เพราะเหตุใดสภาพคล่องจึงลดลงกะทันหัน 88 จุดในช่วงตลาดหุ้น?

อัตราภาษีสหรัฐฯ ที่ 46% สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ ทำให้บรรดานักลงทุนเกิดความตื่นตระหนกและเทขาย แต่ยังมีกลุ่มที่มองโลกในแง่ดีที่ "ซื้อเมื่อราคาต่ำสุด" ส่งผลให้มีสภาพคล่อง 1.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

พัฒนาการสภาพคล่องวันที่ 3 เมษายน ภาพ: SSI

เมื่อปิดตลาดวันที่ 3 เมษายน ดัชนี VN-Index ร่วงลงเกือบ 88 จุด ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในประวัติศาสตร์การซื้อขายเกือบ 25 ปี ดัชนีนี้ร่วงลงมาเกือบ 1,230 จุด ทำลายสถิติที่สะสมมาตั้งแต่กลางเดือนมกราคม ในแง่ของคะแนนสัมพัทธ์ ดัชนี VN-Index ร่วงลง 6.68% ซึ่งใกล้เคียงกับช่วงความผันผวนสูงสุดที่ 7% ตามกฎระเบียบการซื้อขายของหน่วยงานบริหารจัดการตลาด

ราคาหุ้นลดลง 517 ตัว คิดเป็นมากกว่า 96% ของหุ้นทั้งหมดในดัชนี HoSE โดยหุ้นมากกว่าครึ่งหนึ่งสูญเสียปริมาณการซื้อขายทั้งหมดและไม่มีผู้ซื้อ ขณะที่หุ้นบางหุ้นที่เหลือถูกขายออกไปหลายสิบล้านหุ้น ไม่เพียงแต่กลุ่มส่งออกเท่านั้น แรงขายยังแผ่ขยายไปยังอุตสาหกรรมที่ได้รับผลกระทบน้อยกว่า เช่น ไฟฟ้าและประปา การลงทุนภาครัฐ...

ข้อดีเพียงประการเดียวคือแรงดูดซับที่แข็งแกร่งมาก ส่งผลให้สภาพคล่องในตลาดพุ่งสูงสุดเป็นประวัติการณ์ โดยมีการโอนหุ้นสำเร็จ 1.76 พันล้านหุ้นในตลาดหลักทรัพย์ โฮจิมิน ห์ ส่งผลให้มูลค่าการซื้อขายเพิ่มขึ้นเป็น 39,630 พันล้านดองเวียดนาม (มากกว่า 1.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) เพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าจากวันที่ 2 เมษายน

คุณเจิ่น มินห์ ฮวง ผู้อำนวยการฝ่ายวิเคราะห์และวิจัย บริษัทหลักทรัพย์ เวียดคอมแบงก์ (VCBS) กล่าวว่า กระแสเงินสดมีความแตกต่างอย่างชัดเจน ในช่วงเช้าสภาพคล่องสูงถึงกว่า 31,000 พันล้านดอง และไม่มีหุ้นเหลือขายที่ราคาขั้นต่ำมากเกินไป ถือเป็นพัฒนาการเชิงบวก แสดงให้เห็นว่ากระแสเงินสดที่ไหลเข้าตลาดขาลง (Bottom-fishing) สอดคล้องกับแรงขาย

อย่างไรก็ตาม ในช่วงบ่าย ความเชื่อมั่นของตลาดกลับแย่ลง เนื่องจากสภาพคล่องเพิ่มขึ้นและดัชนีปรับตัวลดลง แม้แต่หุ้นที่ได้รับผลกระทบจากภาษีส่วนต่างของสหรัฐฯ เพียงเล็กน้อยก็ร่วงลงสู่ระดับต่ำสุด แสดงให้เห็นว่าฝั่งลบได้เปรียบ แรงขายที่พุ่งขึ้นแตะระดับต่ำสุดนั้นมากกว่ากำลังซื้อของกระแสเงินสดที่ไหลเข้าตลาดในช่วง "Bottom-fishing" ที่กำลังดำเนินอยู่

