Önde gelen işletmeler hızlanarak tüm VN30 grubunun kâr tabanını yükseltiyor

VN30 grubu, Masan gibi Vietnam'ın en büyük özel şirketlerine ait işletmelerin bir araya geldiği bir yerdir. Fotoğraf: Duc Thanh

Kredi ön planda, banka kârları büyümeye devam ediyor

Bankalar, 14 bankayla VN30'da hâlâ hakim konumda. Büyük ölçekleriyle bankalar, iş sonuçları açısından genellikle zirvede yer alıyor. 2025'in üçüncü çeyreğinde, kamu bankaları ve en büyük özel bankalar grubu liderliğini sürdürdü. En kârlı 10 işletme arasında, kâr sırasına göre Vietcombank, VietinBank, VPBank, Techcombank, BIDV, MB,ACB ve HDBank olmak üzere 8 banka yer alıyor.

"Büyük kardeş" Vietcombank, 2025'in üçüncü çeyreğinde 11.239 milyar VND vergi öncesi kârla sektöre ve genel pazara liderlik etmeye devam ediyor. Bu, 2024'ün üçüncü çeyreğine kıyasla %5 artış gösteriyor. Bu, Vietcombank'ın son 2 yıldaki en yüksek kârı. Bu bankanın kârı, dokuz ayın tamamında %5 artışla 33.123 milyar VND'ye ulaşarak "eşsiz" konumunu korudu.

Üçüncü çeyrekte 10.000 milyar VND'nin üzerinde kâr elde eden bir diğer banka da VietinBank oldu ve vergi öncesi kârı 10.614 milyar VND'ye ulaştı. Vietcombank'ın aksine, VietinBank bu çeyrekte aynı döneme kıyasla %62'lik bir artışla oldukça güçlü bir kâr artışı kaydetti. Bu, bankanın üst üste ikinci çeyrekte 10.000 milyar VND'nin üzerinde kâr elde ettiği anlamına geliyor.

Bankacılık sektörünün tamamında, henüz hiçbir banka Vietcombank ve VietinBank'ın kâr eşiğine ulaşamadı. Aynı 4 büyükler grubunda, BIDV'nin üçüncü çeyrek kârı ancak 5. sırada yer aldı ve vergi öncesi kârı 7.594 milyar VND'ye ulaştı. BIDV ile ilk 2 arasındaki fark 9 aylık dönemde daha da açıldı, ancak 23.632 milyar VND ile sektörde 3. sırada yer almaya devam etti.

İki özel banka, VPBank ve Techcombank, üçüncü çeyrekte kâr açısından BIDV'yi geride bıraktı. VPBank, bu dönemde %76,7'ye varan bir kâr artışı kaydederek 9,166 milyar VND'ye ulaştı. Bu sonuç, aynı döneme kıyasla net faiz gelirinde %22'lik keskin bir artıştan kaynaklanırken, hizmet faaliyetleri ve menkul kıymet alım satımından elde edilen net kârda da keskin bir artış yaşandı.

VPBank'ın üçüncü çeyreği, önceki çeyreklerle karşılaştırıldığında bir dönüm noktası oldu. Kaydedilen kâr, 2022'nin ilk çeyreğinden bu yana en yüksek seviyede.

Techcombank'ın üçüncü çeyrekteki vergi öncesi kârı hafif bir artış gösterdi (%14), ancak 8,250 milyar VND ile banka, tarihindeki en yüksek kârlı iş dönemini kaydetti.

Öte yandan, VN30 bankacılık grubu, MB ve SeABank dahil olmak üzere faaliyet sonuçları düşen iki banka kaydetti. MB, aynı döneme kıyasla %0,8'lik hafif bir düşüşle 7.250 milyar VND vergi öncesi kâr elde ederken, SeABank'ın kârı aynı döneme kıyasla %24 azalarak yalnızca 956 milyar VND oldu. Bu bankanın kârı, VN30'da en düşük kâra sahip ilk 5 işletme arasında yer aldı.

SeABank'ın kârı, yılın ilk çeyreğine kıyasla keskin bir düşüş gösterdi ve bu yılın ilk çeyreğindeki kârın ancak %22'sine denk geldi. İlk çeyrekte 4.300 milyar VND'yi aşan yüksek kâr elde eden SeABank, 9 ayda elde ettiği 6.739 milyar VND'lik kârla pozitif büyümeye devam etti.

