SVB ล่มสลาย: ประวัติศาสตร์ของ "ตำนาน" Lehman Brothers จะเกิดขึ้นซ้ำรอยหรือไม่?

SVB ล่มสลาย: Lehman Brothers จะซ้ำรอยประวัติศาสตร์หรือไม่?

นับตั้งแต่เกิดวิกฤตการณ์ ทางการเงิน ในปี 2551 วอลล์สตรีทได้เตรียมการสำหรับ "ช่วงเวลา Lehman" ครั้งต่อไป ซึ่งหมายถึงการล่มสลายของธนาคารเพื่อการลงทุน Lehman Brothers ในปี 2551 ซึ่งส่งผลกระทบร้ายแรงต่อการเงินทั่วโลก และโดยเฉพาะต่อผู้ที่ทำงานบนวอลล์สตรีท

ล่าสุด การล่มสลายของธนาคาร Silicon Valley (SVB) ทำให้หลายคนนึกถึง Lehman Brothers ด้วยสินทรัพย์กว่า 200,000 ล้านดอลลาร์ นี่ถือเป็นการล่มสลายของธนาคารครั้งใหญ่เป็นอันดับสองในประวัติศาสตร์สหรัฐฯ นับตั้งแต่ปี 2008 อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์ระบุว่าขนาดและลักษณะของเหตุการณ์ทั้งสองนี้แตกต่างกันอย่างสิ้นเชิง

การล่มสลายของ SVB ไม่ใช่ "ช่วงเวลาของ Lehman"

หุ้น ของธนาคารในสหรัฐฯ หลายแห่งร่วงลงในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา เนื่องมาจากนักลงทุนกังวลว่าการขาดทุนของ SVB อาจเป็นสัญญาณของความเสี่ยงเชิงระบบที่แพร่กระจายไปทั่วอุตสาหกรรมการธนาคาร ซึ่งอาจทำให้ธนาคารขาดทุนหรืออาจถึงขั้นล้มละลายก็ได้

อย่างไรก็ตาม ตามที่ผู้เชี่ยวชาญหลายคนกล่าวไว้ นี่ไม่ใช่ "ช่วงเวลาของ Lehman" อย่างน้อยก็ในตอนนี้

เมื่อวันที่ 10 มีนาคม Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) ได้เข้าซื้อกิจการ SVB อย่างเป็นทางการ โดยหน่วยงานนี้จะทำการชำระบัญชีทรัพย์สินของ SVB เพื่อจ่ายให้แก่ผู้ฝากเงินและเจ้าหนี้ของธนาคาร ในขณะเดียวกัน บริษัทแม่ของธนาคารอย่าง SVB Financial กำลังดิ้นรนหาผู้ซื้อทรัพย์สินของธนาคาร

อย่างไรก็ตาม เช่นเดียวกับ Lehman เรื่องนี้จะยากมาก ซึ่งอาจนำไปสู่ความเป็นไปได้ที่จะล่มสลายโดยสมบูรณ์ กล่าวอีกนัยหนึ่ง การล่มสลายแบบเดียวกับ Lehman Brothers แทบจะหลีกเลี่ยงไม่ได้สำหรับ SVB

SVB sụp đổ: Liệu có lặp lại lịch sử của huyền thoại Lehman Brothers? - 1 — SVB ล่มสลายอย่างเป็นทางการในวันที่ 10 มีนาคม (ภาพ: Getty)

แต่ข่าวดีก็คือผลกระทบจากการล่มสลายของ SVB นั้นไม่น่าจะรุนแรงเท่ากับ Lehman Brothers

ธุรกิจ ของ SVB มีเอกลักษณ์เฉพาะตัวตรงที่ให้บริการแก่บริษัทเงินร่วมลงทุนและบริษัทสตาร์ทอัพในซิลิคอนวัลเลย์เป็นหลัก ซึ่งจะเพิ่มความเสี่ยงของ SVB หากลูกค้าหลักประสบปัญหาและจำเป็นต้องถอนเงินฝากของตน