“นี่คือปฏิกิริยาตอบสนองที่มากเกินไปของตลาด เพราะเห็นได้ชัดว่าเราไม่มีข้อมูลที่แน่ชัดกว่านี้ และยังมีเวลาที่จะเจรจากับสหรัฐฯ ก่อนที่ภาษีต่างตอบแทนจะมีผลบังคับใช้ ผมเชื่อว่าเวียดนามยังมีโอกาส” นายฮวงกล่าว พร้อมเสริมว่าตลาด “ควรจะสงบนิ่งเพื่อตอบโต้อย่างพอประมาณ”

นาย Pham Hoang An หัวหน้าฝ่ายวิเคราะห์ของ Thanh Cong Securities (TCSC) เปิดเผยว่า การเทขายหุ้นจำนวนมากของนักลงทุนถือเป็น "ปฏิกิริยาที่เข้าใจได้" เมื่ออัตราภาษีซึ่งกันและกัน 46% ของสหรัฐฯ สูงเกินกว่าที่นักวิเคราะห์หลายคนคาดการณ์ไว้ โดยไม่ได้แสดงความเห็นว่าตลาดมีปฏิกิริยาเกินจริงหรือไม่

เหตุผลที่ภาคอุตสาหกรรมได้รับผลกระทบจากนโยบายภาษีศุลกากรน้อยลงนั้น ไม่ใช่เพียงเพราะความสำคัญของการส่งออกต่อ เศรษฐกิจ เท่านั้น แต่ยังเป็นเพราะแรงกดดันจากการเรียกชำระเงินเพิ่มด้วย

คุณอันยกตัวอย่างนักลงทุนรายหนึ่งที่ถือครองหุ้นกลุ่มอาหารทะเลและธนาคารในพอร์ตการลงทุน และถูกเรียกหลักประกัน (margin call) เมื่อหุ้นกลุ่มอาหารทะเลร่วงลงอย่างหนักและขาดสภาพคล่อง บริษัทหลักทรัพย์จึงจำเป็นต้องขายหุ้นกลุ่มธนาคารเพื่อนำเงินมาชำระหนี้ ซึ่งก่อให้เกิดอิทธิพลข้ามตลาดที่แพร่กระจายไปทั่วตลาด

นักวิเคราะห์อิสระ Huynh Hoang Phuong ระบุว่า ในช่วงที่ตลาดเกิดความตื่นตระหนกจากข่าวร้าย นักลงทุนไม่มีเวลาวิเคราะห์ว่าหุ้นกลุ่มใดหรือกลุ่มใดได้รับผลกระทบ แนวโน้มโดยรวมยังคงมีแนวโน้มปรับตัวลดลงอย่างต่อเนื่อง

เกี่ยวกับนโยบายภาษีศุลกากรของนายทรัมป์ นายเฟืองกล่าวว่านี่เป็นข่าวร้ายที่ส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจโดยรวม แต่เป็นการยากที่นักลงทุนจะประเมินผลกระทบในระดับที่เป็นรูปธรรม ในเวลานั้น แนวคิดทั่วไปจะให้ความสำคัญกับการป้องกันประเทศด้วยการกระจายการลงทุนในสินทรัพย์ประเภทต่างๆ แทนที่จะพึ่งพาสินทรัพย์ประเภทใดประเภทหนึ่ง นั่นเป็นส่วนหนึ่งของเหตุผลที่หลายคนเลือกที่จะขายหุ้นเพื่อหาช่องทางที่ปลอดภัยกว่าในการรักษากระแสเงินสด

