Vietnam borsasının yükselmesi ve FED'in etkisi büyük fırsatlar yaratıyor

Borsa piyasasının toparlanma beklentisi ve ABD Merkez Bankası'nın (FED) faiz indirimi yol haritası, yeni sermaye akışlarının çekilmesine kapı açıyor, yabancı yatırımcıların net satış baskısını azaltıyor ve likidite için daha fazla "kalınlık" yaratıyor. Nguoi Lao Dong Gazetesi tarafından 18 Eylül'de düzenlenen "Hisse Senetlerinin Yükseltilmesi: Yeni Adım, Büyük Fırsat" adlı söyleşi programında öne çıkan mesaj, FED'in faiz oranlarını 0,25 puan düşürmesi ve iç piyasanın bir dizi önemli politikayla karşı karşıya olması bağlamında verildi.

Hisse senetleri pozitif kalmaya devam ediyor

18 Eylül'deki işlem seansında VN Endeksi dalgalı bir seyir izleyerek, Eylül ayı başında 1.700 puan seviyesinden gelen düzeltmenin ardından temkinli bir havayı yansıtarak 1.665 puana kadar hafif bir düşüş yaşadı.

Ancak çoğu uzman ve menkul kıymet şirketi, FED'in faiz indirimi döngüsüne girmesiyle olumlu bir görüşe sahip olmaya devam ediyor. Analistler, %0,25'lik indirime ek olarak, FED'in yıl sonuna kadar iki faiz indirimi daha yapacağını tahmin ediyor. Aşağı yönlü bir faiz oranı eğimi genellikle sermaye maliyetini düşürür, değerlemeleri iyileştirir ve nakit akışının riskleri daha iyi karşılamasını sağlar. Bu bağlamda, VN Endeksi'nin 1.660-1.670 puan civarına gerilemesi gerekli bir "ivme kazanımı" olarak değerlendiriliyor.

Hanoi'den çevrimiçi konuşan ekonomi uzmanı Dr. Nguyen Tri Hieu, FED'den gelen sinyalin çift yönlü olumlu bir etkiye sahip olduğunu vurguladı. Hieu'ya göre, bu ayarlama ve daha fazla indirim beklentisiyle ABD baz faiz oranı %4 - %4,25 aralığına düşebilir.

"Bu gelişmeyle birlikte ABD faiz oranları Vietnam'daki VND faiz oranlarından daha düşük olacak ve bu da borsadaki yabancı net satışları azaltacak," dedi Bay Hieu. USD endeksinin (DXY) 96-97 puana gerilediğini ve bunun USD/VND döviz kuru üzerindeki baskıyı azaltmaya yardımcı olduğunu belirtti. İstikrarlı bir döviz kuru, yabancı sermayenin geri dönmeyi düşünmesi için bir ön koşulken, yerli yatırımcılar orta ve uzun vadeli yatırım planlarına güveniyor.

Maybank Menkul Kıymetler Şirketi Yatırım Danışmanlığı Direktörü Phan Dung Khanh, FED'in faiz indiriminin fiyatlara kısmen yansıdığını, bu nedenle VN Endeksi'nin 18 Eylül'de güçlü bir dalgalanma göstermediğini söyledi. "Olumlu görünüm orta ve uzun vadede daha fazla tepki verecek" diyen Khanh, yatırımcıların işletmelerin "sağlığını" ölçmek için üçüncü çeyrek raporlama dönemine ve 2025 planına yakından bakmaları gerektiğini söyledi.

Khanh'a göre, teknolojinin büyük bir paya sahip olduğu ABD piyasa yapısının aksine, Vietnam borsası ağırlıklı olarak finans, bankacılık, menkul kıymetler ve gayrimenkul grupları tarafından yönetiliyor. Toparlanma eğilimi devam ederse, bu "omurga" grupları itici bir rol oynamaya devam edecek.

Yuanta Vietnam Menkul Kıymetler Şirketi Perakende Müşteri Analizi Direktörü Sayın Nguyen The Minh, faiz oranları ve piyasa yükselişlerinin yanı sıra, mevcut işlem haftasının türev vadesi ve ETF fonlarının yapısal gelişmelerinden kaynaklanan teknik faktörlerden de etkilendiğini sözlerine ekledi.

Bay Minh, "Uzun vadeli senaryo, ABD faiz oranları düştüğünde işletmelerin sermaye maliyetlerinin düşeceği ve böylece Vietnam borsasının F/K değerinin iyileşerek şu ankinden daha cazip hale geleceğidir," değerlendirmesinde bulundu. Gümrük vergilerinin etkisi nedeniyle, ihracat grubu beklendiği kadar başarılı olmayabilir. Aksine, perakende, elektrik - hidroelektrik, finans - bankacılık ve menkul kıymetler grupları üçüncü çeyrekte daha olumlu bir temele oturuyor.

Gayrimenkul sektöründe uzmanlar, farklılaşma eğilimi konusunda hemfikir. Birçok işletmenin üçüncü çeyrek kârları henüz belirginleşmedi, ancak yasal sürecin kademeli olarak hızlandırılması ve kredinin doğru adrese ulaşmasıyla önümüzdeki 12-18 aylık gelir beklentilerinin daha parlak olacağı değerlendiriliyor.

