VN30 ใช้กฎใหม่: ขายหุ้นธนาคารจำนวนมากในช่วงปรับโครงสร้างไตรมาสที่สอง

แม้ว่า VN30 จะอัปเดตข้อมูลและคำนวณน้ำหนักพอร์ตโฟลิโอใหม่เท่านั้น แต่คาดว่าช่วงการหมุนเวียนพอร์ตโฟลิโอในไตรมาสที่สองจะน่าตื่นเต้นมากเมื่อกฎ HoSE-Index เวอร์ชัน 4.0 มีผลบังคับใช้อย่างเป็นทางการ

ฝ่ายวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ เอสเอสไอ (SSI Research) คาดการณ์การเปลี่ยนแปลงในพอร์ตโฟลิโอดัชนี VNDiamond และอัปเดตข้อมูลการคำนวณน้ำหนักของพอร์ตโฟลิโอ VN30 สำหรับไตรมาสที่ 2 ปี 2568

ดัชนี HoSE-Index, VNX-Index และดัชนีการลงทุนต่างๆ รวมถึง VNDiamond, VNFIN Lead และ VNFIN Select จะปรับโครงสร้างพอร์ตการลงทุนสำหรับไตรมาสที่สองของปี 2568 โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ดัชนี VNDiamond จะทบทวนการเปลี่ยนแปลงในพอร์ตการลงทุนส่วนประกอบ ขณะเดียวกัน ดัชนีอื่นๆ ที่เหลือ รวมถึง VN30 และ VNFIN Lead จะปรับปรุงข้อมูลและคำนวณน้ำหนักพอร์ตการลงทุนใหม่เท่านั้น

ตามแผนงาน การปรับโครงสร้างพอร์ตโฟลิโอสำหรับไตรมาสที่ 2 ปี 2568 จะใช้ข้อมูล ณ วันที่ 31 มีนาคม โดยวันที่ประกาศพอร์ตโฟลิโอใหม่คือวันที่ 16 เมษายน 2568 กองทุนจะมีเวลาเกือบ 2 สัปดาห์ในการปรับโครงสร้างพอร์ตโฟลิโอให้เสร็จสิ้นภายในวันที่ 29 เมษายน 2568

CTD และ MWG อาจตกอยู่ใน "ตะกร้า" VNDiamond

สำหรับดัชนี VNDiamond จากข้อมูลประมาณการ ณ วันที่ 14 มีนาคม 2568 SSI Research คาดการณ์ว่าหุ้น MWG อาจรวมอยู่ใน "ตะกร้าหุ้นบำรุงรักษา" เนื่องจากหุ้นดังกล่าวถูกรวมอยู่ในตะกร้าหุ้นเป็นครั้งแรกในดัชนีในช่วงเวลาก่อนหน้า และเป็นไปตามเงื่อนไขทั้งหมดในช่วงเวลานี้ ดังนั้น ค่าสัมประสิทธิ์ %wS (ขีดจำกัดน้ำหนักของหุ้นที่คงไว้ ครั้งแรก รอการตัดออก) ที่ใช้กับ MWG จะเพิ่มขึ้นจาก 50% เป็น 100%

นอกจากนี้ หน่วยนี้ยังคาดการณ์ว่าหุ้น CTD จะสามารถเข้าสู่ "ตะกร้า" ของดัชนีได้เป็นครั้งแรก เนื่องจากเป็นไปตามเงื่อนไขทั้งหมด ตามกฎใหม่นี้ CTD จะถูกนำไปใช้โดยมีขีดจำกัดน้ำหนักที่ 50% wS

ในขณะเดียวกัน VIB อาจถูกจัดอยู่ใน “ตะกร้า” เพื่อรอการถอนออก ค่าสัมประสิทธิ์ FOL (อัตราส่วนการถือครองหลักทรัพย์ของนักลงทุนต่างชาติ) ของ VIB ลดลงต่ำกว่า 65% หลังจากที่ธนาคารได้ปรับอัตราส่วนการถือครองหลักทรัพย์สูงสุดของนักลงทุนต่างชาติจาก 20.5% เป็น 4.99% ตั้งแต่วันที่ 1 กรกฎาคม 2567 ตามกฎเกณฑ์ใหม่ VIB จะถูกจัดอยู่ใน “ตะกร้า” เพื่อรอการถอนออก และมีค่าสัมประสิทธิ์ %wS ที่ 50% ซึ่งเทียบเท่ากับการลดสัดส่วนการถือหุ้นลง 50% ในช่วงเวลาถัดไป หากไม่สามารถปรับปรุง FOL ให้สูงกว่า 65% ได้ VIB อาจถูกถอดออกจากดัชนีทั้งหมด

