การปรับเพิ่มราคาหุ้น: ความคิดเห็นของสาธารณชนนานาชาติมีความหวังต่อกระแสเงินทุนมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์

การประกาศอย่างเป็นทางการขององค์กรจัดอันดับ FTSE Russell ที่จะยกระดับตลาดหุ้นของเวียดนามจากตลาดชายแดนไปเป็นตลาดเกิดใหม่ในระดับรอง ดึงดูดความสนใจเป็นพิเศษจากประชาชนทั่วไปและผู้เชี่ยวชาญทางการเงินระดับนานาชาติ

ลูกค้าทำธุรกรรมที่สำนักงานใหญ่ของบริษัทหลักทรัพย์ Bao Viet ภาพประกอบ: Tran Viet/VNA

ก้าวใหม่แห่งการบุกเบิก

สำนักข่าวใหญ่ๆ ส่วนใหญ่ระบุว่านี่เป็นเหตุการณ์สำคัญสำหรับ เศรษฐกิจ และตลาดการเงินของเวียดนาม หนังสือพิมพ์ไฟแนนเชียลไทมส์ระบุว่านี่เป็นครั้งแรกที่เวียดนามได้รับการยกระดับสถานะเป็นตลาดเกิดใหม่ระดับรองจากผู้ให้บริการดัชนี ซึ่ง “อาจนำเงินลงทุนหลายพันล้านดอลลาร์เข้าสู่ตลาดหุ้นเวียดนาม” หนังสือพิมพ์อ้างคำพูดของบิล เฮย์ตัน สมาชิกโครงการเอเชียที่แชทแธมเฮาส์ ที่กล่าวว่าการยกระดับสถานะนี้ “มีความสำคัญอย่างยิ่งต่อเวียดนาม” และเป็นอีกก้าวหนึ่งสู่การได้รับการยอมรับว่าเป็นเศรษฐกิจที่ดำเนินงานตามมาตรฐานและแนวปฏิบัติระหว่างประเทศ

ในทำนองเดียวกัน นิกเคอิ เอเชีย เน้นย้ำว่าการเปลี่ยนแปลงนี้คาดว่าจะนำเงินหลายพันล้านดอลลาร์เข้าสู่ตลาดหุ้น เนื่องจากนักลงทุนต่างชาติกำลังเพิ่มเวียดนามเข้าไปในพอร์ตการลงทุน บทความดังกล่าวอ้างอิงคำพูดของนายแกรี่ แฮร์รอน หัวหน้าฝ่ายบริการหลักทรัพย์ของ HSBC เวียดนาม ที่กล่าวว่า "สำหรับเวียดนาม การยกเลิกคำว่า 'ชายแดน' อาจช่วยปรับเปลี่ยนพฤติกรรมและความเชื่อมั่นของนักลงทุนอย่างลึกซึ้ง เปลี่ยนแปลงวิถีการพัฒนาเศรษฐกิจในระยะยาว และลดการพึ่งพาคู่ค้ารายใดรายหนึ่ง"

เวียดนาม “ได้รับการยกระดับที่รอคอยมานาน” ซึ่งเป็นการเปลี่ยนแปลงที่ “อาจปลดล็อกเงินทุนใหม่หลายพันล้านดอลลาร์สู่ตลาดการเงิน” ตามรายงานของบลูมเบิร์ก “การที่ FTSE Russell ยกระดับเวียดนามเป็นตลาดเกิดใหม่ระดับรอง ถือเป็นช่วงเวลาสำคัญสำหรับเศรษฐกิจและตลาดทุนที่เติบโตเร็วที่สุดในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้” เหอเป่ย์ เฉิน นักกลยุทธ์จาก Vantage Markets ในเมลเบิร์น กล่าวกับบลูมเบิร์ก

ประเด็นสำคัญประการหนึ่งที่สำนักข่าวทุกสำนักให้ความสำคัญในการวิเคราะห์คือศักยภาพในการดึงดูดเงินลงทุนจากต่างประเทศ แม้จะมีการประเมินที่แตกต่างกันไป แต่ทุกสำนักก็แสดงให้เห็นถึงแนวโน้มเชิงบวกอย่างมาก

ไฟแนนเชียลไทมส์อ้างคำพูดของเหงียน ถวี อันห์ ผู้อำนวยการบริษัทดราก้อนแคปิตอล ที่ระบุว่าการปรับเพิ่มอันดับความน่าเชื่อถือนี้อาจนำมาซึ่ง “การลงทุนเชิงรุกมูลค่าหลายหมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ และกระแสเงินทุนไหลเข้าเชิงรับราว 500 ล้านดอลลาร์สหรัฐ” หนังสือพิมพ์ยังอ้างอิงรายงานของ ธนาคารโลก เมื่อปีที่แล้วที่ประเมินว่าการปรับเพิ่มอันดับความน่าเชื่อถือโดยทั้ง MSCI และ FTSE Russell อาจทำให้เกิดกระแสเงินทุนไหลเข้าสุทธิ 25,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐภายในปี 2573 หากการปฏิรูปที่เข้มแข็งยังคงดำเนินต่อไป และสภาพแวดล้อมการลงทุนทั่วโลกยังคงแข็งแกร่ง