ในขณะเดียวกัน ธนาคารรายใหญ่รายอื่นๆ เช่น JPMorgan ก็มีฐานลูกค้าที่หลากหลายกว่า และไม่จำเป็นต้องกังวลมากเกินไปเกี่ยวกับการขายพันธบัตรระยะยาวเพื่อตอบสนองความต้องการถอนเงินของลูกค้า

Paul Krugman นักเศรษฐศาสตร์ ชาวอเมริกัน ผู้ได้รับรางวัลโนเบลสาขาเศรษฐศาสตร์ในปี 2008 ไม่คิดว่าการล่มสลายของ SVB จะคล้ายกับ Lehman Brothers

เขาโต้แย้งว่าเหตุใดความล้มเหลวของ SVB จึงไม่ใช่ "ลางบอกเหตุสำหรับระบบธนาคารทั้งหมด" หรือเป็นเหตุการณ์ซ้ำรอยของ Lehman Brothers ตามที่ Krugman กล่าว เงินฝากของ SVB พุ่งสูงขึ้นเนื่องจากหน่วยงานนี้เป็นส่วนสำคัญของระบบนิเวศน์ของธุรกิจเทคโนโลยีที่ได้รับเงินทุนจำนวนมากในช่วงที่มีการระบาดใหญ่

“ในความคิดของผม SVB มีความสามารถในการปลูกฝังความสัมพันธ์กับซิลิคอนวัลเลย์โดยเฉพาะบริษัทเงินร่วมลงทุนได้เป็นอย่างดี” ศาสตราจารย์กล่าวแสดงความคิดเห็น

ครูกแมนเชื่อว่ามีโอกาสเพียงเล็กน้อยที่การแพร่ระบาดจะเกิดกับธนาคารอื่น ๆ "ผมคิดว่านี่เป็นวิกฤตในระดับเล็ก ๆ มากกว่า" เขากล่าว

ความแตกต่างในขนาด

หากพิจารณาจากขนาดแล้ว SVB เป็นธนาคารที่ใหญ่เป็นอันดับ 16 ของสหรัฐฯ โดยมีสินทรัพย์ 209,000 ล้านเหรียญสหรัฐ ในขณะเดียวกัน ในช่วงเวลาที่มีการล้มละลาย Lehman Brothers เป็นธนาคารเพื่อการลงทุนที่ใหญ่เป็นอันดับ 4 ของสหรัฐฯ โดยมีสินทรัพย์ 639,000 ล้านเหรียญสหรัฐ ดังนั้น SVB จึงยังไม่ถือว่ามีความแข็งแกร่งเพียงพอที่จะก่อให้เกิดวิกฤตที่คล้ายคลึงกันในปี 2551

บริษัท Lehman Brothers ยื่นขอฟื้นฟูกิจการเพื่อล้มละลายเมื่อวันที่ 15 กันยายน 2008 ส่งผลให้ดัชนี Dow Jones ร่วงลงกว่า 500 จุด ซึ่งถือเป็นการร่วงลงครั้งใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่ตลาดเปิดทำการอีกครั้งหลังเหตุการณ์ 9/11 เมื่อปี 2001 ในขณะเดียวกัน ดัชนี Nasdaq ร่วงลง 81.36 จุด และดัชนี S&P 500 ร่วงลง 59 จุด เมื่อวันที่ 15 และ 16 กันยายน ตลาดหุ้นยุโรปและตลาดหุ้นเอเชียทั้งหมดที่ไม่ได้ปิดทำการเนื่องในเทศกาลไหว้พระจันทร์ก็สูญเสียมูลค่าไป

SVB sụp đổ: Liệu có lặp lại lịch sử của huyền thoại Lehman Brothers? - 2 — การล้มละลายของ Lehman Brothers สร้างความตกตะลึงให้กับโลก (ภาพ: Getty)

