงินดองเวียดนามจะถูกกดดันอย่างหนัก ผู้เชี่ยวชาญของ VnDirect มองว่าธนาคารกลางอาจจำเป็นต้องขึ้นอัตราดอกเบี้ย หากแรงกดดันด้านอัตราแลกเปลี่ยนสูงเกินการควบคุม

นายแบร์รีแสดงความเห็นว่าสหรัฐฯ อาจไม่เรียกเก็บภาษีเพิ่มเติมต่อเวียดนามในช่วงสมัยที่สองของนายทรัมป์ เนื่องจากนายทรัมป์มีความสัมพันธ์อันดีกับเวียดนาม สหรัฐฯ จะให้ความสำคัญกับมาตรการป้องกันทางการค้ามากขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งเรื่องแหล่งกำเนิดสินค้าที่ส่งออกไปยังสหรัฐฯ

ดร. เลือง วัน คอย รองผู้อำนวยการสถาบันบริหารเศรษฐกิจกลาง (CIEM) กล่าวว่านโยบายของสหรัฐฯ ต่อจีนจะเปลี่ยนไป และกระแสเงินทุนการลงทุนที่ไหลเข้าสู่จีนอาจเปลี่ยนไปสู่เวียดนาม

ตลาดการเงินจีนสั่นคลอนหลังจากนายทรัมป์ประกาศ "ภาษี" สองครั้ง ตลาดการเงินและการเงินของจีนสั่นคลอนในช่วงต้นเดือนใหม่ หลังจากสัญญาณเศรษฐกิจภายในประเทศที่ย่ำแย่ และคำแถลงบนโซเชียลมีเดีย Truth Social ของโดนัลด์ ทรัมป์ ว่าที่ประธานาธิบดีสหรัฐฯ