Dr. Vu Minh Khuong: Vietnam'ın tahvil faiz oranları dünya ortalamalarına göre çok yüksek.

Dr. Vu Minh Khuong, kurumsal tahvil seferberliğinde faiz oranlarının yüzde 13'e kadar varan çok yüksek olduğunu ve bu durumun işletmeleri risk ve zorluklarla karşı karşıya bıraktığını söyledi.

Kredinin yanı sıra önemli bir sermaye seferberliği kanalı olan tahviller, geçen yıldan bu yana bazı büyük ihraççıların hukuki krize girmesiyle zora girdi.

Lee Kuan Yew Kamu Politikası Okulu (Singapur) Öğretim Görevlisi Dr. Vu Minh Khuong, 28 Mayıs'ta düzenlenen " Makroekonomik İstikrar, Tahvil Piyasası Gelişimi" seminerinde, son dönemdeki piyasa risklerinin bir kısmının yüksek faiz oranlarından kaynaklandığını söyledi.

Dongun dolara kıyasla istikrarlı seyrinde ihraç faiz oranının çok yüksek olduğunu ve bunun işletmeler için zorluk yarattığını söyledi.

" Dünya ortalamasına göre %13'lük faiz oranı çok yüksek. İnşaata yatırım yapmak için çok fazla kaldıraç kullanırsak, yani çoğunlukla tahvillere güvenirsek, para kaybetmek kolay olduğu için işimiz daha da zorlaşacak," dedi.

Dr. Vu Minh Khuong, Singapur Lee Kuan Yew Kamu Politikası Okulu Öğretim Üyesi. Fotoğraf: Nhat Bac — Dr. Vu Minh Khuong, Singapur Lee Kuan Yew Kamu Politikası Okulu Öğretim Üyesi. Fotoğraf: *Nhat Bac*

Bu arada, Ulusal Ekonomi Üniversitesi Rektör Yardımcısı Prof. Dr. Hoang Van Cuong, tahvil piyasasının risklerinin işletmelerden ve yatırımcıların kendisinden kaynaklandığını belirtti. Cuong, işletmelerin kolayca tahvil ihraç ettiğini ve bu durumun tahvillerin değerini sağlayacak unsurların hiçbir dayanağının olmadığı bir duruma yol açtığını belirtti.

Bu tahviller çoğunlukla özel sektör tarafından ihraç edilir ve düzenlemelere göre yalnızca profesyonel veya kurumsal yatırımcıların kullanımına açıktır. Ancak gerçekte çoğu bireysel yatırımcı, tahvilleri bir bankaya yatırır gibi satın alır. Bir olay meydana geldiğinde, bu piyasa zora girer ve yeni ihraçlar keskin bir şekilde düşer.

Dr. Vu Minh Khuong, bu önemli sermaye piyasasını canlandırmak için Vietnam'ın sağlıklı bir tahvil ekosistemi oluşturması gerektiğini söyledi.

Dr. Khuong, birçok ülkenin deneyimine atıfta bulunarak, şu anda tahvillerin 3 türde ihraç edildiğini söyledi. Bunlardan biri, yatırımcıların paralarını yatırırken kendilerini güvende hissetmelerine yardımcı olan sigortalı tahvil ihraçları. Çünkü sigorta, tahvillerin kalitesini çok dikkatli bir şekilde kontrol ediyor.

İkincisi, teminatlı tahvil ihraç etmektir. Son olarak, teminatsız tahvillerin en azından profesyonel birimler tarafından değerlendirilmesi gerekmektedir.

Ona göre, bazı ülkeler tahvil ekosistemini geliştirmeye yatırım yapmaya önem vermiyor, bu nedenle gelişmek zor; örneğin Endonezya veya Filipinler gibi çok az miktarda tahvil ihraç edebiliyorlar. Kore'de ise trilyonlarca dolarlık tahvil ihraç edebiliyorlar.

"Vietnam'ın geleceği için sağlıklı bir finansal sistemin temellerinin oluşturulması çok acil bir konudur" dedi.

Vietnam Tahvil Piyasası Birliği'nin (VBMA) verilerine göre, Nisan 2023'te yeni şirket tahvil ihraçları neredeyse dondurulurken, işletmeler vadesinden önce tahvilleri geri satın almak için yarıştı ve geri ödeme süresini uzatmak için tahvil sahipleriyle pazarlık yaptı.

Mayıs başı itibarıyla, ihraç edilen toplam şirket tahvili tutarı yaklaşık 31.700 milyar VND'ye ulaşırken, bunun %83'ü bireysel tahvillerden oluşuyordu. İşletmeler, vadesinden önce yaklaşık 49.500 milyar VND tutarında tahvil geri satın aldı; bu rakam, 2022'nin aynı dönemine göre %48 artış gösterdi.

Mayıs ayında vadesi dolacak tahvillerin değeri 21,4 milyar VND'nin üzerinde olup, bunun %45'ini gayrimenkul (9,6 milyar VND), %17'sini tüketim malları, %12'sini bankacılık ve %14'ünü hammaddeler oluşturmaktadır.

Profesör Hoang Van Cuong'a göre, iyi kapasiteye sahip birçok işletme şu anda tahvil ihraçları yoluyla sermaye toplamakta zorluk çekiyor. Zayıf işletmelerin ise vadesi geldiğinde tahvil faizini ödeyecek parası yok. Bu faktörler, birçok işletme için büyük bir baskı oluşturuyor ve tahvil piyasasının hemen canlanmasını engelliyor.

Ancak Dr. Vu Minh Khuong, birçok ülkenin tahvil ihraçları yoluyla sermaye seferberliği sayesinde geliştiğini söyledi. Örneğin, Kore'de 18 bölge demiryolları ve metrolar inşa etmek için tahvil ihraç etti. Bu, sermayenin değer yaratan alanlara ve altyapıya yatırım yapmak için kullanılması gerektiği anlamına geliyor.

Bay Khuong, "Değer yaratan şeylere yatırım yaparken, borç almak için para veya emek harcamaktan çekinmiyoruz. Doğru şeylere, doğru yöne bir dolar yatırıldığında, çok fazla kâr elde edilir ve çok hızlı büyümeye yardımcı olur," diye yorumladı.

Bay Minh

[reklam_2]
Kaynak bağlantısı