Genel olarak, bankacılık sektörü, yüksek kredi büyümesi bağlamında pozitif kâr büyümesi elde etmeyi sürdürdü. Devlet Bankası verilerine göre, 30 Ekim itibarıyla tüm sistemin vadesi geçmiş kredileri, 2024 sonuna kıyasla yaklaşık %15 arttı. Bu rakamın güçlü bir şekilde artmaya devam etmesi ve yıl sonuna kadar %19-20'ye ulaşması bekleniyor.

SSI Menkul Kıymetler uzmanları, kredi büyümesinin 2017'nin ilk dokuz ayında en yüksek seviyesinde olduğunu, varlık kalitesinin ise ilk istikrar işaretlerini verdiğini belirtti. Ancak, net faiz marjları (NIM), sermaye hareketliliği maliyetlerindeki baskıyı ve kredi faiz oranlarındaki rekabeti yansıtarak bir önceki çeyreğe kıyasla daralmaya devam ediyor. Bankaların net kredi-mevduat oranının (LDR) %100'e yükselmesiyle birlikte likidite de önemli bir faktör haline geliyor ve bu durum, kredi büyümesini desteklemek için 2025'in dördüncü çeyreğinde mevduat hareketliliğini artırma ihtiyacını gösteriyor.

SSI, 2025 ve 2026'nın dördüncü çeyreğinde bankacılık sektörüne ilişkin olumlu görüşünü sürdürüyor. Kâr büyüme ivmesini desteklemeye devam etmesi beklenen dört ana faktör şunlardır: sürdürülebilir kredi büyümesi, varlık kalitesinde kademeli iyileşme, Net Faiz Oranının (NIM) yeniden istikrara kavuşma belirtileri ve Kredi Kurumları Kanunu'nun bazı maddelerini değiştiren ve tamamlayan Kanunun 15 Ekim 2025'te resmen yürürlüğe girmesinin ardından batık alacak tahsilatından daha güçlü bir toparlanma. SSI, sektörün genel kârının 2025'teki yaklaşık %15'ten 2026'da %18'e yükseleceğini öngörüyor.

Özel iş liderlerinden gelen motivasyon

Kârlılık açısından sürekli olarak zirvede yer alan bankacılık grubunun yanı sıra, Vingroup ve Hoa Phat gibi lider özel şirketler de yer alıyor.

Vingroup grubu, Vingroup, Vinhomes ve Vincom Retail ile birlikte VN30'da 3 sıra birden elinde tutuyor. Bu 3 işletmenin vergi sonrası toplam kârı, üçüncü çeyrekte geçen yılın aynı dönemine göre düşüşle 11.165 milyar VND'ye ulaştı. Bu düşüşün temel nedeni, Vinhomes'un aynı dönemde 10.800 milyar VND'yi aşan yüksek kârıydı.

VN30 grubunun 2025 yılı üçüncü çeyreğindeki iş sonuçlarına göre, sadece 5 işletme negatif kâr büyümesi kaydederken, 1 işletme sabit kalırken, geri kalanlar pozitif büyüme sonuçları elde etti ve bunlardan 8'i %50'nin üzerinde kâr büyümesi elde etti. Değer bazında, 30 işletmenin toplam vergi öncesi kârı 118.000 milyar VND'yi aşarak 2024 yılı üçüncü çeyreğine kıyasla %14,4'ten fazla artış gösterdi.

Ancak, bu üç işletmenin 9 aylık kârları düşüşü yavaşlattı ve ilk 9 ayın toplam vergi öncesi kârı, yalnızca %3'lük küçük bir düşüşle 38.218 milyar VND'yi aştı. Geçen yıl yüksek kârlılık oranına sahip olan Vinhomes'a ek olarak, hem Vingroup hem de Vincom Retail pozitif büyüme kaydetti. Bu yılın ilk 9 ayındaki vergi sonrası kâr artışı, 2024'ün aynı dönemine kıyasla sırasıyla %34,5 ve %26 oldu.

Grubun iş sonuçları, Vingroup'un sisteminin birçok alanda sürekli genişlemesi bağlamında ortaya çıktı. Vietnam Ulusal Günü'nün 80. yıl dönümünü kutlamak amacıyla Vinhomes ve ana şirketi Vingroup, ülke genelinde aynı anda 6 önemli projenin açılışını ve inşaatına başladı. Bu proje serisinin, bölgedeki ekonomiyi, altyapıyı, sanayiyi ve turizmi canlandırması bekleniyor.

