VN30 yeni kuralları uyguluyor: İkinci çeyrek yeniden yapılandırma döneminde çok sayıda banka hissesi satılacak

SSI Securities Corporation'ın analiz departmanı (SSI Research), VNDiamond endeks portföyündeki değişiklikleri öngörüyor ve 2025 yılının ikinci çeyreğine ilişkin VN30 portföyünün ağırlığına ilişkin hesaplama verilerini güncelliyor.

HoSE Endeksi, VNX Endeksi ve VNDiamond, VNFIN Lead ve VNFIN Select gibi yatırım endeksleri, portföylerini 2025'in ikinci çeyreğinde yeniden yapılandıracak. Özellikle VNDiamond endeksi, bileşen portföyündeki değişiklikleri gözden geçirecek. Bu arada, VN30 ve VNFIN Lead gibi diğer endeksler yalnızca verileri güncelleyecek ve portföy ağırlıklarını yeniden hesaplayacak.

Yol haritasına göre, 2025 yılının ikinci çeyreğine ilişkin portföy yeniden yapılandırması 31 Mart tarihi itibarıyla geçerli olacak. Yeni portföy duyuru tarihi ise 16 Nisan 2025. Fonların portföy yeniden yapılandırmasını 29 Nisan 2025 tarihine kadar tamamlamaları için yaklaşık 2 hafta süreleri olacak.

CTD ve MWG, VNDiamond "sepetine" düşebilir

SSI Research, 14 Mart 2025 tarihli tahmini verileriyle VNDiamond endeksi ile ilgili olarak, MWG hisselerinin önceki dönemde endekse ilk kez dahil edilmiş olması ve bu dönemde tüm koşulları sağlaması nedeniyle "bakım sepetine" dahil edilebileceğini öngörmektedir. Buna göre, MWG'ye uygulanan %wS katsayısı (ilk kez tutulan, elenmeyi bekleyen hisselerin ağırlık sınırı) %50'den %100'e yükselmektedir.

Ayrıca, bu birim, CTD hissesinin tüm koşulları sağlaması nedeniyle endekste ilk kez "sepete" girebileceğini öngörmektedir. Yeni kurala göre, CTD %50 wS ağırlık limitiyle uygulanmaktadır.

Bu arada,VIB, çıkarılmayı bekleyen "sepete" eklenebilir. Bankanın 1 Temmuz 2024'ten itibaren maksimum yabancı yatırımcı sahiplik oranını %20,5'ten %4,99'a ayarlamasının ardından VIB'nin FOL (yabancı yatırımcı tutma limiti) katsayısı %65'in altına düştü. Yeni kurallara göre, VIB çıkarılmayı bekleyen "sepete" eklenebilir ve hisse oranında %50'lik bir azalmaya denk gelen %50'lik bir %wS katsayısı uygulanabilir. Bir sonraki dönemde, FOL %65'in üzerine çıkarılamazsa, VIB endeksten tamamen çıkarılabilir.

VRE hissesi, FOL koşulunu karşılamadığı için endeksten çıkarılabilir. SSI Research'ün hesaplamalarına göre, VRE üst üste ikinci kez en yüksek FOL katsayısına sahip ilk 25 hisse arasında yer almamıştır. Ayrıca, 2024'ün dördüncü çeyreğindeki inceleme döneminde VRE, Bekleyen Eleme Sepeti'ne alındığı için bu dönemde endekste tutulmaya uygun değildir.

Endekse ilk kez giren hisse senetlerinin "sepetinin" iki ilkeye göre belirlendiği bilinmektedir. Birincisi, hisse senedi bu dönemde geçici hisse senedi sepetindedir ancak geçen dönemde resmi hisse senedi sepetinde değildir; ya da hisse senedi bu dönemde geçici hisse senedi "sepetinde"dir ve geçen dönemde elenmeyi bekleyen "sepet"tedir.

İki ardışık dönem boyunca tutulan hisse senetlerinden oluşan "sepet", bu dönem için geçici olarak hesaplanan ancak çıkarılmayı bekleyen hisse senetleri sepetinde olmayan ve endekse ilk kez giren hisse senetlerinden oluşan "sepet"teki hisselerdir. Bu dönem için resmi olarak tutulan hisse senetlerinden oluşan "sepet", çıkarılmayı bekleyen hisse senetlerini, endekse ilk kez giren hisse senetlerini ve tutulan hisse senetlerini içerir.