ทั้ง Nikkei Asia และ Bloomberg ต่างอ้างอิง HSBC ประมาณการว่าการรวมกองทุนรวมเข้าในดัชนีต่างประเทศจะนำมาซึ่งเงินทุน 3.4 พันล้านดอลลาร์จากกองทุนเชิงรุก และ 1.04 หมื่นล้านดอลลาร์จากกองทุนเชิงรับ สำนักข่าวรอยเตอร์รายงานว่า นักวิเคราะห์ประเมินว่าจะมีเงินทุนไหลเข้าระหว่าง 3.5 พันล้านดอลลาร์ถึง 5 พันล้านดอลลาร์

ผู้เชี่ยวชาญเชื่อว่ากระแสเงินทุนนี้จะส่งผลเชิงบวกอย่างมาก บลูมเบิร์กรายงานว่า นายไทเลอร์ เหงียน มานห์ ซุง ผู้อำนวยการอาวุโสฝ่ายวิจัยกลยุทธ์การตลาด บริษัทหลักทรัพย์เอชเอสซี จอยท์สต็อค จำกัด กล่าวว่า "เงินทุนจำนวนมหาศาลเช่นนี้จะเพียงพอที่จะพลิกสถานการณ์การขายสุทธิของนักลงทุนต่างชาติที่ยืดเยื้อมาหลายปี ซึ่งตอกย้ำจุดเปลี่ยนสำคัญของตลาด" บทความของบลูมเบิร์กและรอยเตอร์สยังระบุด้วยว่า นักลงทุนต่างชาติได้ขายสุทธิในช่วงที่ผ่านมา และการปรับเพิ่มราคาหุ้นครั้งนี้อาจพลิกกลับแนวโน้มนี้ได้ รอยเตอร์สรายงานว่า นักลงทุนต่างชาติได้ขายหุ้นมูลค่า 2.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในเดือนสิงหาคมและกันยายน

ความพยายามและความท้าทาย

สื่อต่างประเทศต่างยอมรับเป็นเอกฉันท์ถึงความพยายามปฏิรูปอย่างต่อเนื่องของ รัฐบาล เวียดนามและหน่วยงานบริหารจัดการ ซึ่งถือเป็นเงื่อนไขเบื้องต้นในการปรับปรุง

ในการตัดสินใจยกระดับ FTSE Russell ได้กล่าวถึงความก้าวหน้าอันน่าทึ่งของเวียดนามในระบบการชำระเงินซื้อขาย หนังสือพิมพ์ได้ระบุถึงการปฏิรูปต่างๆ ที่เวียดนามได้ดำเนินการนับตั้งแต่ถูกเพิ่มเข้าไปในรายชื่อผู้ต้องจับตามองของ FTSE Russell ในปี 2561 ซึ่งรวมถึงการผ่อนคลายกฎระเบียบต่างๆ เพื่อให้การซื้อขายสะดวกยิ่งขึ้นสำหรับนักลงทุนต่างชาติ การยกเลิกข้อจำกัดการถือครองหลักทรัพย์ของชาวต่างชาติบางส่วน และการยกเลิกข้อกำหนดเกี่ยวกับมาร์จิ้นก่อนการซื้อขาย

นิกเคอิ เอเชีย ชี้ให้เห็นว่าเวียดนามได้ผ่านเกณฑ์สองข้อสุดท้ายสำหรับการจัดประเภทใหม่ ได้แก่ การอนุญาตให้นักลงทุนต่างชาติซื้อหุ้นโดยไม่ต้องวางเงินมัดจำก่อน และการสร้างระบบเพื่อรองรับธุรกรรมที่ล้มเหลว รอยเตอร์สยังเน้นย้ำว่าการยกเลิกข้อกำหนดการฝากเงินเต็มจำนวนสำหรับธุรกรรมหลักทรัพย์ของนักลงทุนต่างชาติของเวียดนาม ถือเป็นเงื่อนไขสำคัญสำหรับการยกระดับ FTSE

นอกจากนี้ ทั้ง Financial Times และ Bloomberg ยังได้กล่าวถึงการนำโครงสร้างพื้นฐานทางการตลาดจากระบบ Korea Exchange (KRX) ของเวียดนามมาใช้ ซึ่งเป็นการอัปเกรดทางเทคโนโลยีที่ Bloomberg มองว่า "สำคัญต่อการเพิ่มความโปร่งใสและโครงสร้างพื้นฐานทางการตลาด"

