Altın piyasasını soğutmak ve Vietnam ekonomisindeki fiyatları istikrara kavuşturmak

Hükümetin, altın ticareti faaliyetlerinin yönetimine ilişkin 24/2012/ND-CP sayılı Kararnameyi değiştiren ve tamamlayan 232/2025/ND-CP sayılı Kararnameyi (Kararname 232) yayınlamasından bir gün sonra, yurt içi altın piyasasında dünya fiyatından oldukça farklı bir fiyat kaydedildi.

Altın fiyatları yükselmeye devam ediyor

27 Ağustos sonu itibarıyla büyük altın şirketleri SJC altın külçelerinin alım fiyatını 126 milyon VND/tael, satış fiyatını ise 128 milyon VND/tael olarak listeledi. Bu, bir önceki seansa göre 300.000 VND/tael artış anlamına geliyor.

Bu, SJC altın külçelerinin tarihi zirvesi olmaya devam ediyor. Bu arada, %99,99 altın yüzük ve mücevher altınları da trendin dışında değil ve alış için 119,9 milyon VND/tael, satış için 122,4 milyon VND/tael civarında dalgalanıyor; bu da bir önceki güne göre 200.000 VND daha yüksek.

Để thị trường vàng hạ nhiệt và ổn định giá cả trong kinh tế Việt Nam - Ảnh 1. — 27 Ağustos'ta SJC Company'de altın yüzük ve külçe altın satın almak için hala çok sayıda kişi sıraya girdi. Fotoğraf: THAI PHUONG

Ancak Ho Chi Minh City'deki Saigon Mücevher Şirketi'nin (SJC) genel merkezinde kaydedilen gerçekler, altın külçelerinin alım gücünün hâlâ çok yüksek olduğunu gösteriyor. 27 Ağustos sabahı birçok kişi satın almak için sıraya girdi, ancak satılan miktar sınırlı olduğundan her müşterinin en fazla 1 tael altın külçesi satın almasına izin verildi.

Saat 10 civarında şirket, külçe altınlarının tükendiğini duyurdu, bu yüzden bazı kişiler sessizce ayrılmak zorunda kaldı. Bazıları ise sade altın yüzük almaya yöneldi, ancak kişi başına banka havalesiyle sadece 1 tael altın yüzük ve nakit olarak da 1 tael altın yüzük satın alabiliyordu.

Öğleden sonra hem altın külçeleri hem de altın yüzükler tükendi ve çalışanlar, ek arz gelene kadar satışların geçici olarak durdurulduğunu duyurmak zorunda kaldı. "232 Sayılı Kararname'nin duyurulmasının ardından, bazı müşteriler fiyatın düşebileceğinden endişe ederek satmak için altın getirdiler, ancak alıcı sayısı hâlâ çok fazlaydı. Bu durum, fiyatın beklendiği kadar düşmesini ve hatta dünya trendine göre artmasını zorlaştırdı. Daha fazla altın satılsaydı, şirketin talebi karşılayacak altını olurdu, ancak şu anda neredeyse hiç kalmadı," diye paylaştı buradaki bir çalışan.

New Partner Gold Company (NPJ) Direktörü Bay Nguyen Ngoc Trong, yukarıda belirtilen kıtlığın temel nedeninin aşırı talepten değil, piyasada arz eksikliğinden kaynaklandığını söyledi. "SJC altın külçelerinin fiyatı şu anda dünya fiyatından 20 milyon VND/tael daha yüksek, bu da eşi benzeri görülmemiş bir rekor olan %18,5'lik bir farka denk geliyor. Bu arada, Hükümetin yönetim hedefi bu farkı %1-2'ye düşürmek."

Zamanında müdahale edilirse, fiyat keskin bir şekilde düşecektir. Geçmişte, yönetim ajansının müdahalesiyle piyasanın 5 milyon VND/tael'e kadar düştüğü günler olmuştu. Ancak şimdi, piyasa hala belirli bir hareket bekliyor ve işletmelerin satacak altını yok, bu da fiyatın yükselmesine neden oluyor." - diye yorumladı Bay Trong.

"Yeni oyuna" girin

Ancak yerli altın yatırımcıları, yeni yönetim mekanizmasının sağlıklı bir rekabet yaratarak, yerli altın fiyatlarının dünya fiyatlarına yakınlaşmasına yardımcı olacağını umuyor.