Yukarıdaki değişiklikler varsayıldığında, yeni endeks portföyü 19 hisse senedi içerecek ve bunlardan bankacılık sektöründeki 10 hisse senedi tüm sektör için %40'lık maksimum ağırlığa tabi olacaktır. Piyasadaki ETF'ler arasında, şu anda referans olarak VNDiamond endeksini kullanan DCVFMVN Diamond, MAFM VNDiamond, BVFVN Diamond, KIM Growth Diamond ve ABF VNDiamond olmak üzere 5 ETF bulunmaktadır ve 14 Mart 2025 itibarıyla toplam net varlık değeri yaklaşık 12.400 milyar VND'dir. Tek başına DCVFMVN Diamond fonunun toplam varlık değeri şu anda yaklaşık 11.800 milyar VND'dir. Özellikle, 2025'in başından bu yana, toplam fon varlık değeri %6,6, Net Varlık Değeri (NAV) %3,4 azalmış ve net sermaye çekme değeri 418 milyar VND'dir.

SSI Research, DCVFMVN Diamond fonunun portföyden 2,9 milyon MWG hissesi ve 1,1 milyon CTD hissesi satın alacağını, portföyden yaklaşık 5 milyon VRE hissesi ve 10,5 milyon VIB hissesi satacağını tahmin ediyor. Ayrıca, VPB (3,9 milyon hisse), MBB (3,5 milyon hisse) ve MSB (3 milyon hisse) gibi bazı hisselerin önemli miktarda satın alınacağı tahmin ediliyor. Aynı zamanda, fonun büyük miktardaACB hissesi (5,8 milyon hisse) ve HDB hissesi (3,5 milyon hisse) satması da bekleniyor.

VN30'daki değişiklikler: Çok sayıda banka hissesi satıldı, büyük miktarda HPG satın alındı

Bu yeniden yapılandırma döneminde, HoSE Endeksi sürüm 4.0 kuralları resmen yürürlüğe girdiğinden, VN30 endeks portföyünün payı önemli ölçüde değişecektir. SSI Research, VN30 endeksi için, HoSE Endeksi sürüm 4.0 kurallarının aynı sektördeki bir grup hisse senedinin sermaye oranına %40 ile sınır getirmesi nedeniyle, bu birimin VN30 endeks sepetindeki finans grubunun payının mevcut %60 seviyesinden %40'a düşeceğini tahmin ettiğini belirtmiştir. Dolayısıyla, diğer sektörlerdeki hisse senetlerinin payı da buna paralel bir oranda artacaktır.

Sermaye oranı sınırı için eşik kriterleri artık HoSE endeksi kuralları için çok da yabancı değil. Daha önce bu kural, tek bir hisse senedi için %10, ilişkili bir hisse senedi grubu için ise %15 oranında uygulanıyordu. VN30 endeks sepetine aynı sektördeki hisse senedi grubunun sermaye oranı sınırının eklenmesi, sektör yapısının istikrarına katkıda bulunuyor ve bir sektörün endeks sepetinin çok büyük bir kısmını kaplamasını engelliyor.

Piyasadaki ETF'ler arasında, 14 Mart 2025 itibarıyla yaklaşık 9.100 milyar VND toplam net varlık değerine sahip DCVFMVN30 ETF, SSIAM VN30 ETF, KIM Growth VN30 ETF ve MAFM VN30 ETF olmak üzere VN30 endeksini referans olarak kullanan 4 ETF bulunmaktadır. DCVFMVN30 ETF fonunun toplam varlık değeri şu anda yaklaşık 6.200 milyar VND'dir. 2025 yılı başından bu yana, fonun toplam varlık değeri %7,4 azalırken, NAV %3 artmış ve net sermaye çekme değeri 683 milyar VND'dir.

SSI Research'ün tahminlerine göre, yukarıdaki fonlar tarafından HPG (11,6 milyon hisse), MWG (4,5 milyon hisse) ve VIC (4,5 milyon hisse) gibi bazı hisselerin büyük hacimlerde satın alınması bekleniyor. Aynı zamanda, satış tarafında en çok satılanlar finansal hisseler oldu; bunlar arasında TCB (9,5 milyon hisse), VPB (9,1 milyon hisse) ve ACB (8,3 milyon hisse) gibi hisseler yer alıyor.