นักลงทุนกำลังจับตาดูตลาดหุ้นในวันที่ 3 เมษายน ภาพ: TAT DAT

มีการขายหุ้นออกไป 1.76 พันล้านหุ้น ซึ่งหมายความว่ามีการซื้อหุ้นในจำนวนที่เท่ากัน ความต้องการซื้อที่แข็งแกร่งในช่วงเช้าส่งผลให้สภาพคล่องเพิ่มขึ้นมากกว่า 31,000 พันล้านดอง และไม่ได้บันทึกจำนวนหุ้นที่เหลือให้ขายในราคาขั้นต่ำมากเกินไป นักลงทุนหลายรายมองว่าราคาหุ้นที่ปรับตัวลดลงในวันนี้เป็นโอกาสที่ดีในการ "สะสมสินค้าราคาถูก"

คุณ Nhat Huy (เมือง Thu Duc, นครโฮจิมินห์) ซื้อหุ้น VNM และ SAB "จำนวนมาก" แต่ไม่ได้เปิดเผยจำนวนที่แน่ชัด นักลงทุนรายนี้เชื่อว่าราคาหุ้นของ Vinamilk และ Sabeco "ถูกเกินไป" เมื่อเทียบกับราคาในอดีต VNM ปิดตลาดที่ 56,500 ดอง ขณะที่ SAB อยู่ที่ 45,850 ดอง

ในขณะเดียวกัน คุณบิช เฮือง (เขตบิ่ญถั่น นครโฮจิมินห์) เลือกซื้อเหล็ก HPG จากบริษัทฮว่า ฟัต และ VCB จากธนาคารเวียดคอมแบงก์ ในราคา 25,350 และ 60,300 ดองตามลำดับ นักลงทุนรายนี้อธิบายว่าบริษัทฮว่า ฟัต ส่งออกเหล็ก ซึ่งเป็นสินค้าในกลุ่มภาษี 25% เดิมของสหรัฐอเมริกา ดังนั้นในอนาคตจะไม่ได้รับผลกระทบมากนัก

ในส่วนของ Vietcombank ประสบการณ์การลงทุนของเธอแสดงให้เห็นว่ามีความเป็นไปได้สูงมากที่ราคาหุ้นธนาคารจะนำไปสู่คลื่นการฟื้นตัวหลังจากเกิด "วิกฤต" แต่ละครั้ง จึงเหมาะสมที่จะถือไว้และรอให้ตลาดสะสมตัวอีกครั้ง

“จากประสบการณ์ของผม การซื้อหุ้นแบบกลุ่มในเวลานี้ไม่ใช่กลุ่มองค์กร แต่ส่วนใหญ่เป็นนักลงทุนรายบุคคลที่มีความเชื่อมั่นในตลาดและโอกาสของหุ้นที่ตนซื้อ” นายทราน มินห์ ฮวง กล่าว

ในความเป็นจริง ตลอดช่วงการซื้อขาย นักลงทุนต่างชาติขายสุทธิเกือบ 3,700 พันล้านดองในตลาดหลักทรัพย์ HoSE ขณะที่บริษัทหลักทรัพย์ที่ซื้อขายด้วยตนเองซื้อสุทธิมากกว่า 812 พันล้านดอง ตัวเลขนี้สอดคล้องกับยอดขายสุทธิของนักลงทุนต่างชาติเกือบ 22% เท่านั้น ระดับดังกล่าวยังต่ำกว่าช่วงการซื้อขายก่อนหน้าบางช่วง โดยล่าสุดเมื่อวันที่ 19 มีนาคม ที่มีการซื้อขายด้วยตนเองซื้อสุทธิมากกว่า 1,124 พันล้านดอง

เมื่อมองจากมุมมองโดยรวม คุณฮวีญ ฮวง เฟือง กล่าวว่า ภาวะสภาพคล่องพุ่งสูงเป็นปรากฏการณ์ที่เกิดขึ้นบ่อยครั้งเมื่อใดก็ตามที่ตลาดตกอยู่ในภาวะตื่นตระหนก ซึ่งเห็นได้จากภาวะตกต่ำอย่างรุนแรงในปี 2565 หรือล่าสุดในไตรมาสที่ 3 ของปี 2566

