มาซาน: การเติบโตของขนาดต้องควบคู่ไปกับประสิทธิภาพของกำไร

(Chinhphu.vn) - Masan Group Corporation (HOSE: MSN) เพิ่งประกาศรายงานทางการเงินที่ยังไม่ผ่านการตรวจสอบบัญชีสำหรับไตรมาสที่ 3 ปี 2568 ซึ่งบันทึกการฟื้นตัวของกำไรอย่างชัดเจนจากรายได้ที่เพิ่มขึ้น ทำให้ใกล้จะเสร็จสิ้นแผนประจำปีภายในเวลาเพียง 9 เดือน ด้วยกำไรหลังหักภาษีที่สูงถึง 4,468 พันล้านดอง ซึ่งคิดเป็นมากกว่า 90% ของเป้าหมายประจำปี Masan แสดงให้เห็นว่ากลยุทธ์การเติบโตแบบมีกำไรของบริษัทได้รับการนำไปปฏิบัติอย่างต่อเนื่องและมีฐานข้อมูล

ผู้บริโภคนิยมผลิตภัณฑ์ มาซาน

จะเห็นได้ว่าการรักษาประสิทธิภาพทางธุรกิจในบริบทของอุตสาหกรรมค้าปลีกและผู้บริโภคที่เผชิญกับแรงกดดันด้านต้นทุนและกำลังซื้อที่ยังไม่ฟื้นตัวเต็มที่ ถือเป็นสัญญาณเชิงบวกสำหรับตลาด กลุ่มบริษัทกำลังปรับโครงสร้างธุรกิจโดยยึดหลักสองประการ ได้แก่ การสร้างมูลค่า ทางเศรษฐกิจ ของแต่ละกลุ่มธุรกิจหลัก และการส่งเสริมความสามัคคีในระบบนิเวศค้าปลีกแบบบูรณาการ ซึ่งถือเป็นรากฐานสำหรับการเติบโตในระยะต่อไป พร้อมกับการรักษาความเชื่อมั่นของนักลงทุนในกลยุทธ์ระยะยาว

รายได้และกำไรเพิ่ม ใกล้บรรลุแผนปี 2568

ในไตรมาสที่ 3 ของปี 2568 รายได้รวมอยู่ที่ 21,164 พันล้านดอง เพิ่มขึ้น 9.7% เมื่อเทียบแบบเทียบเคียง กำไรหลังหักภาษีอยู่ที่ 1,866 พันล้านดอง เพิ่มขึ้น 1.4 เท่าจากช่วงเวลาเดียวกัน ในช่วง 9 เดือนแรกของปี รายได้อยู่ที่ 58,376 พันล้านดอง เพิ่มขึ้น 8% เมื่อเทียบแบบเทียบเคียง (LFL) ขณะที่กำไรหลังหักภาษีอยู่ที่ 4,468 พันล้านดอง เพิ่มขึ้น 63.9% และดำเนินงานตามแผนประจำปีได้สำเร็จมากกว่า 90%

ผลลัพธ์นี้ได้รับผลกระทบในเชิงบวกจากปัจจัยหลักสามประการ ได้แก่ หนึ่งคือประสิทธิภาพในการทำกำไรที่ดีขึ้นของ WinCommerce (WCM), Masan MEATLife (MML) และ Phuc Long Heritage (PLH); สองคือการรับรู้ที่ดีขึ้นเกี่ยวกับผลงานของ Techcombank ; สามคือแรงกดดันด้านต้นทุนที่ลดลงหลังจากกระบวนการปรับโครงสร้างใหม่ รวมถึงการขายหุ้นของ HC Starck

WCM ยังคงเป็นตัวขับเคลื่อนหลักของระบบนิเวศ ด้วยการขยายเครือข่ายอย่างรวดเร็วควบคู่ไปกับการรักษาวินัยในการทำกำไร ณ สิ้นปี 2560 WCM ได้เปิดสาขาสุทธิ 464 สาขา โดยกว่า 80% ของสาขาทั้งหมดบรรลุจุดคุ้มทุน EBITDA ในระดับร้านค้า ด้วยกลยุทธ์การขยายธุรกิจไปยังพื้นที่ที่มีอัตรากำไรที่ดีกว่า โดยเฉพาะภาคกลางและพื้นที่ชนบท WCM จึงสามารถรักษาอัตราการเติบโตของ LFL ในระดับสองหลักสำหรับมินิมาร์ท

สำหรับ MML ประสิทธิภาพการดำเนินงานดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ อันเนื่องมาจากผลผลิตปศุสัตว์ การบริโภคเนื้อสัตว์สด เนื้อสัตว์แปรรูปผ่านระบบ WCM และกลยุทธ์การเพิ่มมูลค่า อัตรากำไรก่อนหักดอกเบี้ยและภาษี (EBIT) อยู่ที่ 6% เพิ่มขึ้น 370 จุดพื้นฐานเมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกัน PLH ยังมีรายได้เติบโต 21.2% ในไตรมาสนี้ อันเนื่องมาจากการขยายพอร์ตโฟลิโอผลิตภัณฑ์อาหารและการเพิ่มสัดส่วนยอดขายผ่านช่องทางเดลิเวอรี

