ขายหุ้น PVST ครั้งที่ 2 : ไม่ลดราคา ใครจะซื้อ?

แม้ว่าการเสนอขายในเดือนเมษายน 2025 จะล้มเหลว แต่เจ้าของหุ้นของบริษัท Sa Pa Petroleum Tourism Joint Stock Company ยังคงรักษาราคาเริ่มต้นมากกว่า 95,000 ล้านดองไว้สำหรับการประมูลครั้งต่อไป

ขายครั้งที่สองแต่ไม่มีส่วนลด

ในวันที่ 20 พฤษภาคม การประมูลหุ้นกว่า 2.5 ล้านหุ้น (เทียบเท่า 25.26% ของทุนจดทะเบียน) ของบริษัท Sa Pa Petroleum Tourism Joint Stock Company (PVST) จะจัดขึ้นที่ตลาดหลักทรัพย์ฮานอย (HNX) หุ้นชุดนี้เป็นของบริษัท Lao Cai Provincial Lottery One Member Co., Ltd. และเสนอขายในราคาเริ่มต้นกว่า 95,230 ล้านดองเวียดนาม หรือเทียบเท่า 37,700 ดองเวียดนามต่อหุ้น

ราคาเริ่มต้นดังกล่าวกำหนดโดยอ้างอิงจากใบรับรองการประเมินราคาเลขที่ 111/2024/109/CTTĐG-CPAVIETNAM-NV2 ซึ่งจัดทำขึ้นโดยบริษัท ซีพีเอ เวียดนาม ออดิทติ้ง จำกัด เมื่อวันที่ 21 พฤศจิกายน 2567 ก่อนหน้านี้ เมื่อเดือนเมษายน 2568 ได้มีการเสนอขายหุ้นดังกล่าว แต่ไม่มีผู้ลงทุนลงทะเบียนซื้อแต่อย่างใด

PVST ก่อตั้งขึ้นในปี พ.ศ. 2551 ด้วยทุนจดทะเบียน 100 พันล้านดอง ดำเนินกิจการในด้านที่พักและร้านอาหาร กิจกรรมทางธุรกิจหลักของบริษัทเกี่ยวข้องกับการดำเนินการโรงแรม BB Sapa (เปลี่ยนชื่อเป็น โรงแรม Sapa Square ในเครือ Melia) นี่ก็เป็นทรัพย์สินอันล้ำค่าของธุรกิจนี้เช่นกัน

ในช่วงเริ่มแรกของการก่อตั้ง PVST ได้รับการควบคุมโดยหน่วยงานต่างๆ ของกลุ่มน้ำมันและก๊าซเวียดนาม จากการโอนหลายครั้งทำให้ PVST มีผู้ถือหุ้น 3 รายที่ถือหุ้นโดยทั้งหมดเป็นองค์กร

การประกาศการขายหุ้นแสดงให้เห็นว่าผู้ถือหุ้นรายใหญ่ที่สุดซึ่งก็คือ BB Hospitality Holdings Joint Stock Company ถือหุ้นส่วนใหญ่ใน PVST โดยมีอัตราส่วน 74.25% ของทุน BB Hospitality Holdings เป็นสมาชิกของ BB Group Joint Stock Company ซึ่งเป็นบริษัทหลากหลายอุตสาหกรรมที่เชี่ยวชาญด้านการจัดการโรงแรมและรีสอร์ท โดยมีแบรนด์ ได้แก่ Kobi Onsen Resort Hue , Victoria Phan Thiet Beach Resort & Spa, BB Sapa Resort & Spa และ BB Hotel Sapa

การดำเนินธุรกิจมีการสูญเสียเงินอย่างต่อเนื่อง

อาจกล่าวได้ว่าการถอนการลงทุนเกิดขึ้นในบริบทที่ไม่เอื้ออำนวยนัก รายงานทางการเงินปี 2024 บริษัท PVST บันทึกรายได้ 27,000 ล้านดอง และขาดทุน 4,500 ล้านดอง นอกจากนี้ในปี 2565 และ 2566 ยังจะเกิดการขาดทุน โดยมีกำไรหลังหักภาษีติดลบ 4.7 พันล้านดอง และ 5.6 พันล้านดอง ตามลำดับ

PVST ประเมินว่า นอกเหนือจากผลกระทบเชิงวัตถุของการระบาดใหญ่ของโควิด-19 และความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครนแล้ว ตลาดการท่องเที่ยวซาปายังประสบกับการแข่งขันที่รุนแรงในแง่ของแหล่งนักท่องเที่ยวและจำนวนที่พักแห่งใหม่ที่เพิ่มขึ้นอีกด้วย กระแสการฟื้นตัวของลูกค้ายังทำให้โรงแรมที่ลงทุนใหม่สามารถดึงดูดลูกค้าได้ดีกว่า BB Hotel Sapa อีกด้วย