ในส่วนของผลกระทบของ SVB หุ้นธนาคารใหญ่หลายแห่งของสหรัฐฯ ถูกขายออกไปพร้อมๆ กัน โดยเฉพาะอย่างยิ่งมูลค่าตามราคาตลาดของธนาคารใหญ่ที่สุด 4 แห่งของสหรัฐฯ ได้แก่ JPMorgan, Bank of America, Wells Fargo และ Morgan Stanley หายไปถึง 5.5 หมื่นล้านดอลลาร์ในช่วงการซื้อขายเพียงวันเดียวของวันที่ 9 มีนาคม

แม้แต่หุ้นของธนาคารบางแห่ง เช่น First Republic Bank, PacWest และ Signature Bank ก็ถูกระงับการซื้อขาย อย่างไรก็ตาม ในวันที่ 10 มีนาคม หุ้นของ JPMorgan ฟื้นตัวขึ้นเล็กน้อย ในขณะที่ราคาหุ้นของ First Republic Bank ลดลงอีก 20%

เมื่อสิ้นสุดการซื้อขายวันที่ 10 มีนาคม ดัชนีดาวโจนส์ร่วงลงเป็นครั้งที่สี่ติดต่อกัน โดยลดลง 345.22 จุด ดัชนี S&P 500 และดัชนี Nasdaq Composite ก็ร่วงลงเล็กน้อยเช่นกัน

Deepak Shenoy ผู้เชี่ยวชาญจากบริษัทที่ปรึกษา Capitalmind กล่าวว่า SVB ไม่ได้มีขนาดใหญ่เท่ากับ Lehman แต่มีขนาดใกล้เคียงกับกองทุนป้องกันความเสี่ยง Long-Term Capital Management มูลค่า 126,000 ล้านดอลลาร์ ในปี 1998 Long-Term Capital Management เกือบจะล้มละลาย แต่โชคดีที่รอดพ้นจากสถานการณ์นั้นมาได้

เมื่อวันที่ 10 มีนาคม รองเลขาธิการ กระทรวงการคลัง สหรัฐฯ นายวอลลี อาเดเยโม ได้ให้คำมั่นกับประชาชนเกี่ยวกับความแข็งแกร่งของระบบธนาคารของประเทศ "ทางการสหรัฐฯ กำลังเฝ้าติดตามธนาคารกลางสหรัฐฯ ในขณะนี้ เราเชื่อมั่นว่าระบบทั้งหมดมีความแข็งแกร่ง เรามีเครื่องมือที่จำเป็นในการตอบสนองต่อเหตุการณ์ที่คล้ายกับที่เกิดขึ้นกับธนาคารกลางสหรัฐฯ" นายอาเดเยโมกล่าว

ไม่เพียงเท่านั้น ความกังวลเกี่ยวกับปฏิกิริยาลูกโซ่ในระบบการเงินภายหลังเหตุการณ์นี้ยังน้อยลงด้วย เนื่องจากนับตั้งแต่เกิดวิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2008 สหรัฐฯ ได้ปฏิรูปกฎระเบียบต่างๆ มากมายเกี่ยวกับการบริหารจัดการธนาคาร

แลร์รี ซัมเมอร์ส อดีตรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังสหรัฐฯ เตือนว่า "หากรัฐบาลไม่เข้าแทรกแซง อาจเกิดผลที่ตามมาต่อซิลิคอนวัลเลย์และเศรษฐกิจของบริษัทร่วมทุนเสี่ยง" แต่กล่าวว่าจะไม่มีความเสี่ยงในระบบใดๆ หากเรื่อง SVB ได้รับการแก้ไขอย่างเหมาะสม

ไมค์ เมโย นักวิเคราะห์ของธนาคาร Wells Fargo ซึ่งมีมุมมองเดียวกัน เชื่อว่าวิกฤตที่ SVB เป็นเพียงกรณีแยกกัน

เนื้อหา : หังหวู่ (เรียบเรียง)

13 มีนาคม 2566

แหล่งที่มา