หุ้น VRE อาจถูกถอดออกจากดัชนีเนื่องจากไม่เข้าเงื่อนไข FOL จากการคำนวณของ SSI Research พบว่า VRE ไม่ได้อยู่ใน 25 หุ้นแรกที่มีค่าสัมประสิทธิ์ FOL สูงสุดเป็นครั้งที่สองติดต่อกัน นอกจากนี้ เนื่องจากในช่วงไตรมาสที่สี่ของปี 2567 VRE ถูกจัดอยู่ในกลุ่มรอตัดออก (Pending Elimination Basket) จึงไม่มีสิทธิ์คงอยู่ในดัชนีในช่วงเวลาดังกล่าว

เป็นที่ทราบกันดีว่า “ตะกร้า” ของหุ้นที่เข้าสู่ดัชนีเป็นครั้งแรกนั้นถูกกำหนดตามหลักการสองประการ ประการแรก หุ้นนั้นอยู่ในตะกร้าหุ้นชั่วคราวในช่วงเวลานี้ แต่ไม่อยู่ในตะกร้าหุ้นอย่างเป็นทางการในช่วงเวลาที่ผ่านมา หรือหุ้นนั้นอยู่ใน “ตะกร้า” หุ้นชั่วคราวในช่วงเวลานี้ และอยู่ใน “ตะกร้า” หุ้นที่รอการตัดออกในช่วงเวลาที่ผ่านมา

“ตะกร้า” ของหุ้นที่คงไว้สองช่วงเวลาติดต่อกัน หมายถึง หุ้นที่อยู่ใน “ตะกร้า” ของหุ้นที่คำนวณไว้ชั่วคราวสำหรับช่วงเวลานี้ แต่ไม่ได้อยู่ในตะกร้าหุ้นที่รอการนำออก และตะกร้าหุ้นที่เข้าสู่ดัชนีเป็นครั้งแรก “ตะกร้า” ของหุ้นอย่างเป็นทางการสำหรับช่วงเวลานี้ประกอบด้วยหุ้นที่รอการนำออก หุ้นที่เข้าสู่ดัชนีเป็นครั้งแรก และหุ้นที่คงไว้

ภายใต้สมมติฐานการเปลี่ยนแปลงข้างต้น พอร์ตการลงทุนดัชนีใหม่จะประกอบด้วยหุ้น 19 ตัว โดยหุ้น 10 ตัวในภาคธนาคารจะมีน้ำหนักสูงสุด 40% ของทั้งภาคส่วน ในบรรดากองทุนรวม ETF ในตลาด ปัจจุบันมีกองทุนรวม ETF ที่ใช้ดัชนี VNDiamond อ้างอิงอยู่ 5 กองทุน ได้แก่ DCVFMVN Diamond, MAFM VNDiamond, BVFVN Diamond, KIM Growth Diamond และ ABF VNDiamond โดยมีมูลค่าทรัพย์สินสุทธิรวมประมาณ 12,400 พันล้านดอง ณ วันที่ 14 มีนาคม 2568 เฉพาะกองทุน DCVFMVN Diamond มีมูลค่าทรัพย์สินรวมประมาณ 11,800 พันล้านดอง โดยเฉพาะอย่างยิ่ง นับตั้งแต่ต้นปี 2568 มูลค่าทรัพย์สินรวมของกองทุนลดลง 6.6% มูลค่าทรัพย์สินสุทธิ (NAV) ลดลง 3.4% และมูลค่าการถอนเงินทุนสุทธิอยู่ที่ 418 พันล้านดอง