Bununla birlikte Vingroup, enerji, çelik, eğlence gibi birçok yeni alanda faaliyetlerini sürekli olarak genişletiyor. Son olarak milyarder Pham Nhat Vuong, uçak, uzay aracı, hava kargo taşımacılığı üretimi faaliyetinde bulunan Vinspace Anonim Şirketi'nin kurulmasına sermaye sağladı.

Vingroup, projelerinin sürekli uygulanması ve faaliyetlerinin birçok yeni alana genişletilmesinin yanı sıra, sermayesini artırmak amacıyla bedelsiz hisse senedi ihraç etme planı da hazırlıyor. Milyarder Pham Nhat Vuong'un grubu, hissedarlara 1:1 oranında 2,85 milyar bedelsiz hisse senedi ihraç etme planını sunmayı planlıyor. Uygulanması halinde, bu, Vietnam menkul kıymetler piyasası tarihindeki en büyük bedelsiz hisse senedi ihraç anlaşması olacak. Uygulama tarihi dördüncü çeyrekte. Başarılı ihraç sonrasında, Vingroup'un kuruluş sermayesi ikiye katlanacak ve borsadaki en büyük kuruluş sermayesine sahip finansal olmayan kuruluş haline gelmesi bekleniyor.

Hoa Phat, borsadaki en büyük tüzük sermayesine sahip finansal olmayan kuruluş konumundadır. Milyarder Tran Dinh Long'un çelik grubu, son iş döneminde vergi öncesi kârında 4.628 milyar VND elde ederek, 2025'in üçüncü çeyreğine kıyasla %35,6 artış kaydetti. Hoa Phat, bu çeyrekte grubun 2,8 milyon ton ham çelik ürettiğini, bu rakamın ikinci çeyreğe kıyasla %14, 2024'ün aynı dönemine kıyasla ise %35 artış gösterdiğini belirtti. Sıcak haddelenmiş rulo (HRC), inşaat çeliği, yüksek kaliteli çelik ve çelik kütük satışları ise bir önceki çeyreğe kıyasla %4, 2024'ün aynı dönemine kıyasla ise %21 artışla 2,5 milyon tona ulaştı.

Hoa Phat, yılın ilk 9 ayında vergi öncesi kârını %29,2 artırarak 13.440 milyar VND'ye çıkardı. Vergi sonrası kâr ise 11.626 milyar VND'ye ulaşarak yıllık kâr hedefine %78 oranında ulaştı.

Hoa Phat, Güneydoğu Asya'nın en büyük çelik üreticisi olup, makine mühendisliği, otomotiv üretimi, gemi inşa endüstrileri vb. için yüksek kaliteli çelik ürünleri geliştirmeye odaklanmaktadır. Quang Ngai eyaletindeki Hoa Phat Dung Quat 2 Demir ve Çelik Üretim Kompleksi Projesi'nin tamamının tamamlandığı bilinmektedir. Grup, 2027 yılında çelik ray ürünleri üretmesi beklenen Dung Quat'taki Çelik Ray ve Şekillendirilmiş Çelik Fabrikası Projesi'ni güçlü bir şekilde yürütmektedir. Bu proje, Vietnam'daki önemli demiryolu projelerine hizmet verecek ve uluslararası pazarlara ihracat yapacaktır.

VN30 grubu, Vingroup ve Hoa Phat'ın yanı sıra FPT, Masan, Vietjet ve Vinamilk gibi Vietnam'ın önde gelen özel şirketlerine ait işletmeleri de bünyesinde barındırıyor.

Yılın ilk 9 ayında, VN30'da aynı döneme kıyasla pozitif vergi öncesi kâr büyümesi kaydeden 26 işletme bulunurken, bunlardan 5'i %50'nin üzerinde büyüdü. 30 işletmenin ilk 9 ayda vergi öncesi toplam kârı %16 artışla 354.600 milyar VND'yi aştı.

Tüm piyasa için kâr görünümü olumlu seyretmeye devam ediyor. Dragon Capital Securities (VDSC) uzmanlarına göre, iç tüketimin canlandırılması, ihracatın istikrara kavuşturulması, kamu yatırımlarının artırılması ve kredi büyümesi gibi temel etkenler, halka açık şirketlerin kâr büyümesini desteklemeye devam ediyor. VDSC, 2025'in dördüncü çeyreğinde toplam piyasa kârının, gayrimenkul, bankacılık, finansal hizmetler ve finansal olmayan gruplardan gelen ana katkıyla, yıllık bazda yaklaşık %26 artacağını tahmin ediyor.

Source: https://baodautu.vn/doanh-nghiep-dau-tau-but-toc-nang-nen-loi-nhuan-ca-nhom-vn30-d430810.html