Devlete ait işletmeler için kaynakların kilidini açmak

Yeni kuruluşlar ve ek tüzük sermayesi için devlet sermaye yatırım sınırının genişletilmesine ilişkin düzenlemeler, devlet işletmelerinin kendilerine verilen rolleri ve görevleri iyi bir şekilde yerine getirebilmeleri için yeterli kaynağa sahip olmalarına yardımcı oluyor. Fotoğraf: Duc Thanh

Devlet mülkiyetindeki kaynaklar

Ana Şirket - Vietnam Expressway Corporation (VEC) için 2025 yılında 37.503.536 milyar VND ek yatırım sermayesi ile tüzük sermayesine ek yatırım yapılmasına ilişkin 21 Temmuz 2025 tarihli 2395/QD-BTC Kararı, İşletmelerde Üretim ve İşletmeye Yatırılan Devlet Sermayesinin Yönetimi ve Kullanımına İlişkin Kanun (Kanun No. 69/2014/QH13) kapsamındaki devlet işletmeleri için ek tüzük sermayesine ilişkin muhtemelen nihai belgedir.

1 Ağustos 2025 tarihinden itibaren, benzer kararların alınmasının dayanağı, İşletmelerde Devlet Sermayesinin Yönetimi ve Yatırımı Hakkında Kanun (Kanun No. 68/2025/QH15) ve yol gösterici kararnameler olacaktır. Daha da önemlisi, bu yolculuk, hem işletme faaliyetlerinin kapsamı, hem belirleme kriterleri hem de tüzük sermayesini desteklemek için kullanılan sermaye kaynakları açısından çok daha sorunsuz ve açık olacaktır.

Devlete ait işletmelerin, özellikle de kamuya ait şirketlerin ve grupların onlarca yıldır beklediği şey budur. Düşük tüzük sermayesi, talebe göre takviye edilememesi, birçok işletmenin, özellikle gelecekte bu sektörün büyümesine katkıda bulunma ihtiyacının çok yoğun olacağı bir dönemde, kendilerine verilen görevleri yerine getirmek için kaynak seferber etmesini zorlaştırmaktadır.

VEC'in tüzük sermayesini artırdıktan sonra neler yapması gerektiğine bakıldığında bu durum açıkça görülmektedir.

2395/QD-BTC sayılı Karara göre, ana şirket VEC'in ek yatırımından sonra 2025 yılındaki tüzük sermayesi, 2023 yılı sonuna kadar onaylanan tüzük sermayesine kıyasla 37.503.536 milyar VND'lik bir artışla 38.618.662 milyar VND'yi aşmıştır. Bunun 814 milyar VND'den fazlası İşletme Geliştirme Yatırım Fonu'ndan, 36.689 milyar VND'den fazlası ise devlet bütçesinden VEC tarafından yatırım yapılan Noi Bai - Lao Cai, Cau Gie - Ninh Binh, Da Nang - Quang Ngai, Ho Chi Minh City - Long Thanh - Dau Giay ve Ben Luc - Long Thanh dahil olmak üzere 5 otoyol projesinin inşasına yatırım yapmak üzere ayrılmıştır.

Bu, VEC'in yetkili makamlarca onaylanan 2025 yılına kadar üretim, iş ve yatırım geliştirme planı, 2030 yılına kadar kalkınma stratejisi ve 2035 yılına kadar vizyonunu hayata geçirebilecek yeterli mali güce sahip olmasının temelidir; VEC'in ana şirketi VEC'in yalnızca 1.115 milyar VND'lik kayıtlı sermayesi olması durumunda bunları gerçekleştirebilmesi mümkün olmayacaktır.

Kamu iktisadi teşebbüsleri güçlenecek

68/2025/QH15 sayılı Kanunla yeni kamu iktisadi teşebbüslerinin kurulması için sermaye yatırım sınırının genişletilmesi ve kamu iktisadi teşebbüslerinin işletilmesi için tüzük sermayesinin tamamlanmasına ilişkin düzenleme, Merkez Ekonomik Yönetim Araştırmaları Enstitüsü eski Müdürü Dr. Nguyen Dinh Cung tarafından, kamu iktisadi teşebbüslerinin devlet sahibi tarafından kendilerine verilen rolleri, misyonları ve kalkınma hedeflerini yerine getirebilmeleri için yeterli kaynaklara sahip olmalarına yardımcı olmak amacıyla önemli bir çözüm olarak kabul edilmektedir.