SSI Research ประมาณการว่ากองทุน DCVFMVN Diamond จะซื้อหุ้น MWG จำนวน 2.9 ล้านหุ้น และหุ้น CTD จำนวน 1.1 ล้านหุ้น พร้อมกับขายหุ้น VRE ประมาณ 5 ล้านหุ้น และหุ้น VIB จำนวน 10.5 ล้านหุ้นออกจากพอร์ต นอกจากนี้ คาดว่าหุ้นบางตัวจะถูกซื้อจำนวนมาก เช่น VPB (3.9 ล้านหุ้น), MBB (3.5 ล้านหุ้น), MSB (3 ล้านหุ้น) ในขณะเดียวกัน กองทุนอาจขายหุ้น ACB (5.8 ล้านหุ้น) และ HDB (3.5 ล้านหุ้น) จำนวนมาก

การเปลี่ยนแปลงใน VN30: หุ้นธนาคารจำนวนมากถูกขายออกไป โดยซื้อ HPG จำนวนมาก

ในช่วงการปรับโครงสร้างนี้ กฎเกณฑ์ดัชนี HoSE-Index เวอร์ชัน 4.0 ได้มีผลบังคับใช้อย่างเป็นทางการแล้ว ดังนั้นสัดส่วนของพอร์ตโฟลิโอดัชนี VN30 จะเปลี่ยนแปลงไปอย่างมาก สำหรับดัชนี VN30 ทาง SSI Research ระบุว่า เนื่องจากกฎเกณฑ์ดัชนี HoSE เวอร์ชัน 4.0 ได้เพิ่มขีดจำกัดสัดส่วนมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดของกลุ่มหุ้นในอุตสาหกรรมเดียวกันไว้ที่ 40% หน่วยงานนี้จึงประเมินว่าสัดส่วนของกลุ่มธุรกิจการเงินในตะกร้าดัชนี VN30 จะลดลงจากระดับปัจจุบันที่ 60% เหลือ 40% ดังนั้นสัดส่วนของหุ้นในอุตสาหกรรมอื่นๆ จะเพิ่มขึ้นในอัตราที่สอดคล้อง

เกณฑ์ขั้นต่ำสำหรับการจำกัดอัตราส่วนเงินทุนไม่แปลกเกินไปสำหรับกฎเกณฑ์ชุดดัชนี HoSE อีกต่อไป ก่อนหน้านี้ กฎเกณฑ์นี้ใช้กับหุ้นตัวเดียวที่ 10% และกลุ่มหุ้นที่เกี่ยวข้องที่ 15% การเพิ่มขีดจำกัดอัตราส่วนเงินทุนของกลุ่มหุ้นในอุตสาหกรรมเดียวกันในตะกร้าดัชนี VN30 จะช่วยสร้างเสถียรภาพให้กับโครงสร้างอุตสาหกรรม และจำกัดความจริงที่ว่าอุตสาหกรรมใดอุตสาหกรรมหนึ่งครอบครองตะกร้าดัชนีมากเกินไป

ในบรรดากองทุน ETF ในตลาด ปัจจุบันมีกองทุน ETF ที่ใช้ดัชนี VN30 เป็นข้อมูลอ้างอิงอยู่ 4 กองทุน ได้แก่ DCVFMVN30 ETF, SSIAM VN30 ETF, KIM Growth VN30 ETF และ MAFM VN30 ETF โดยมีมูลค่าทรัพย์สินสุทธิรวมประมาณ 9,100 พันล้านดองเวียดนาม ณ วันที่ 14 มีนาคม 2568 เฉพาะกองทุน DCVFMVN30 ETF ปัจจุบันมีมูลค่าทรัพย์สินรวมประมาณ 6,200 พันล้านดองเวียดนาม โดยนับตั้งแต่ต้นปี 2568 มูลค่าทรัพย์สินรวมของกองทุนลดลง 7.4% มูลค่าทรัพย์สินสุทธิ (NAV) เพิ่มขึ้น 3% และมูลค่าเงินทุนสุทธิที่ถอนออกอยู่ที่ 683 พันล้านดองเวียดนาม

จากการประเมินของ SSI Research คาดว่ากองทุนดังกล่าวข้างต้นจะมีการซื้อหุ้นบางส่วนในปริมาณมาก เช่น HPG (11.6 ล้านหุ้น), MWG (4.5 ล้านหุ้น), VIC (4.5 ล้านหุ้น) ขณะเดียวกัน หุ้นกลุ่มการเงินกลับถูกขายออกมากที่สุด ได้แก่ TCB (9.5 ล้านหุ้น), VPB (9.1 ล้านหุ้น) และ ACB (8.3 ล้านหุ้น)