Bankaların büyüme ivmesini sürdürmesi sayesinde halka açık şirket kârlarının %15 oranında artması bekleniyor

Halka açık şirket kârlarının, özellikle bankaların büyüme ivmesini sürdürmesi sayesinde %15 oranında artması bekleniyor

Yukarıdaki yorumlar, bankacılık ve gayrimenkul sektörlerindeki toparlanma sayesinde borsa kârlarının artmaya devam edeceği beklentisiyle finans ve menkul kıymetler sektöründeki analistler tarafından yapıldı.

Tahmini tam yıllık halka açık şirket kârları %15 arttı

Shinhan Securities Vietnam ( SSV) Analiz Direktörü Bui Thi Thao Ly, ekonomik toparlanmayla birlikte halka açık şirketlerin kâr büyümesinin 2024'ün ikinci yarısında borsayı canlandıracağını öngörüyor.

"2024 yılının ilk çeyreğinin sonuna kadar HOSE'de işlem gören şirketlerin kârları, geçen yılın aynı dönemine göre yaklaşık %11,5 oranında artacak ve esas olarak banka kârlarındaki büyüme ve yılın ikinci yarısında gayrimenkul sektörünün toparlanması sayesinde tüm yıl için %15 oranında artacağı tahmin ediliyor" diye tahmin ediyor Bayan Bui Thi Thao Ly.

Dragon Capital Securities (VDSC), yakın zamanda yayınladığı bankacılık sektörü raporunda, 2024'ün bankacılık sektörü için nispeten zorlu bir yıl olmaya devam edeceğini, ancak bazı kredi kuruluşlarının kâr büyümesinde iyileşmeler göreceğini öngörüyor. VDSC, izleme listesindeki bankaların vergi sonrası ortalama kâr büyümesinin aynı dönemde %18'e, faiz gelirinin ise %19 artacağını tahmin ediyor.

Ekonomideki kademeli toparlanmanın yanı sıra, borsa da 2023'ün sonundan bu yana olumlu bir toparlanma yaşadı. Ancak Ly, VNIndex'in şu anda yaklaşık 14x'lik bir P/E değerlemesiyle işlem gördüğünü, bunun 10 yıllık 15x'lik ortalamanın altında olduğunu ve piyasa duyarlılığının hala temkinli olduğunu gösterdiğini söyledi.

Ly, "Sektör gruplarına göre istatistikler, gayrimenkul ve bankacılık sektörlerinin şu anda son 5 yılın ortalamasından düşük P/E ve P/B değerlemelerine sahip olduğunu, diğer sektör gruplarının ise ortalamaya eşit veya daha yüksek değerlemelere sahip olduğunu gösteriyor. Bu durum, kısmen bu iki sektör grubunun mevcut risklerini yansıtıyor" dedi.

Bankaların büyüme ivmesini sürdürmesi sayesinde halka açık şirket kârlarının %15 oranında artması bekleniyor

Ayrıca, yabancı yatırımcıların rekor net satışları, yatırımcıların bu dönemde en çok endişe duyduğu konu olabilir. Bu grup, son 5 çeyrektir aralıksız net satış yapıyor ve 2024'ün ikinci çeyreğinde 30.000 milyar VND'yi aşan rekor bir net satış değerine ulaştı.

Bu durum, faiz oranı farkının yatırım sermayesinin Asya ve Vietnam gibi gelişmekte olan piyasalardan çekilip ABD'ye yönelmesine yol açmasıyla açıklanabilir.

Ancak şu anda Vietnam borsasındaki yabancı yatırımcı sahiplik oranı %17,5 seviyesinde olup, 2023 yılı sonuna göre yalnızca yaklaşık %0,75 düşüş göstermiştir. Aynı zamanda, yabancı yatırımcıların tüm satış hacmini emen yerli bireysel yatırımcıların bol sermaye akışı sayesinde VNIndex bu dönemde %11 oranında artış göstermiştir.

