ดัชนี VN ทะลุ 1,750 จุด แต่ตลาดยังต้องระวัง

(NLDO) – มีการคาดการณ์ว่าดัชนี VN อาจทะลุระดับ 1,750 จุดได้ แต่ผู้เชี่ยวชาญก็เตือนว่าตลาดก็ตื่นเต้นเช่นกัน

ในรายงานเชิงกลยุทธ์ที่เพิ่งเผยแพร่สำหรับช่วงครึ่งหลังของปี 2568 และครึ่งแรกของปี 2569 บริษัทหลักทรัพย์ดราก้อนแคปิตอล (VDSC) ระบุว่า ภาพรวมเศรษฐกิจมหภาคของเวียดนามในช่วง 6-12 เดือนข้างหน้าจะขับเคลื่อนด้วยปัจจัยสำคัญสองประการ ได้แก่ การปฏิรูปและการปรับตัว โดยเฉพาะอย่างยิ่ง การปรับตัวให้เข้ากับสภาพแวดล้อมที่ไม่แน่นอน ถือเป็นรากฐานที่ช่วยรักษาเสถียรภาพของการคาดการณ์การเติบโต

สำหรับนโยบายการเงินของเวียดนาม ซึ่งมีแนวโน้มผ่อนคลายทางการเงินทั่วโลก คาดว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จะเริ่มรอบการลดอัตราดอกเบี้ยตั้งแต่ไตรมาสที่ 4 ของปี 2568 เพื่อช่วยให้ธนาคารกลางไม่ลดอัตราดอกเบี้ยดำเนินงานเพิ่มเติมในปีนี้

โอกาสที่ VN-Index จะถึง 1,750 จุดมีเท่าไร?

ที่น่าสังเกตคือ ทีมวิเคราะห์ของ VDSC คาดการณ์ว่าดัชนี VN อาจแตะระดับ 1,513-1,756 จุดในอีก 6-8 เดือนข้างหน้า ผลกระทบโดยตรงจากภาษีศุลกากรต่อการเติบโต ทางเศรษฐกิจ ของเวียดนามในปี 2568 จะไม่รุนแรงมากนัก ปัจจัยสนับสนุนเชิงบวก เช่น นโยบายการเงินและการคลังที่ผ่อนคลาย ช่วยรักษาอัตราดอกเบี้ยให้อยู่ในระดับต่ำ และความคาดหวังว่าดัชนี FTSE จะปรับขึ้นในเดือนกันยายน 2568

“เมื่อการอัพเกรดกลายเป็นจริง ตลาดเวียดนามจะดึงดูดเงินทุนไหลเข้าจำนวนมากจากกองทุนอ้างอิงทั่วโลกมูลค่าราว 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ส่งผลให้สภาพคล่องและการประเมินมูลค่าดีขึ้น” ผู้เชี่ยวชาญของ VDSC กล่าว

ขณะที่รายงานกลยุทธ์ครึ่งปีหลัง 2568 ของบริษัทหลักทรัพย์ เอสเอสไอ คาดการณ์มุมมองเชิงบวกต่อตลาดในระยะยาว แต่ตั้งเป้าดัชนี VN ไว้ที่ 1,500 จุดภายในสิ้นปี 2568 เท่านั้น

ปัจจัยขับเคลื่อนคือแนวโน้มการเติบโตของกำไรอย่างยั่งยืน กำไรสุทธิรวมของหุ้นกว่า 79 ตัวในขอบเขตการวิจัยของ SSI Research คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 14% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้าในปีนี้ และจะยังคงรักษาโมเมนตัมการเติบโตที่ 15% ในปี 2569 โดยภาคส่วนหลักที่สนับสนุนการเติบโต ได้แก่ ธนาคาร อสังหาริมทรัพย์ วัตถุดิบ และสินค้าอุปโภคบริโภค

ที่มา: SSI Research

การเลื่อนการจ่ายภาษี 90 วันของสหรัฐฯ ช่วยให้ธุรกิจของเวียดนามกระตุ้นการส่งออกผลิตภัณฑ์หลายรายการในไตรมาสที่ 2 และมีเวลาเตรียมการลดผลกระทบจากตลาดนี้ในไตรมาสต่อๆ ไป

