Yeni düzenlemeler yabancı yatırımcıların Vietnam borsasına katılımını kolaylaştırıyor

(Chinhphu.vn) - Hükümet, 155/2020/ND-CP sayılı Kararnameyi değiştiren, yasal engelleri kaldıran, prosedürleri kısaltan ve şeffaflığı artıran 245/2025/ND-CP sayılı Kararnameyi yayınladı. Bu, yabancı yatırımcıların Vietnam borsasına katılımını kolaylaştırmak için önemli bir adımdır.

Yeni yasal çerçeve: Yabancı yatırımcıların Vietnam borsasına katılımını kolaylaştırıyor

Prosedürleri basitleştirin, listeleme süresini kısaltın

Yabancı yatırım çekmek amacıyla Maliye Bakanlığı , Menkul Kıymetler Kanunu'nun uygulanmasını ayrıntılı olarak açıklayan 31 Aralık 2020 tarihli 155/2020/ND-CP sayılı Kararname'nin bazı maddelerini değiştiren ve tamamlayan 11 Eylül 2025 tarihli 245/2025/ND-CP sayılı Hükümet Kararnamesi'ni sunmuştur. Bu, yasal çerçeveyi mükemmelleştirmek, engelleri kaldırmak ve yabancı yatırımcıların (FY) Vietnam borsasına katılım fırsatlarını genişletmek için önemli bir adımdır.

Yeni Kararname, yabancı yatırımcıların menkul kıymet ihraç ve arzlarına katılımını artırmaya yardımcı oluyor. 56/2024/QH15 sayılı Kanun'a dayanan 245/2025/ND-CP sayılı Kararname, yabancı belge ve evraklara göre profesyonel menkul kıymet yatırımcılarının yabancı kişi ve kuruluşlar olarak statüsünün belirlenmesine ilişkin düzenlemeler ekledi. Bu sayede yabancı yatırımcılar, özel arz ve ihraçlara daha kolay katılabiliyor.

Kararname ayrıca, halka arz dosyası ile halka arz için gerekli kayıt dosyasını, izahname, finansal rapor ve sermaye artırımı raporunun içeriği de dahil olmak üzere birleştiriyor. Yeni düzenleme, Menkul Kıymetler Borsası'nın (SGDCK), halka arz dosyasını Devlet Menkul Kıymetler Komisyonu'nun (DK) halka arz dosyasını inceleme sürecine paralel olarak incelemesine olanak tanıyor.

Özellikle, menkul kıymetlerin borsada işlem görme süresi, kotasyon onayının ardından 90 günden 30 güne indirilmiştir. Bu sayede, halka arz süreci eskiye kıyasla 3-6 ay kısaltılarak yatırımcıların hakları güvence altına alınmış ve ihracın cazibesi artırılmıştır.

Yeni düzenlemenin bir diğer avantajı da işlem kodları verme prosedürünü basitleştirmesidir. 245/2025/ND-CP sayılı Kararname, yabancı yatırımcılara menkul kıymet işlem kodlarının (MSGD) verilmesi için artık kağıt belge gerektirmeyeceğini öngörmektedir. Vietnam Menkul Kıymetler Saklama Kuruluşu (VSDC), saklama kuruluşu üyesine yalnızca 1 iş günü içinde elektronik onay (ESTC) göndermek zorundadır. Sonuç olarak, yabancı yatırımcılar daha önce olduğu gibi resmi MSGD kayıt sertifikasını beklemek zorunda kalmadan ESTC'yi aldıktan hemen sonra işlem yapabilirler.

Buna paralel olarak Devlet Bankası, dolaylı yatırım sermaye hesapları ve ödeme hesaplarının açılmasına ilişkin işlemleri basitleştirmek, böylece piyasaya erişim maliyetlerini ve süresini azaltmak amacıyla 03/2025/TT-NHNN ve 25/2025/TT-NHNN sayılı Genelgeleri yayımladı.

Yeni düzenlemeler kapsamında, yabancı menkul kıymet yatırım fonu yönetim şirketlerine iki kod verilecek: biri şirketin kendi ticari faaliyetleri, diğeri ise müşteri işlemlerini yönetmek için. Bu, Omnibus Ticaret Hesabı (OTA) modelinin uluslararası uygulamalara uygun olarak devreye alınması için bir hazırlık adımı olup, yönetimin optimize edilmesine ve operasyonların net bir şekilde ayrılmasına yardımcı olacaktır.

Bilgi şeffaflığı, yabancı yatırımcı haklarının korunması

Yeni kararname, yabancı yatırımcı hissedarların haklarını güvence altına alacak. Önemli değişikliklerden biri, Genel Kurul'un veya halka açık bir şirketin ana sözleşmesinin, kanunda öngörülen oranın altında bir yabancı sahiplik oranına karar vermesine olanak tanıyan hükmün kaldırılmasıdır. Yeni kararname uyarınca, daha önce azami yabancı sahiplik oranını açıklamış olan halka açık şirketler, bu oranı koruyabilir veya yasal düzenlemeler ve uluslararası taahhütler doğrultusunda kademeli olarak açıklık oranına yaklaşabilir.

