Borçları yeniden yapılandırmak için dönüştürülebilir tahvil ihraçları yoğun bir şekilde yapılıyor

Dönüştürülebilir tahvil ihraçları, bu yılın ilk yarısında birçok halka açık işletme için favori sermaye seferberlik kanalı haline geldi.

Daha fazla sürüm

Arz planına göre, Ho Chi Minh Şehri Altyapı Yatırım Anonim Şirketi'nin (CII) dönüştürülebilir tahvil ihracında yatırımcılardan para alma tarihi 16 Temmuz. Bu şirket, borçları yeniden yapılandırmak için 2.000 milyar VND'yi harekete geçirme hedefiyle 20 milyon dönüştürülebilir tahvili (kod CII425001) halka arz ediyor.

Yukarıda belirtilen CII dönüştürülebilir tahvillerinin vadesi 10 yıl olup, 2027 başından itibaren her yıl 9 dönüşüm gerçekleştirilecektir. Dönüşüm fiyatı, hisse başına 12.500 VND olup, mevcut piyasa fiyatından yaklaşık %20 daha düşüktür. Tahvil faiz oranı, sabit ve değişken faiz oranlarının bir kombinasyonudur. Yıllık Genel Kurul Toplantısı'nda, CII Genel Müdürü Le Quoc Binh, Şirketin yatırım projesinin kâr oranının seferberlik faiz oranından daha yüksek olacağı beklentisiyle dönüştürülebilir tahvil ihraç ettiğini belirtmiştir.

Dönüştürülebilir tahvil ihracı, bu yılın ilk yarısında borçlarını yeniden yapılandırmayı amaçlayan bir dizi halka açık şirket için tercih edilen bir sermaye seferberliği kanalı haline geldi. Son olarak, TCO Holdings (kod: TCO), 1 yıl vadeli ve yıllık %9 sabit faiz oranlı 260 milyar VND tutarındaki dönüştürülebilir tahvil ihracını tamamladı. Tahvil alıcıları iki mevcut hissedardır.

Yukarıda adı geçen pirinç endüstrisi işletmesi, 2 bodrum ve 15 katlı Enterprise Tower ofis binasını satın almak için kişisel kredilerini peşin ödemek üzere sermaye seferber etti. Bu kredilerin vadesinin Haziran-Temmuz 2026'da dolması bekleniyor ve hepsinin oldukça yüksek faiz oranları var; genellikle yıllık %10.

Birçok kuruluş, ihraç için mevcut hissedarları hedefliyor. Thanh Thanh Cong - Bien Hoa Anonim Şirketi, yıllık %9,5 sabit faiz oranı ve 1 yıl vadeli, yaklaşık 500 milyar VND değerinde 5 milyon dönüştürülebilir tahvilin halka arzına başlıyor. Elde edilen gelirin tamamı, bağlı ortaklığına (Bien Hoa Tüketim Malları Anonim Şirketi) olan krediyi kapatmak için kullanılacak.

Tahvil satın alma hakkı, mevcut adi hisse senedi sahiplerine 16.291:100 oranında tahsis edilecektir. Tahviller vade sonunda, ihraç tarihinden önceki 30 işlem seansında SBT hisselerinin ortalama kapanış fiyatının %80'i oranında, herhangi bir transfer kısıtlaması olmaksızın adi hisse senedine dönüştürülebilecektir.

Ba Ria - Vung Tau Konut Geliştirme Anonim Şirketi (Hodeco, kod: HDC), yakın zamanda mevcut hissedarlarına 2025 yılında dönüştürülebilir tahvil ihraç ederek hissedarlarından yaklaşık 500 milyar VND tutarında kaynak sağlamayı planlamaktadır. Dönüştürme fiyatı hisse başına 10.000 VND'dir. Sabit tahvil faiz oranı yıllık %10 olup, vadesi 2 yıldır.

35.671 hisseye sahip hissedarlar, tahvil başına 100.000 VND nominal değerli 1.000 adet tahvil satın alma hakkına sahiptir. Tahviller, 1 yıllık vadede (%40) ve vade tarihinde iki taksit halinde hisseye dönüştürülecektir. Hodeco, yukarıdaki sermayeyi birçok bankadaki kredileri kapatmak için kullanacağını açıkladı.