Dolayısıyla, bireysel yatırımcılar borsanın ana itici gücüdür ve bu grup şu anda tüm piyasanın toplam işlem hacminin %90'ını oluşturmaktadır. Bu nedenle, SSV, düşük faiz oranı ortamının devam etmesi halinde, bireysel yatırımcıların önümüzdeki dönemde borsaya para yatırmaya devam etmelerine yardımcı olacak önemli bir faktör olacağına ve sermaye çekme faaliyetleri devam ederse yabancı yatırımcıların net satış hacmini emeceğine inanmaktadır.

SSV, aynı zamanda, ABD Merkez Bankası'nın (Fed) faiz indirimi yol haritasının ardından döviz kurunun sakinleşmesiyle birlikte, yabancı sermaye çıkış baskısının 2024'ün ikinci yarısı ve 2025'te azalacağını öngörüyor. Daha olumlu bir tahmin ise, Vietnam'ın gelişmekte olan piyasaları iyileştirme sürecinde daha belirgin adımlar atılması halinde, yabancı sermaye akışının yakında geri döneceği yönünde.

UOBAM Vietnam Varlık Yönetimi Genel Müdürü Thieu Thi Nhat Le, UOBAM Vietnam'ın izleme portföyündeki şirketlerin istatistiklerine göre , net kârın yıllık bazda ortalama %14,3, çeyreklik bazda ise %24,4 arttığını söyledi.

İhracat, Vietnam'ın ana ihracat pazarlarından gelen talebin artmasıyla birlikte büyüme kaydetti. Turizm sektörünün hızlanmasıyla birlikte iç tüketim talebi de yeniden güçlü büyüme sinyalleri gösterdi. Doğrudan yabancı yatırım (FDI) kaynaklı sermaye akışları ise hala iyi bir büyüme gösterdi.

Düşük faiz ortamının devam etmesi hisse senetlerini olumsuz etkileyecektir.

Ayrıca, SSV Analiz Direktörü Sayın Bui Thi Thao Ly, mevduat faiz oranlarının 2022 sonundan bu yana önemli ölçüde düştüğünü, ancak Haziran 2024'te hafif bir artış gösterse de, 2024'ün ikinci yarısında düşük kalmasını beklediklerini belirtti . Düşük faiz oranı ortamı, borsa için her zaman ideal bir koşuldur. Yatırımcıların menkul kıymet şirketlerindeki mevduatlarının ve vadesi geçmiş teminatlı kredilerinin miktarı artış eğilimindedir.

Marj/öz sermaye oranının 2024'ün 1. çeyreği sonunda %77 seviyesinde olması nedeniyle marj kredilerinde artış için hala yer var. Bu oran, 2021'in 4. çeyreği ve 2022'nin 1. çeyreğindeki %115 civarındaki zirveye kıyasla nispeten düşük.

Ly, "Dolayısıyla, mevcut 14x civarında bir hedef P/E ve halka açık şirket kârlarında beklenen %15 büyüme ile, 2024 yılı için VNIndex'in makul eşiğinin 1.390 puan civarında olacağını tahmin ediyoruz. Bu, 2023 sonuna kıyasla %23'lük bir artışa ve mevcut zamana (Haziran 2023 sonu) göre %10 daha yüksek bir seviyeye denk geliyor" diye ekledi.

Aynı zamanda, SSV'nin gelişmekte olan pazarlardaki iyileşme beklentisi daha yüksek. Yaklaşık on yıldır kaçırılan teslim tarihlerinin ardından, aşağıdaki çözümlerden bazılarının uygulamaya konulmasıyla fırsat daha da belirginleşiyor.

Özellikle: (1) Yabancı yatırımcıların marj çözümleri ve İngilizce bilgi açıklamalarına ilişkin genelgeleri değiştiren Genelge Taslağının onaylanması; (2) Yabancı sahiplik sınırları ve yabancı yatırımcılar için alan konusundaki sorunların çözülmesi; (3) Döviz piyasasının serbestleşme düzeyinin iyileştirilmesi; (4) CCP mekanizması...