Kararname aynı zamanda, halka açık şirketlerin 245/2025/ND-CP sayılı Kararname'nin yürürlük tarihinden itibaren 12 ay içinde azami yabancı sahiplik oranını bildirme prosedürünü tamamlamalarını gerektiren bir geçiş hükmü de ekliyor. Bu, piyasanın her işletmenin gerçek yabancı sahiplik oranını doğru bir şekilde yansıtmasına yardımcı olacaktır.

Nitekim, yabancıların sahiplik oranının azami miktarı artık resmi kanallarda, şirketlerin internet sitelerinde, Borsa'da ve özellikle yatırımcıların rahatlıkla takip edebileceği şekilde günlük olarak güncellenen ve yayınlanan VSDC biriminde şeffaf bir şekilde yayınlanıyor.

Yeni kararname, merkezi karşı taraf (CCP) mekanizmasının yasal çerçevesini de tamamlıyor. Önemli çalışmalardan biri, yabancı kurumsal yatırımcıların emir verirken yeterli paraları olmasa bile hisse senedi satın almalarına olanak tanıyan Ön Finansmansız mekanizmanın uygulamaya konulmasıdır. Bu temelde, kararname, VSDC'nin CCP işlevini üstlenen iştirakine, yıllık gelirinin %5'ini bir risk önleme fonu kurmak için ayırması konusunda düzenlemeler getirmiştir.

Kararname ayrıca, takas üyesi menkul kıymet şirketlerinin takas üyesi olmayan üye mevduat bankalarıyla koordinasyon halindeki sorumluluklarını da açıkça düzenlemektedir. CCP mekanizmasının uygulanması için son tarih 31 Aralık 2027'dir, ancak Devlet Menkul Kıymetler Komisyonu tarafından açıklanan yol haritasına göre, altta yatan piyasanın 2027'nin ilk çeyreğinden itibaren uygulamaya geçmesi beklenmektedir.

Yeni Kararname, bilgilerin netleştirilmesine ve yatırımcıların korunmasına yardımcı oluyor. Kararname, halka açık şirketlerin ve borsada işlem gören şirketlerin bir yol haritasına göre Vietnamca ve İngilizce bilgi açıklamasını zorunlu kılıyor. Aynı zamanda, halka arz edilen şirket tahvillerinin, Moody's, S&P ve Fitch gibi saygın uluslararası kuruluşlar da dahil olmak üzere çeşitli kuruluşlardan kredi notu alması gerekiyor.

Özellikle, halka arz edilen şirket tahvillerinin ödemesinin garanti altına alınmasına izin verilen konular, uluslararası finans kuruluşları ve yabancı finans kuruluşlarını da kapsayacak şekilde genişletilmiştir. Kararname ayrıca, temettü ödeme sorumluluğu, halka açık şirket yönetimi ve harekete geçirilen sermayenin kullanımına ilişkin raporlamaya ilişkin hükümler ekleyerek çıkar çatışmalarını sınırlandırmakta ve yatırımcıların meşru haklarını korumaktadır.

Yukarıdaki değişiklikler, Hükümetin , Maliye Bakanlığının ve Devlet Menkul Kıymetler Komisyonunun engelleri kaldırma ve yabancı sermaye akışını çekme konusundaki güçlü kararlılığını göstermektedir. 245/2025/ND-CP sayılı Kararname, yabancı yatırımcıların daha rahat işlem yapmasına yardımcı olmanın yanı sıra, Vietnam borsasını gelişmekte olan piyasalar grubuna yükseltmeyi de amaçlamaktadır.

Vietnam'daki yatırım ortamı, prosedürlerin kısaltılması, bilgilerin şeffaf hale getirilmesi ve yatırımcı haklarının güvence altına alınmasıyla giderek uluslararası uygulamalara yaklaşıyor. Bu, borsanın küresel yatırım fonlarının gözünde daha cazip bir destinasyon haline gelmesine yardımcı olan önemli bir faktör.

155/2020/ND-CP sayılı Kararnameyi değiştiren ve tamamlayan 245/2025/ND-CP sayılı Kararnamenin yayımlanması, yabancı yatırımcıların katılımı için daha sağlam ve net bir hukuki temel oluşturmuştur. Uzun vadeli yapısı ve büyük ölçeğiyle yabancı sermaye, sermaye piyasasının gelişmesinde önemli bir rol oynamakta, işletmelerin kaynakları harekete geçirmesine destek olmakta ve sürdürülebilir ekonomik büyümenin teşvik edilmesine katkıda bulunmaktadır.

Vietnam, bu reformlarla borsanın daha şeffaf, daha cazip ve rekabetçi bir hale gelerek önemli bir uluslararası sermaye kanalı haline gelmesini bekliyor.

Bay Minh

Kaynak: https://baochinhphu.vn/quy-dinh-moi-tao-thuan-loi-cho-nha-dau-tu-nuoc-ngoai-tham-gia-ttck-viet-nam-102250912191310128.htm