“การจัดประเภทใหม่ของเวียดนามสะท้อนให้เห็นถึงการดำเนินการปรับปรุงโครงสร้างพื้นฐานของตลาดที่สำคัญ” เดวิด ซอล ผู้อำนวยการด้านนโยบายระดับโลกของ FTSE Russell กล่าว

นอกจากบทวิจารณ์เชิงบวกแล้ว สื่อต่างประเทศยังได้ชี้ให้เห็นถึงความท้าทายและสังเกตเห็นประเด็นบางประการที่เวียดนามจำเป็นต้องระมัดระวัง

บลูมเบิร์กระบุว่าปัจจัยเบื้องหลังการปรับเพิ่มอันดับเครดิตไม่ได้ส่งผลดีทั้งหมด ณ เดือนกันยายน เวียดนามมีน้ำหนักมากที่สุด (ประมาณ 32%) ในดัชนี FTSE Frontier Markets แต่การเปลี่ยนไปใช้ดัชนีตลาดเกิดใหม่รองจะทำให้เวียดนามสามารถแข่งขันกับประเทศขนาดใหญ่ที่มีความมั่นคงมากกว่าได้ เหอเป่ เฉิน กล่าวถึงบลูมเบิร์กว่าควรระมัดระวังท่ามกลางมูลค่าที่สูงในตลาดหุ้น ข้อมูลจากบลูมเบิร์กแสดงให้เห็นว่าดัชนี VN-Index ซื้อขายที่อัตราส่วนราคาต่อกำไรล่วงหน้า (P/E) 12.2 เท่า เทียบกับค่าเฉลี่ยสามปีที่ 10.1 เท่า (อัตราส่วนราคาต่อกำไรล่วงหน้าเป็นตัวชี้วัดว่าหุ้น "แพง" หรือ "ถูก" เพียงใด โดยคำนวณจากประมาณการกำไรในอนาคต ไม่ใช่กำไรในอดีต)

ไฟแนนเชียลไทมส์ยังเน้นย้ำถึงความยากลำบากที่มีมายาวนานในการลงทุนในเวียดนามจากต่างประเทศ หนังสือพิมพ์ฉบับนี้อ้างอิงคำพูดของนายโอเวนส์ ฮวง ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอของดาลตัน อินเวสต์เมนต์ส ว่า "นักลงทุนอาจต้องใช้เวลาหลายเดือนกว่าจะได้หมายเลขประจำตัวที่จำเป็นสำหรับตลาด และชาวต่างชาติต้องจ่ายราคาหุ้นของบริษัทบางแห่งที่สูงขึ้น เนื่องจากข้อจำกัดการถือครองหุ้นสำหรับนักลงทุนที่ไม่ใช่ชาวเวียดนาม" ในการประกาศปรับปรุงดัชนี FTSE ยังระบุถึง "การเข้าถึงที่จำกัดสำหรับโบรกเกอร์ระดับโลกในการซื้อขายในเวียดนาม" ซึ่งรอยเตอร์สและนิกเคอิ เอเชีย ระบุว่าจะมีการทบทวนในรายงานฉบับเดือนมีนาคม 2569

เมื่อมองไปในอนาคต Financial Times และ Bloomberg กล่าวว่าเวียดนามกำลังตั้งเป้าหมายที่ยิ่งใหญ่กว่า นั่นคือการได้รับการยกระดับสถานะให้เป็นตลาดเกิดใหม่โดย MSCI ภายในปี 2030 และได้รับการยกระดับสถานะให้เป็น "ตลาดเกิดใหม่ขั้นสูง" โดย FTSE ในเวลาเดียวกัน

เป็นที่ยอมรับว่าการยกระดับตลาดหุ้นเวียดนามของ FTSE Russell ได้รับการยกย่องจากสาธารณชนนานาชาติว่าเป็นการยอมรับที่คู่ควรต่อความพยายามปฏิรูปเศรษฐกิจและการเงินของประเทศ แม้ว่าจะยังมีความท้าทายรออยู่ข้างหน้า แต่นี่ก็เป็นสัญญาณที่แข็งแกร่ง ซึ่งบ่งบอกถึงการเปิดบทใหม่ให้กับตลาดทุนของเวียดนาม ดึงดูดความสนใจและกระแสการลงทุนที่แข็งแกร่งขึ้นจากประชาคมโลก

ที่มา: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/nang-hang-chung-khoan-du-luan-quoc-te-lac-quan-ve-dong-von-ty-usd-20251008130838294.htm