Zira, 10 yılı aşkın bir süredir yeni kamu iktisadi teşebbüslerinin kurulmasına yatırım yapılmamış, ilave tüzük sermayesine çok sınırlı yatırım yapılmış, anonim şirketler ve 2 veya daha fazla ortağı bulunan limited şirketlerde sermaye artırımına yatırım yapılmışken, kamu iktisadi teşebbüsleri sanayi gelişimini destekleyecek yeterli etkiyi yaratacak büyük ölçekli projeleri hayata geçirme kapasitesinden yoksun kalmaktadır...

Devletin %100 sermayesi bulunduğu işletmelerde, sermaye artırımı amacıyla devlet sermayesi yatırımı yapılması durumları:

a) Topluma temel kamusal ürün ve hizmetler sağlayan işletmeler;

b) Doğrudan milli savunma ve güvenliğe hizmet eden işletmeler;

c) Milli savunma ve güvenlik açısından önemli alanlarda faaliyet gösteren işletmeler;

d) Doğal tekel alanında faaliyet gösteren işletmeler;

d) Bilim , teknoloji, inovasyon ve dijital dönüşüm geliştiren işletmeler;

e) Yüksek teknolojiyi uygulayan, büyük yatırımlar yapan, diğer sanayi, alan ve ekonomiye hızlı bir gelişme ivmesi kazandıran işletmeler;

g) Önemli ve temel ulusal altyapı projeleri inşa eden işletmeler;

h) Hükümetin belirlediği şekilde ekonominin temel ve zorunlu sektörlerinde faaliyet gösteren işletmeler.

Bu işletmeler için birçok yatırım ve kalkınma sermayesi kaynağının, neredeyse yalnızca vergi öncesi kârlarından ayrılan kalkınma fonuna dayandıklarından, oldukça zor olduğunu belirtmekte fayda var. Yatırım sermayesini borçlanma yoluyla harekete geçirmek de pek avantajlı değil. Vietnam Elektrik Grubu, Maliye Bakanlığı ile yakın zamanda yaptığı bir toplantıda, "tüm kredi kaynaklarını borçlanmanın" zorluğunu dile getirmeye devam etti.

68/2025/QH15 sayılı Kanun uyarınca, tüzük sermayesinin %100'üne sahip olan, etkin bir şekilde faaliyet gösteren ve 69/2014/QH13 sayılı Kanun'a göre 4 alan yerine 8 alanda üretim ve ticari faaliyette bulunmak için tüzük sermayesi takviyesine ihtiyaç duyan kamu iktisadi teşebbüslerine tüzük sermayesine ilave yatırım uygulanır. Bununla birlikte, yatırımın kapsamı, ek tüzük sermayesine ihtiyaç olup olmadığının belirlenmesi için işletmelerin performansının değerlendirilmesinde kullanılacak kriterler; işletmeler için tüzük sermayesine ilave yatırım yapılmasının sırası, usulleri ve dosyaları da, işletmelerde devlet sermayesinin yönetimi ve yatırımına ilişkin bir dizi konuyu düzenleyen Kararname'de düzenlenmiştir.

Özellikle, bir işletmenin etkin bir şekilde faaliyet gösterdiğinin tespiti için gerekli koşullar, Devletin mali denetime ilişkin düzenlemelerine göre tüzük sermayesinin %100'üne sahip olduğu işletmelerin değerlendirilmesi ve sınıflandırılması sonuçlarına, devlet sermayesi yatırımı olan işletmelerin faaliyet verimliliğinin değerlendirilmesine, işletme sınıflandırma sonuçlarının duyurulmasına göre, ilave tüzük sermayesine önerilen yatırım yılından önceki 2 ardışık yılın işletme sınıflandırma sonuçlarının B veya daha yüksek türde olmasının sağlanmasına dayanacaktır. 69/2014/QH13 sayılı Kanun ile karşılaştırıldığında, değerlendirme süresi 1 yıl azaltılmıştır.

Yukarıda belirtilen alanlara girmeyen, ancak halihazırda etkin bir şekilde faaliyet gösteren ve devlet bütçesi kaynakları kullanılmaksızın ilave sermaye yatırımı gerektiren durumlarda, Hükümet ayrıca, ilave sermaye yatırımı ihtiyacı olması halinde, mevcut kanunla öngörülen esas sermayenin yeniden belirlendiği yıldan itibaren 3 yıllık bir süre boyunca, esas sermaye ayarlama ölçeğinin belirlenmesine gerek kalmaksızın, işletmenin gerçek faaliyetleri ve yatırım sermayesi ihtiyacına uygun olarak zamanında esas sermaye ayarlamasının yapılacağını açıklığa kavuşturmuştur.