ในทางกลับกัน MCH กำลังอยู่ระหว่างการเปลี่ยนมาใช้วิธีการจัดจำหน่ายโดยตรงทั่วประเทศ ทำให้รายได้ลดลง 5.9% ในไตรมาสที่สาม อย่างไรก็ตาม รายได้สุทธิของ MCH ลดลงเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า ซึ่งแสดงให้เห็นว่ากระบวนการปรับปรุงรูปแบบใหม่นี้กำลังสร้างสมมติฐานที่จะกลับมาเติบโตในเชิงบวกในช่วงถัดไป

กลยุทธ์ในการปรับตำแหน่งโมเดลค้าปลีกสมัยใหม่ที่เชื่อมโยงกับห่วงโซ่อุปทานการผลิตสินค้าอุปโภคบริโภคที่จำเป็น ช่วยให้กลุ่มบริษัทสามารถเดินหน้าสู่ "การเติบโตในระดับที่สร้างกำไร" ได้

กลุ่มธุรกิจหลักมีส่วนสนับสนุนการเติบโตอย่างต่อเนื่อง

รูปแบบการค้าปลีกและผู้บริโภคแบบบูรณาการยังคงตอกย้ำความได้เปรียบในการแข่งขันของมาซานในการควบคุมห่วงโซ่คุณค่าตั้งแต่การผลิตจนถึงจุดขาย ด้วยจำนวนร้านค้าที่คาดว่าจะสูงถึง 4,500 สาขาภายในสิ้นปีนี้ WCM ไม่เพียงแต่ทำหน้าที่เป็นช่องทางการจัดจำหน่ายเท่านั้น แต่ยังเป็นแพลตฟอร์มเชิงพาณิชย์ที่สำคัญที่รับประกันการไหลเวียนของสินค้าภายในกลุ่มบริษัทอีกด้วย

กลยุทธ์ที่ให้ความสำคัญกับพื้นที่ชนบทได้แสดงให้เห็นผลลัพธ์ที่ชัดเจน ด้วยประชากรมากกว่า 60% ที่อาศัยอยู่ในพื้นที่นี้ ความต้องการสินค้าอุปโภคบริโภคที่จำเป็นจึงเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วพร้อมกับรายได้ที่เพิ่มขึ้น อัตรา LFL ของเครือข่าย WinMart+ ในชนบทสูงถึง 17.4% ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงการยอมรับรูปแบบการค้าปลีกสมัยใหม่ในพื้นที่ที่ก่อนหน้านี้ยังไม่มีระบบการจัดจำหน่ายอย่างเป็นทางการ

PLH ยังคงขยายสัดส่วนรายได้จากกลุ่มผลิตภัณฑ์อาหาร ซึ่งเป็นกลุ่มธุรกิจที่มีอัตรากำไรสูงและความถี่ในการซื้อสูง สัดส่วนของช่องทางการจัดส่งเพิ่มขึ้นเป็น 32.9% ช่วยขยายขอบเขตการบริโภคนอกร้านและสร้างผลกำไรเชิงบวกเพิ่มเติมให้กับกลุ่ม

สำหรับ MCH การเปลี่ยนแปลงนี้มีเป้าหมายเพื่อบรรลุเป้าหมายระยะยาวในการเพิ่มพื้นที่ให้บริการ ปรับปรุงคุณภาพการจัดจำหน่าย และลดการพึ่งพาช่องทางการขายส่งแบบดั้งเดิม ด้วยการลดระดับสินค้าคงคลังของผู้จัดจำหน่ายและผลผลิตการขายเฉลี่ยเพิ่มขึ้น 50% คาดว่าโมเดลนี้จะมีส่วนช่วยสนับสนุนการเติบโตอีกครั้งตั้งแต่ปี 2569

หลังจากพัฒนาห่วงโซ่อุปทานมาหลายปี Masan MEATLife ก็สามารถขยายขนาดจนสามารถสร้างกำไรได้ผ่านผลิตภัณฑ์ที่มีมูลค่าเพิ่ม สัดส่วนของผลิตภัณฑ์แปรรูปสูงถึง 33% ของรายได้ แสดงให้เห็นว่าแนวโน้มการเปลี่ยนแปลงเชิงลึกกำลังดำเนินไปอย่างต่อเนื่อง