Bay Nguyen The Minh, yükseltmenin planlandığı gibi gerçekleşmesi halinde menkul kıymetler grubunun doğrudan fayda sağlayacağını öngördü. Bankacılık grubu, üçüncü çeyrekteki talep mevduatlarındaki (CASA) artış sayesinde kâr marjını artırabilirken, inşaat-kamu yatırım grubu, Hükümetin kredi dağıtımını teşvik etmesiyle "kendi hikayesini" sürdürmeye devam ediyor.

Cơ hội lớn từ nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam và ảnh hưởng của FED - Ảnh 3. — Nguoi Lao Dong Gazetesi tarafından 18 Eylül'de düzenlenen "Menkul kıymetlerin yükseltilmesi: Yeni adım, büyük fırsat" konulu söyleşi. Fotoğraf: QUANG LIEM

Daha uzun vadeli çözümlere ihtiyaç var

Programda sıkça dile getirilen politika vurgusu, FTSE Russell kriterlerine göre borsa piyasasının sınırdan gelişmekte olana yükseltilmesi beklentisiydi.

Birkaç gün önce, Maliye Bakanı Nguyen Van Thang ve heyeti, teknik gereklilikleri ve kriterleri karşılamak için bir yol haritasını görüşmek üzere Londra Menkul Kıymetler Borsası - Birleşik Krallık ile birlikte çalıştı. Hükümet ayrıca, "2025 yılında FTSE Russell'ın sınır piyasasından ikincil bir gelişmekte olan piyasaya geçiş kriterlerini tam olarak karşılama" kısa vadeli hedefi belirleyerek, Vietnam Menkul Kıymetler Borsası'nı Yükseltme Projesi'ni onayladı. Bu, yönetim ajansı, borsa ve piyasa üyelerinin birlikte çalışması için önemli bir referans çerçevesidir.

Nakit akışı açısından Dr. Nguyen Tri Hieu, borsadaki iyileştirmenin etkisinin yalnızca psikolojik olmadığını değerlendirdi. Vietnam borsası iyileştirildiğinde, yabancı yatırımcılar daha az riskli hissedecek. Bazı ilk tahminler, yabancı sermaye girişlerinin ilk yılda 5 ila 10 milyar ABD doları arasında olabileceğini ve piyasa bazı kriterleri iyileştirmeye devam ederse toplam ölçeğin kademeli olarak 40 milyar ABD dolarına çıkabileceğini gösteriyor. Dr. Hieu, "İyileştirme ilk adımdır; önemli olan piyasanın çekiciliğini koruması ve sürdürülebilir kalkınma için uluslararası standartlara uymasıdır," diye vurguladı.

Yükseltme yeni bir gelişme değil, ancak bu sefer borsada beklenen zamanın 7 Ekim olması nedeniyle daha fazla temel var. Bay Phan Dung Khanh, borsanın Vietnam'ın resmi olarak yükseltilip yükseltilmeyeceğini izlediğini, çünkü o zaman gelişmekte olan endeksleri takip eden fonlardan gelen pasif nakit akışının daha net tepki vereceğini söyledi.

Khanh, "Piyasa likiditesi bu yıl yatırımcıların yüksek beklentilerini yansıtacak şekilde çok yüksek bir oranda arttı. Menkul kıymetler, orta ve uzun vadede, değer artışının yanı sıra, Hükümet'in en az %8 GSYİH büyümesi sağlama kararlılığından ve özel sektör ile teknolojik inovasyonu destekleyen politikalarından da faydalanacak," diye düşünüyor.

Yeni yükselen piyasalardaki deneyimlerinden yola çıkarak, Bay Nguyen The Minh, etkinin genellikle iki şekilde gerçekleştiğini belirtti: beklentiler ve pasif sermaye akışı nedeniyle kısa vadeli artış, ardından iç güçler nedeniyle hareket yörüngesine geri dönüş. Yükseltme yalnızca kısa vadeli bir faktördür, ancak uzun vadede daha fazla çözüme ihtiyaç duyulmaktadır.

"Vietnam borsasının "üzüntülerinden" biri, VN Endeksi'nin sadece birkaç ay içinde 1.400 puandan 1.700 puana yükselmesine rağmen, yabancı yatırımcıların son zamanlardaki sürekli net satış eğilimidir. Bu nedenle, borsa yükselirse, yabancı yatırımcı oranını artıracak politikalara ihtiyacımız var, çünkü yalnızca kurumsal yatırımcılar uzun vadeli yatırım yapma eğilimindedir; bu da borsanın sürdürülebilir gelişimini teşvik ederek sürdürülebilir bir sermaye seferberliği kanalı haline gelir." - Bay Nguyen Minh iyimser.

Vietnam hisse senetlerinin yeniden cazip hale gelmesine ve muhtemelen yabancı sermaye girişini çekmesine yardımcı olacak faktörlerden biri de bir dizi işletmenin yakında gerçekleşecek ilk halka arz (IPO) "dalgası" olacak.

Düzenleyici kurum, işletmelerin borsada işlem görmesini kolaylaştıran ve böylece piyasadaki mal sayısının artmasına yardımcı olan düzenlemeleri yeniledi. Borsada işlem gören kaliteli işletmeler, yabancı yatırımcılardan yeniden sermaye akışı çekecek.