Kararda, kamu iktisadi teşebbüsleri bakımından, Devletin, anonim şirketlerde ve iki veya daha fazla ortağı bulunan limited şirketlerde, Devletin hisseleri ve sermaye katkıları, topluma temel kamu mal ve hizmetlerini sağlamak, millî savunma ve güvenlik görevlerini yerine getirmek, bilim ve teknolojiyi geliştirmek, yenilikçilik, dijital dönüşüm ve benzeri amaçlarla kurulan teşebbüslerde, Devletin hisse ve sermaye katkı oranını korumak amacıyla ilave yatırımlar yapmaya devam edeceği hükme bağlanmıştır.

Bununla birlikte, Kararname, işletmelerin iç kaynaklarının güçlü bir merkeziyetçilik doğrultusunda, işletmedeki devlet sermayesinin temsilcisi olan Yönetim Kurulu veya Şirket Başkanı'na devredilmesini düzenlemiştir. Yatırım politikaları ve sermaye yatırım kararları da basitleştirilmiştir...

Özellikle Dr. Nguyen Dinh Cung, inovasyon ve dijital dönüşüm alanlarında daha fazla yeni devlet işletmesinin ortaya çıkmasını bekliyor...

“69/2014/QH13 sayılı Kanun, yüksek teknoloji işletmelerinin kurulmasında yeni yatırımlar yapılmasını, büyük yatırımlar yapılmasını ve diğer sektörler, alanlar ve ekonomi için hızlı bir kalkınma ivmesi yaratılmasını gerektiriyor. Ancak ekonominin ihtiyacı teknoloji transferi, araştırma-geliştirme ve modern teknolojiye hakimiyettir. Yeni düzenlemelerle, kamu iktisadi teşebbüsleri teknolojiyi yönlendirme ve yaymada lider konuma geri dönebilir. Kamu iktisadi teşebbüslerinin misyonu budur,” diye düşünüyor Bay Cung.

Kamu iktisadi teşebbüslerinin tam anlamıyla gelişmesi için alan ve imkânlar giderek daha da belirginleşiyor, özellikle kamu iktisadi teşebbüslerinin mevcut tüm kaynaklarını tam anlamıyla ve etkin biçimde kullanabilmeleri ve gelişme için gerekli yeterli kaynakları harekete geçirebilmeleri için gerekli koşullar giderek daha da belirginleşiyor.

Tüzük sermayesinin yeniden tanımlanması

Devletin %100 sermayesine sahip olduğu işletmelerde, kuruluş sermayesinin yeniden belirlenmesini düzenleyen, işletmelerde devlet sermayesinin yönetimi ve yatırımına ilişkin bir dizi hususu düzenleyen Kararname.

Buna göre, bu Kararnamenin yürürlüğe girdiği tarihten itibaren 1 yıl içinde, sermayesinin tamamı Devlete ait olan işletmeler, işletme sermayesini yeniden tespit etmek ve bu durumu işletme sahibinin temsilciliğine incelenmek ve onaylanmak üzere bildirmek zorundadır.

Maliye Bakanlığı, bu içerikle ilgili olarak, inceleme sonucunda, gerçekte, %100 tüzük sermayesi Devlete ait olan birçok işletmenin, önceki dönemlerde yetkili makam tarafından onaylanan tüzük sermayelerinin tamamının Devlet tarafından karşılanmadığını belirtmiştir. Bu durum, işletmelerin mevcut düzenlemelere göre tüzük sermayesi belirleme formülünde "en son onaylanan tüzük sermayesini" belirlemesini zorlaştırmaktadır.

Benzer şekilde, tüzük sermayesinin tamamı Devlete ait olan ve öz sermayesi yetkili makamca onaylanan tüzük sermayesinden büyük olan işletmelerde de tüzük sermayesini tamamlayıcı bir plan geliştirilmesinde zorluklarla karşılaşılmaktadır.

68/2025/QH15 sayılı Kanunun 59. maddesinin 8. fıkrası hükümleri uyarınca, Kararname, işletmenin mevcut kaynaklarına dayalı olarak yeni bir tüzük sermaye düzeyinin yeniden belirlenmesine rehberlik etmektedir. Kaynaklar arasında, işletme sahibinin katkı sermayesi, işletme sahibinin diğer sermayesi, varlık yeniden değerleme farkı, temel inşaat yatırımı için sermaye ve Devletin tüzük sermayesinin %100'üne sahip olduğu işletmelerde Devlet sahibinin kaynaklarını doğru bir şekilde belirlemek için Kalkınma Yatırım Fonu yer almaktadır.

Yukarıdaki düzenlemelere göre yeni tüzük sermaye düzeyinin yeniden belirlenmesinden sonra, izleyen yıllarda işletme, bu Kararname hükümlerine göre tüzük sermayesine ilave yatırım ihtiyacını hesaplayıp tespit eder.

Kaynak: https://baodautu.vn/khoi-thong-nguon-luc-cho-doanh-nghiep-nha-nuoc-d343862.html