Seyreltme basıncını geçici olarak geciktirin

Dönüştürülebilir tahvil ihracı, esasen borç ve öz sermaye seferberliği arasında karma bir sermaye seferberliği kanalıdır. Hodeco örneğinde, bu işletme kısa vadeli ödeme baskısını azaltabilir ve borçlarını yeniden yapılandırabilir. Bunun yanı sıra, hisse senetlerini hemen ihraç etmek yerine gelecekte öz sermayeye dönüştürme olanağı, özellikle gelecek yılki faaliyetleri birçok zorlukla karşı karşıya kaldığında, işletmelerin sulandırma baskısını geçici olarak azaltmalarına yardımcı olur.

CII liderleri, yakın gelecekte hedefledikleri projeler hakkında bir zamanlar, "CII, bağlı kuruluşu Nam Bay Bay Yatırım Şirketi aracılığıyla 2025-2027 döneminde iki gayrimenkul projesine, NBB II ve III'e yatırım yapacak. Bu iki proje tamamlandıktan sonra Şirket, Trung Luong - My Thuan Otoyolu Projesi'ni hayata geçirmeye devam edecek. Şirketin gayrimenkul projeleri için kısa vadeli, sürdürülebilir ve etkili bir portföy için ise uzun vadeli bir planı var," demişti.

TCO Holdings, 2025 yılında 1 Ocak 2025'ten 30 Eylül 2025'e kadar sürecek 2025 mali yılı için 3.000 milyar VND gelir ve 44 milyar VND vergi sonrası kâr hedefiyle oldukça temkinli bir iş planı ortaya koydu.

Bu mali yılın sadece 9 ay sürmesinin yanı sıra, Şirket Yönetim Kurulu, 2025 Olağan Genel Kurul Toplantısı'nda, pirinç sektörünün bu yıl pirinç fiyatlarındaki keskin düşüşlerden, durgun ihracata ve sınırlı kredi erişiminden kaynaklanan birçok zorlukla karşı karşıya olduğunu kabul etti. Müşteriler zorluklarla karşılaştığında, kurutma, öğütme ve parlatma faaliyetleri ile toplam sahip olma maliyeti de etkilenecektir.

CII, borsada dönüştürülebilir tahvil ihraç etme kanalını "tercih eden" az sayıdaki işletmeden biridir. 31 Aralık 2024 itibarıyla Şirket'in, 2.811 milyar VND tutarındaki CII424002 kodlu dönüştürülebilir tahvil ve yaklaşık 15 milyar VND tutarındaki CII42013 kodlu dönüştürülebilir tahvil olmak üzere iki adet tahvil borcu bulunmaktadır. Yılın ilk çeyreğinin ardından, yaklaşık 2.300 milyar VND tutarındaki tahvil, hisse başına 10.000 VND'lik bir dönüştürme fiyatıyla dönüştürülmüştür.

2025'in ilk çeyreğinde de CII'nin hisse senedi fiyatı yalnızca 14.000 VND/hisse civarında dalgalandı. Nisan 2025 başında ABD'nin karşılıklı vergi politikasına ilişkin bilgilerin etkisiyle yaşanan sert düşüş sırasında, bu hisse senedi zaman zaman nominal değere yakın seyrederek en dalgalı hisseler arasında yer aldı.

Elbette, hisse senedi potansiyeli beklentileri piyasa fiyatını yukarı çekebilir. Hai An Transport and Stevedoring Anonim Şirketi'nin (kod HAH) dört tahvil sahibi, HAHH2328001 kodlu 203 tahvili, o dönemdeki kapanış fiyatının yarısından daha düşük olan hisse başına 23.739 VND'lik bir dönüşüm fiyatıyla 8,55 milyondan fazla HAH hissesine dönüştürmeyi kabul etti. İkinci çeyrek kâr artışı beklentileri sayesinde, HAH hisseleri Mayıs ayında güçlü bir yükseliş kaydetti ve şu anda oldukça yüksek bir seviyede (hisse başına yaklaşık 70.000 VND) işlem görüyor. Bu da, hisseleri dönüştüren ve elinde tutmaya devam eden tahvil sahiplerine "tatlı meyve" getiriyor.

Kaynak: https://baodautu.vn/soi-dong-phat-hanh-trai-phieu-chuyen-doi-co-cau-lai-no-d331815.html