Ho Chi Minh şehrindeki bir altın şirketinin müdürü, "Tedarik zincirine birçok birim katıldığında, malların kaynağı daha bol olacak ve yerel altın fiyatı dünya fiyatına daha yakın olacak. Artık insanlar için güvensizliğe ve piyasa için düzensizliğe neden olan boşluklar olmayacak, çünkü tüm tedarik zincirini elinde tutan tek bir birim, ister kasıtlı ister kasıtsız olsun, kolayca bozulmalara yol açabilir" dedi.

Bu kişi, arz çeşitlendirildiğinde piyasanın gerçek arz ve talebi daha yakından yansıtacağına ve fiyatların psikolojik faktörlerden veya söylentilerden etkilendiği durumu sınırlayacağına inanıyor. Yeni kararname ayrıca, devletin özel sektör işletmelerinin uzun zamandır beklediği bir şey olan eşit bir iş ortamını kademeli olarak yarattığını gösteriyor. Daha da önemlisi, yurt içi altın fiyatı dünya fiyatına kıyasla düştüğünde, "uyuyan" devasa bir varlık olan halktaki altın kaynağı açığa çıkarılabilir ve bu da ekonomiye daha fazla ivme kazandırabilir.

Bao Tin Manh Hai Mücevherat Anonim Şirketi İş Geliştirme Direktörü Sayın Nguyen Duc Anh, altın külçe tekelinin terk edilmesinin "olgunlaştığını", çünkü piyasanın uzun süredir kıtlıktan muzdarip olduğunu belirtti. "En önemli şey, bir arz kaynağı yaratmak, böylece altın fiyatının istikrar kazanmasına ve dünya altın fiyatına yaklaşmasına yardımcı olmak ve böylece piyasadaki son birkaç yıldır yaşanan en büyük sorunu çözmek. Altın fiyatının dünya fiyatına yaklaşmasını bekliyoruz." diye paylaştı Sayın Duc Anh.

Ancak her işletmenin hemen pazara "atılamayacağını" da itiraf etti, çünkü lisans alabilmek için sermayenin yanı sıra, birimlerin altyapı, teknoloji, kalite kontrol süreçleri ve özellikle marka itibarına da ihtiyacı var.

Bay Anh, Bao Tin Manh Hai'nin de altın külçe üretimine katılım için sermaye artırımına yönelik bir yol haritasına sahip olacağını söyledi. Altyapıya yatırım yapmak ve altın külçe dağıtım sistemini birçok bölgeye yaymak zorunlu bir gereklilik olduğundan, yalnızca mevcut kaynaklara güvenilemez. Bu da, yeni kararname fırsatlar sunsa da, oyuna giriş "biletinin" hâlâ kolay olmadığı anlamına geliyor.

Yeni tedarik bekleniyor

Ancak asıl soru şu: Piyasa, yeni ithal ham altın kaynaklarından elde edilen SJC altın külçelerine ne zaman kavuşacak? Bir altın şirketinin temsilcisine göre bu, Devlet Bankası'nın (SBV) lisanslama hızına bağlı. Üretim atölyeleri ve işleme deneyimi olan işletmeler için süreç hızlı olabilir.

Ancak altın külçe üretimine daha önce hiç katılmamış ticari bankalar için fabrika inşasına, teknolojiye ve yönetim süreçlerine yatırım yapmak çok zaman alacaktır. "Her birimin stratejisine bağlı olarak, katılıp katılmayacaklarını ve hangi ölçekte katılabileceklerini değerlendireceklerdir," dedi.

Vietnam'daki Dünya Altın Konseyi'nin kıdemli danışmanı Bay Huynh Trung Khanh, yönetim ajansının her birim için altın ithalatı kriterleri ve kotalarını yakında belirlemesini ve böylece piyasaya hızla yeni arz sağlamasını tavsiye etti. Khanh'a göre, işletmeler ve bankalar, ham altın için beklenen talebi 1 yıl içinde bildirmek zorunda kalacak ve Devlet Bankası da bu talepten yola çıkarak ithal edilecek toplam altın miktarını sentezleyip hesaplayacak.

Khanh, "Bu süreç bir gecede gerçekleşemez, bu nedenle SJC altın külçelerinin fiyatı beklendiği gibi düşemez. Örneğin, 2024 yılında, yaklaşık 7 ayda Devlet Bankası piyasaya 354.100 külçe altın, yani 13 ton altın arz etti, ancak bu rakam hâlâ halkın gerçek talebini tam olarak yansıtmıyor," dedi.

