Yükseltme sorununu çözmek için düğümü açmak.

Menkul Kıymetler Kanunu'nda Değişiklik: Yükseltme sorununu çözmek için darboğazı ortadan kaldırmak.

Menkul Kıymetler Kanunu'nda yapılacak değişikliklerin üç ana içerik grubundan biri, piyasadaki menkul kıymet işlemlerinin merkezi bir karşı taraf takas mekanizması aracılığıyla takas ve ödemesinin önünü açacak düzenlemelerin değiştirilmesidir.

Vietnam borsasının 2025 yılına kadar yükseltilmesi hedefleniyor. Fotoğraf : D.T.

Çin Komünist Partisi mekanizması etrafındaki tartışmalar.

15. Ulusal Meclis'in sekizinci oturumunda, Menkul Kıymetler Kanunu'nda değişiklik yapılması da dahil olmak üzere, Menkul Kıymetler Kanunu, Muhasebe Kanunu, Bağımsız Denetim Kanunu, Devlet Bütçesi Kanunu, Kamu Varlıklarının Yönetimi ve Kullanımı Kanunu, Vergi Yönetimi Kanunu ve Milli Rezerv Kanunu'nun bazı maddelerini değiştiren ve tamamlayan yasa tasarısı önümüzdeki günlerde Ulusal Meclis milletvekillerine sunulacak.

Menkul Kıymetler Kanunu'ndaki değişikliklere ilişkin geri bildirim toplamak amacıyla düzenlenen son çalıştayda konuşan Devlet Menkul Kıymetler Komisyonu temsilcisi, Vietnam menkul kıymetler piyasasında Merkezi Karşı Taraf Takas (ÇKP) mekanizması altında menkul kıymet işlemlerinin takas ve ödemesinin uygulanmasına yönelik yasal çerçevenin mükemmelleştirilmesinin, pratik engelleri çözmeyi, menkul kıymetler piyasasının gelişimini teşvik etmeyi ve sıralamasını yükseltmeyi amaçlayan üç ana hedeften biri olduğunu belirtti.

Basitçe ifade etmek gerekirse, CCP modeli, Vietnam Menkul Kıymetler Saklama ve Takas Kurumu'nun (VSDC) tüm satıcıların alıcısı ve tüm alıcıların satıcısı olmasını sağlayan bir mekanizmadır. CCP, türev piyasasında uygulanmıştır, ancak henüz temel piyasada uygulanmamıştır.

Tasarıyı hazırlayan komite, "Ticari bankaların ve yabancı bankaların şubelerinin, ilgili menkul kıymetler piyasasında takas üyesi olarak faaliyet göstermelerine izin verilip verilmemesi konusunda bankacılık ve menkul kıymetler sektörleri arasında hâlâ farklı yorumlar bulunmaktadır" diye vurguladı.

Özellikle, Menkul Kıymetler Kanunu'nun 56. maddesinin 4. fıkrasının a bendine ilişkin menkul kıymetler ve bankacılık sektörlerindeki yol gösterici belgeler, bu faaliyetin Vietnam Devlet Bankası tarafından ticari bankalara ve yabancı bankaların şubelerine verilen lisanslara dahil edilmesi sürecinde tutarsızlık göstermektedir. Ayrıca, mevcut düzenlemelerde değişiklik yapılmadığı takdirde, VSDC'nin CCP işlevini yerine getirecek bir iştirak kurması için yeterli yasal dayanak bulunmayacaktır. Sonuç olarak, VSDC'nin tüm menkul kıymet piyasası için CCP işlevini yerine getirmesi durumunda operasyonel risklerin kontrol edilmesi zorlaşacaktır.

Takas kuruluşlarının (TÇP) temel menkul kıymet piyasasında uygulanmasına ilişkin yasal bir zeminin oluşturulması ve değiştirilmesi, ticari bankaların ve yabancı bankaların şubelerinin takas üyesi olmalarına ve TÇP sistemine katılmalarına olanak tanıyacaktır. Bu, uluslararası uygulamalarla uyumludur, yabancı yatırımcılar için varlık güvenliğini sağlama kriterlerini karşılar ve Vietnam menkul kıymet piyasasına daha fazla yabancı sermaye çekebilir. Bununla birlikte, Adalet Bakanlığı başkanlığında yapılan yasa taslağını gözden geçirme toplantısında, Vietnam Merkez Bankası, takasın yalnızca türev piyasasında uygulanması gerektiğini, çünkü temel piyasada takasa katılmanın bankalar arasındaki ilişkide birçok risk yaratabileceğini ve likiditelerini etkileyebileceğini öne sürdü.