“ผลตอบแทน 8.4% ของตลาดหุ้นนั้นค่อนข้างน่าดึงดูดเมื่อเทียบกับอัตราดอกเบี้ยเงินฝากเฉลี่ยที่อยู่ที่ประมาณ 4.6% และศักยภาพในการดึงดูดเงินฝากที่อยู่อาศัยส่วนหนึ่งมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วงไตรมาสที่ผ่านมา แม้ว่าระดับอัตราดอกเบี้ยเงินฝากจะยังคงต่ำอยู่ก็ตาม” ผู้เชี่ยวชาญ SSI กล่าว

ความเสี่ยงที่ต้องระวังมีอะไรบ้าง?

บริษัทหลักทรัพย์ MBS ยังคาดการณ์อีกว่าในช่วงครึ่งหลังของปี 2568 กระแสเงินสดจะกระจายไปยังหุ้นขนาดใหญ่ที่ราคาไม่ได้ปรับตัวเพิ่มขึ้นมากในช่วงเวลาที่ผ่านมา เนื่องจากมูลค่าที่น่าดึงดูดและศักยภาพในการเติบโตของกำไร

ในกรณีฐาน หากบริษัทจดทะเบียนมีกำไรเติบโต 17% และมีมูลค่า P/E อยู่ที่ 13.5-13.8 เท่า ดัชนี VN จะขึ้นไปแตะระดับ 1,500-1,540 จุดในช่วงเดือนสุดท้ายของปี และหากมองในแง่บวก ดัชนี VN อาจขึ้นไปแตะระดับ 1,580 จุดได้

“ในสถานการณ์ที่เป็นบวกมากขึ้น ผลกระทบจากนโยบายภาษีของสหรัฐฯ น้อยกว่าที่คาดไว้ เงินทุนต่างชาติไหลเข้าตลาดเวียดนามอย่างแข็งแกร่งเนื่องจากแนวโน้มการปรับฐาน คาดการณ์การเติบโตของกำไรตลาดจะสูงถึง 19% ดัชนี VN อาจขยับขึ้นสู่โซน 1,580 จุดได้ภายในสิ้นปีนี้” - การคาดการณ์ของ MBS

อย่างไรก็ตาม ผู้เชี่ยวชาญยังเตือนด้วยว่า ความเสี่ยงที่ต้องจับตามองคือความผันผวน ทางภูมิรัฐศาสตร์ แรงกดดันด้านอัตราแลกเปลี่ยนหากเฟดชะลอการลดอัตราดอกเบี้ย และความไม่แน่นอนในนโยบายของรัฐบาลประธานาธิบดีสหรัฐฯ

สถิติแสดงให้เห็นว่าแม้ว่าดัชนี VN-Index จะฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งกว่า 300 จุดนับตั้งแต่เหตุการณ์ภาษีศุลกากรเมื่อวันที่ 2 เมษายน แต่การเพิ่มขึ้นนี้ไม่ได้กระจายไปยังหุ้นทุกประเภท ข้อมูลจาก MBS แสดงให้เห็นว่ามีเพียง 12 ใน 50 หุ้นที่มีมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดสูงสุดเท่านั้นที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่งกว่าดัชนี VN-Index ตั้งแต่วันที่ 31 มีนาคม โดยมีหุ้นประมาณ 9 ตัวที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นน้อยกว่าตลาดโดยรวม อันที่จริง หุ้นเกือบครึ่งหนึ่งใน 50 อันดับแรกยังไม่ฟื้นตัวกลับสู่ระดับก่อนเกิดเหตุการณ์ภาษีศุลกากร

ในบริบทนี้ หากนักลงทุนรายใดซื้อหุ้นผิดตัวที่ทำให้ราคาเพิ่มขึ้น โอกาสที่จะขาดทุนหรือ "ไปไม่ถึงฝั่ง" ก็ยังคงสูงมาก แม้ว่าดัชนี VN จะมุ่งหน้าสู่ระดับ 1,500 จุดก็ตาม

ที่มา: https://nld.com.vn/du-bao-nong-vn-index-co-the-len-toi-1750-diem-nhung-dung-voi-mung-196250717085957781.htm