“ปัจจุบัน นักลงทุนหลายรายเชื่อว่ายังมีเวลาเหลือสำหรับการเจรจาต่อรองหลังจากที่สหรัฐฯ กำหนดภาษีศุลกากรซึ่งกันและกัน กลุ่มนี้จะเป็นกลุ่มที่พร้อมจะ ‘ซื้อเมื่อราคาต่ำสุด’” ผู้เชี่ยวชาญกล่าว

อย่างไรก็ตาม คุณฟองกล่าวว่า ไม่สมเหตุสมผลที่จะมองว่านี่เป็นจุดต่ำสุดที่ต้อง “จับ” เมื่อยังมีความเป็นไปได้ที่ราคาหุ้นจะตกต่ำลงอีก เพราะเมื่อตลาดเกิดภาวะตื่นตระหนก ภาวะตกต่ำไม่สามารถหยุดได้ภายในเวลาเพียงวันเดียว ประวัติตลาดแสดงให้เห็นว่าหุ้นต้องใช้เวลาระยะหนึ่งในการดูดซับหุ้นทั้งหมดที่ถูกขายออกไปเนื่องจากภาวะตื่นตระหนก

“การซื้อขายวันนี้ไม่ต่างจากการซื้อขายก่อนหน้าเลย อัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) ของตลาดจำเป็นต้องลดลงอย่างน้อย 5-7% จึงจะแสดงสัญญาณว่าสามารถดูดซับหุ้นที่ถูกขายออกไปเนื่องจากข่าวร้ายได้เพียงพอ เว้นแต่จะมีการเปลี่ยนแปลงอัตราภาษีส่วนต่างของสหรัฐฯ” คุณฟองคาดการณ์

ในสถานการณ์ปัจจุบัน ผู้เชี่ยวชาญและนักวิเคราะห์จากบริษัทหลักทรัพย์หลายแห่งแนะนำให้นักลงทุนตั้งสติ หลีกเลี่ยงตลาดและสังเกตเพิ่มเติม รวมถึงหลีกเลี่ยงการเปิดสถานะเมื่อความผันผวนยังไม่สามารถคาดเดาได้

สำหรับผู้ที่ยังต้องการเข้าร่วม "การตกปลาที่ก้นทะเล" นายเหงียน ตง ดิญ ทัม รองผู้อำนวยการฝ่ายกลยุทธ์การลงทุน ศูนย์วิเคราะห์ บริษัทหลักทรัพย์เทียนเวียต (TVS) แนะนำให้ติดตามเหตุการณ์ระยะสั้นที่สำคัญในวันที่ 9 เมษายน ซึ่งเป็นเวลาที่คาดว่าจะมีการจัดเก็บภาษีอย่างเป็นทางการ

ผู้เชี่ยวชาญรายนี้กล่าวเสริมว่า ในกรณีที่มีภาษีศุลกากรลดลงหรือสหรัฐฯ กำลังพิจารณาขยายกำหนดเวลาชำระภาษีสำหรับเวียดนาม และตลาดหุ้นอยู่ในภาวะสมดุลและมีปริมาณการซื้อขายต่ำ การเบิกเงินเพื่อซื้อหุ้นจะมีความเสี่ยงน้อยลงสำหรับนักลงทุน

พื้นที่ที่ต้องจับตามองคือพื้นที่ที่มีกิจกรรมทางธุรกิจที่เน้นตลาดในประเทศเป็นหลัก (หลักทรัพย์ อสังหาริมทรัพย์) ในขณะที่ธนาคารสามารถพิจารณาได้แต่ควรให้ความสำคัญกับตัวแทนที่ไม่มีหนี้ค้างชำระจำนวนมากจากภาคการส่งออก

VN (ตาม VnExpress)

ที่มา: https://baohaiduong.vn/vi-sao-thanh-khoan-dot-bien-trong-phien-chung-khoan-giam-88-diem-408692.html