การดำเนินธุรกิจที่ไม่มีประสิทธิภาพเป็นเวลานาน ทำให้ PVST มีผลขาดทุนสะสม ณ สิ้นปี 2567 อยู่ที่ 60.6 พันล้านดอง ในขณะที่ทุนจดทะเบียนอยู่ที่ 100 พันล้านดอง ณ สิ้นปี 2567 บริษัทฯ มีสินทรัพย์รวมทั้งสิ้น 98,700 ล้านดอง โดยเป็นเงินสดเพียง 0,530 ล้านดอง และลูกหนี้ระยะสั้น (หลังจากหักเงินสำรอง 10,500 ล้านดองแล้ว) อยู่ที่ 1,840 ล้านดอง

ที่น่าสังเกตคือ PVST มีการลงทุนในบริษัท Ham Rong Rubber Tourism Joint Stock Company ซึ่งมีมูลค่าที่บันทึกมากกว่า 16 พันล้านดอง และการลงทุนในหน่วยอื่น ๆ ซึ่งมีมูลค่าที่บันทึกมากกว่า 645 ล้านดอง ในความเห็นของผู้สอบบัญชี คณะกรรมการไม่มีข้อมูลทางการเงินที่จำเป็นในการประเมินมูลค่าการสูญเสียของการลงทุนเหล่านี้

ในอีกด้านหนึ่งของงบดุล หนี้สินรวมของ PVST อยู่ที่ 57 พันล้านดอง สูงกว่าส่วนของผู้ถือหุ้น 41.8 พันล้านดอง โดยมีหนี้ระยะสั้นรวม 8.3 พันล้านดอง เกินสินทรัพย์ระยะสั้น 5.2 พันล้านดอง

“ปัจจัยเหล่านี้ทำให้เกิดข้อสงสัยเกี่ยวกับความสามารถของบริษัทในการดำเนินกิจการต่อไป อย่างไรก็ตาม ผู้อำนวยการทั่วไปของบริษัทประเมินว่าความสามารถในการดำเนินงานต่อไปนั้นมีมูลฐานที่ดี โดยพิจารณาจากความสามารถในการดำเนินงานที่มีกำไรในอนาคตและการสนับสนุนของผู้ถือหุ้นในการชำระหนี้เมื่อถึงกำหนด” ALF Auditing and Consulting Services Co., Ltd. ซึ่งเป็นผู้ตรวจสอบงบการเงินประจำปี 2024 ของ PVST กล่าว

ทราบกันว่า PVST กำลังจัดการที่ดิน 2 แปลงในซาปา รวมถึงที่ดินขนาด 1,114 ตารางเมตรที่ 8 ถนน Cau May โดยมีการชำระค่าเช่าที่ดินรายปีจนถึงปี 2596 (BB Hotel Sapa) และที่ดินขนาด 1,046 ตารางเมตรที่ 23 ถนน Cau May บนที่ดินเลขที่ 23 ถนน Cau May บริษัท PVST เคยมีแผนที่จะสร้าง Chapa Garden Hotel ด้วยงบประมาณ 30,000 ล้านดอง แต่โครงการนี้ถูกหยุดลงในปี 2017 และไม่มีแผนจะดำเนินการใหม่อีกครั้ง ในรายงานทางการเงินบันทึกการลงทุนดังกล่าวเป็นงานระหว่างดำเนินการ มูลค่า 4.5 พันล้านดอง

PVST ยังคงตั้งเป้ารายได้ 32,800 ล้านดองและกำไรก่อนหักภาษี 0,580 ล้านดองในปี 2568 แม้เผชิญกับความท้าทายหลายประการ โดยบริษัทฯ กล่าวว่าบริษัทฯ กำลังพยายามนำโซลูชันมาใช้เพื่อรักษาเสถียรภาพการดำเนินงาน และหาแนวทางในการปรับปรุงสถานการณ์ทางการเงินของบริษัทฯ

ด้วยสถานการณ์ทางธุรกิจที่ยังคงเผชิญความยากลำบากมากมาย และผู้ถือหุ้นรายใหญ่อย่าง BB Hospitality Holdings ถือหุ้นส่วนใหญ่ คำถามสำคัญคือราคาเริ่มต้นของหุ้นที่ประมูลในเร็วๆ นี้มีความน่าดึงดูดเพียงพอที่จะดึงดูดนักลงทุนหรือไม่

ที่มา: https://baodautu.vn/rao-ban-co-phan-pvst-lan-hai-khong-giam-gia-ai-se-mua-d283341.html