การกระชับทุนระยะสั้นเพื่อการกู้ยืมระยะกลางและระยะยาว: การเติมช่องว่างทุนด้วยพันธบัตร

ความต้องการเงินทุนเพื่อการลงทุนโครงสร้างพื้นฐานภายในปี 2573 คาดว่าจะสูงถึง 245 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่อุตสาหกรรมธนาคารกำลังเพิ่มความเข้มงวดในอัตราส่วนเงินทุนระยะสั้นสำหรับเงินกู้ระยะกลางและระยะยาว ผู้เชี่ยวชาญระบุว่า เพื่อเติมเต็มช่องว่างเงินทุน เวียดนามจำเป็นต้องพัฒนาตลาดตราสารหนี้ภาคเอกชนต่อไป

ในรายงานเกี่ยวกับกระแสเงินทุนในอนาคต นักวิเคราะห์ของ VIS Rating คาดการณ์ว่าในช่วงปี 2568-2573 ประเทศของเราจะต้องใช้เงินประมาณ 245 พันล้านดอลลาร์สหรัฐสำหรับทางหลวง รถไฟความเร็วสูง และโครงการพลังงาน ในขณะที่การลงทุนของภาครัฐสามารถตอบสนองความต้องการเงินทุนที่คาดไว้ได้เพียง 70% เท่านั้น

ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา การลงทุนภาคเอกชนค่อยๆ กลายเป็นแรงขับเคลื่อนหลัก โดยมีสัดส่วนมากกว่า 50% ของทุนจดทะเบียนทั้งหมดสำหรับการลงทุนในสินทรัพย์ถาวร แม้ว่าช่องทางสินเชื่อของธนาคารจะมีความเข้มงวดมากขึ้น เนื่องจากธนาคารแห่งรัฐเวียดนาม (SBV) ได้เพิ่มความเข้มงวดในการใช้เงินฝากระยะสั้นเพื่อกู้ยืมระยะยาว แต่บทบาทของช่องทางพันธบัตรก็มีความสำคัญมากขึ้นกว่าที่เคย

โดยทั่วไปแล้ว เงินกู้คงค้างของธนาคารสำหรับโครงการทางด่วนจะลดลงเฉลี่ย 6% ต่อปีในช่วงปี 2020 - 2024 ดังนั้น เพื่อเติมเต็มช่องว่างในแหล่งทุนสำหรับโครงสร้างพื้นฐาน ผู้เชี่ยวชาญด้านการจัดอันดับ VIS เชื่อว่าเวียดนามจำเป็นต้องพัฒนาตลาดพันธบัตรขององค์กรและดึงดูดทุนเอกชนในระยะยาวต่อไป

การเปลี่ยนแปลงกฎระเบียบล่าสุดกำลังปูทางให้บริษัทโครงการออกพันธบัตรที่มีความยืดหยุ่นมากขึ้น ตัวอย่างเช่น กฎหมาย PPP ที่แก้ไขใหม่ อนุญาตให้บริษัทโครงการโครงสร้างพื้นฐานออกพันธบัตรแบบเอกชนและจดทะเบียนพันธบัตรได้ทันทีหลังจากการออก

รัฐบาลยังกำลังเพิ่มสัดส่วนการถือหุ้นเพื่อลดภาระหนี้และปรับปรุงความน่าเชื่อถือทางเครดิตของบริษัทโครงการ คาดว่าพระราชกฤษฎีกาที่จะออกในอนาคตจะอนุญาตให้เสนอขายพันธบัตรโครงสร้างพื้นฐานแก่ประชาชนทั่วไปโดยไม่ต้องมีประวัติทางการเงิน จะช่วยปลดล็อกเงินทุนสำหรับพันธบัตรสำหรับโครงการโครงสร้างพื้นฐานได้มากขึ้น

ในขณะที่เงื่อนไขการออกหลักทรัพย์จะผ่อนคลายลง การควบคุมหลังการออกหลักทรัพย์จะเข้มงวดยิ่งขึ้น เช่น การจัดตั้งธนาคารผู้ดูแล บัญชีอิสระ และการจ่ายเงินตามกำหนดเวลาที่กำหนด เพื่อสร้างกรอบทางกฎหมายที่มั่นคงยิ่งขึ้น

นอกจากนี้ ช่องทางตราสารหนี้ภาคเอกชนยังกำหนดให้มีข้อกำหนดการเปิดเผยข้อมูลที่เข้มงวดยิ่งขึ้น เงื่อนไขการออกตราสารหนี้ที่เข้มงวดยิ่งขึ้น และการจัดอันดับเครดิตที่เข้มงวดขึ้น ซึ่งจะช่วยเสริมสร้างความเชื่อมั่นของนักลงทุนและเพิ่มความโปร่งใส การปฏิรูปเหล่านี้ร่วมกันจะทำให้ตราสารหนี้ภาคเอกชนเป็นเครื่องมือระดมทุนระยะยาวที่มีประสิทธิภาพสำหรับเป้าหมายด้านโครงสร้างพื้นฐานของเวียดนาม

ในบริบทนี้ ผู้เชี่ยวชาญด้านการจัดอันดับเครดิตเชื่อว่าการค้ำประกันสินเชื่อและการจัดอันดับเครดิตเป็นเครื่องมือสำคัญในการเข้าถึงเงินทุนภาคเอกชนสำหรับโครงการโครงสร้างพื้นฐาน

การจัดอันดับเครดิตยังประเมินผลกระทบของการค้ำประกันสินเชื่อ หลักประกัน และโครงสร้างการชำระหนี้ ซึ่งช่วยกำหนดมาตรฐานที่ชัดเจนยิ่งขึ้นสำหรับการกำหนดราคาความเสี่ยงและปรับปรุงสภาพคล่องของพันธบัตรโครงการ เครื่องมือเหล่านี้มีความสำคัญอย่างยิ่งต่อการขยายการออกพันธบัตรโครงสร้างพื้นฐานและการดึงดูดเงินทุนภาคเอกชนระยะยาว

ที่มา: https://baodautu.vn/siet-von-ngan-han-cho-vay-trung-dai-han-lap-khoang-trong-von-bang-trai-phieu-d342723.html