En iyimser senaryoda, Vietnam'ın sırasıyla 2025 ve 2026'da FTSE ve MSCI tarafından gelişmekte olan pazar statüsüne yükseltilmesi ve gelişmekte olan pazarlara odaklanan yatırım fonlarından 4-7 milyar ABD doları çekilmesi tahmin ediliyor.

İstatistikler, borsa piyasasının genellikle yükseltmeden önceki iki yılda yükseliş yaşadığını ve yükseltmenin duyurulması ile yürürlüğe girmesi arasındaki dönemde ortalama %23 civarında bir artış olduğunu gösteriyor.

Vietnam'ın 2024 yılının ikinci yarısındaki makroekonomik ve borsa görünümüne ilişkin iyimser görünüme rağmen, para politikası riskleri ve artan jeopolitik gerginlikler varlığını sürdürüyor ve 2024 yılının ikinci yarısında dikkat gerektiriyor.

Ancak Fed'in faiz indirimlerini ertelemeye devam edebilmesi veya dünyadaki diğer merkez bankalarından daha yavaş ve yumuşak bir şekilde indirebilmesi, doların diğer para birimlerine karşı daha uzun süre güçlü kalmasını sağlayabilir. Faiz oranları yükseldikçe ithalat daha pahalı hale gelecek ve bu da enflasyonu artıracak ve para politikası üzerindeki baskıyı artıracaktır.

UOBAM Vietnam Genel Müdürü Thieu Thi Nhat Le de düşük faiz oranı ortamının ekonomik büyümeyi desteklemek için sürdürüleceğini (ancak politika faiz oranlarında hafif bir artış olabileceğini) ve özellikle Vietnam'ın yarı iletken sektörünün potansiyeliyle birlikte doğrudan yabancı yatırım sermayesinin iyi bir şekilde büyümeye devam ettiğini belirtti.

Aynı zamanda, hükümetin ekonomik büyümeyi artırmak için kamu yatırımlarını teşvik etme politikası ve hükümetin ve yönetim kuruluşlarının Vietnam borsasını sınır piyasasından gelişmekte olan bir piyasaya dönüştürme konusundaki kararlılığı... önümüzdeki dönemde borsa üzerinde olumlu etki yaratacak faktörlerdir.

Bir diğer etken ise düşük faiz oranı tabanının büyümeyi desteklemek için düşük bir seviyede tutulmasıdır. Tasarruf faiz oranları ve açık piyasa işlemleri (OPO) faiz oranları son zamanlarda biraz artmış olsa da, eskiye kıyasla hala oldukça düşük seviyelerdedir. Bu durum, borsayı da olumlu yönde etkileyecektir.

Hükümetin ekonomik büyümeyi desteklemek için kamu yatırımlarını artırma politikası. Ayrıca, aktif ihracat, artan doğrudan yabancı yatırım (FDI) çekme ve aynı zamanda Vietnam'ın borsasını giderek sınır ötesi bir pazardan gelişmekte olan bir pazara dönüştürmesi...

Uzun zamandır riske dayanıklı olduğu düşünülen yatırımcılar, tasarruf faiz oranlarının düşmesiyle birlikte hisse senetleri de dahil olmak üzere diğer yatırım kanallarına yönelecektir.

Bayan Le'ye göre, eskiden olduğu gibi, birçok kişi borsaya sadece sörf yapmak amacıyla gelen birçok yatırımcı olduğunu düşünüyor ve aslında birçok yatırımcı da var, ancak artık birçok yatırımcının yatırım stratejisi kısa vadeli değil, daha uzun vadeli bir bakış açısına sahip. Bu da Vietnam borsası için olumlu bir gelişme.

Ancak yukarıda belirtilen risklerin, örneğin ABD Merkez Bankası'nın (Fed) faiz oranlarını yakın zamanda düşürmemesi, artan jeopolitik gerginliklerin VND/USD paritesi üzerinde baskı oluşturmaya ve yatırımcı güvenini etkilemeye devam edebileceğini de belirtmek önemlidir.

Source: https://baodautu.vn/loi-nhuan-doanh-nghiep-niem-yet-uoc-tang-15-chu-yeu-nho-ngan-hang-duy-tri-da-tang-d218852.html