Thien Long 'kendini satıyor': Vietnam markası için pişmanlık mı, yoksa dünyaya ulaşma fırsatı mı?

Thiên Long - Ảnh 1. — Thien Long ürünleri birçok nesil öğrenciyle ilişkilendirilmiştir - Fotoğraf: TLG

Kokuyo Group (Japonya), yakın zamanda Thien Long Group'un (TLG) hisselerinin %65'inden fazlasını geri satın almak için 27,6 milyar yen (yaklaşık 4.700 milyar VND'ye eşdeğer) harcayacağını açıkladı.

Thien Long, Da Lan diş macunu gibi "kaybolmasına" izin vermeyin.

Tuoi Tre Online'a konuşan iletişim uzmanı Nguyen Dinh Thanh -Elite PR School'un kurucu ortağı- "ulusal markaların" yalnızca iş yaratan kuruluşlar olmadığını, aynı zamanda ülkenin hafızasının ve ulusal gururunun da bir parçası olduğunu söyledi.

Çin'in Huawei, Alibaba, Douyin (TikTok) ile gurur duyması veya Korelilerin KakaoTalk, Naver... ile gurur duyması hikayesini örnek gösterdi.

Thien Long'dan önce, onlarca ünlü Vietnam markası satılıyordu. Ancak, Da Lan diş macunu gibi, satın alındıktan sonra "kaybolan" bazı markalar da vardı.

Öte yandan, Khoa Huy Hoang, Tan Hiep Phat, Vinamilk , Vietnam kahve zincirleri veya birçok geleneksel balık sosu markası gibi birçok işletme, yabancı rakiplerinin baskısı altında hala pazar payı kazanmaya çalışıyor.

"Thien Long iyi ve köklü bir marka. Bu birleşme ve satın alma anlaşması Thien Long'un hem Vietnam hem de uluslararası pazarlarda daha iyi gelişmesine yardımcı olacaksa, bu iyi bir işarettir," dedi Bay Thanh.

Ancak, işletmelerin hakim konumlarını kaybetmeleri halinde, kalkınma stratejilerini yönlendirme, büyüme oranlarını kontrol etme ve işletme faydalarını dağıtma konusunda inisiyatif alamayacaklarını da kaydetti.

Thien Long, şu anda HoSE'de TLG koduyla işlem görüyor ve hisse başına 67.400 VND piyasa fiyatına sahip. Kafi Securities Endüstri Analizi Direktörü CFA Huynh Anh Huy, TLG'nin iş durumu ve finansal sağlığının COVID-19'un neden olduğu düşüşün ardından olumlu bir toparlanma gösterdiğini söyledi.

İlk 10 aylık gelir, geçen yılın aynı dönemine göre %8,6 arttı. Bu artışın %9,1'i ihracat segmentinde gerçekleşti ve bu, %8,5'lik iç pazar payının üzerinde gerçekleşti. Huy, bunun ihracatın TLG için giderek yeni bir büyüme motoru haline geldiğini gösterdiğini belirtti.

TLG, iş performansı açısından üretim maliyetlerini optimize ederek %45 gibi etkileyici bir brüt kâr marjını korudu. Öz sermaye kârlılığı (ROE) da önemli ölçüde iyileşerek 2023'teki %18 seviyesinden bugün neredeyse %21'e çıktı.

Thien Long nasıl bir baskı altında?

Genel olarak, Kafi uzmanları, yerel kırtasiye pazarının yavaş bir büyüme dönemine girdiğini değerlendiriyor. TLG lider pazar payını ele geçirdiğinden, yerel pazarda genişleme için fazla alan yok. Bu nedenle, uluslararası pazara açılmak, uzun vadeli büyümeyi sürdürmek için stratejik bir adım haline geldi.