Düğümü tam olarak çözün.

Ayrıca, CCP mekanizmasının uygulanmasının borsa üyeleri tarafından uzun zamandır arzu edildiği de belirtilmelidir. Maliye Bakanlığı tarafından yakın zamanda yayımlanan 68/2024/TT-BTC sayılı Genelge, yabancı kurumsal yatırımcıların satın alma tarihinde yeterli fon bulundurma zorunluluğu olmaksızın hisse senedi alım satımı yapmalarının önünü açmaktadır. Bu, FTSE Russell gibi derecelendirme kuruluşlarının piyasa notunu yükseltme kriterlerini karşılamak için kısa vadeli bir çözüm olarak da düşünülebilir. Ancak uzmanlara göre, uzun vadede temel çözüm, CCP mekanizması altında menkul kıymet işlemlerinin takas ve ödemesinin uygulanmasıdır.

Ulusal Meclis Başkan Yardımcısı Nguyen Duc Hai, 7 kanunun bazı maddelerini değiştiren ve tamamlayan yasa taslağına ilişkin yaptığı yorumda, Hükümetten, taslağı hazırlayan kurum ve ilgili kuruluşlara, Ulusal Meclis Daimi Komitesi'nin görüşlerini, doğrulama kurumunun görüşlerini ve esasları inceleyip taslağı son haline getirmeleri, önerilen değişiklikleri daraltmaları, yalnızca gerekli ve acil konuların derhal değiştirilmesini sağlamaları ve yüksek düzeyde fikir birliğine ulaşmaları yönünde acil talimat vermesini istedi.

Aslında, yıllar içinde yeni kanunlar ve kararnamelerle yeni düzenlemeler eklendi, ancak yatırımcılar bunların uygulanmasını hâlâ endişeyle bekliyor. Tipik bir örnek, 2020 tarihli İşletmeler Kanunu'nda ve daha sonra 2019 tarihli Menkul Kıymetler Kanunu'nun bazı maddelerinin uygulanmasını detaylandıran 155/2020/ND-CP sayılı Kararnamede ilk kez tanımlanan çok yeni bir finansal araç olan oy hakkı olmayan saklama makbuzlarının (NVDR) öyküsüdür. NVDR'ler, borsaların iştirakleri tarafından yabancı yatırımcılara şirket hisselerine dayalı olarak ihraç edilir. Ancak, yürürlüğe girmelerinin üzerinden yarım on yıl geçmesine rağmen, ilk yasal çerçevelere rağmen bu aracın uygulanması hâlâ durmuş durumda.

FTSE Russell, 8 Ekim'de yayınladığı 2024 hisse senedi piyasası sınıflandırma raporunda, teminat gereksinimlerini ele alma çabalarını takdir ederken, hesap açma sürecinin iyileştirilmesi ihtiyacının da altını çizdi. Ayrıca, yabancı yatırımcılar arasında yabancı sahiplik sınırlarına ulaşmış veya ulaşmak üzere olan menkul kıymetleri içeren işlemleri kolaylaştırmak için etkili bir mekanizmanın da "önemli bir önlem" olduğu belirtildi.

Bu yasa değişikliğinde Çin Komünist Partisi mekanizmasına yol açılması, 2025 yılına kadar borsayı yükseltme hedefine doğrudan bir çözüm olmaktan ziyade, uzun vadeli bir hedefe doğru atılan ilk adımdır. FTSE Russell da yakın tarihli bir raporda, Vietnam borsasının 2025 yılına kadar yükseltme hedefine ulaşmak istiyorsa ivmesini koruması gerektiğini vurguladı.

Kaynak: https://baodautu.vn/sua-luat-chung-khoan-go-trung-nut-that-giai-bai-toan-nang-hang-d227535.html