Vietnam Altın Ticaret Birliği'nin (VGTA) istatistiklerine göre, altın külçe ve mücevher üretimi için ham altın talebi yılda ortalama 50 ton, yani 5 milyar ABD doları civarında. Bunun yaklaşık yarısı iç talebi karşılamak için kullanılırken, geri kalanı ihracata yöneliktir. Sadece altın mücevher ihracatı bile yılda 3,5-4 milyar ABD doları getiri sağlayabilir.

Bu, ithalat mekanizmasının düzgün bir şekilde uygulanması halinde, Vietnam'ın hem iç pazar için daha fazla altın arzına sahip olacağı hem de döviz kazanmak için ihracat fırsatlarından yararlanabileceği anlamına geliyor.

Altın ithalatında kullanılan döviz miktarının döviz piyasasına baskı yapacağı endişesiyle ilgili olarak VGTA, yıllık 5 milyar ABD doları rakamının önemsiz olduğunu belirtti. İşletmelerin altın ithalatı için ortalama olarak her ay yaklaşık 416 milyon ABD dolarına ihtiyaç duyduğu, bankalararası döviz piyasasında ise günlük işlem hacminin 900 milyon ila 1,2 milyar ABD doları, yani aylık işlem hacminin ise 18,9 ila 25,2 milyar ABD doları olduğu belirtildi.

Dolayısıyla altın ithalatına duyulan ihtiyaç tamamen bankacılık sisteminin kapasitesi dahilinde olup, döviz arz ve talebini etkilememekte ve Devletin döviz rezervlerini kullanarak müdahale etmesini gerektirmemektedir.

Risklerden kaçının, sürdürülebilirliği sağlayın

232/2025/ND-CP sayılı Kararname uyarınca, Devlet Bankası ticari bankalara ve yetkili işletmelere altın külçesi üretme lisansı verecek ve üretim için ham altın ithalatına izin verecek. Ancak koşullar kolay değil: İşletmelerin 1.000 milyar VND veya daha fazla sermayeye sahip olması gerekirken, ticari bankaların 50.000 milyar VND'ye ulaşması gerekiyor.

Bu kadar yüksek gereksinimler göz önüne alındığında, başlangıçta piyasaya katılabilecek birim sayısı çok fazla değil; çoğunlukla Vietcombank, VietinBank, VPBank, Techcombank, BIDV, MB gibi büyük bankalar ve SJC, PNJ, DOJI gibi "lider" kuruluşlar. Devlet Bankası, "büyük" kuruluş sermayesi kriterinin, yalnızca yeterli finansal kapasiteye, yönetim deneyimine ve itibara sahip kuruluşların altın külçesi üretmesine izin verilmesini, risklerden kaçınılmasını ve piyasanın sürdürülebilirliğini sağlamak olduğunu açıkladı. Devlet, bu sayede hem gözetim ve yönetim rolünü üstlenirken hem de özel işletmelerin katılım alanını genişletiyor.

İhracat fırsatlarının açılması

Ba Chieu pazarında (HCMC) özel bir altın ticaret şirketinin sahibi olan Bay Le Chanh, ham altın alım satımında birimlerin elektronik fatura kullanmasını, veri depolamasını ve bilgileri Devlet Bankası'na bağlamasını zorunlu kılan düzenlemenin, işlemleri şeffaf hale getirmek için gerekli bir adım olduğunu söyledi. Çünkü bu, yalnızca altının yasadışı faaliyetlerde kullanılma riskini sınırlamakla kalmıyor, aynı zamanda gelecekte altın ihracatı için de fırsatlar yaratıyor. Bay Chanh, "İstikrarlı bir hammadde kaynağı ve piyasa uygunsa, işletmeler altın ihraç edebilir, ABD doları kazanabilir ve altın ithalatına harcanan dövizi telafi edebilir," diye analiz etti.

Bay Chanh'a göre, küçük altın işletmeleri ham altını doğrudan ithal edemeseler de, büyük birimlerden makul fiyatlarla kaliteli altına erişebildikleri için yeni mekanizmadan yine de faydalanıyorlar. "Bundan sonra, altın mağazaları büyük markalarla daha iyi rekabet edebilmek için ürün tasarımına ve işlemesine odaklanabilirler," dedi.