รากฐานทางการเงินเพื่อการเติบโตอย่างยั่งยืน

แผนปี 2568 คาดการณ์รายได้สุทธิรวมที่ 80,000 - 85,500 พันล้านดอง และกำไรก่อนหักภาษี ณ ที่จ่าย (NPAT Pre-MI) ที่ 4,875 - 6,500 พันล้านดอง ด้วยอัตราการสะสมกำไรในปัจจุบัน เป้าหมายนี้จึงถือว่าเป็นไปได้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อตัวชี้วัดทางการเงินของกลุ่มธุรกิจหลักกำลังปรับตัวดีขึ้นอย่างสม่ำเสมอ

แผนงานการลดภาระหนี้ทางการเงินยังคงดำเนินต่อไป โดยการปรับโครงสร้างสินทรัพย์ให้เหมาะสมและการขายเงินลงทุนที่ไม่ใช่ธุรกิจหลัก หลังจากการขาย HC Starck เสร็จสิ้น Masan จะมุ่งเน้นไปที่แพลตฟอร์มค้าปลีกและผู้บริโภคมากขึ้น และส่งเสริมการเปลี่ยนผ่านสู่ดิจิทัลเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพการดำเนินงาน

ในปี 2569 คาดว่าแรงขับเคลื่อนหลักจะมาจากสามเสาหลัก ได้แก่ WinCommerce ขยายเครือข่ายและเพิ่ม LFL อย่างต่อเนื่อง MML เพิ่มสัดส่วนผลิตภัณฑ์แปรรูปและเพิ่มมูลค่าเนื้อหมู MCH พลิกโฉมรูปแบบการจัดจำหน่ายจนเสร็จสมบูรณ์ และกลับสู่การเติบโตสองหลัก

นอกจากนี้ โปรแกรมสมาชิก WiN กำลังถูกนำไปใช้เป็นโครงสร้างพื้นฐานข้อมูลแบบรวมศูนย์ ซึ่งช่วยพัฒนาความสามารถในการวิเคราะห์ความต้องการของผู้บริโภคและเพิ่มประสิทธิภาพหมวดหมู่สินค้าตามภูมิภาค นี่คือพื้นฐานสำหรับการเพิ่มอัตรากำไรเชิงลึก แทนที่จะเติบโตเพียงเพราะจำนวนร้านค้า

ประเด็นสำคัญในรายงานฉบับนี้คือ มาซานไม่เพียงแต่ระบุความคาดหวังเท่านั้น แต่ยังได้ปรับเปลี่ยนกลยุทธ์ให้เป็นตัวเลขที่ชัดเจนอีกด้วย การที่แผนกำไรทั้งปีเกือบจะเสร็จสมบูรณ์ภายใน 9 เดือน ตอกย้ำถึงศักยภาพในการดำเนินงานและวินัยในการบริหารจัดการทางการเงินของบริษัท

ในตลาดผู้บริโภคที่มีความท้าทาย การรักษาอัตราการเติบโตของกำไรเป็นเครื่องพิสูจน์ถึงความยั่งยืนของโมเดลแบบบูรณาการ สิ่งนี้ยังช่วยเสริมสร้างความเชื่อมั่นของผู้ถือหุ้นต่อกลยุทธ์ระยะกลางของกลุ่มบริษัท นั่นคือการขยายขนาดธุรกิจควบคู่ไปกับการควบคุมประสิทธิภาพการดำเนินงาน เพื่อสร้างมูลค่าทางธุรกิจที่แท้จริง

ผลประกอบการไตรมาสที่ 3 ปี 2568 แสดงให้เห็นว่า Masan กำลังบรรลุเป้าหมายประจำปีด้วยฐานกำไรที่มั่นคงและปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตที่ชัดเจน กลยุทธ์การปรับตำแหน่งโมเดลค้าปลีกสมัยใหม่ที่เชื่อมโยงกับห่วงโซ่การผลิตสินค้าอุปโภคบริโภคที่จำเป็นยังคงมีประสิทธิภาพ ช่วยให้กลุ่มบริษัทยังคงเดินหน้าสู่ "การเติบโตในระดับที่ทำกำไร"

ด้วยแผนงานเพื่อลดการกู้ยืมทางการเงิน เพิ่มการทำงานร่วมกันในระบบนิเวศ และเพิ่มประสิทธิภาพของแต่ละกลุ่มธุรกิจ คาดว่า Masan จะรักษาโมเมนตัมการฟื้นตัวและขยายพื้นที่การเติบโตในช่วงปี 2568-2569

สำหรับผู้ถือหุ้น นี่เป็นสัญญาณสำคัญที่บ่งชี้ว่าความมุ่งมั่นดังกล่าวได้แปรเปลี่ยนเป็นผลลัพธ์ กลุ่มบริษัทยังคงให้ความสำคัญกับการเติบโตในระยะยาวโดยยึดหลักวินัยทางการเงิน ความยั่งยืน และการสร้างมูลค่าที่แท้จริงให้แก่นักลงทุน

วินห์ ฮวง

ที่มา: https://baochinhphu.vn/masan-tang-truong-quy-mo-di-cung-hieu-qua-loi-nhuan-102251027112951679.htm