Bir dizi milyar dolarlık proje değişiyor: Güçlü sermaye enjeksiyonu, hareketli inşaat alanları

đầu tư công - Ảnh 1. — Long Thanh Havalimanı, 2026'da ilk ticari uçuşunu karşılamak için hızla ilerliyor - Fotoğraf: BONG MAI

Vietnam, GSYİH büyümesini artırmak için hem kamu hem de özel sektörlerde kapsamlı bir reform gerçekleştiriyor. Maliye Bakanlığı verilerine göre, bu çabanın somut sonuçlarından biri, kamu yatırımlarının geri dönüş oranının 2025'in ilk yarısında %40'tan fazla artmış olmasıdır.

Milyar dolarlık proje dağıtımını hızlandırıyor

2024'teki düşüşün ardından, kamu yatırım harcamaları 2025'in ikinci çeyreğine göre iki temel faktör sayesinde toparlandı: kamu yatırımlarının önemine dair daha net bir farkındalık ve yerel yönetimlere yönelik ademi merkeziyetçilik baskısı. Amaç, süreci kısaltmak ve önemli projelerin uygulama verimliliğini artırmaktır.

đầu tư công - Ảnh 2. — Sayın Michael Kokalari - Fotoğraf: TL

Özellikle il bazındaki harcama oranı geçen yılın aynı dönemine göre %40'ın üzerinde artış gösterdi. Birçok yerel yönetim idari birimlerini birleştirerek onay sürecini kısalttı ve yatırımların ilerlemesini hızlandırdı.

Bunun yanı sıra, Ulusal Meclis, yerel yönetimlerin büyük ölçekli projeleri onaylamada daha proaktif olmalarını sağlayan birçok yeni yönetmeliği kabul etti.

Örneğin, havalimanları veya 50 hektardan büyük kentsel alanlar için projelerin daha önce değerlendirilmek üzere Başbakan'a sunulması gerekiyordu. Ayrıca, özellikle belgelerini tamamlayan ve "uygulamaya hazır" olan projeler için, hem merkezi hem de yerel düzeydeki prosedürler önemli ölçüde basitleştiriliyor.

VinaCapital uzmanı Michael Kokalari de, tipik bir reform adımının, ilçe düzeyini ortadan kaldırırken 63 il hazinesinin 20 bölgesel birime birleştirilmesi olduğunu kabul etti. Odak noktalarını azaltırken, aynı zamanda yüklenicilerin ödeme belgelerini çevrimiçi olarak göndermelerine olanak tanıyarak, işlem süresini birkaç haftadan yalnızca 1-3 güne indirdi.

Hükümet, kamu-özel sektör ortaklığı (PPP) modelini yalnızca geleneksel projelerde (yollar, köprüler, tüneller vb.) değil, aynı zamanda veri merkezleri gibi ileri teknoloji altyapılarına da genişleterek teşvik ediyor. Yapı-devret (BT) gibi bir zamanlar duraksayan projeler de yeniden başlatılıyor.

Özellikle ulusal ölçekli projeler hızlandırılıyor. Long Thanh Havalimanı (13 milyar ABD doları), Hanoi ve Ho Chi Minh Şehri çevre yolu (13 milyar ABD doları), Lao Cai - Hanoi - Hai Phong demiryolu (8,4 milyar ABD doları) gibi bazı büyük projelerin başlangıç ve bitiş süreleri üç yıl kısaltıldı.

Özel sektörün teşvik edilmesinin büyük işletmelere etkisi nedir?

Sayın Michael Kokalari, Hükümetin, özel sektörün projelere daha fazla katılımını sağlamak amacıyla altyapı yatırımlarıyla ilgili bir dizi önemli yasayı düzenlediğini belirtti.

Yatırım fonu, Vietnam'ın şu anda olumlu bir mali konumda olduğuna inanıyor: kamu borcu GSYİH'nın %40'ının altında, 2025 yılının ilk 5 ayındaki bütçe fazlası GSYİH'nın %5'inin üzerinde ve altyapı projelerine özel olarak dağıtılmamış 45 milyar ABD dolarından fazla para var.

Geçmişte en büyük engel idari ve hukuki süreçlerdi, şimdi ise uygulanan ve uygulanmaya devam eden reform girişimleriyle bunlar yavaş yavaş ortadan kaldırılıyor.

VinaCapital'e göre altyapı yatırım sermayesinin artan akışı, borsada işlem gören birçok işletme grubu için açık fırsatlar yaratıyor.

BOT (yap-işlet-devret) ve BT (yap-devret) sektörlerinde Cuong Thuan IDICO Kalkınma Yatırımı (CTI), Ho Chi Minh Şehri Teknik Altyapısı (CII), Deo Ca Ulaştırma Altyapısı Yatırımı (HHV) gibi işletmeler iyi kârlar elde etseler de, hala büyük sermaye ve politika duyarlılığı sorunlarıyla karşı karşıyadırlar.

Construction Development Investment (DPG), Vinaconex Corporation (VCG), FECON (FCN), Cienco4 (C4G), Coteccons (CTD) gibi müteahhitlik şirketlerinin nakit akışı güçlü, poliçelere bağımlılığı daha az ancak kâr marjları düşüktür.

İnşaat malzemeleri sektöründe Hoa Phat (HPG - çelik), Hoa An (DHA), VLB, Binh Duong Minerals and Construction (KSB - taş), Ha Tien 1 Cement (HT1) gibi işletmeler kamu yatırım politikalarından yararlanıyor ancak projelerinin ilerlemesi ve istikrarlı satış fiyatları risklerini hâlâ taşıyorlar.

Ayrıca teknoloji-telekomünikasyon ELCOM (ELC) ve HHV gibi altyapı işletmeci gruplarının nakit akışı istikrarlı ancak büyümeleri yavaştır.

Özellikle Hoa Phat (HPG), Hükümetin 172 sayılı Karar (Kuzey-Güney ekseninde yüksek hızlı tren projelerine yönelik yatırım politikası) kapsamında geliştirilmesine öncelik verdiği projelerde çelik üreticisi olarak öne çıkıyor.

ERİK ÇİÇEĞİ

Kaynak: https://tuoitre.vn/hang-loat-du-an-ti-do-chuyen-minh-von-bom-manh-cong-truong-hoi-ha-20250708195851125.htm