Bay Huy, "Bu anlaşma, Kokuyo'nun 2030 yılına kadar Asya'nın lider kırtasiye markası olma yolculuğunda oldukça önemli," dedi. TLG'ye gelince, birleşme ve satın alma, çok zaman alan kendi dağıtım sistemini kurmak yerine uluslararası alanda genişlemenin en hızlı yolu olarak görülüyor.

Thien Long'un temsilcisi, yakın zamanda yaptığı açıklamada, "TLG'nin, 'Küreselleşme'nin küresel stratejik yönelimi doğrultusunda, Japonya'dan saygın bir ortağın katılımının, yerli ve yabancı ürünlerde araştırma, tasarım ve iyileştirme alanındaki iş birliğini genişletmesine yardımcı olacağı güveni ve beklentisiyle" hisselerini yabancı bir şirkete sattıklarını itiraf etti.

TLG, hisse senedi transferinin şirket faaliyetlerini doğrudan etkilemediğini belirtse de, gerçekte bağlı ortaklık haline geldiklerinde ana şirketin stratejisine uymak zorunda kalacakları görülüyor.

Bay Huy'a göre bu durum, Vietnam ve ASEAN'daki hızla değişen zevklere uyum sağlamak için iş kararları ve ürün geliştirmedeki esneklik düzeyini azaltabilir.

Ayrıca, aile şirketi modelinden çokuluslu şirkete dönüşüm sürecinde kültürün entegre edilmesi ve kilit yönetim ekiplerinin elde tutulması zorluğu da dikkate değer bir faktördür.

FIDT Yatırım Danışmanlığı ve Varlık Yönetimi JSC üyesi Hub Dong Hanh'ın mali danışmanı Bayan Ha Vo Bich Van, Thien Long hikayesinin basit bir "devralma" faaliyeti olmadığını belirtti.

Birçok Vietnamlı işletme için, iç pazardaki güçlü markalarına rağmen, bölgeye ve dünyaya açılmak zorluklarla doludur ve bu da işletmelerin uluslararası standartlarda bir tedarik zincirine, çok uluslu yönetim deneyimine, küresel bir dağıtım sistemine ve ürünleri büyük ölçekte yenileme becerisine sahip olmasını gerektirir. Bu faktörler genellikle, işletmelerin küresel teknoloji, yönetim ve kaynakları halihazırda entegre etmiş yabancı şirketlerle iş birliği yapmaları durumunda elde edilebilir.

Bayan Van, "Vietnam markaları zayıf değil. Ancak uluslararası pazara girmek için birçok işletmenin, yalnızca çokuluslu şirketlerin sağlayabileceği 'merdivenlerden' yoksun olduğunu" vurguladı.

Ayrıca son dönemde TLG ürünlerinin ucuz Çin malları karşısında da azımsanmayacak bir rekabet baskısı altında olduğunu belirtmek gerekir.

TLG hissesi hakkında not

Kokuyo'nun bu işlemde teklif ettiği fiyatla, transfer edilen her bir TLG hissesinin ortalama fiyatının yaklaşık 82.000 VND olacağı tahmin ediliyor; bu rakam, 5 Aralık'taki piyasa fiyatından yüzde 21 daha yüksek.

Ancak uzman Kafi, uzun vadede yatırımcıların birleşme ve satın alma sonrasında operasyonların istikrarını ve işletmelerin entegre olma kabiliyetini yakından takip etmeleri gerektiğini kaydetti.

SAB veya BMP gibi büyük anlaşmaların gerçekleri, işletmelerin genellikle çalkantılı bir yeniden yapılanma sürecinden geçtiğini göstermektedir. Ancak, temel sağlamsa, işletme faaliyetleri ve hisse senedi değeri sonraki döngülerde de güçlü bir şekilde artabilir.

BINH KHANH

Kaynak: https://tuoitre.vn/thien-long-ban-minh-noi-tiec-nuoi-thuong-hieu-viet-hay-co-hoi-vuon-ra-the-gioi-20251207161151624.htm